机器人概念股市场表现 - 2025年1月27日，机器人概念股表现分化，卧安机器人股价大幅上涨18.71%，港仔机器人上涨4.44%，优必选上涨2.34%，地平线机器人微涨0.23% [1][2] - 同期部分机器人概念股下跌，云迹股价下跌3.17%，微创机器人下跌1.62%，速腾聚创与三花智控跌幅超过1%，越疆下跌0.8% [1][2] 行业估值与竞争力观点 - 腾讯集团高级执行副总裁汤道生公开表示，中国机器人公司理应在资本市场获得更高估值 [1][2] - 汤道生指出，中国激烈的竞争环境促使企业加速技术迭代与应用落地，在“真实场景”中打磨出的核心竞争力尚未被市场充分定价 [1][2] 人形机器人产业发展预期 - 国金证券指出，2026年是人形机器人产业从0到1兑现的重要节点 [1][2] - 特斯拉供应链方面，预计2026年第一季度发布第一代量产产品，2026年上半年供应链大批量产线建设完成，2026年8月开启大规模量产 [1][2] - 国产供应链头部公司的人形机器人出货量规模，有望从数千台跨越至数万台级别 [1][2] - 初期的应用场景主要来自于二次开发、导览、巡检等领域 [1][2] - 在此发展阶段，龙头公司的供应链与技术路线预计将趋于收敛 [1][2]

公司与合作方 - 深圳市越疆科技股份有限公司与儒拉玛特自动化技术（苏州）有限公司正式签署战略合作协议 [1] 合作内容 - 双方将聚焦智能制造与机器人技术前沿应用 [1] - 双方将展开全方位深度合作 [1]

港股机器人概念股市场表现 - 港股机器人概念股整体呈现震荡走高态势 [1] - 微创机器人(02252.HK)股价上涨接近百分之十五 [1] - 卧安机器人(06600.HK)股价上涨超过百分之十二 [1] - 越疆(02432.HK)股价上涨超过百分之八 [1] - 高伟电子(01415.HK)股价上涨超过百分之五 [1] - 华虹半导体(01347.HK)股价上涨超过百分之五 [1]

港股机器人概念股市场表现 - 2025年1月21日，港股机器人概念股板块整体呈现震荡走高态势 [2] - 微创机器人(02252.HK)股价上涨近15%，涨幅居前 [2] - 卧安机器人(06600.HK)股价上涨超过12% [2] - 越疆(02432.HK)股价上涨超过8% [2] - 高伟电子(01415.HK)与华虹半导体(01347.HK)股价均上涨超过5% [2] 相关公司股价异动 - 微创机器人(02252.HK)录得近15%的显著涨幅 [2] - 卧安机器人(06600.HK)股价上涨超12% [2] - 越疆(02432.HK)股价上涨超8% [2] - 高伟电子(01415.HK)股价上涨超5% [2] - 华虹半导体(01347.HK)股价上涨超5% [2]

