行业近期表现 - 过去一周澳门博彩收入同比增长32% [1] - 本月首周博彩收入表现环比亦有改善 表明部分主要玩家或在全运会后重新参与博彩活动 [1] - 与11月相比 中场日均博彩收入增长5%至8% 而贵宾厅日均博彩收入则增6%至8% [1] - 贵宾厅赢率为2.9%至3.2% 相比11月则介乎3.2%至3.5% [1] - 预计12月博彩收入将维持上月势头 同比录得双位数增幅 [1] 公司市场份额变化 - 预计11月永利澳门和澳博控股获得最多市场份额 分别达1.5及1个百分点 [1] - 预计11月金沙中国及美高梅中国市场份额各增0.5个百分点 [1] - 金沙中国过去数月的市场份额稳健回升 并于11月攀升至13个月高位 达24.5% [1] 公司投资观点 - 看好银河娱乐 因其拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应 [1] - 预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店有望推动银河娱乐高端中场市场份额提升 [1] - 建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国 认为两间公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平 [1]

行业数据与趋势 - 过去一周澳门赌收按年增长32% [1] - 本月首周赌收表现按月有所改善 [1] - 数据显示部分主要玩家或在全运会后重新参与博彩活动 [1] - 预计12月赌收将维持上月势头，按年录得双位数增幅 [1] 公司分析与观点 - 看好银河娱乐，因其拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应 [1] - 预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店有望推动银河娱乐高端中场市场份额提升 [1] - 建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国 [1] - 认为金沙中国与美高梅中国均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平 [1]

行业数据与前景 - 澳门12月首七天博彩总收入为52亿澳门元 日均约7.42亿澳门元 较11月上升超过5% 较去年同期增长超过25% [1] - 乐观情境下 若升势持续 第四季博彩总收入或同比上升18%至19% 按季上升8%至9% 达至六年高位 显著高于该行及市场预期的13%至14% [1] - 行业目前估值极低 2026年EV/EBITDA比率为9倍 低于历史平均值13倍 [1] - 估值倍数每扩张1倍 股权价值可提升15%以上 在最乐观情境下 若估值完全回复至历史平均水平 板块总市值有望提升超过60% [1] 公司观点与评级 - 短期看好金沙中国(01928) 预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息 预计公司第四季市场份额及利润份额均将提升 目标价24.5港元 评级“增持” [1] - 长期首选银河娱乐(00027) 公司兼具强劲价值及长远增长潜力 第四期发展项目或于明年起反映在股价之中 目标价50港元 评级“增持” [1] - 建议避开新濠国际发展(00200)及澳博控股(00880) 分别给予“减持”及“中性”评级 [1]

行业数据与前景 - 澳门12月首七天博彩总收入为52亿澳门元 日均约7.42亿澳门元 较11月上升超过5% 较去年同期增长超过25% [2] - 乐观情境下 今年第四季博彩总收入或同比上升18%至19% 按季上升8%至9% 达至六年高位 显著高于该行及市场预期的13%至14% [2] - 目前行业估值极低 2026年EV/EBITDA比率为9倍 低于历史平均值的13倍 [2] - 估值倍数每扩张1倍 股权价值可提升15%以上 在最乐观情境下 若估值完全回复至历史平均水平 该板块总市值有望提升超过60% [2] 公司评级与目标价 - 短期看好金沙中国 预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息 预计公司第四季的市场份额及利润份额均将有所提升 目标价24.5港元 评级“增持” [1] - 长期维持首选银河娱乐 因公司兼具强劲价值及长远增长潜力 第四期发展项目或于明年起反映在股价之中 目标价50港元 评级“增持” [1] - 建议避开新濠国际发展及澳博控股 分别给予“减持”及“中性”评级 [1]

澳门博彩业12月及第四季度表现 - 澳门12月首七天博彩总收入为52亿澳门元，日均约7.42亿澳门元 [1] - 12月首七天日均博彩收入较11月增长超过5%，较去年同期增长超过25% [1] - 乐观情境下，第四季度博彩总收入或按年增长18%至19%，按季增长8%至9%，达至六年高位 [1] - 第四季度预期增幅显著高于摩根大通及市场预期的13%至14% [1] 摩根大通对博彩股的观点 - 短期看好金沙中国，预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息 [1] - 预计金沙中国第四季度的市场份额及利润份额均将有所提升 [1] - 给予金沙中国目标价24.5港元，评级为“增持” [1] - 长期维持首选银河娱乐，认为公司兼具强劲价值及长远增长潜力 [1] - 银河娱乐第四期发展项目或于明年起反映在股价之中 [1] - 给予银河娱乐目标价50港元，评级为“增持” [1]

股本与股份 - 截至2025年11月底，法定/注册股本总额1.6亿美元，股份16亿股，面值0.01美元[1] - 截至2025年11月底，已发行股份80.93379566亿股，库存股份0[2] 权益奖励计划 - 二零零九年权益奖励计划本月底结存股份期权3046.555万股[3] - 二零一九年权益奖励计划上、本月底结存股份期权均为330万股[3] - 二零二四年权益奖励计划本月底或发行或转让股份8.09337956亿股[3]

