公司财务与估值 - 预计2025/2026年EPS分别为-0.12元、-0.03元，当前股价对应2026年P/S为27.5x [1] - 基于中期估值法（2030年13x P/S）设定目标价61港元，较当前股价有12%上涨空间 [1] 行业地位与增长潜力 - 2023年全球协作机器人行业市占率13%（出货量排名前二），2021-2024年营收复合增速29% [2] - 全球协作机器人销量预计2028年达20万台，2024-2028E复合增速30% [2] - 产品覆盖四轴、六轴、复合协作机器人，服务超80家全球500强客户 [2] 国际化与业务布局 - 2024年境外销售占比54%，在美国、德国、日本设分支机构，山东生产基地支撑全球销售网络 [3] - 产品应用于工业、商业、教育等多场景，核心技术包括自研电机、编码器、驱控及一体化关节 [3] 技术创新与产品拓展 - AI平台X-Trainer实现机器人自主操作，已在比亚迪、立讯精密等制造业企业落地 [4] - 2025年将发布人形机器人Dobot Atom（全球首款直膝行走全尺寸机型）及机器狗等新品，仅需2小时数据采集即可掌握新技能 [4] 竞争分析与市场预期 - 协作机器人国产化率已较成熟，但公司凭借海外销售和C端场景优势形成差异化 [5] - 潜在催化剂包括新产品开拓及人形机器人销量超预期 [5]

公司概况与市场地位 - 公司是全球协作机器人创新者，2015年成立，2021-2024年营收复合增速29% [2] - 主营四轴、六轴、复合协作机器人，拥有超过80家全球500强客户 [2] - 2023年全球协作机器人行业市占率13%（按出货量），排名前二 [2] 财务与估值 - 预计2025/2026年EPS分别为-0.12元、-0.03元，当前股价对应2026P/S为27.5x [1] - 基于2030年13x P/S的中期估值法，目标价61港元，较当前股价有12%上涨空间 [1] 行业前景 - 协作机器人行业2024-2028E销量复合增速30%，2028年全球销量有望达20万台 [2] - 协作机器人基于人机交互优势，渗透率提升空间显著 [5] 国际化与产品布局 - 2024年境外销售占比54%，在美国、德国、日本设有分支机构，依托山东生产基地布局全球销售网络 [3] - 产品覆盖工业、商业、教育等多元场景，自研电机、编码器、驱控及一体化关节技术 [3] 技术创新与新品拓展 - AI赋能平台X-Trainer实现协作机器人自主操作能力，已在比亚迪、立讯精密等制造业企业落地 [4] - 2025年将发布人形机器人、机器狗等新品，全球首款直膝行走全尺寸人形机器人Dobot Atom仅需2小时数据采集即可掌握新技能 [4] - 多品类机器人布局有助于巩固业务护城河并打开发展上限 [4] 竞争与市场观点差异 - 市场关注公司成长性和竞争格局，但认为协作机器人国产化率已较成熟 [5] - 公司具备海外销售和C端场景优势，规模效应下盈利能力有望提升 [5] 潜在催化剂 - 新产品开拓超预期、人形机器人销量超预期等 [6]

机器人概念股表现 - 微创机器人-B股价上涨5.21%至22.22港元 [1] - 速腾聚创股价上涨4.54%至33.6港元 [1] - 优必选股价上涨4%至101.3港元 [1] - 三花智控股价上涨3.21%至27.66港元 [1] - 越疆股价上涨2.29%至55.75港元 [1] 行业产品动态 - 宇树科技发布新款四足机器狗Unitree A2 星际猎影 整机重37KG且空载续航约20KM [1] - 新产品最大奔跑速度达5米/秒 最大攀爬高度为1米 [1] - 2025世界机器人大会将展示100余款新品 数量为去年近2倍 [2] 政策与产业布局 - 上海市政府印发实施方案 以浦东张江为核心加速具身智能全产业链布局 [1] - 建立市区协同培育机制 形成功能互补的特色产业集群 [1] 行业前景展望 - 特斯拉/华为/Figure AI等科技巨头持续投入驱动人形机器人行业迭代加速 [2] - 人形机器人量产与大规模应用显现商业化落地前景 [2]

机器人概念股表现 - 微创机器人-B(02252)涨5.21%报22.22港元 速腾聚创(02498)涨4.54%报33.6港元 优必选(09880)涨4%报101.3港元 三花智控(02050)涨3.21%报27.66港元 越疆(02432)涨2.29%报55.75港元 [1] 行业动态与产品发布 - 宇树科技发布四足机器狗Unitree A2 整机37KG 空载续航20KM 最大速度5米/秒 最大攀爬高度1米 定位行业应用 [1] - 上海市印发《具身智能产业发展实施方案》 以浦东张江为核心 加速全产业链布局 形成特色产业集群 [1] 行业展会与商业化前景 - 2025世界机器人大会将于8月8日举办 预计100余款新品首发 数量为去年近2倍 [2] - 特斯拉 华为 Figure AI等巨头持续投入人形机器人 驱动行业迭代加速 量产与大规模应用前景可期 [2]

公司行动 - 董事会于2025年8月4日审议和批准实施H股全流通的建议 [1] - 拟将公司若干股东持有的19,688,106股境内未上市股份(内资股)转换为H股 [1] - 转换股份数量占公司已发行股份总数约4.65% [1] 实施条件 - 完成有关备案并取得所有相关批准(包括中国证监会备案)及符合所有适用法规、规则及条例后方可实施转换 [1] - 公司尚未就H股全流通及转换及上市分别向中国证监会及联交所提出申请 [1] - 实施计划细节尚未落实 仍需满足中国证监会、联交所及其他有关监管机构的其他相关程序规定 [1] 上市安排 - 公司计划向联交所申请批准转换后的H股在联交所主板上市及买卖 [1] - 转换后的H股将在香港联交所主板上市交易 [1]

H股全流通计划 - 公司董事会于2025年8月4日审议批准H股全流通建议 拟将19 688 106股内资股转换为H股 占已发行股份总数约4 65% [1] - 转换后H股计划在联交所主板上市及买卖 但需完成中国证监会备案及联交所批准等程序 [1] 实施进展 - 截至公告日 公司尚未向中国证监会及联交所提交H股全流通及上市申请 [1] - 具体实施细节未落实 需满足监管机构的其他程序要求方可完成 [1]

公司行动 - 董事会于2025年8月4日审议批准实施H股全流通建议 将境内未上市股份19,688,106股转换为H股 占已发行股份总数约4.65% [1] - 转换完成后将向联交所申请批准该等H股在联交所主板上市及买卖 [1] - 根据公司章程 该行动无需经过公司股东会批准 [1] 实施条件 - 需完成中国证监会备案并取得所有相关批准 [1] - 需符合所有适用法例 规则及条例后方可实施转换 [1]

公司公告 - 公司将于2025年8月28日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括审议及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止6个月中期业绩及其刊发 [1] - 会议将考虑派发中期股息建议(如有) [1]

股份转换 - 2025年8月4日董事会批准H股全流通建议[3] - 拟将19,688,106股内资股转换为H股，占已发行股份约4.65%[3] 股东转换情况 - 多家企业及个人拟转换内资股，各占一定比例[6] 已发行股份 - 公告日公司已发行423,295,400股，含内资股与H股[6]

董事会会议 - 公司将于2025年8月28日举行董事会会议[3] 会议议程 - 审议及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其刊发[3] - 考虑派发中期股息的建议（如有）[3] 董事会构成 - 截至公告日期，董事会包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事[3]