行业投资评级 - 看好机器人行业 [2] 核心观点 - 机器人产业链正处于密集资本化阶段 头部机器人公司如宇树科技 乐聚 云深处等陆续在A股或港股申报材料或接受上市辅导 已上市公司如优必选 越疆等借助资本平台进一步布局 一批公司如追觅 七腾 智元等选择与现有上市公司平台合作实现控制权变更 [2] - 密集资本化现象背后的原因包括 一是机器人产业链处于从0到1的过程 运营对资本消耗极大 二是机器人当前处于2026年量产前夜的状态 量产加速阶段需要资本 产业 政策三者叠加 三是当下监管和政策环境友好 未来1到2年是绝佳的资本化窗口 [2] - 融资通道打开加速催化商业化落地 核心堵点资本开支将加大 随着密集资本化运作 资金投放 研发增强 产业化落地及场景开拓这四个要素正快速推进 资本化动作会加速这四个方向的落地与推进 [2] - 在此背景下 2026年有望在多个此前未实现商业化的领域达成商业闭环 机器人商业化迭代进程大致分为三个阶段 从工业用 商业用 最终走向家用 [2] 受益环节与赛道 - 2026年机器人产业化背景下 受益的环节主要包括四个赛道 [2] - 机器人本体赛道 头部本体和零部件公司在A股 港股上市将催化板块发展 资本市场可分享其远期成长红利 [2] - 机器人零部件和模组赛道 长三角 珠三角具备制造业基础的上市公司入局 支撑机器人公司实现周产千台乃至万台的放量 分享产业红利 [2] - 偏软的技术赛道 如大模型 世界模型 数据及灵巧手等垂直领域 优质创业项目或独角兽公司可能与上市公司联动 产生并购类投资机会 [2] - 机器人应用赛道 原有业务具备强客户粘性和可用场景的上市公司 与成熟本体公司联动 有望在垂直领域推出爆款功能性产品 [2] 建议关注标的 - 建议关注机器人板块投资机会 [2] - 标的层面 建议关注T链核心标的 恒立液压 浙江荣泰 三花智控 拓普集团 恒勃股份 万向钱潮 伟创电气 五洲新春 金沃股份 [2] - 国产链 美湖股份 卧龙电驱 雷迪克 [2] - 整机 优必选 越疆 极智嘉等 [2] 重点公司估值数据 - 优必选 2026年1月20日收盘价144.7港元/股 2026年预测每股收益为-1.3元/股 [3] - 越疆 2026年1月20日收盘价39.3港元/股 2026年预测每股收益为-0.1元/股 2027年预测每股收益为0.1元/股 对应2027年预测市盈率为534.9倍 [3] - 极智嘉-W 2026年1月20日收盘价29.1港元/股 2026年预测每股收益为0.2元/股 对应2026年预测市盈率为105.0倍 [3] - 恒立液压 2026年1月20日收盘价114.9元/股 2026年预测每股收益为2.5元/股 对应2026年预测市盈率为46.0倍 [3] - 浙江荣泰 2026年1月20日收盘价114.7元/股 2026年预测每股收益为1.2元/股 对应2026年预测市盈率为93.5倍 [3] - 三花智控 2026年1月20日收盘价57.9元/股 2026年预测每股收益为1.2元/股 对应2026年预测市盈率为48.0倍 [3] - 拓普集团 2026年1月20日收盘价82.1元/股 2026年预测每股收益为2.2元/股 对应2026年预测市盈率为38.0倍 [3] - 恒勃股份 2026年1月20日收盘价164.8元/股 2026年预测每股收益为1.8元/股 对应2026年预测市盈率为94.0倍 [3] - 万向钱潮 2026年1月20日收盘价19.5元/股 2024年预测每股收益为0.3元/股 对应2024年预测市盈率为67.8倍 [3] - 伟创电气 2026年1月20日收盘价99.9元/股 2026年预测每股收益为1.6元/股 对应2026年预测市盈率为62.8倍 [3] - 五洲新春 2026年1月20日收盘价85.5元/股 2026年预测每股收益为0.5元/股 对应2026年预测市盈率为170.8倍 [3] - 金沃股份 2026年1月20日收盘价81.5元/股 2026年预测每股收益为1.0元/股 对应2026年预测市盈率为83.1倍 [3] - 美湖股份 2026年1月20日收盘价37.8元/股 2026年预测每股收益为0.8元/股 对应2026年预测市盈率为46.2倍 [3] - 卧龙电驱 2026年1月20日收盘价47.3元/股 2026年预测每股收益为0.7元/股 对应2026年预测市盈率为64.1倍 [3] - 雷迪克 2026年1月20日收盘价56.8元/股 2026年预测每股收益为1.7元/股 对应2026年预测市盈率为33.7倍 [3]

公司动态与产品展示 - 京东携宇树科技、越疆科技、智元、众擎、松延动力、元萝卜、傲鲨、银河通用等20余家生态伙伴亮相CES 2026，集中展示十余款覆盖各类场景的前沿机器人新品与解决方案[1] - 智元机器人首次海外亮相，展示灵犀X2、远征A2、精灵G2及D1、新版灵巧手等系列产品，并现场演示群控舞蹈、复杂交互、运动智能等能力[3] - 众擎在全球首次展示T800全尺寸通用人形机器人，该产品在模拟复杂地形行走、物体抓取等任务中表现出色，并已在京东开启独家发售[3] - 银河通用机器人Galbot G1依托端到端具身大模型GroceryVLA，实现复杂货架物品的自主识别与精准取放，为智能零售提供解决方案[4] - 擎朗智能C55清洁机器人具备高效扫洗一体功能，提升大型空间清洁效率与质量[4] - 傲鲨智能VIATRIX增程动力外骨骼机器人旨在提升户外运动者运动表现，于CES 2026期间在京东独家发售[4] - 越疆四足机器狗Rover X1专为家庭场景打造，可在复杂地形稳健行走，具备轻载运输、智能交互与陪伴功能，已在京东开启独家预售[4] - 鹿小明机器人专注于亲子陪伴，具备优化的童音识别与情感交互能力[4] - 元萝卜AI下棋机器人结合AI教学与真人对弈功能[4] 行业趋势与生态发展 - 具身智能机器人成为CES 2026全场焦点，各品牌通过热舞、体操、醒狮等表演展示产品技能[3] - 随着技术成熟和市场需求驱动，机器人正加速进入个人与家庭等场景，提供超越工具属性的陪伴与情感价值[4] - 机器人正从“未来生活助手”向融入人类日常生活的“实用伙伴”演进[4] - 京东通过整合其超级供应链、技术和服务能力，构建开放协同的产业生态，为合作伙伴提供从研发、销售到营销和服务的全链路支持[5] - 在商业化层面，京东为生态伙伴提供“0门槛”入驻自营店铺、新品首发共建、自营租赁服务及联合开设线下门店等多渠道创新解决方案，构建线上线下融合的销售服务网络[5] - 在技术层面，京东依托自研JoyAI大模型及附身智能品牌Joylnside，为机器人产品注入先进智能交互能力，优化用户体验[5] - 京东打造的开放生态使全产业链品牌能专注于技术和产品创新，实现更快速的商业化落地[5] - 此次集体亮相映射出中国机器人产业从技术突破到生态引领的突围之路[5]

