财务表现与盈利预测 - 2025年盈利亏损预测从8.37亿元调整至5.24亿元 2026年盈利预测维持基本不变 [1] - 1H25收入4.99亿元 同比增长812% 产品销售收入1.69亿元 归母净亏损0.79亿元 [2] - 1H25确认CM313和CM355对外授权首付款及近期付款合计3.18亿元 显著增厚收入 [2][4] 核心产品CM310商业化进展 - 截至2025年3月 CM310已有3项适应症获批上市 包括成人中重度特应性皮炎 季节性过敏性鼻炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉 [3] - 1H25 CM310贡献收入1.69亿元 符合预期 目前定价为1812元/支 赠药形式为买二赠一 [3] - 截至2025年6月 商业化团队达370人并计划持续扩招 同时开发青少年及儿童中重度特应性皮炎 结节性痒疹 哮喘 COPD等多个新适应症 [3] 对外合作与管线出海 - 与阿斯利康就CLDN 18.2 ADC(CMG901)达成全球独家授权 已启动治疗晚期或转移性胃及胃食管结合部腺癌的III期MRCT研究 目前入组进度过半 [4] - 通过NewCo形式快速推进CM512 CM536 CM336 CM313 CM355等产品的海外临床进度 [4] - CM313和CM355于2025年1月分别与Timberlyne和Prolium达成独家授权 [4] - CM512正在探索更长给药间隔 多个适应症处于国内II期临床阶段 Belenos已启动美国I期临床 首例受试者于3月入组 [4] - Ouro获得CM336首个海外IND批准 首例受试者于8月入组 [4] 估值与投资观点 - 基于DCF估值上调目标价54.5%至85.00港币 较当前股价有16.8%上行空间 [1] - 维持跑赢行业评级 主要因公司管线出海开始落地 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入人民币4.99亿元 同比增加812% [1] - 同期毛利人民币4.65亿元 同比增加813% [1] - 期内亏损人民币7879.9万元 同比收窄77% [1] - 经调整期内亏损人民币6263.4万元 同比收窄80% [1] - 基本每股亏损人民币0.30元 [1] 研发投入 - 研发开支主要包括临床前及临床研究开支 CRO及服务供应商成本 临床试验基地承包成本 研发雇员成本 原材料及耗材采购开支 以及相关资产折旧摊销 [1] - 研发开支由2024年同期的3.31亿元增加2900万元至3.60亿元 [1] - 增加主要归因于员工成本上升 临床试验数量增加 研发活动所用原材料增加 [1]

财务表现 - 收入4.99亿元，同比增长812.1% [1] - 股东应占亏损7884.3万元，同比收窄76.59% [1] - 每股基本亏损0.3元 [1] 收入构成 - 合作收入3.29亿元 [1] - 司普奇拜单抗（康悦达）销售额1.69亿元 [1] 成本结构 - 销售成本包括司普奇拜单抗生产成本及对外授权合作安排产生的成本 [1]

公司人事变动 - 首席财务官兼联席公司秘书张延荣因个人原因及计划倾注更多时间于其他工作辞职 [1] - 人事变动自公告日期（8月26日）起生效 [1] - 张延荣未来将担任公司顾问职务 [1]

财务表现 - 收入4.99亿元人民币 同比增加812.1% [1] - 股东应占亏损7884.3万元人民币 同比收窄76.59% [1] - 每股基本亏损0.3元人民币 [1] 收入构成 - 合作收入3.29亿元人民币 [1] - 司普奇拜单抗(康悦达)销售额1.69亿元人民币 [1] 成本结构 - 销售成本包括司普奇拜单抗生产成本 [1] - 销售成本包括对外授权合作安排产生的成本 [1]

