核心业绩概览 - 2025财年主营业务收入为26.0亿元，同比增长7.8%，基本符合市场预期 [1] - 2025财年经调整归母净利润为8.1亿元，同比增长5.2%，基本符合市场预期 [1] - 公司未派发2025财年股息，未来现金将优先用于业务发展和优化负债结构 [1] 收入构成与学生情况 - 学费收入为23.2亿元，同比增长8.1%，是收入主要来源 [1] - 住宿费收入为2.78亿元，同比增长5.2% [1] - 2025/2026学年在校生总人数约13.3万人，新生本科人数同比增长3.9% [1] - 总在校生中本科层次学生占比同比提升4.5个百分点 [1] - 2025届毕业生初次毕业去向落实率达98.22%，同比提升3.13个百分点 [1] 盈利能力与成本 - 2025财年毛利率为35.5%，同比下滑0.8个百分点，主要因折旧摊销及师资成本增加 [2] - 经调整归母净利率为31.2%，同比下滑0.8个百分点，主要受毛利率下滑及管理费用率增长影响 [2] 财务状况与资本开支 - 有息负债率由上年同期的31.8%下降至24.3% [2] - 杠杆比率由上年同期的85.2%下降至52.8% [2] - 2025财年资本开支合计6.88亿元，同比下降25.2%，主要用于学校建设、土地及设备购置 [2] 机构预测与估值 - 基于审慎假设，下调2026财年收入预测5.0%至27.3亿元 [2] - 下调2026财年经调整归母净利润预测7.5%至8.13亿元 [2] - 引入2027财年收入预测28.5亿元和经调整归母净利润预测8.25亿元 [2] - 维持跑赢行业评级及目标价1.1港元，对应2.4倍2026年预测经调整市盈率 [2] - 公司当前交易于2.2倍2026年预测经调整市盈率，目标价对应9%上行空间 [2]

财务业绩 - 25财年全年收入26亿元，同比增长7.8% [1] - 25财年经调整净利润8.12亿元，同比增长5.2% [1] - 毛利率同比收缩0.8个百分点至35.5% [2] 学生结构与收入驱动 - 25财年在校生13.9万人，较24财年下降0.6% [1] - 本科新生占比同比提升4个百分点，本科在校生占比同比提升1个百分点 [1] - 平均学费同比增长8.1%至1.67万元/学年，住宿费同比提升5.2%至1998元/学年 [1] 成本与投入 - 25财年收入成本16.8亿元，同比增长9.2%，增速超过收入增速1.4个百分点 [2] - 人工成本10.8亿元，同比增长14.7%，其中教师成本估计为7.2亿元，同比增长14.7% [2] - 折旧摊销成本增长10.8%至2.6亿元 [2] 资本开支与未来展望 - 25财年资本开支回落至6.9亿元，24财年资本开支高峰为9.2亿元 [3] - 生师比约为19.1:1，接近教育主管部门的达标线 [3] - 预计公司成本快速增长期已经结束，26财年起毛利率将重启扩张 [3] - 上调26财年利润预测至8.8亿元，27财年利润预测至10亿元，新增28财年利润预测11.4亿元 [3]