宏观经济与政策背景 - 2025年中国经济在多重压力下展现出强大韧性和活力，即将为“十四五”规划圆满收官 [2] - 中央经济工作会议为2026年定调，坚持稳中求进、提质增效，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，目标是实现“十五五”良好开局 [3] - 中央经济工作会议在部署“人工智能+”的同时，特别强调要“完善人工智能治理” [12] - 中央经济工作会议提出持续扩大内需、优化供给、做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力 [20] 公司发展里程碑与战略布局 - 越疆科技于2024年底成功登陆港交所，成为港股“协作机器人第一股”，也是年内第三家依托18C章节上市的科技企业 [5] - 公司于2025年12月29日准备“回A”，旨在开启“A+H”双资本平台布局 [6] - 公司战略横跨协作机器人与具身智能两个高潜力赛道，形成“现有业务反哺前沿研发，前沿智能升级既有应用”的良性循环 [18] - 公司实施“深耕工业深度”与“拓展商业广度”的双轮驱动战略，旨在参与并塑造产业未来 [15] 行业趋势与竞争格局 - 机器人产业是万亿赛道，竞争者众多，需要先发制人抢跑卡位 [7] - 行业竞争核心正从“单机智能”升维至“系统智能”与“生态构建”，产业演进方向是推动机器人从程序化执行设备转向具备感知、决策与协同能力的自主生产单元 [16] - 机器人产业正驶向“超级自动化”与“人机共融”的新纪元 [15] - 随着机器人深度融入人类生产和生活空间，安全、伦理与隐私已成为行业发展的先决条件，未来的治理框架必须是“技术内生” [12] 技术路径与核心能力 - 工业场景中“具身智能”的终极形态体现为“超级大脑”调度多形态机器人实现高效协同，核心挑战在于实现跨机种、跨场景的“群体智能”涌现 [10] - 公司已在多个复杂工业场景中实现多形态机器人的量产交付与稳定协同作业，技术已进入规模化应用新时期，并已获得覆盖多形态机器人的规模化订单 [10] - 实现“系统智能”依赖于三大核心融合：“感知－控制－执行”的纵向深度融合、“数据－知识－工艺”的横向贯通、以及“云-边-端”的协同 [16] - 自主可控的全栈技术链是实现核心能力的根基，关键部件的高自研率保障了供应链安全并掌握了定义产品架构的主动权 [17] - 深化“人工智能+”战略的关键在于构建能够加速“智能涌现”的产业生态，需要共建从虚拟仿真、大规模预训练到实体部署的全链路技术闭环 [11] - 通过打造开放的开发平台与工具链，培育庞大的“技能开发者”生态，推动机器人从“专用工具”进化为可通过自然语言交互、快速适配新任务的“通用智能体” [11] 产品、市场与生态 - 过去一年，公司持续推出双足人形机器人、轮式人形机器人、多足仿生机器人等新品 [6] - 公司与药师帮、绿源、曹操出行等达成战略合作，产业生态日益完善 [6] - 公司凭借全场景产品布局与超十万台的全球部署积淀，推动产业愿景转化为现实 [16] - 将工业验证的技术“降维”应用于商业场景，挑战在于“智能的泛化能力”与“场景的再工程化”，需精细平衡成本、智能化运维能力、用户体验与投资回报 [13] 公司对发展新质生产力的实践 - 公司响应发展新质生产力的核心是将创新的机器人技术转化为可规模落地的生产力工具 [20] - 实践聚焦两大方向：一是以智能化解决方案赋能制造业升级，系统提升中国制造的品质、效率与韧性；二是以机器人创新商业服务供给，直接激活消费内需，例如应用于饮品调制、健康服务等民生领域 [20]