收入和利润表现 - 收入为人民币498.752百万元，同比增长812%[3] - 2025年上半年收入498.75百万人民币同比增长812%[56] - 收入大幅增长至498752千元，同比增长812%[92] - 总收入为4.98752亿元人民币，较去年同期的0.54682亿元增长812%[101][105] - 毛利为人民币465.276百万元，同比增长813%[3] - 2025年上半年毛利465.28百万人民币同比增长813%[56] - 毛利为465276千元，同比增长813%[92] - 期内亏损为人民币78.799百万元，同比减少77%[3] - 2025年上半年税后亏损78.80百万人民币同比收窄76.6%[56] - 期内亏损为78799千元，较去年同期336603千元改善77%[92] - 经调整期内亏损为人民币62.634百万元，同比减少80%[3] - 母公司普通股持有人应占亏损为7884.3万元人民币，同比改善76.6%[125] 成本和费用表现 - 销售成本为人民币33.476百万元，同比增长796%[3] - 研发开支为人民币360.018百万元，同比增长9%[3] - 2025年上半年研发开支360.02百万人民币同比增长8.8%[56] - 研发开支为360018千元，同比增长9%[92] - 研发开支由人民币3.31亿元增加人民币0.29亿元至人民币3.6亿元，同比增长8.8%[59] - 2025年上半年销售及分销开支137.58百万人民币同比增长491%[56] - 销售及分销开支大幅增至137577千元，同比增长492%[92] - 销售及分销开支由人民币0.23亿元大幅增加人民币1.15亿元至人民币1.38亿元，同比增长500%[61] - 雇员福利开支总额增长35.3%至2.668亿元人民币，其中工资薪金增长44.2%至2.081亿元人民币[115] - 已售存货成本3318.2万元人民币[115] 现金及金融资产状况 - 现金及现金等价物等金融资产为人民币2,796.213百万元，较2024年底增长30%[3] - 现金及现金等价物由人民币21.56亿元增加人民币6.4亿元至人民币27.96亿元，主要来自新股发行[64] - 现金及现金等价物增至941714千元，较期初418413千元增长125%[94] - 定期存款为1834297千元，较期初1736964千元增长6%[94] 核心产品司普奇拜单抗（CM310）表现 - 司普奇拜单抗（CM310）销售贡献收入约人民币169百万元[4] - 司普奇拜单抗(CM310)报告期内销售收入约为人民币1.69亿元[24] - 司普奇拜单抗治疗季节性过敏鼻炎7天内实现鼻腔通气的患者累计达72%[25] - 司普奇拜单抗治疗季节性过敏鼻炎2周和4周内实现鼻腔通气的患者累计分别达86%和94%[25] - 司普奇拜单抗治疗4天患者每日rTNSS较基线下降2.7分[25] - 司普奇拜单抗治疗2周患者每日rTNSS较基线下降3.6分，较安慰剂组显著降低1.3分[25] - 司普奇拜单抗治疗2周累计62%的患者达到鼻部症状轻或无[25] - 司普奇拜单抗治疗4周患者每日rTNSS较基线下降4.9分，较安慰剂组显著降低1.7分[25] - 司普奇拜单抗治疗4周累计84%的患者达到鼻部症状轻或无[25] - 司普奇拜单抗治疗2周和4周每日rTOSS较基线分别下降2.6分和3.7分[25] - 司普奇拜单抗治疗2周和4周累计分别有62%和94%的患者达到眼部症状轻或无[25] 临床阶段候选药物进展 - CMG901/AZD0901（AZD0901）由阿斯利康推进多项II/III期临床研究[5][6] - CM512（TSLP x IL-13双特异性抗体）完成健康受试者I期研究（64例），显示半衰期长于竞品[7] - CM336治疗多发性骨髓瘤的I/II期临床研究已完成受试者入组[10] - CM336治疗自身免疫性溶血性贫血的2例患者实现6个月无治疗缓解且安全性良好[11] - CM313（CD38抗体）在原发免疫性血小板减少症II期研究中已完成患者入组[12] - CM512在健康受试者I期临床纳入64例受试者，安全性良好，未发生剂量递增终止标准的TEAE，无SAE报告[30] - CM512半衰期显著长于竞品，可能延长给药间隔并降低频率[30] - CM336治疗多发性骨髓瘤的I/II期研究已完成受试者入组[33] - CM336治疗自身免疫性溶血性贫血2例患者均达缓解，安全性良好无CRS或ICANS[34][35] - CM313皮下制剂在原发免疫性血小板减少症II期研究已完成患者入组[37] - CM518D1用于晚期实体瘤的I/II期试验处于剂量递增阶段[32] - CM512用于中重度特应性皮炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉的II期研究正在进行患者入组[31] - CM313启动用于IgA肾病、再生障碍性贫血及血小板无效输注的II期/Ib-II期研究，准备患者入组[37] - CM383用于阿尔茨海默病的Ib期临床研究于2025年上半年推进患者入组[39] - CM350用于实体瘤的I/II期临床研究于2025年上半年处于剂量递增阶段[40] - 石药集团主导的CM326治疗中重度哮喘II期临床研究已完成患者入组[42] - CM369在I期剂量递增试验中显示部分患者出现部分缓解(PR)并具有较高无进展生存率(PFS)[45] 对外许可与合作收入 - 公司通过CM313对外许可协议获得3000万美元首付款及近期付款[13] - CM313对外许可协议潜在里程碑付款最高达3.375亿美元[13] - CM355对外许可协议首付款及近期付款总额为1750万美元[17] - CM355对外许可协议潜在里程碑付款最高达5.025亿美元[17] - 与Belenos许可协议涉及CM512及CM536，潜在里程碑付款达170百万美元[31] - 与Ouro Medicines许可协议涉及CM336，潜在里程碑付款达610百万美元[35] - 公司收取Timberlyne Therapeutics首付款和近期付款30百万美元，并可能获得最多337.5百万美元的里程碑付款[38] - 公司及诺诚健华共同收取Prolium Biosciences首付款和近期付款17.5百万美元，并可能获得最多502.5百万美元里程碑付款[44] - 与Timberlyne合作确认收入2.3058亿元人民币，含首付款1.79233亿元及股权价值5.1347亿元[104][106] - 与Prolium合作确认收入8752.7万元人民币，含付款6277.5万元及股权价值2475.2万元[108] - 合作收入3.29493亿元人民币，占总收入66%，同比增长503%[105] 公司股权与投资 - 公司持有Timberlyne 25.79%股权成为其最大股东[13] - 公司成为Timberlyne Therapeutics最大股东，持股25.79%[38] - Timberlyne Therapeutics完成180百万美元股权融资[38] 生产与研发能力 - 公司全职雇员总数达1469人其中商业化团队超370人[19] - 生产基地总产能达20500升符合cGMP规范[19] - 成都生产基地产能达20,500升且符合cGMP标准[47] - 高通量平台可在3个月内完成候选药物细胞系筛选[52] - 临床阶段候选药物在同靶点/同类药物中处中国及美国前三[47] - ADC平台开发新型拓扑异构酶抑制剂载荷及连接子[53] - 寡核苷酸平台开发肝外靶向XOC递送系统涵盖多组织[54] 资产与负债状况 - 资产总额为人民币46.31亿元，较期初人民币37.67亿元增长22.9%[63] - 非流动资产14.5253亿元人民币，较去年底13.0054亿元增长12%[103] - 贸易应收款项增至102729千元，较期初62851千元增长63%[94] - 贸易应收款项增长63.5%至1.027亿元人民币，其中1-2个月账期款项达2097.4万元人民币[126] - 存货增至164129千元，较期初111422千元增长47%[94] - 计息银行借款为人民币8.47亿元，其中人民币4.02亿元为固定利率借款[67] - 计息银行借款总额为847267千元，其中流动部分547772千元[94][95] - 资产负债比率由34%下降至31%，改善3个百分点[67] - 贸易应付款项增长89.4%至4926.8万元人民币，主要集中于3-6个月账期[127] - 已抵押资产账面净值为人民币1.28亿元，用于担保银行借款[73] - 资本承担为人民币0.54亿元，用于购置生产设备[72] 融资活动 - 2025年6月配售19,000,000股新股，配售价每股45.48港元[76][89] - 配售净现金代價约854百万港元（约人民币782百万元），净认购价每股44.94港元[89] - 全球发售所得款项净额未使用金额为人民币217百万元，预计2025年底前使用[88] - 核心产品研发及商业化实际使用人民币231百万元，占计划用途13.5%[88] - 截至2025年6月30日配售所得款项净额尚未使用[89] 现金流表现 - 经营活动所用现金流量净额由人民币3.66亿元减少人民币1.85亿元至人民币1.81亿元，降幅50.5%[65] 其他财务数据 - 利息收入3980.8万元人民币，政府补助3219.2万元人民币[112] - 汇兑亏损净额884.7万元人民币，捐赠开支867.9万元人民币[113] - 财务成本总额为746.3万元人民币，同比下降15.8%，主要因资本化利息118.6万元人民币[114] - 政府补助3219.2万元人民币[115] - 汇兑净亏损884.7万元人民币，去年同期为收益597.7万元人民币[115] - 美国子公司按21%税率缴纳企业所得税，特许权收入适用10%预扣税率[119] - 四家中国子公司适用15%高新技术企业所得税优惠税率[120] - 所得税支出总额为313.5万元人民币，同比下降48.4%[122] 收入构成 - 公司总收入为人民币4.98亿元，其中合作收入为人民币3.29亿元，司普奇拜单抗销售额为人民币1.69亿元[57] - 海外收入3.28813亿元人民币，占总收入66%，同比增长506%[101] - 中国内地收入1.69939亿元人民币，占总收入34%，较去年421千元大幅增长[101] - 药品销售1.69259亿元人民币，为新增收入来源[105] 公司治理与结构 - 公司报告期为截至2025年6月30日止六个月[132] - 公司董事包括执行董事Bo CHEN博士、Changyu WANG博士及徐刚博士[131] - 公司非执行董事包括陈奇先生、王闽川博士及刘逸伦先生[131] - 公司独立非执行董事包括王小凡教授、柯杨教授及罗卓坚先生[131] - 公司注册于开曼群岛成立于2018年4月23日[128] - 公司全资附属公司为康诺亚生物医药科技（成都）有限公司[128] - 公司采纳2021年受限制股份单位计划于2021年4月5日[132] - 公司采纳2022年受限制股份单位计划于2022年1月21日[132] - 公司股份面值为每股0.0001美元[132] - 公司货币单位包括港元和人民币[129][132] - 公司员工总数1,469名全职雇员，其中7名在海外工作，占比0.48%[75] - 根据2021年受限制股份单位计划授出375,250股股份，2022年计划未授出股份[75] - 公司未购买、出售或赎回任何上市证券[86] - 董事会不建议支付截至2025年6月30日的中期股息[78] - 外部审计师安永会计师事务所对中期财务资料进行独立审阅，未发现重大不符项[85]

