FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 梅斯健康控股有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 呈交日期: 2025年11月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02415 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 15,000,000,000 | USD | | 0.0001 | USD | | 1,500,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 15,000,000,000 | USD | | 0.0001 | US ...

文章核心观点 - 农夫山泉与华润饮料（怡宝母公司）在终端零售价同为2元的包装饮用水市场上，资本市场估值存在巨大差异，农夫山泉市值达5994亿港元，而华润饮料仅为264亿港元，前者约为后者的23倍 [7] - 市值悬殊的背后是两家公司在盈利能力、产品多元化战略、渠道控制力及供应链模式上的根本差异，农夫山泉凭借更高的毛利率、成功的“水+饮料”双引擎、强大的渠道冷柜资源以及全自产供应链模式，建立了显著的竞争优势 [7][9][13][15][19] 市场竞争格局与市值表现 - 包装饮用水市场头部企业竞争激烈，价格战频发，但农夫山泉市场份额与市值一骑绝尘，而市场开创者怡宝则处于“千年老二”的位置且份额被蚕食 [7][9] - 截至2025年10月17日，农夫山泉市值上涨2176亿港元至5994亿港元，华润饮料市值则下跌17亿港元至264亿港元 [7] 财务业绩与盈利能力对比 - 2025年上半年，农夫山泉营收256.22亿元，归母净利润76.22亿元，包装饮用水营收占比36.9%；华润饮料营收62.06亿元，归母净利润8.05亿元，包装饮用水营收占比高达84.6% [7] - 农夫山泉毛利率显著高于华润饮料，2025年上半年整体毛利率为60.3%，而华润饮料为46.7%，两者相差13.6个百分点 [8][9] - 近三年华润饮料毛利率在40%以上，而农夫山泉同期毛利率接近60% [2] 产品多元化与业务结构 - 农夫山泉已构建“水+饮料”双引擎，2025年上半年茶饮料产品（以东方树叶为代表）营收突破百亿元，占比39.4%，其茶饮料营收在2024年已超过包装饮用水产品 [9] - 华润饮料饮料业务仍处追赶阶段，2025年上半年饮料产品收入仅9.55亿元，占比15.4%，上半年推出14款新品但市场渗透率远不及农夫山泉 [10] 渠道策略与终端控制力 - 线下渠道的冷柜资源是竞争关键，品牌方通过免费提供冷柜要求门店将其70%以上空间用于陈列自家产品，以提升终端展示效果和销量 [13] - 农夫山泉凭借饮料品类齐全、销量好，其冷柜被广泛使用；怡宝因饮品布局刚起步、产品种类不足，终端冷柜覆盖和展示效果处于劣势 [13] - 渠道网络数据显示，农夫山泉拥有约5000家经销商、300多万个终端网点及约80万台冰柜，而华润饮料拥有1198家经销商、200多万个终端网点，冰柜数量未披露但与其他头部品牌存在差距 [14] 供应链模式与成本控制 - 包装饮用水的主要成本来自PET等包装材料，水本身成本极低，例如农夫山泉2019年PET成本占销售成本比例超30% [11][12] - 农夫山泉采用全自产模式，已布局15个主要水源地、30余个自有生产基地，生产系统高度定制，有助于成本控制和维持高毛利率 [15][16][19] - 华润饮料广泛采用代工模式，2021年至2023年每年支付约20亿元“合作生产伙伴服务费”，该费用占营业成本比例约30%，挤压了利润空间 [19] - 截至2024年4月末，华润饮料包装饮用水自产比例仅约46%，仍有一半以上依赖代工生产 [22] 行业趋势与产能建设 - 包装饮用水行业竞争焦点正从产品创新转向供应链能力的比拼，高效、低成本的产能体系成为存量竞争的关键 [31] - 华润饮料正加速自有产能建设，计划在2025年将包装饮用水自有产能占比提升至60%以上，并在2026年前新增至少9座自有工厂，以减轻对代工的依赖并提升毛利率 [28][29] - 行业掀起“自建基地潮”，娃哈哈、景田等企业也纷纷投资建设自有生产基地，争夺供应链掌控权 [30]