港股通资金流向核心数据摘要 - 文章核心观点：基于港交所数据，总结了截至2026年1月6日，港股通资金在不同时间维度（单日、5日、20日）对特定上市公司的持股比例变动情况，揭示了资金近期的主要增持与减持方向 [1][2][3] 单日持股变动（最新日） - **增持幅度最大**：万国黄金集团持股比例增加0.02%至11.55%，华夏恆生科技增加0.01%至20.20%，卓越商企服务变动为0.00%至1.94% [1] - **减持幅度最大**：金科服务持股比例减少3.69%至1.70%，南方恆生科技减少0.90%至65.15%，盈富基金减少0.02%至0.67% [1] - **持股比例高位公司**：在增持榜中，昭衍新药持股56.74%，广发証券持股59.12%，福莱特玻璃持股42.75% [1] - **持股比例低位公司**：在减持榜中，中国飞机租赁持股0.44%，九龙仓集团持股0.15% [1] 近5个交易日持股变动 - **增持幅度最大**：狮腾控股持股比例大幅增加7.55%至53.75%，三花智控增加6.15%至24.97%，越疆增加3.28%至12.18% [2] - **减持幅度最大**：金科服务持股比例减少3.80%至1.70%，融创中国减少3.15%至36.51%，中国中冶减少2.82%至39.04% [2] - **其他显著增持**：山东墨龙持股比例增加2.77%至53.26%，泰格医药增加2.56%至48.45%，德林控股增加2.34%至31.01% [2] - **其他显著减持**：钧达股份持股比例减少2.75%至29.13%，康龙化成减少2.32%至53.11%，荣昌生物减少2.20%至49.25% [2] 近20个交易日持股变动 - **增持幅度最大**：狮腾控股持股比例累计大幅增加22.12%至53.75%，均胜电子增加11.02%至14.27%，红星美凯龙增加8.55%至52.76% [2][3] - **减持幅度最大**：中兴通讯持股比例累计减少5.26%至47.51%，医脉通减少4.34%至9.71%，招商证券减少3.99%至24.34% [3] - **持续活跃增持标的**：狮腾控股、三花智控、越疆在5日和20日增持榜中均位列前茅 [2][3] - **持续遭遇减持标的**：金科服务在单日、5日及20日减持榜中均出现，持股比例已降至1.70% [1][2][3] - **其他长期变动**：盈富基金20日持股比例减少3.27%至0.67%，长飞光纤光缆20日持股比例减少3.07%至56.63% [3]

股本情况 - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份393,798,547股，股本393,798,547元[1] - 截至2025年12月31日，内资股法定/注册股份46,156,853股，股本46,156,853元[1] - 本月底公司法定/注册股本总额为439,955,400元[1] 股份发行 - 截至2025年12月31日，H股已发行股份393,798,547股，库存股0股[3] - 截至2025年12月31日，内资股已发行股份46,156,853股，库存股0股[3] 股份期权 - 截至2025年12月底，H股股份期权结存612,825，本月变动为0[4] 股份变动 - 本月因行使H股期权发行新股数为0[4] - 本月因行使H股期权自库存转让库存股份数为0[4] - 本月已发行股份和库存股份增减总额为0[6]

公司战略与资本运作 - 公司于2025年12月29日晚发布公告，决定启动首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所上市的计划 [1][3] - 此举标志着这家港股“协作机器人第一股”正式开启“H+A”双资本平台战略 [1][3] - 公司公告明确，回A上市旨在“推动业务发展、增强整体竞争力，并确保达成运营目标及长远发展策略” [1][3] 公司市场地位与客户 - 公司是全球协作机器人行业的领军企业，2023年以13.0%的市场份额位居全球第二、中国第一 [1][3] - 公司累计出货量超7.2万台 [1][3] - 公司服务富士康、丰田汽车、宁德时代等80余家世界500强企业 [1][3] 公司财务表现 - 公司港股上市后业绩表现不突出，截至2025年上半年仍处于亏损状态 [1][3] - 2024年，公司营收为3.74亿元，同比增长30.3%，但归母净利润亏损仍达9536万元，仅同比收窄7.6% [1][3] - 2025年上半年，公司营收同比增长27.08%至1.53亿元，归母净利润亏损收窄至4087万元 [1][3] - 公司经营性活动现金流持续流出，截至2025年上半年账上现金及现金等价物仅为1.64亿元 [1][4] 公司费用结构 - 2025年上半年，公司销售费用高达8221万元，远超研发支出的4089万元 [1][4] - 2023年、2024年公司的销售费用分别为1.27亿元、1.38亿元，而研发费用仅为7053万元、7179万元，仅为销售费用的一半 [2][4] 行业背景与市场前景 - 公司决定回归A股，恰逢机器人行业融资热潮和国内协作机器人市场快速增长时期 [2][4] - 据高工机器人产业研究所预计，2025年中国协作机器人（含四轴）市场销量将达到5.03万台，同比增长25.75% [2][4] - 预计至2028年，中国协作机器人销量将接近12.4万台，市场规模将超过50亿元 [2][4]