翰森制药再融资事件 - 翰森制药计划通过配股融资39亿港元 这是公司上市以来第三次再融资[2] - 公司上一次再融资是2021年1月通过发行可转债募资6亿美元 当时股价处于历史高点[2] - 当前股价接近历史高点的80%[2] 港股创新药企再融资趋势 - 2025年1-8月已有超20家港股创新药企再融资 远超去年同期 部分企业甚至进行两次再融资[2] - 港股创新药企再融资总额已超340亿港元[2] - 药明康德以77亿港元融资额位居首位 信达生物以43亿港元位列第二[5][6] 再融资方式分析 - 除直接发行新股外 多家企业采用"以旧换新"方式融资[7] - 云顶新耀 亚盛医药 开拓药业均采用此方式[7] - 亚盛医药通过该方式募得15亿港元[8] - 康诺亚与歌礼制药创始人在"以旧换新"过程中分别套现1.2亿港元和3.9亿港元[8] 主要企业融资详情 - 药明康德配售价104港元/股 现价101港元/股 融资77亿港元占股2.57%[6] - 信达生物配售价78.36港元/股 现价99.3港元/股 融资43亿港元占股3.22%[6] - 翰森制药配售价36.3港元/股 现价36.6港元/股 融资39.2亿港元占股1.78%[6] - 联邦制药融资22亿港元 晶泰控股融资20.8亿港元 科伦博泰融资19.4亿港元[6] 大股东减持情况 - 百济神州创始人欧雷强减持超7000万美元 王晓东减持超6000万美元[9] - 高瓴资本在美股减持6亿美元 在港股减持套现20亿港元 不再持股5%以上[9] - 信达生物第一大股东淡马锡套现超24亿港元 礼来亚洲基金套现近24亿港元[10] - 云顶新耀控股股东康桥资本三次减持后持股从39.5%下降至25.9%[10] - 三生制药创始人减持44万股套现1436万港元[11] 企业资金用途与战略规划 - 信达生物90%融资资金用于创新药全球研发和全球设施布局 10%用于日常运营[5] - 公司账上现金23亿元人民币 比上年同期少近5亿元[5] - 亚盛医药第二款药物获批上市 需要资金用于临床推广[8] - 亚盛医药目标2027年实现整体盈利和收支平衡[8] 股价表现与市场环境 - 自2025开年以来中国创新药企迎来估值修复 股价翻倍上涨[2] - 信达生物年初至今股价涨超2.5倍 当前股价99.3港元接近四年前历史最高点107港元[5] - 百济神州年初至今股价上涨超70%[9] - 三生制药与辉瑞达成BD交易后股价翻涨近两倍[11]

