沽空比率最高的股票 - 华润啤酒-R、安踏体育-R、李宁-R的沽空比率均达到100.00%，位居前三位 [1] - 联想集团-R、中国平安-R、香港交易所-R的沽空比率分别为82.43%、71.58%、63.74%，位列前十 [2] - 快手-WR、美团-WR、中国中车、蔚来-SW的沽空比率在51.78%至55.72%之间，进入前十榜单 [2] 沽空金额最高的股票 - 泡泡玛特、小米集团-W、阿里巴巴-W的沽空金额位居前三，分别为12.09亿元、10.75亿元、9.74亿元 [1] - 中国平安、美团-W、腾讯控股的沽空金额分别为8.41亿元、7.98亿元、7.65亿元，位列前十 [2] - 快手-W、紫金矿业、百度集团-SW、新鸿基地产的沽空金额在5.81亿元至7.32亿元之间，进入前十榜单 [2] 沽空偏离值最高的股票 - 中国中车、李宁-R、中国平安-R的偏离值位居前三，分别为42.51%、38.82%、30.07% [1] - 华润啤酒-R、永升服务、药明康德的偏离值分别为25.37%、24.91%、23.97%，位列前十 [2] - 长城汽车、中国船舶租赁、蔚来-SW、万物云的偏离值在21.60%至23.38%之间，进入前十榜单 [2][3] 其他沽空数据详情 - 华润啤酒-R沽空金额为19.28万元，安踏体育-R为9.50万元，李宁-R为10.09万元 [2] - 中国中车沽空金额为7518.89万元，沽空比率为52.87% [2] - 蔚来-SW沽空金额为1.40亿元，沽空比率为51.78% [2] - 泡泡玛特沽空比率为28.53%，小米集团-W为19.43%，阿里巴巴-W为8.66% [2] - 中国平安沽空比率为35.60%，美团-W为26.38%，腾讯控股为7.33% [2] - 快手-W沽空比率为28.00%，紫金矿业为11.13%，百度集团-SW为25.12%，新鸿基地产为41.01% [2]

沽空比率排行 - 友邦保险-R(81299)和京东健康-R(86618)的沽空比率均达到100.00%，位居前两位[1] - 百度集团-SWR(89888)沽空比率为95.46%，位居第三[1] - 前十大沽空比率排行中，安踏体育-R(82020)沽空比率为89.47%，商汤-WR(80020)为87.41%，联想集团-R(80992)为82.72%[2] 沽空金额排行 - 泡泡玛特(09992)沽空金额最高，达13.00亿元[1] - 阿里巴巴-W(09988)沽空金额为12.60亿元，小米集团-W(01810)为10.64亿元，分列第二、三位[1] - 前十大沽空金额中，百度集团-SW(09888)为6.92亿元，香港交易所(00388)为6.65亿元，快手-W(01024)为6.40亿元[2] 沽空偏离值排行 - 百度集团-SWR(89888)偏离值最高，为62.11%[1] - 深圳高速公路股份(00548)偏离值为37.02%，商汤-WR(80020)为34.65%，分列第二、三位[1] - 前十大偏离值排行中，中国平安-R(82318)偏离值为33.06%，江南布衣(03306)为30.13%[2] - 偏离值定义为当前沽空比率与过去30天平均沽空比率的差值[3]

文章核心观点 - 中国在全球制药产业链，特别是原料药（API）与关键起始物料（KSM）领域占据近乎垄断的核心地位，构成了对西方国家，尤其是美国的“非对称”战略优势 [4][5][6] - 这种优势源于过去三十年西方产业转移与中国全产业链生态构建的结合，形成了极高的成本与技术壁垒，短期内难以被替代 [21][27][29][53] - 中国正从产能输出向技术与标准输出升级，深度嵌入全球创新药研发，同时面临地缘政治与新技术路线的挑战，需通过创新与深度捆绑维持长期竞争力 [43][44][55][56][57] 全球制药产业链格局与中国的地位 - 全球制药业呈现“俄罗斯套娃”式供应链：终端制剂可能在欧美，活性成分（API）可能在印度，但上游中间体与关键起始物料（KSM）大部分依赖中国 [11] - 中国是低成本、高产量、工艺成熟的化工制造基地，在多个关键领域占据主导地位：供应全球90%以上的抗生素中间体，控制全球约70%-80%的维生素产能，并且是大宗原料药（如布洛芬、对乙酰氨基酚）的绝对价格与产能定义者 [17][18][19] - 印度被誉为“世界药房”，但其制药工业约70%的活性原料和中间体完全依赖中国，是“面粉加工厂”，而中国掌握着“小麦和磨坊” [15][36] 中国优势的形成原因与壁垒 - 