行业整体表现与近期预测 - 澳门博彩业总收入持续向好 11月同比增长14%至211亿澳门元 恢复至疫情前水平的92% 为疫情以来最佳复苏状态 [1] - 预计12月博彩总收入同比增长15%以上 且有上调空间或出现20%以上的增长 [1] - 若12月目标达成 今年第四季度澳门博彩总收入将实现同比增长15-16% 环比增长5-6% 为六年来最佳季度 远超该行及市场普遍预期的约12%同比增长 [1] 行业估值与投资排序 - 随着盈利可见度提高及投资者基础扩大 未来数季行业估值存在显著上调空间 [1] - 投资排序为：金沙中国及银河娱乐 > 永利澳门及美高梅中国 > 新濠博亚娱乐 > 澳博控股 > 新濠国际发展 [1] 市场情绪与公司特定催化剂 - 尽管市场已有所预期 但12月博彩总收入的加速增长仍将提振短期市场情绪 [1] - 金沙中国有望于2月将其每股派息翻倍 美高梅中国或将在3月提高派息比率 这体现了运营商对盈利及现金流可持续增长的强大信心 [1] 未来增长展望 - 受惠于低基数效应 增长势头有望延续至明年首季 [1] - 看好2026年澳门博彩股 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.24%或61.79点，报26095.05点，成交额1782.47亿港元，恒生国企指数涨0.11%，恒生科技指数跌0.37% [1] - 市场高开低走，三大指数盘中一度翻绿，恒科指数曾跌近1%，恒指险守两万六大关 [1] - 12月美联储决策方向存在不确定性，日本央行鹰派声调带来外部扰动，但美联储转鸽及美元流动性恢复对港股整体估值形成支撑 [1] 蓝筹股表现 - 银河娱乐领涨蓝筹，收盘涨2.81%至40.98港元，贡献恒指3.88点，摩根大通认为其兼具强劲价值与长期增长潜力，第四期工程潜在价值或于明年反映在股价中 [2] - 恒安国际涨2.69%，百威亚太涨2.35%，分别贡献恒指0.77点和0.61点 [2] - 药明康德跌3.13%，拖累恒指2.2点，中芯国际跌1.15%，拖累恒指5.66点 [2] 热门板块分析 - 博彩股悉数上扬，银河娱乐涨2.81%，金沙中国涨2.15%，美高梅中国涨2.11%，新濠国际发展涨1.79% [3] - 澳门11月幸运博彩毛收入210.9亿澳门元，同比增长14.4%，前11个月累计收入2265.2亿澳门元，同比升8.6% [4] - 摩根士丹利指出11月收入好于市场预期的10.5%增幅，预测12月增长22%，第四季整体收入同比增长17%、环比增长8%，增长势头明显加速 [4] - 手机产业链活跃，瑞声科技涨3.95%，高伟电子涨3%，比亚迪电子涨1.83%，丘钛科技涨1.68% [4] - 字节跳动AI助手与中兴通讯合作推出工程样机，AI大模型与手机硬件厂商合作进入实质落地阶段，苹果加速研发可折叠iPhone，预计2026年秋季发布 [5] - 汽车股走势分化，比亚迪股份涨2.19%，小鹏汽车跌5.52%，理想汽车跌0.78% [5] - 比亚迪11月销售480186辆创年内新高，零跑交付70327台同比增长超75%，理想汽车交付33181辆同比下跌31.92%，小鹏汽车交付36728辆同比增长19%但环比下降12.58% [6] - 海通国际认为11月"翘尾"行情遇冷，随着补贴政策退出，销量增速趋缓或下滑态势难以逆转 [6] 热门异动股 - 康耐特光学涨10.58%至54.85港元，公司作为阿里夸克AI眼镜独家镜片供应商，东方证券认为配镜企业具较好盈利能力 [8] - 巨子生物涨8.53%至39.7港元，公司计划回购不超过1.036亿股股份，占已发行股份10% [9] - 广汽集团涨7.32%至4.25港元，摩根士丹利指出其近期累计上涨24%，因管理层表态2026年量产全固态电池车型、增加与华为合作品牌信息披露、与京东开展营销合作，目前估值仍被低估 [10] - 龙蟠科技AH股齐升，收盘涨4.1%至14.74港元，近期多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求，以推动行业从"规模竞争"向"质量竞争"跨越 [11] - 三生制药跌4.61%至30.22港元，公司拟配售1.05亿股，占扩大后股本4.14%，每股配售价29.62港元较前收市价折让6.5%，集资31.15亿港元，80%用于研发开支 [12]

澳门博彩业复苏表现 - 澳门11月博彩总收入按年增长14%至211亿澳门元 恢复至疫情前水平的92% 为疫情爆发以来的最佳复苏表现 [1] - 预测12月博彩总收入增长15%以上 所有迹象均显示有上行风险 即使录得逾20%增长亦不奇怪 [1] - 很可能使2025年以全年最佳业绩收官 [1] 金沙中国短期观点 - 短期(约6个月内)看好金沙中国 [1] - 公司有望于2026年提高股息(2月下旬) [1] - 预计公司在2025年第四季度将赢取市场及利润份额 [1] - 业绩渐回稳健轨道 伦敦人增长带动市占率提升 [2] - 得益于再投资率项目 公司市场份额增长 [2] 银河娱乐长期观点 - 长期而言(12个月以上) 银河娱乐仍是长期首选 [1] - 公司兼具强劲价值与长期增长潜力 [1] - 第四期工程(预计2027年开业)的潜在价值可能于明年某个时候反映在股价中 [1] - 公司因股份奖励计划获采纳发行434.47万股 [2]

港股博彩板块市场表现 - 港股博彩股普遍上涨，截至发稿，美高梅中国股价上涨2.48%至16.97港元 [1] - 金沙中国股价上涨2.15%至21.88港元 [1] - 银河娱乐股价上涨1.96%至40.64港元 [1] - 永利澳门股价上涨1.54%至6.59港元 [1] 主要公司股价变动 - 美高梅中国在所列公司中涨幅最大，为2.48% [1] - 金沙中国涨幅为2.15% [1] - 银河娱乐股价最高，报40.64港元，涨幅1.96% [1] - 永利澳门涨幅为1.54%，股价报6.59港元 [1]