股份数据 - 截至2025年9月30日，公司法定/注册股份数目为15,000,000,000股，面值0.0001美元，法定/注册股本为1,500,000美元[1] - 截至2025年9月30日，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为607,170,950股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为607,170,950股[3] - 本月法定/注册股份、已发行股份及库存股份数目均无增减[1][3]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现总收益人民币125.2百万元，同比增长13.2%[12] - 截至2025年6月30日止六个月，公司毛利为人民币77.5百万元，同比增长14.1%[12] - 截至2025年6月30日止六个月，公司净利润为人民币13.2百万元，同比增长5,238.3%[12] - 2025年上半年总收益125,246千元人民币，同比增长13.2%[27] - 2025年上半年期间溢利13,239千元人民币，同比大幅增长5,238.3%[27] - 公司毛利从6790万元增长14.1%至7750万元，毛利率从61.4%提升至61.9%[36] - 公司期间溢利从20万元增至1320万元，净利润率从0.2%提升至10.6%[46] - 收益同比增长13.2%，从2024年上半年的110,665千元增至2025年上半年的125,246千元[120] - 毛利同比增长14.0%，从2024年上半年的67,936千元增至2025年上半年的77,479千元[120] - 公司扭亏为盈，2025年上半年除税前溢利为14,521千元，而2024年同期为亏损240千元[120] - 期内溢利同比大幅增长5,239%，从2024年上半年的248千元增至2025年上半年的13,239千元[120] - 基本每股盈利从2024年上半年的0.05分大幅增至2025年上半年的2.45分[120] - 公司2025年上半年收益为125,246千元，较2024年同期的110,665千元增长13.2%[139] - 除税前溢利扭亏为盈，2025年上半年为14,521千元，而2024年同期为亏损240千元[126] - 公司2025年上半年除税前溢利为72,595千元，较2024年同期的88,106千元下降17.6%[143] 成本和费用（同比环比） - 公司销售成本从4280万元增长11.8%至4780万元[35] - 公司销售及分销开支从3790万元减少10.8%至3380万元[38] - 公司行政开支从3580万元大幅减少36.9%至2260万元[39] - 公司研发开支从1200万元大幅增加63.8%至1970万元[40] - 公司金融及合约资产减值亏损从50万元大幅增至740万元[41] - 研发开支同比大幅增长63.8%，从2024年上半年的12,022千元增至2025年上半年的19,689千元[120] - 公司2025年上半年研发开支为19,689千元，较2024年同期的12,022千元增长63.8%[143] - 公司2025年上半年所得税开支为1,282千元，而2024年同期为所得税抵免488千元[145] - 公司2025年上半年银行利息收入为7,303千元，较2024年同期的10,315千元下降29.2%[143] - 公司共有451名全职雇员，员工成本总额由2024年同期约人民币8810万元降至2025年6月30日止六个月约人民币7010万元，降幅约20.4%[59] 各业务线表现 - 报告期内AI相关业务收入达到人民币5.6百万元[12] - 公司医师平台业务总收益为约人民币46.8百万元，同比下降约15%[16] - 公司精准全渠道营销解决方案业务收入达人民币56.1百万元，同比上升约34.1%[17] - 公司真实世界研究解决方案业务收益约为人民币16.6百万元，同比上升22.7%[19] - 公司数据与人工智能解决方案业务客户数量达10家，收益达人民币5.6百万元[22] - 精准全渠道营销解决方案收益56,140千元人民币，占总收益44.8%，同比增长34.1%[28][30] - 