历史背景：上世纪90年代，西方药企因环保与利润压力将低附加值API制造环节外包，中国在工业化进程中承接了这些“脏、累、高污染”的订单 [23][26] - 全产业链优势：中国构建了人类历史上最完整、最密集的化工集群，从基础化工到精细化工再到制药工程，上下游一体化 [21][28][29] - 成本壁垒：凭借完整的产业链、工艺改进及工程师红利，中国制造的成本比欧美低30%-40%，甚至比印度低20% [21][30] - 技术壁垒：许多在欧美已断代的老药工艺在中国被保留并升级，西方回迁面临缺乏熟练工人、配套工厂和技术图纸的困境 [31][32] 印度替代的局限性与挑战 - 印度试图建立本土API供应链，但受限于基础设施短板（如电力、供水、物流）以及全产业链的缺失，进展缓慢 [37][38] - 中国企业凭借规模优势掌握定价权，可通过降价（如降价20%）挤压印度新进入者的生存空间 [39] - 印度营商环境、制度成本及频发的药品质量丑闻（如止咳糖浆致死事件），使其难以成为可靠的“友岸外包”替代选项 [39][40] 中国产业的升级与未来挑战 - 产业升级：中国正从产能输出转向技术与标准输出，以药明康德、凯莱英为代表的CDMO企业已深度嵌入全球创新药研发链条，掌握从“量”到“质”的转变 [43][44][45] - 地缘政治风险：美国《生物安全法案》等地缘政治逆风给中国CXO企业带来挑战，产业共识认为需从代工转向源头创新（First-in-class）以建立核心竞争力 [47][56] - 技术路径挑战：西方正加速生物制造、合成生物学等技术革新，试图绕过传统化学合成路径，对中国构成潜在的“降维打击” [55] - 战略应对：维持全球供应链稳定并通过深度捆绑增加“脱钩”成本，是比对抗更明智的策略；未来产业竞争的核心是以更低成本提供更安全的药物 [57][58][59]

行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在各细分板块给出了具体的投资建议 [4][79] 核心观点 * 2026年，随着国产创新药出海、医保谈判常态化及产业链成熟，创新药赛道有望持续成为资金配置的核心方向 [4][23][79] * 医疗器械板块投资将聚焦于出海和创新，出海带来额外增长空间，创新产品则支撑企业利润率 [4][79] * 中药OTC龙头、药店龙头等左侧板块中部分估值低位的优质资产值得持续关注 [4][79] * 当前时点建议积极布局CXO板块，因其行业景气度上行信号明确 [2] 根据相关目录分别总结 Q4基金医药持仓情况 * 2025年Q4公募基金医药持仓占比为**8.11%**，环比减少**1.66**个百分点；剔除主动医药基金后，持仓占比为**3.90%**，环比减少**1.36**个百分点 [1][11] * 创新药ETF在Q4规模达到**1006.2亿元**，占医药基金比例为**13.11%**，环比减少**1.35**个百分点 [1][13] * 创新药赛道展现韧性：Q4医药基金对化学制剂持仓在医药中占比提升**0.82%**，非药基金则下降**2.36%** [1][14] * 受地缘政治扰动，CXO板块持仓比例下降；医疗设备赛道因脑机接口、手术机器人等创新产品海外映射及政策支持，持仓占比提升 [1][14] * 非药基金因股息率高、具备防守属性而加仓中药；基金对药店持仓总体平稳 [1][14][17] * 个股层面：恒瑞医药、信达生物等创新药企持股基金数下降；药明康德因地缘政治和股东减持因素持股比例下降；泰格医药因国内市场转暖、订单和报价向好，持股比例提升 [1][19] 药品与生物制品 * **GSK收购PART**：1月20日，GSK宣布以**22亿美元**收购RAPT Therapeutics，强化布局IgE抗体等炎症和自免领域，预计2026年Q1完成收购 [2][49] * PART核心产品Ozureprubart相较于奥马珠单抗半衰期更长，潜在覆盖人群更广，预计可将给药频率从每2-4周一次延长至每12周一次，市场潜力广阔 [2][50][53] * **口服减重药进展**：IQVIA数据显示，诺和诺德Wegovy（司美格鲁肽）片剂于1月5日上市后前四天零售处方量约为**3071张**，相当于同期Zepbound（替尔泊肽）同口径处方量的近**3倍**，早期商业化进展顺利 [2][54][55] * Wegovy片剂是首个用于治疗超重或肥胖患者的口服GLP-1疗法，目前处于市场独占期 [2][63] CXO及制药上游供应链 * 