报告公司投资评级 - 浦银国际给予药明康德(2359.HK/603259.CH)港股和A股目标价分别为56港元和62人民币,评级为"买入"。[1][7] 报告的核心观点 三季度业绩概览 - 2024年第三季度,药明康德实现收入104.6亿元,同比下降2.0%,环比增长13.0%,大致符合预期。经调整Non-IFRS归母净利润29.7亿元,同比下降3.2%,环比增长20.9%,略好于预期。[3] - 毛利率为42.0%,同比下降0.3个百分点,环比上升2.1个百分点。经调整净利率为28.4%,同比下降0.4个百分点,环比上升1.9个百分点。[3] - 在手订单为438.2亿元,剔除新冠商业化项目同比增长35.2%。[3] 业务板块表现 - Wuxi Chemistry业务收入为78.8亿元,同比增长1.4%,环比增长18.6%,实现首个季度同比正增长。其中TIDES业务收入增长96.9%,小分子D&M收入增长21.8%。[4] - 但Wuxi Chemistry的R&D收入和Wuxi Biology业务仍处于同比下滑状态。Wuxi Testing收入同比下降9.3%。[4] 全年指引维持不变 - 公司维持全年收入383-405亿元(-5%~+0.4% YoY,剔除新冠商业化项目后保持+2.7%~+8.6% YoY)和经调整Non-IFRS归母净利润率维持去年水平的指引。[5] - 但资本开支指引下调10亿元至40亿元,自由现金流指引上调20亿元至60-70亿元。[5] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 浦银国际给予药明康德"买入"评级,上调港股和A股目标价至56港元和62人民币。[1][7] 三季度业绩概览 - 2024年第三季度,药明康德收入和经调整归母净利润均略好于预期。毛利率和净利率环比均有所提升。在手订单同比增长35.2%。[3] 业务板块表现 - Wuxi Chemistry业务表现较好,TIDES和小分子D&M收入增长强劲。但Wuxi Chemistry的R&D收入和Wuxi Biology业务仍处于下滑。Wuxi Testing收入同比下降。[4] 全年指引维持不变 - 公司维持全年收入和利润指引不变,但下调资本开支指引,上调自由现金流指引。[5]

报告公司投资评级 - 公司A股和H股均维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 常规业务发展稳健 - 公司常规业务发展稳健,收入环比有望进一步改善 [2] - 欧美地区需求强劲并环比改善,对公司业绩有较强的正面驱动作用 [2] 新分子业务快速扩张 - 公司在手订单高速增长,其中新分子(TIDES)业务在手订单同比增加196% [3] - 公司TIDES业务收入同比增长71.0%,预计全年有望实现超过60%的收入增长 [3] 财务数据总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现收入277.0亿元,同比下降6.2% [1] - 2024年Q3单季度公司实现收入104.6亿元,同比下降1.96% [2] 利润情况 - 2024年前三季度公司实现归母净利润65.3亿元,同比下降19.1% [1] - 2024年前三季度公司实现扣非归母净利润66.8亿元,同比下降14.2% [1] - 2024年Q3单季度公司实现归母净利润22.9亿元,同比下降17.02% [2] - 2024年Q3单季度公司实现扣非归母净利润22.68亿元,同比下降23.08% [2] 盈利能力 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为92.30/102.75/111.47亿元 [3][4] - 公司2024-2026年A股对应PE为17/15/14倍,H股对应PE为15/14/13倍 [4] - 公司2024-2026年ROE分别为15.06%/14.94%/14.51% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司买入-A的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司分别实现营收和归母净利润277.02亿元和65.33亿元,分别同比下降6.23%和19.11% [1][2] - 从单季度趋势来看,2024Q2、2024Q3公司营收分别环比增长16.00%和12.98%,2024Q3收入环比持续向好,公司持续稳健经营 [2] - 公司在6000家活跃客户基础上持续新增客户,持续丰富在手订单。