医师平台解决方案收益46,828千元人民币，占总收益37.4%，同比下降15%[28][31] - 真实世界临床研究解决方案收益16,631千元人民币，占总收益13.3%，同比增长22.7%[28][32] - 数据与人工智能解决方案收益5,647千元人民币，占总收益4.5%[28][34] - 公司主要收益来源于精准全渠道营销解决方案，达56,140千元，占总收益44.8%[140] - 医师平台解决方案收益为46,828千元，占总收益37.4%[140] - 真实世界研究解决方案及数据与人工智能解决方案收益分别为16,631千元和5,647千元[140] - 公司2025年上半年总收益为110,665千元，其中医师平台解决方案贡献55,246千元，全渠道营销解决方案贡献41,865千元，真实世界研究解决方案贡献13,554千元[141] 用户和客户指标 - 截至2025年6月30日，公司累计注册会员突破560万，认证医生达333万[11] - 公司累计服务药械企业达613家，全球Top 20药械企业覆盖率达100%[11] - 公司累计向12家国内顶级研究型医院提供解决方案，服务网络覆盖2000余家医疗机构[11] - 公司医师平台拥有约330万名注册医师用户，报告期内平均月活用户约300万人[14] - 公司医师平台上副主任医师及以上职称用户占中国该级别医师总数约73.5%[14] - 公司拥有613名活跃客户，前10大客户收入留存率为100%[18] - 公司真实世界研究执行项目达172个，在手订单由人民币205百万元减少至人民币195百万元[19] - 公司已为98家医院/285个科室提供了临床研究解决方案[16] - 公司梅斯医学平台包含738,500条医学资讯，较2024年底增加22,500多条[14] 管理层讨论和指引 - 公司在新加坡设立东南亚总部，重点深耕越南市场[24] - 公司已完成向DeepSeek模型的切换，并实现部分AI服务的规模化收入[25] - 公司推出多款AI智能体包括医疗垂直助手"梅斯小智"等产品[25] - 2025年公司定位为"AI应用元年"，加速推进AI技术渗透[25] - 公司预期将于2026年年底前逐步动用尚未动用的所得款项净额4.256亿港元[67][69] 现金流和金融资产 - 公司现金及现金等价物从36690万元减少至31560万元[49] - 按公允价值计入损益的金融资产由2024年12月31日约人民币5.529亿元增至2025年6月30日约人民币6.708亿元，增幅约21.3%[51] - 经营活动的现金流入净额大幅增至20,719千元，较2024年同期的5,988千元增长246.0%[126] - 投资活动所用现金净额为66,461千元，较2024年同期的293,959千元大幅改善77.4%[128] - 期末现金及现金等价物为315,553千元，较期初的366,940千元减少14.0%[128] - 公司购买按公允价值计入损益的金融资产支出110,958千元[128] - 按公允价值计入损益的金融资产公允价值收益为9,235千元[126] - 公司2025年上半年按公允价值计入损益的金融资产公允价值收益为9,235千元，较2024年同期的7,394千元增长24.9%[143] - 按公允价值计入损益的金融资产同比增长21.3%，从2024年末的552,882千元增至2025年6月30日的670,764千元[123] - 现金及银行结余同比下降14.0%，从2024年末的366,959千元降至2025年6月30日的315,583千元[123] - 按公允价值计入损益的金融资产总额为670,764千元，全部归类为第2层级（重大可观察输入数据）[170] - 按公允价值计入损益的金融资产较2024年末的552,882千元增加了117,882千元，增幅约为21.3%[170] 融资和资本管理 - 全球发售所得款项净额约为5.268亿港元，截至2025年6月30日已动用1970万港元，未动用金额为4.256亿港元[66] - 业务扩张部分未动用所得款项净额为2.321亿港元，进一步技术开发部分未动用金额为1.198亿港元[66] - 公司于2025年6月30日无任何重大资本开支[52]、资本承担[53]、或然负债[54]及资产抵押[55] - 