多家CXO公司发布2025年业绩预告，部分头部公司业绩在指引基础上进一步超预期，行业景气度上行信号明确 [2][64] * 具体公司业绩：昭衍新药预计2025年归母净利润**2.33-3.50亿元**，同比增长**214%-371%**；博腾股份预计2025年营业收入**33.5-35亿元**，同比增长**11%-16%**，归母净利润实现扭亏为盈 [64][65] * 行业在手订单充裕，环比持续向好，为未来1-2年业绩快速增长提供保证 [65][66] 医疗器械 * 政策支持：国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将医学3D模型打印、术中立体成像、影像引导、手术路径导航等前沿辅助操作纳入医疗服务价格项目管理 [3][74] * 影响：相关医疗器械产品（如3D打印、高端影像、手术机器人）入院速度有望进一步提升，建议关注细分领域国产龙头公司产品渗透率提升趋势 [3][75] 药店 * 政策支持：商务部等9部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见，提及支持零售药店进行兼并重组、优化许可证和医保资质变更流程等 [3][77][78] * 影响：政策有利于龙头公司通过并购提升市占率，建议关注估值低位的益丰药房、降本增效成果显著的大参林等 [3][77] 医疗服务及消费医疗 * **爱博医疗收购德美医疗**：爱博医疗拟通过“并购贷款+自有资金”方式收购德美医疗不低于**51%**股权并取得控制权，切入运动医学赛道 [3][77] * 德美医疗是国家级“专精特新”小巨人企业，产品线覆盖运动医学核心领域，2024年营收约**2.36亿元**，2026-2028年净利润承诺分别不低于**4500万、5500万、6500万元** [81] * 完整的产品矩阵叠加较高的准入门槛，为爱博医疗在国内运动医学市场放量及后续产品迭代提供基础 [3][81] 重点标的 * 报告列出了包括恒瑞医药、百济神州、药明康德、迈瑞医疗、益丰药房、爱尔眼科等在内的多家公司作为重点标的 [5]

文章核心观点 - 2026年摩根大通医疗健康大会显示，全球医疗健康行业对中国创新药资产的兴趣显著提升，市场预期普遍积极，中国药企正从单纯的专利授权转向寻求更深度的国际合作与市场参与 [2][3][5] - 中国创新药企凭借研发效率优势获得国际认可，正成为跨国药企应对专利悬崖、补充管线的重要合作与交易对象，行业并购与BD交易活动预计将更加活跃 [6][11][13] - 中国药企在国际合作模式上出现新趋势，如NewCo模式，并开始在肝外靶点等新领域寻求差异化竞争，同时国际舞台的参与度与影响力有待进一步提升 [8][9][10] 行业趋势与市场情绪 - 2026年JPM大会参会者情绪积极，市场预期乐观，与2024年参会时的低落情绪形成鲜明对比 [5] - 2025年3月至8月，受BD交易拉动和外资回流影响，中国创新药行业股价大幅上涨，但2025年9月后市场出现回调，截至2026年1月23日，恒生创新药指数已从2025年9月初高点回调超20% [4] - 普华永道报告指出，未来四年内专利到期将导致价值470亿美元的药品销售额面临风险，这将推动跨国药企加大资产收购力度，预计并购活动将在2026年回暖 [13] 中国创新药企的国际化进展 - 中国创新药企的研发效率受到国际认可，例如中国可在4周内完成一期临床试验，而美国仅医院伦理审批就可能需要1年半，这给美国公司带来压力 [6] - 中国药企不再满足于单纯的专利授权，而是希望在全球临床开发和商业化上更深入地参与，例如信达生物与武田制药的合作模式 [3][8] - 2026年JPM大会共有7家中国药企进入主会场演讲名单，另有17家公司亮相亚太专场，但亚太专场安排在后半程，国际影响力仍有提升空间 [10] 跨国药企的战略动向与需求 - 多家跨国药企面临重磅药物专利悬崖，积极寻求BD交易和并购以补充管线，例如默沙东对数百亿美元范围内的交易持开放态度，其关键药物K药专利将在2028年到期 [11] - 诺和诺德在JPM上召开了200次会议，专注于寻找肥胖和糖尿病药物新机制，并已在中国专门设立团队寻找新的肥胖药物管线 [11] - 诺华将继续在肿瘤、免疫、神经、心血管—肾脏—代谢四个核心治疗领域寻求外部创新，并重点关注放射性配体疗法 [12] - 安斯泰来面临年销售额约60亿美元的药物Xtandi在2027年专利到期，但其战略重点是寻找能充实管线的长期技术和资产，而非救急式BD [13] 技术领域与竞争格局 - 在小核酸药物领域，中国企业与国际巨头相比仍有差距，但未来机会在于肝外靶点（如肺部、肌肉、神经系统）的递送技术突破 [9] - 中美创新药企在产品策略上存在差异：美国公司更强调适应证选择和临床定位的差异化；中国公司则更集中于少数已被验证的方向，但情况正在转变，开始有资源投向真正的原始创新 [9] - 出现新合作模式，如NewCo模式，中国公司在此模式中参与感更强，能与美国合作方共同运营，且部分美国生物科技公司开始考虑在中国设立NewCo以利用中国的研发效率和成本优势 [8][10] 监管与地缘政治环境 - FDA官员在JPM上的表态相对温和，未过多强调保护主义，承认中国创新药企的研发效率优势，并提及利用AI等方式优化审批流程 [3][5] - 美国医疗机构对中国药物表现出兴趣，例如有美国医生考虑介绍病人到中国海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区接受尚未在美国获批的个性化肿瘤疫苗治疗 [7]

业绩预告披露概况 - 截至1月23日16时，A股共有710家上市公司披露2025年全年业绩预告，其中284家预喜，预喜比例为40% [1] - 已披露业绩预告的上市公司总体较为分化，其中略增43家，扭亏57家，续盈4家，预增180家 [2] - 从行业角度看，有色金属、半导体、生物医药、硬件设备、化工、汽车与零配件等行业表现亮眼 [1] 净利润增长情况 - 剔除扭亏影响，共有295家上市公司预计2025年归母净利润同比增长下限超过10%，237家超过30%，183家超过50%，67家超过100% [2] - 南方精工预计2025年归母净利润为3亿元至3.7亿元，同比增长1130%至1417%，主要源于持有的投资项目公允价值评估产生的非经常性损益 [2] - 上海谊众预计2025年归母净利润为6000万元至7000万元，同比增长760.18%至903.54%，核心产品纳入国家医保目录带动增长 [6] - 中科蓝讯预计2025年归母净利润为14亿元至14.3亿元，同比增长366.51%到376.51%，主要由于投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动收益大幅增长 [5] 净利润规模情况 - 共有106家上市公司预计2025年归母净利润下限超过1亿元，49家超过3亿元，33家超过5亿元，13家超过10亿元 [3] - 药明康德预计2025年实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，实现归母净利润约191.5亿元，同比增长约102.65% [3] - 紫金矿业、药明康德、洛阳钼业、立讯精密、盐湖股份等公司预计2025年归母净利润数值居前 [3] 表现突出的行业与公司 - **有色金属行业**：翔鹭钨业、正海磁材、金力永磁、北方稀土、赤峰黄金、紫金矿业、腾远钴业、洛阳钼业、华友钴业等公司表现突出，受益于产品价格提升和下游需求改善 [3] - 翔鹭钨业预计2025年归母净利润为1.25亿元至1.8亿元，同比大幅扭亏，主要因钨金属原料价格上涨、市场供需改善、议价能力提升及成本控制加强 [4] - **半导体行业**：佰维存储、中科蓝讯、金海通、睿创微纳、德明利、成都华微、芯朋微、大为股份等公司业绩预期向好，部分公司因持有半导体领域头部上市公司股票获得超额收益 [4] - **生物医药行业**：回盛生物、上海谊众、昭衍新药、特一药业、康辰药业、百奥赛图等公司业绩预期较好 [5] 业绩承压的行业 - **房地产行业**：已发布业绩预告的31家上市公司中，仅1家公司盈利，多数公司业绩亏损额较大，行业整体仍处于调整阶段 [7] - **光伏行业**：通威股份、TCL中环、天合光能、晶科能源、隆基绿能等公司均预计将出现不同程度的亏损，部分因硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨导致组件业务盈利能力下滑 [7] - **零售行业**：上市公司业绩出现较为明显的分化，不少公司在业绩预告中提到已优化门店布局，关闭亏损门店以提升整体盈利能力 [7]

