药明康德第三季收入同比升15%至121亿元人民币，超出该行及市场预估的114亿元及115亿元人民币;纯 利同比升53%至35亿元人民币，高于该行及市场预估的33亿元及31亿元人民币。非国际财务报告准则净 利润同比升42%至42亿元人民币，调整后的非国际财务报告准则毛利率同比升6.1个百分点至44.5%。截 至第三季末持续营运订单储备同比升41%至599亿元人民币。公司同时宣布剥离临床合同研究组织/现场 管理组织业务，初始交易对价为28亿元人民币。该行认为此次出售对药明康德有利，因公司可专注核心 合同研究、开发与制造组织业务及其全球布局扩张。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，上调对药明康德(02359)今年每股盈利预测23.4%，明年至2028年 盈测上调0.3%至0.9%。对该股目标价由136.1港元上调至138.4港元，评级"买入"。 ...

近日，药明康德（603259）宣布，为聚焦CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，专注药物发 现、实验室测试及工艺开发和生产服务，并加速全球化能力和产能的投放，本公司全资子公司上海药明 拟将持有的康德弘翼和津石医药100%股权转让给受让方，以人民币 28 亿元作为基准股权转让价款。 目标公司主要经营临床研究服务业务。2025年1月至2025年9月，目标公司营业收入合计约人民币11.6亿 元（未经审计），约占药明康德2025年前三季度营业收入（未经审计）的3.5%；2025年1月至9月，目 标公司净利润合计约人民币0.9亿元（未经审计），约占药明康德2025年前三季度净利润（未经审计） 的0.7%。 公告中提到，受让方均系高瓴投资（以下简称"高瓴"）通过旗下私募股权基金为本次交易目的新设立的 公司。 本次出售康德弘翼及津石医药100%股权，是药明康德基于聚焦CRDMO业务模式，专注药物发现、实验 室测试及工艺开发和生产服务考虑所实施，可为公司加速全球化能力和产能的投放提供资金支持，符合 药明康德发展战略和长远利益。 ...

股价表现 - 公司股价高开逾7% 截至发稿涨7.51% 报118.8港元 成交额3129.39万港元 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 实现营业收入人民币328.6亿元 同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润人民币120.76亿元 同比增长84.84% [1] - 持续经营业务收入为人民币324.5亿元 [1] 2025年全年业绩指引 - 预计持续经营业务收入重回双位数增长 增速从13-17%上调至17-18% [1] - 预计全年整体收入从人民币425-435亿元上调至人民币435-440亿元 [1] 业务运营与订单情况 - 公司聚焦CRDMO核心业务 持续提高生产经营效率 [1] - 截至2025年9月末 持续经营业务在手订单人民币598.8亿元 同比增长41.2% [1] 2025年前三季度区域收入构成 - 来自美国客户收入人民币221.5亿元 同比增长31.9% [1] - 来自欧洲客户收入人民币38.4亿元 同比增长13.5% [1] - 来自中国客户收入人民币50.4亿元 同比增长0.5% [1] - 来自其他地区客户收入人民币14.2亿元 同比增长9.2% [1]

（原标题：药明康德再"瘦身"，28亿元向高瓴出售中国临床研究服务业务） 21世纪经济报道记者朱艺艺 报道 继2024年底出售WuXi ATU（细胞和基因疗法）业务的美国和英国运营主体后，CRO巨头药明康德 （603259.SH/02359.HK）再次"瘦身"，拟28亿元出售临床研究服务业务。 10月26日晚，药明康德一纸公告称，公司全资子公司拟以28亿元转让上海康德弘翼医学临床研究有限公 司(简称"康德弘翼") 和上海药明津石医药科技有限公司(简称"津石医药")两家公司100%股权，交易方为 知名投资机构高瓴旗下私募股权基金为此次交易而新设立的公司。 据公司官网披露，康德弘翼和津石医药，对应的是药明康德中国临床研究服务业务。 对于出售康德弘翼和津石医药100%股权，药明康德称，是公司基于聚焦CRDMO业务模式，专注药物发 现、实验室测试及工艺开发和生产服务考虑所实施，可为公司加速全球化能力和产能的投放提供资金支 持。 通过剥离临床研究服务业务，药明康德称将进一步聚焦CRDMO（合同研究、开发与生产）核心业务。 药明康德联席首席执行官杨青也进一步提到，"此次出售临床研究服务业务，是我们推进CRDMO核心 战略进 ...