简历显示：郑磊先生:中国国籍,复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士,曾任国泰君安证券有限公司研究 员、中海基金管理有限责任公司医药行业分析师、2014年12月17日至2017年11月8日任中海医药混合的 基金经理,2015年6月9日至2017年11月8日任中海医疗保健主题股票的基金经理。2017年11月加入汇添富 基金,2018年8月8日至2025年5月23日任添富创新医药混合的基金经理,2019年4月9日至今任汇添富医药保 健混合的基金经理,2020年3月13日至今任汇添富中盘积极成长混合的基金经理。2020年8月21日至今任 汇添富医疗积极成长一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2021年3月25日至2022年7月7日任汇添 富健康生活一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。 来源：金融界 金融界2025年8月14日消息，汇添富医疗积极成长一年持有混合A(009664) 最新净值0.8263元，增长 1.04%。该基金近1个月收益率15.15%，同类排名506|4688；近6个月收益率63.14%，同类排名60|4532； 今年来收益率66.59%，同类排名84|4490。 汇添富医疗积极成长一年持有混合 ...

康诺亚-B(02162.HK)8月26日举行董事会会议考虑并批准中期业绩 康诺亚-B(02162.HK)完成配售2160万 股 净筹8.54亿港元 格隆汇8月14日丨康诺亚-B(02162.HK)宣布，公司将于2025年8月26日(星期二)举行董事会会议，藉以(其 中包括)考虑并批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月中期业绩及其发布，以及考虑派发中 期股息(如有)。 相关事件 ...

未来展望 - 公司将于2025年8月26日举行董事会会议[3] - 董事会会议将考虑并批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[3] - 董事会会议将考虑派发中期股息（如有）[3]