公司业务模式与战略 - 公司持续聚焦其独特的CRDMO业务模式 [1] - 该模式旨在高效极致地服务全球客户并造福全球病患 [1] - 通过此业务模式，公司能够迅速产生行业洞见并及时服务客户的新分子需求，以保证长期发展 [1]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R、京东集团-SWR的沽空比率均达到100%，联想集团-R的沽空比率为95.62%，显示这些股票在上一交易日的卖空交易占其总成交量的比例极高 [1] - 李宁-R、安踏体育-R、商汤-WR的沽空比率也分别高达93.21%、88.46%和85.00%，表明市场对部分消费及科技股存在显著的看空交易活动 [1] - 新鸿基地产-R、中国平安-R、比亚迪股份-R、中银香港-R的沽空比率在64.53%至77.37%之间，显示房地产、金融及新能源汽车板块同样面临较高的卖空压力 [1] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-W、百度集团-SW、泡泡玛特的沽空金额位居市场前三，分别达到11.73亿元、11.11亿元和10.49亿元，反映市场对大型科技及消费股进行了大规模的看空押注 [1] - 美团-W、中国人寿、宁德时代的沽空金额也较高，分别为8.14亿元、8.06亿元和7.60亿元，表明互联网、保险及新能源电池行业是卖空资金的重点关注领域 [1] - 小米集团-W、中国平安、中国石油化工股份、中国海洋石油的沽空金额在5.92亿元至6.96亿元之间，显示卖空活动广泛存在于科技、金融及能源板块 [1] 沽空偏离值排行 - 京东集团-SWR、中国平安-R、中国罕王的沽空偏离值位居前三，分别为37.56%、33.98%和33.27%，表明这些股票当日的沽空比率显著高于其过去30天的平均水平，卖空活动异常活跃 [1] - 商汤-WR、李宁-R、药明康德的沽空偏离值也较高，分别为32.05%、31.52%和31.18%，显示市场对人工智能、体育用品及医药研发外包行业的看空情绪在短期内急剧上升 [1] - 百度集团-SWR、华润啤酒-R、OSL集团的沽空偏离值在22.71%至25.83%之间，进一步证实了科技、消费及金融科技相关股票的卖空交易强度远超近期常态 [1]

文章核心观点 - 2025年四季度，A股市场高位震荡，公募基金整体权益仓位微降，但部分主动权益基金显著提升仓位，基金经理对后市持乐观态度 [1][2][3] - 公募基金重仓股结构发生显著变化，以中际旭创、新易盛为代表的AI概念股成为新贵，超越宁德时代、腾讯控股等传统龙头，紫金矿业等周期品也进入前列，而消费品与创新药板块的持仓占比下降 [1][4][5][6] - 基金经理在四季度持续聚焦并挖掘科技赛道，特别是AI产业的细分领域，如算力、存储芯片、光芯片等，并展望2026年，继续看好AI从基础设施建设向应用端发展的投资主线 [7][8][9][10] 公募基金仓位与市场表现 - 2025年四季度末，可比公募基金平均仓位为82.16%，较三季度末的83.06%微降0.89个百分点 [2] - 股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为89.06%和81.05%，较三季度末分别降低0.08个百分点和1个百分点 [1][2] - 市场在四季度进入震荡阶段，呈现结构性分化，科技与周期品表现相对突出 [2] - 部分主动权益基金在四季度显著提升股票仓位，例如博时汇兴回报一年持有期混合仓位从64.8%提升至77.11%，广发诚享混合A仓位从82%提升至92.31% [2] 基金经理后市观点 - 多位基金经理在四季报中表达了对2026年A股市场的乐观态度，并预期一季度有望迎来国内外流动性的双重利好 [3] - 基于对春季行情的看好，部分基金在四季度提高了权益仓位，加仓方向集中在AI硬件、有色等业绩确定性高、估值相对较低的领域 [3] - 有观点认为，在相对宽松的货币环境中，中国核心资产估值在全球新兴市场中偏低，加上DeepSeek的惊艳表现，外资有望对中国核心资产进行系统性再重估 [3] 公募基金重仓股结构变化 - 截至2025年底，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为公募基金前两大重仓股，矿业巨头紫金矿业史无前例地挤进前五大重仓股 [1][4] - 在公募基金前50大重仓股中，信息技术行业有18只，AI概念股成为新贵，新易盛、中际旭创、寒武纪挤进前七大重仓股，东山精密、沪电股份、中芯国际挤进前15大重仓股 [4] - 消费品及服务行业在公募前50大重仓股中仅有9只，白酒股仅有贵州茅台、山西汾酒、五粮液和泸州老窖 [4] - 创新药公司在公募前50大重仓股中的数量从三季度末的8家减少至年底的5家，包括恒瑞医药、百利天恒等 [5] - 从持仓市值看，1190只基金持有中际旭创，市值合计784亿元；944只基金持有新易盛，市值657亿元；1304只基金持有宁德时代，市值649亿元；999只基金持有腾讯控股，市值593亿元；1165只基金持有紫金矿业，市值393亿元 [6] - 贵州茅台从2025年二季度的第三大重仓股降至年底的第九大重仓股 [6] 科技赛道与AI产业投资聚焦 - 多位绩优基金经理在四季度聚焦科技板块，持续挖掘不同细分领域的投资机会 [7] - 具体配置方向包括产业趋势明确的存储芯片（受益于AI端侧应用）、固态电池（产业化奇点临近）以及人形机器人（具身智能加速落地） [7] - 有基金经理在AI产业趋势强化的背景下，延续以海外算力为核心配置的思路，并持续挖掘光芯片、谷歌产业链、储能及机器人等高景气细分方向 [7] - 有观点坚信国内AI相比海外只是节奏先后问题，国内的算力、模型、应用在2026年有望迎来加速发展 [8] 2026年投资展望与AI主线 - 展望2026年，基金经理们仍然看好AI投资主线，认为科技依然是重要投资关注主线之一 [9] - 从PC互联网及移动互联网经验看，科技创新大周期可能持续5至10年，此轮由AI驱动的科技行情自2023年持续约3年，2026年表现依然值得期待 [9] - AI产业发展重点有望从过去的算力基础设施建设、训练大模型逐步转向AI应用发展，未来几年AI应用可能会呈现快速增长态势 [9] - 未来AI产业更多投资机会可能诞生在AI应用方向，如汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业 [9] - AI作为战略性核心技术，将在全球持续释放创新动能，中国AI产业正加速崛起，步入大规模资本开支驱动的高速发展阶段 [10] - 未来投资布局将在保留核心持仓的基础上，围绕国内外算力供应链以及AI眼镜、智能机器人、自动驾驶等端侧场景进行 [10]

A股2025年业绩预告核心数据概览 - 截至1月22日12时30分，已有640家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报 [1] - 其中248家公司业绩预喜，占比38.75% [1] - 130家公司预计归母净利润最高增幅超过100%，其中29家增幅超300%，11家增幅超500% [1] - 业绩增幅前三名分别为回盛生物（1444.54%）、南方精工（1417.00%）、上海谊众（903.54%） [1] - 101家公司预计2025年最高净利润超5亿元，其中64家超10亿元，35家超20亿元，11家超50亿元，7家超100亿元 [1] - 预计净利润前三名分别为紫金矿业（520亿元）、洛阳钼业（208亿元）、药明康德（191.51亿元） [1] 硬科技赛道（AI相关）业绩表现 - 硬科技赛道成为业绩最大亮点，受全球AI基础设施与算力需求持续扩张带动 [2] - 存储板块是“明星赛道”，受益于AI带来的海量数据存储与高速访问需求 [2] - 佰维存储预计2025年归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%，其中第四季度单季净利同比最高增幅达1449.67%，环比最高增幅达278.43% [2] - 德明利预计2025年营收103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%，净利润同比最高增幅达128.21%，第四季度单季净利同比增幅超12倍 [2] - 存储行业自2025年第三季度起景气度回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升 [2] - 印制电路板（PCB）龙头胜宏科技预计2025年归母净利润41.6亿元至45.6亿元，同比增长260.35%至295%，核心驱动力来自AI算力领域高端产品量产 [3] - 长芯博创、中科蓝讯等多家科技企业也预告业绩最高翻倍增长 [3] 业绩增长驱动因素与行业趋势 - 回盛生物业绩大增源于海内外市场营收双升、技术升级、产能利用率提升及原料药涨价 [1] - 硬科技板块高增长由全球AI基础设施建设的确定性需求所驱动，呈现结构性产业趋势 [3] - 与传统服务器相比，AI服务器对高端存储、PCB等硬件的需求大幅提升 [3] - 供给端原厂资本开支保持克制，行业整体呈现量价齐升态势 [3] - 具备技术壁垒、全球竞争力或资源定价权的企业正在穿越周期 [2]