截止到2024年9月底,公司在手订单高达438.2亿元,同比增长35.2%,看好公司未来业绩边际改善 [3] - 2024年前三季度公司TIDES业务收入为35.5亿元,同比增长高达71.0%,预计全年TIDES业务收入同比增长超过60%,在手订单持续快速增长 [4] - 2024年前三季度小分子D&M业务收入约为124.7亿元,剔除特定商业化生产项目同比增长7.0%,小分子CDMO管线持续扩张 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为91.07亿元、105.16亿元、122.04亿元,分别同比增长-5.2%、15.5%、16.1% [6][10] - 预计公司2025年EPS为3.61元/股,对应12个月目标价为72.20元/股 [6][9] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、每股收益、每股净资产等主要财务指标预测 [10] - 公司2022-2026年主要估值指标预测,包括市盈率、市净率、净利润率、净资产收益率等 [10]

股份数据 - 2024年9月30日已发行股份（不含库存）2,524,851,053股，库存股0股[3] - 2024年10月29日结束时，已发行股份（不含库存）2,500,916,432股，库存股0股[3] 股份回购 - 2024年第三次股份回购23,934,621股A股，占比0.95%[3] - 每股回购价41.78元[3] - 2024年10月29日注销回购的23,934,621股A股[3]

FF305 公司名稱： 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 呈交日期： 2024年10月29日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | | 證券代號 (如上市) | | 說明 | 於上海證券交易所上市 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 药明康德是全球领先的一体化、端到端 CXO 龙头，通过 CRDMO 和 CTDMO 业务模式赋能国内外客户的新药研发项目 [1] - 公司订单保持高增长趋势，收入利润实现逐季度环比改善 [1] - 在手订单延续上半年高增长趋势，海外客户收入加速复苏 [1] - CDMO 商业化项目保持强劲，TIDES 业务订单和产能快速提升 [1] 财务指标总结 - 2024-2026 年公司归母净利润分别为 93.16/105.08/121.34 亿元，对应 PE 为 17/15/13 倍 [1] - 2024 年公司维持 383-405 亿元的收入目标，剔除新冠项目后同比增长 2.7%-8.6%，经调整 non-IFRS 归母净利率与 2023 年相当水平 [1] - 公司毛利率在 40.57%-42.06%之间，净利润率在 23.45%-25.00%之间 [4] - 公司资产负债率在 21.89%-24.64%之间，流动比率在 2.06-3.33之间 [4][5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 WUXI APPTEC CO., LTD. * 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2359） 海外監管公告 本海外監管公告乃由本公司根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B條作出。 茲載列本公司在上海證券交易所網站刊登的以下資料中文全文，僅供參閱。 承董事會命 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 董事長 李革博士 香港，2024年10月28日 证券代码：603259 证券简称：药明康德 公告编号：临 2024-072 无锡药明康德新药开发股份有限公司 截至本公告日期，本公司董事會包括執行董事李革博士、陳民章博士、胡正國先生、楊青博士及 張朝暉先生；非執行董事童小幪先生及吳亦兵博士；以及獨立非執行董事盧韶華女士、俞衛博士、 張新博士、詹智玲女士及馮岱先生。 * 僅供識別 关于注销 2024 年第三次已回购股份暨股份变动的公告 本公司董事会 ...