公司投资组合中无账面值占公司总资产5%或以上的重大投资[70] - 公司未订立任何货币对冲交易以管理外汇风险（主要为港元及美元）[73] 股息和股东回报 - 董事会决议派付截至2025年6月30日六个月中期股息每股1.1港仙[116] - 2024年同期未派发中期股息[116] - 中期股息预计于2025年10月30日前后支付[116] - 股份过户登记手续将于2025年10月6日至10月10日暂停办理[118] - 确定股东获派中期股息记录日期为2025年10月10日[118] - 过户文件须于2025年10月3日下午4时30分前交回登记处[118] - 公司宣派截至2025年6月30日止六个月中期股息每股1.1港仙，总金额约6,679,000港元[146] 股权结构和激励 - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为607,170,950股[74] - 董事李欣梅博士通过Microhealth Limited持有公司177,929,750股股份，占股约29.30%[74] - 董事李欣梅博士被视为通过其配偶权益持有公司165,189,250股股份，占股约27.21%[74] - 董事张发宝博士通过Dtx Health Limited持有公司140,972,700股股份，占股约23.22%[74] - 董事张发宝博士通过Meilong Limited持有公司24,216,550股股份，占股约3.99%[74] - 主要股东Microhealth Limited持有公司177,929,750股股份，占股约29.30%[78] - 主要股东Dtx Health Limited持有公司140,972,700股股份，占股约23.22%[78] - 主要股东于佳女士及胡旭波先生各通过受控法团权益持有公司65,983,400股股份，各占股约10.87%[78] - 腾讯控股有限公司通过受控法团权益持有公司37,700,750股股份，占股约6.21%[78] - 员工股权激励平台（Meiyue Limited及Meilong Limited）合计持有公司已发行股本约10.14%[90] - 员工股权激励平台Meiyue Limited实益持有37,341,005股股份[88] - 员工股权激励平台Meilong Limited持有24,216,550股股份[90] - 腾讯控股有限公司通过意象架构投资（香港）有限公司实益持有37,700,750股股份[88] - 执行董事兼董事会主席张发宝博士在Meilong Limited中拥有约44.67%的权益[93] - 执行董事兼董事会主席张发宝博士在Meiyue Limited中拥有12.69%的权益[93] - 执行董事兼副总裁王帅先生在Meiyue Limited中拥有14.95%的权益[93] - 非董事或最高行政人员的其他参与者在Meiyue Limited中拥有72.36%的权益[93] - 非董事或最高行政人员的其他参与者在Meilong Limited中拥有55.33%的权益[93] 股份奖励计划 - 股份奖励计划的有效期自采纳日期（2023年9月19日）起为期10年，至中期报告日期剩余年期约8年[97][98] - 股份奖励计划总上限为公司已发行股本10%即60,717,095股股份[107] - 每名合资格参与者12个月内获授股份上限为公司已发行股本1%[108] - 截至2025年6月30日六个月内公司未授出任何股份奖励[112] - 2025年6月30日股份奖励计划可供未来授出股份数目为55,313,275股[112] 其他重要事项 - 自2025年6月30日起，董事张发宝博士及李欣梅博士的委员会职务发生变动[72] - 中期简明综合财务资料已于2025年8月29日获董事会批准及授权刊发[171] - 公司其他收入及收益从1890万元增至2060万元[37] - 总资产减流动负债同比增长1.2%，从2024年末的1,169,895千元增至2025年6月30日的1,184,437千元[123] - 权益总额同比增长0.9%，从2024年末的1,169,688千元增至2025年6月30日的1,179,739千元[124] - 