业绩概览 - 25财年全年收入26亿元，同比增长7.8% [1] - 25财年经调整净利润8.12亿元，同比增长5.2% [1] - 业绩符合预期，上调26至27财年利润预测至8.8亿元和10亿元，新增28财年利润预测11.4亿元 [1] - 上调目标价至3.38港元，维持买入评级 [1] 学生结构与收入驱动 - 25财年在校生13.9万人，较24财年下降0.6% [2] - 学生结构优化，本科新生占比同比提升4个百分点，本科在校生占比同比提升1个百分点 [2] - 平均学费同比增长8.1%至1.67万元/学年，住宿费同比增长5.2%至1998元/学年 [2] - 学费和住宿费提升带动收入增长 [2] 办学投入与成本分析 - 25财年收入成本16.8亿元，同比增长9.2%，增速超过收入增速1.4个百分点 [3] - 人工成本10.8亿元，同比增长14.7%，其中教师成本同比增长14.7%至7.2亿元 [3] - 折旧摊销成本增长10.8%至2.6亿元，加大学校硬件设施改造升级 [3] - 成本增长快于收入增长，毛利率同比收缩0.8个百分点至35.5% [3] 资本开支与未来展望 - 25财年资本开支回落至6.9亿元，24财年资本开支高峰为9.2亿元 [4] - 预计常态化资本开支或将进一步下降，整体开支受海南学校投建计划影响 [4] - 25财年生师比约为19.1:1，接近教育主管部门达标线 [4] - 预计成本快速增长期已结束，自26财年起毛利率将重启扩张 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1] - 目标价上调至3.38港元（原目标价为2.99港元）[6] 核心观点 - 公司成本高峰已过，盈利能力即将反弹 [4][6] - 25财年业绩符合预期，收入26亿元（同比增长7.8%），经调整净利润8.12亿元（同比增长5.2%）[4] - 预计26至27财年利润上调至8.8亿元和10亿元（原预测为8亿元和8.3亿元），新增28财年利润预测11.4亿元 [6] 经营业绩与质量 - 坚持高质量办学，学生结构持续优化，25财年本科新生占比同比提升4个百分点，本科在校生占比同比提升1个百分点 [4] - 25财年在校生13.9万人，较24财年下降0.6%，但平均学费同比增长8.1%至1.67万元/学年，住宿费同比提升5.2%至1998元/学年 [4] - 25财年收入成本16.8亿元，同比增长9.2%，其中人工成本10.8亿元（同比增长14.7%），教师成本估计为7.2亿元（同比增长14.7%）[5] - 折旧摊销成本增长10.8%至2.6亿元，毛利率同比收缩0.8个百分点至35.5% [5] 资本开支与效率 - 25财年资本开支回落至6.9亿元，较24财年9.2亿元的高峰有所下降 [6] - 预计未来常态化资本开支或将进一步下降，整体开支受海南学校投建计划影响 [6] - 25财年生师比约为19.1:1，接近教育主管部门达标线，预计运营效率将提升 [6] - 判断成本快速增长期已经结束，自26财年起毛利率将重启扩张 [6] 财务预测 - 预测营业收入：26财年28.11亿元（同比增长8.12%），27财年30.96亿元（同比增长10.16%），28财年34.13亿元（同比增长10.25%）[7] - 预测经调整净利润：26财年8.81亿元（同比增长8.49%），27财年10.05亿元（同比增长14.02%），28财年11.38亿元（同比增长13.29%）[7] - 预测每股收益：26财年0.52元，27财年0.60元，28财年0.67元 [7]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为20万美元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为1971941783股[2] - 上月底及本月底库存股份数目均为0股[2] 股份期权 - 2020年7月23日授出购股权上月底及本月底结存股份期权数目均为0，本月内变动为0，月底可能发行或自库存转让股份数目为170238470股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月内已发行股份（不包括库存股份）总额变动为0股[5] - 本月内库存股份总额变动为0股[5]

股价表现 - 新高教集团股价在公布业绩后出现大幅下跌，跌幅达9.91% [1] - 股价跌至1港元 [1] - 成交额为267.29万港元 [1]

股价表现 - 新高教集团股价绩后大幅下跌近10%，报1港元，成交额267.29万港元 [1] 年度业绩 - 收入为25.99亿元人民币，同比增长7.78% [1] - 公司拥有人应占溢利为8.29亿元人民币，同比增长9.67% [1] - 每股基本盈利为0.49元 [1] 股息政策 - 董事会决议不建议派付截至2025年8月31日止年度的末期股息 [1] - 保留资金的原因是为集团高质量业务发展和营运需要 [1]

公司股价表现 - 新高教集团股价绩后下跌近10%，截至发稿时报1港元，成交额267.29万港元 [1] 年度财务业绩 - 集团年度收入为25.99亿元人民币，同比增长7.78% [1] - 公司拥有人应占溢利为8.29亿元人民币，同比增长9.67% [1] - 每股基本盈利为0.49元 [1] 股息政策 - 董事会决议不建议派付截至2025年8月31日止年度的末期股息，以保留资金用于集团高质量业务发展和营运需要 [1]

财务业绩表现 - 截至2025年8月31日止年度收入为25.99亿元人民币，同比增长7.78% [1] - 公司拥有人应占溢利为8.29亿元人民币，同比增长9.67% [1] - 每股基本盈利为0.49元 [1] 学生就业质量 - 2024届毕业生最终毕业去向落实率达98.03%，连续五年超过95% [1] - 2025届毕业生初次毕业去向落实率为98.22%，较去年同期提升3.13个百分点 [1] - 2025届毕业生高质量就业人数占比达53.94%，名企就业人数增幅达110.32% [1] 在校生规模与结构 - 2025/2026学年总在校生人数约13.3万人 [1] - 新生本科人数同比增长3.9%，总在校生中本科层次占比提升4.5个百分点 [1] - 跨省招生比例持续提高，多校最低录取分数线持续提升 [1]

财务业绩 - 截至2025年8月31日止年度主营收入同比增长7.8%至人民币26.0亿元 [1] - 同期经调整净利润同比增长5.2%至人民币8.1亿元 [1] - 母公司普通股股东应占每股盈利为0.49人民币元 [1] 业务规模与行业地位 - 公司为领先的高等教育集团，专注高等教育二十余年，率先推动应用型大学办学模式 [1] - 集团高校遍及全国多地，累计向社会输送50万余名高素质应用型和技术技能型人才 [1] - 院校获教育部颁发"全国就业工作50强"，各院校就业率在各省区均名列前茅 [1] 学生结构与质量 - 2025/2026学年总在校生人数约13.3万人 [1] - 新生本科人数同比增长3.9%，总在校生中本科层次占比提升4.5个百分点 [1] - 跨省招生比例持续提高，多校最低录取分数线持续提升，品牌竞争力增强 [1]