业绩数据 - 2024年第三季度公司营业收入104.61亿元，同比减少1.96%；年初至报告期末277.02亿元，同比减少6.23%[12] - 2024年第三季度归属上市公司股东净利润22.93亿元，同比减少17.02%；年初至报告期末65.33亿元，同比减少19.11%[12] - 2024年第三季度归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润22.68亿元，同比减少23.76%；年初至报告期末66.82亿元，同比减少14.22%[12] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额83.79亿元，同比减少18.78%[12] - 2024年第三季度基本每股收益0.80元/股，同比减少14.89%；年初至报告期末2.25元/股，同比减少18.18%[12] - 2024年第三季度稀释每股收益0.79元/股，同比减少15.96%；年初至报告期末2.24元/股，同比减少17.95%[12] - 2024年第三季度加权平均净资产收益率4.12%，较去年减少1.47个百分点；年初至报告期末11.73%，较去年减少4.46个百分点[12] - 本报告期末公司总资产742.38亿元，较上年度末增加0.77%[14] - 本报告期末归属上市公司股东的所有者权益551.74亿元，较上年度末增加0.09%[14] 用户数据 - 2024年前三季度公司新增客户超800家，维持超6000家活跃客户群，截至9月底在手订单438.2亿元，同比增长35.2%[21] - 2024年前三季度来自全球前20大制药企业收入112.2亿元，剔除新冠商业化项目同比增长23.1%[21] - 2024年前三季度来自美国客户收入176.2亿元，剔除新冠商业化项目同比增长7.6%；来自欧洲客户收入35.3亿元，同比增长14.8%；来自中国客户收入51.6亿元，同比下降3.9%；来自其他地区客户收入14.0亿元，同比下降16.5%[21] 业务表现 - 化学业务2024年前三季度收入200.9亿元，剔除新冠商业化项目同比增长10.4%，第三季度收入78.8亿元，同比增长1.4%，剔除新冠商业化项目同比增长26.4%[22] - 小分子D&M业务2024年前三季度收入124.7亿元，剔除新冠商业化项目同比增长7.0%，截至9月底小分子D&M管线总数达3356个，商业化和临床III期项目前三季度合计新增20个[22] - 2024年前三季度TIDES业务收入35.5亿元，同比增长71.0%，预计全年增长超60%，截至9月底在手订单同比增长196%[22] - 测试业务2024年前三季度收入46.2亿元，实验室分析及测试服务收入32.6亿元，同比下降7.9%，临床CRO及SMO业务收入13.6亿元，同比增长3.4%[23] - 生物学业务2024年前三季度收入18.3亿元，高端治疗CTDMO业务收入8.5亿元，新分子种类相关业务收入同比增长6.0%，新分子收入占比为28.5%[24][25] 其他信息 - 公司正在为一项商业化CAR - T产品的慢病毒载体(LVV)生产做BLA申报准备，预计2024年第四季度申报FDA[26] - 截至2024年9月底，公司为59个项目提供工艺开发、检测与生产服务，含2个商业化项目、4个临床III期项目、8个临床II期项目和45个临床前和临床I期项目[26] - 报告期末普通股股东总数为385,041，表决权恢复的优先股股东总数为0[28] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股387,025,502股，持股比例13.2910%[29] - 香港中央结算有限公司持股143,295,973股，持股比例4.9210%[29] - G&C VI Limited持股143,015,795股，持股比例4.9114%[29] - G&C IV Hong Kong Limited持股104,626,051股，持股比例3.5930%[29] - 北京中民银孚投资管理有限公司持股87,074,568股，持股比例2.9903%[29] - 中国工商银行股份有限公司－中欧美医疗健康混合型证券投资基金期初普通账户、信用账户持股34,801,978股，比例1.1722%，期初转融通出借股份153,100股，比例0.0052%，期末普通账户、信用账户持股57,123,648股，比例1.9617%，期末转融通出借股份0股，比例0.0000%[33] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金期初普通账户、信用账户持股25,002,381股，比例0.8422%，期初转融通出借股份196,000股，比例0.0066%，期末普通账户、信用账户持股49,970,522股，比例1.7161%，期末转融通出借股份0股，比例0.0000%[33] - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助本期金额为58760632.28元，期末金额为188411104.79元；除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益本期金额为 -1098036.63元，期末金额为 -310606580.68元[17]