公司2025年6月30日贸易应收款项总额为31,217千元，较2024年12月31日的33,026千元减少5.5%[152] - 公司2025年6月30日贸易应付款项为563千元，较2024年12月31日的2,031千元大幅减少72.3%[153] - 公司2025年上半年每股基本盈利基于母公司普通权益持有人应占溢利13,239千元及加权平均股数540,682,205股计算[148][151] - 2021年股份激励计划授予梅隆投资9.1571%股权给19名雇员，总代价人民币56.6万元[158] - 2021年股份激励计划授予上海梅跃19.90%股权给13名雇员，总代价人民币212.2万元[158] - 2021年授出奖励权益公允价值确定为人民币3729.7万元[159] - 截至2025年6月30日止六个月股份支付开支为人民币253.1万元[159] - 2024年1月27日向樊傑先生授予5,403,820股奖励股份，总代价150.2万港元[162] - 授予樊傑先生的奖励股份价值约为1691.4万港元，占公司已发行股本约0.89%[162] - 2024年授出奖励股份公允价值为人民币1537.6万元[163] - 截至2024年6月30日止六个月股份支付开支为人民币1399.8万元[163] - 2025年6月30日应收一名主要管理人员款项为人民币804.5万元[165] - 截至2025年6月30日止六个月主要管理人员总薪酬为人民币524.6万元[166] - 向一名主要管理人员提供的贷款为12,927千元，而2024年同期为0元[168] - 非上市投资（理财产品及结构性存款）的公允价值估值采用贴现现金流量模型[169] - 估值模型使用的重大不可观察输入数据（收益率）范围为2.7%至5.0%[169] - 公允价值对收益率输入的敏感度为：收益率越高，公允价值越高[169] - 公司金融工具的公允价值计量政策及程序由企业融资团队负责，该团队直接向董事会汇报[169]

公司业务动态 - 子公司上海梅斯医药科技有限公司中标中国某药企大型真实世界研究项目 金额约人民币2100万元 [1] - 项目内容为通过前瞻性与回顾性相结合的观察性研究 系统评估IL-1β单抗治疗痛风急性期与间歇期患者的有效性与安全性 [1] 公司核心能力 - 依托积累十余年的互联网医生平台 应用大数据和人工智能技术链接医生、患者和药械企业 [1] - 提供数字化解决方案 赋能医疗生态 改善医疗质量 [1]

公司业务动态 - 子公司上海梅斯医药科技有限公司中标某药企大型真实世界研究项目 金额约人民币2100万元 [1] - 项目采用前瞻性与回顾性相结合的观察性研究 系统评估IL-1β单抗治疗痛风急性期与间歇期患者的有效性与安全性 [1] 公司核心优势 - 依托积累十余年的互联网医生平台 应用大数据和人工智能技术链接医生、患者和药械企业 [1] - 提供数字化解决方案 赋能医疗生态 改善医疗质量 [1]

项目中标 - 子公司上海梅斯医药科技有限公司中标某药企大型真实世界研究项目 金额约人民币2100万元 [1] - 项目采用前瞻性与回顾性相结合的观察性研究方法 系统评估IL-1β单抗治疗痛风急性期与间歇期患者的有效性与安全性 [1] 业务模式 - 公司依托积累十余年的互联网医生平台 应用大数据和人工智能技术链接医生、患者和药械企业 [1] - 提供数字化解决方案 赋能医疗生态 改善医疗质量 [1]

业务中标 - 梅斯健康子公司中标药企真实世界研究项目[2] - 项目评估IL - 1β单抗治疗痛风有效性与安全性[2] - 项目金额约2100万元[2] 公司架构 - 执行董事为张发宝等四人[3] - 非执行董事为王欣和闫盛枫[3] - 独立非执行董事为刘涛等三人[3] 业务模式 - 公司依托互联网医生平台提供数字解决方案[2]

股份数据 - 截至2025年8月底，法定/注册股份数目为15,000,000,000股，面值0.0001美元，总额1,500,000美元[1] - 截至2025年8月底，已发行股份（不含库存）607,170,950股，库存股份0股，总数607,170,950股[2] - 2025年8月，法定/注册、已发行股份数目均无增减[1][2]

股息派发计划 - 公司将于2025年10月30日派发截至2025年6月30日止6个月的中期股息 [1] - 中期股息派发标准为每股0.011港元 [1]