财务业绩表现 - 前三季度累计收入达3286亿元，同比增长186% [1] - 第三季度单季度收入创下历史新高 [1] - 各项利润口径的增长速度均超出营收增幅 [1] 全年业绩展望 - 公司上调全年业绩预期，将全年收入目标提高至435亿元至440亿元 [1]

业绩概览 - 1-3Q25公司总收入达328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5%，归母净利润为120.8亿元，同比大幅增长84.8% [1] - 经调整Non-IFRS净利润为105.4亿元，同比增长43.4%，对应净利率为32.1%，同比提升5.6个百分点 [1] 业绩驱动因素 - 业绩超预期主因核心业务需求旺盛，生产工艺和经营效率优化 [1] - 临床后期和商业化大项目增长带来产能效率提升，催化利润率提高 [1] 业务板块表现 - 小分子CDMO及TIDES业务（WuXi Chemistry）收入259.8亿元，同比增长29.3% [2] - 其中D&M收入142.4亿元，同比增长14.1%，TIDES收入78.4亿元，同比大幅增长121.1% [2] - WuXi Chemistry经调整毛利率为51.3%，同比提升5.8个百分点 [2] - 药物安全评价业务（实验室分析及测试）在3Q25收入10.8亿元，同比增长2.7%，环比增长7.5% [2] 运营与战略进展 - 截至3Q25，公司持续经营业务在手订单达598.8亿元，同比增长41.2% [2] - 2025年9月多肽固相合成反应釜体积已提升至超过10万升 [2] - 公司拟以28亿元向高瓴转让临床研究服务业务，以助于聚焦核心业务并加速全球化产能投放 [2] 财务指引与预测 - 公司将2025年持续经营业务收入增速指引从13-17%上调至17-18% [2] - 公司有信心进一步提升经调整non-IFRS归母净利率水平 [2] - 基于订单强劲增长及利润率提升，25/26年盈利预测分别被上调6.0%和2.8% [3] 市场表现与估值 - 当前A股股价对应25/26年市盈率分别为19.8倍和20.9倍 [3] - 当前H股股价对应25/26年市盈率分别为19.3倍和20.1倍 [3] - A股目标价被上调7.4%至123.5元，H股目标价被上调7.1%至135.0元 [3]

市场表现 - 10月27日A股和港股市场关键指数集体拉升，CXO板块领涨医药板块 [1] - 恒生生物科技指数震荡拉升，药明康德、药明合联、药明生物等个股涨幅靠前 [1] - 恒生医药ETF（159892）盘中涨幅超过1% [1] 公司财务业绩 - 药明康德前三财季（截至2025年9月30日）股东应占利润为118.02亿元，同比增长80.65% [1] - 药明康德前三财季总营收为328.57亿元，同比增长18.61% [1] 行业前景分析 - 华福证券分析认为，从宏观层面观察，海外投融资显示CXO行业进入景气度加速回升阶段 [1] - 从微观层面分析，海外CXO公司业绩也支持行业景气度加速回升的判断 [1] - 华福证券建议重视国内外需型CXO公司的配置机会 [1]

评级与目标价调整 - 里昂将药明康德H股目标价由137.1港元上调至138.6港元，A股目标价由124.7元人民币上调至126元人民币，均维持“跑赢大市”评级 [1] - 药明康德被列为内地CRO及CDMO行业的首选股份 [1] 第三季度财务业绩 - 公司第三季度业绩表现稳健，收入、净利润及订单增长均胜市场预期 [1] - 期内收入及经调整非国际财务报告准则净利润分别同比增长15%及42% [1] 业绩指引与预测调整 - 公司将全年持续经营业务的收入增长指引由13%-17%上调至17%-18% [1] - 公司预期全年经调整非国际财务报告准则净利润率将同比进一步提升 [1] - 里昂将药明康德2025至2027年收入及净利润预测分别上调约2%及4%，以反映第三季业绩超预期及订单持续强劲增长 [1]

市场表现 - 恒生指数午盘报26427.16点，上扬1.02% [1] - 恒生科技指数劲升1.48% [1] - 恒生中国企业指数走强0.95% [1] - 市场半日成交额为1565.29亿港元 [1] 科技板块个股表现 - ASMPT上涨4.44% [1] - 华虹上涨2.79% [1] - 阿里健康上涨2.70% [1] - 金蝶国际下跌1.62% [1] - 截至2025年9月30日，金蝶云订阅服务年经常性收入为38.6亿元，同比增长约18% [1] 市场观点与影响因素 - 港股短期波动或没有结束，但长期上行趋势并未改变 [1] - 短期经济数据、中美关税消息、美国科技股财报、四中全会等事件会影响港股交易节奏和风格 [1] - 科技板块仍有波动加大风险 [1] - 美国科技龙头财报表现会从产业趋势上影响中国科技股交易节奏 [1] - 对AI趋势乐观，港股科技股跌出来的机会渐显，中长期向上趋势还在 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2]

摩根士丹利研究报告指出，药明康德第三季收入按年升15.3%至121亿元，净利润升53.3%至35.15亿元， 经调整非国际财务报告准则净利润升42%至42.2亿元；除收入较该行预期略低1%，其他数据均胜该行预 期。其中，化学、测试及生物业务收入分别按年增长23%、2%及6%。公司上调持续经营业务的全年收 入增长指引，由13%-17%调整至17%-18%。该行认为，此次调整指引与今年上半年的做法类似，上限的 上调幅度较为保守，而下限则较大幅地提升4个百分点。公司首九个月收入已累计按年增长22.5%，该 行认为其全年表现有望达到甚至超越指引。该行又认为目前是购入药明康德股份的合适时机，因现时该 股2026财年预测市盈率约20倍，低于行业中位数的26倍；予其"增持"评级，A股目标价105元。 ...