财务业绩 - 公司2024年前三季度营业收入为277.02亿元人民币，同比下降6.23%[5] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为65.33亿元人民币，同比下降19.11%[5] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为83.79亿元人民币，同比下降18.78%[5] - 公司2024年第三季度营业收入为104.61亿元人民币，同比下降1.96%[5] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为22.93亿元人民币，同比下降17.02%[5] - 公司 2024 年前三季度实现营业收入人民币 277.0 亿元，剔除特定商业化生产项目，收入同比增长 4.6%[10] - 公司前三季度实现营业收入66.02亿元，同比增长8.8%[33] - 公司前三季度归属于母公司股东的净利润65.33亿元，同比增长8.9%[32] - 公司前三季度经营活动产生的现金净流入80.52亿元[35] - 公司前三季度投资活动产生的现金净流出28.67亿元[35] - 公司前三季度筹资活动产生的现金净流出59.06亿元[36] - 公司前三季度研发投入占营业收入的比例为12.1%[32] - 公司前三季度每股基本盈利2.25元，每股摊薄盈利2.24元[32] 分部业绩 - 公司2024年前三季度化学业务收入为20.09亿元人民币，同比下降5.40%[8] - 公司2024年前三季度测试业务收入为4.62亿元人民币，同比下降4.86%[8] - 化学业务第三季度收入人民币 78.8 亿元，同比增长 1.4%，剔除特定商业化生产项目同比增长 26.4%[11] - 小分子 D&M 业务收入人民币 124.7 亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长 7.0%[11] - TIDES 业务收入达到人民币 35.5 亿元，同比强劲增长 71.0%[11] - 实验室分析及测试服务收入人民币 32.6 亿元，同比下降 7.9%[12] - 临床 CRO 及 SMO 业务收入人民币 13.6 亿元，同比增长 3.4%[12] - 生物学业务实现收入人民币 18.3 亿元[13] - 高端治疗 CTDMO 业务实现收入人民币 8.5 亿元[14] 其他财务指标 - 公司2024年9月30日资产总计为742.38亿元人民币[21,22] - 公司2024年9月30日负债总计为186.55亿元人民币[21,22] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为555.83亿元人民币[21,22] - 公司2024年前三季度营业成本为164.40亿元人民币[24] - 公司2024年前三季度管理费用为18.69亿元人民币[24] - 公司2024年前三季度研发费用为9.54亿元人民币[24] - 公司2024年前三季度财务费用为-0.62亿元人民币[24] - 公司2024年前三季度营业利润为78.91亿元人民币[24] - 公司2024年9月30日总资产为742.38亿元，较2023年12月31日增加0.8%[33][34] - 公司2024年9月30日归属于母公司股东的权益为551.74亿元，较2023年12月31日增加0.1%[34] - 公司2024年9月30日现金及现金等价物为92.72亿元，较2023年12月31日减少7.3%[36] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度非经常性损益为2.53亿元人民币[7] - 公司2024年前三季度非经常性损益为-14.88亿元人民币[7] - 母公司持有者之应占溢利为65.33亿元人民币[37] - 非《国际财务报告准则》之母公司持有者之应占溢利为74.76亿元人民币[37] - 经调整非《国际财务报告准则》之母公司持有者之应占溢利为73.46亿元人民币[37] - 股权激励费用为2.44亿元人民币[37] - 汇率波动相关亏损为6.59亿元人民币[37] - 并购所得无形资产摊销为0.40亿元人民币[37] - 已实现及未实现权益类资本性投资收益为1.35亿元人民币[37] - 已实现及未实现应占合营公司之收益为0.04亿元人民币[37] 其他 - 公司在手订单 438.2 亿元，同比增长 35.2%[10] - 公司新增客户超过 800 家，维持现有超过 6,000 家庞大活跃客户群[10] - 公司前10大股东持股情况，其中HKSCC NOMINEES LIMITED持股13.29%[17]，香港中央结算有限公司持股4.92%[17]，G&C VI Limited持股4.91%[17]等[17] - 公司前10大无限售条件股东持股情况，其中HKSCC NOMINEES LIMITED持股387,025,502股[17]，香港中央结算有限公司持股143,295,973股[17]，G&C VI Limited持股143,015,795股[17]等[17] - 公司前10大股东中G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、北京中民银孚投资管理有限公司-嘉兴宇祥投资合伙企业（有限合伙）、G&C V Limited存在一致行动关系[18] - 公司部分大股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况，其中中国银行股份有限公司-华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金期初出借股份153,100股，占比0.0052%[19] - 中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金期初出借股份196,000股，占比0.0066%[19]

回购方案 - 2024年第三次回购方案9月11日披露，实施期至12月10日，预计回购10亿，上限61.02元/股[2] - 2024年前两次累计完成20亿A股回购，第三次10亿[3] 回购结果 - 实际回购23,934,621股，占比0.82%，金额10亿，价格37.37 - 44.43元/股[2] - 9月11日实施，9月26日完成，使用资金超10亿[6] 股份注销 - 10月29日注销第三次回购的23,934,621股[8] - 回购前股份2,911,927,203股，注销后2,887,992,582股[10] 其他情况 - 公示期45天，无债权人申报债权[5] - 披露至公告前一日，相关主体无买卖股票情况[7]