香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 訊 飛 醫 療 科 技 股 份 有 限 公 司 Xunfei Healthcare Technology Co., Ltd. 香港，2026年3月17日 截至本公告日期，本公司董事會包括：(i)執行董事陶曉東博士；(ii)非執行董事劉慶峰博士、 趙志偉先生及段大為先生；及(iii)獨立非執行董事汪揚教授、趙惠芳教授及談慶先生。 訊飛醫療科技股份有限公司（「本公司」，連同其子公司及合併聯屬實體，統稱 為「本集團」）董事會（「董事會」）茲通告謹定於2026年3月27日（星期五）舉行董事 會會議，以考慮及通過本集團截至2025年12月31日止的年度全年業績，建議之 末期股息（如有），以及處理其他事項。 承董事會命 訊飛醫療科技股份有限公司 執行董事 陶曉東博士 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：2506） 董事會會議召開日期 ...

股本数据 - 截至2026年2月底，非上市普通股法定/注册股本43,581,121元[1] - 截至2026年2月底，H股法定/注册股本77,297,112元[1] - 2026年2月底法定/注册股本总额120,878,233元[1] - 截至2026年2月底，非上市普通股已发行股份43,581,121股，库存股0股[4] - 截至2026年2月底，H股已发行股份77,297,112股，库存股0股[4] 其他情况 - 上市最低公众持股量百分比为15.67%[5] - 截至2026年2月底公司符合公众持股量要求[5] - 本月证券发行等获董事会授权，遵照规定进行[8] - 已收取证券发行等应得全部款项[8] - 上市先决条件已全部履行[8]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次给予“买入-A”评级 [3][5] - **6个月目标价**：105.54港元 [3][5] - **核心观点**：讯飞医疗科技是中国领先的AI医疗企业，在AI和大模型应用加速渗透的背景下，凭借强大的AI能力在保持高市场占有率的同时积极切入增量市场 公司有望围绕国家政策导向，持续打磨星火医疗大模型核心能力，以AI赋能产品矩阵，深化基层与区县覆盖，并在患者端打开新的业绩增量空间 [3] 行业前景与政策驱动 - **行业规模与增长**：根据德勤预测，AI医疗健康解决方案市场规模预计2025年突破200亿元，并在2030年突破1000亿元，期间年复合增长率达到43.2% [1][35] - **政策驱动**：国家层面出台一系列政策支持AI医疗行业发展 近年来政策重心由总体框架设计向标准细化与实际落地转变，重点聚焦医保支付方式改革、全民健康信息平台建设、医共体信息化协同以及人工智能在核心场景的深度应用 [1][39][40] - **关键政策文件**：包括《“健康中国2030”规划纲要》、《新一代人工智能发展规划》、《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》三大关键政策，以及后续的《紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》、《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》等，为智慧医疗发展提供了明确路径和具体建设目标 [36][38][40][42][66][78] 公司业务与技术优势 - **市场地位**：公司是国内AI医疗领域的领航者，2023年收入规模在中国医疗人工智能行业中排名第一 其智医助理是世界上第一个通过国家执业医师资格考试的人工智能机器人 [16] - **技术壁垒**：公司自主研发星火医疗大模型，并持续进行升级迭代 模型在MedBench评测中排名第一，在双盲临床对比测试中诊疗能力已达主治医师水平，显著领先通用大模型 [1][45][47] - **临床合作**：公司联合华西医院、齐鲁医院等三甲机构共建专病大模型，推进AI在心脑血管等核心病种上的临床落地 [1][50] - **技术框架**：公司构建了“一体两翼”医疗AI技术框架，以医学知识自学习为底座，诊疗推理与健康交互为两翼，支撑医生助手与健康助手能力 [54] 业务布局与市场覆盖 - **GBC三端协同**：公司业务覆盖政府/区域、医院、患者三端，是国内覆盖GBC三端的全链条服务商 [1][20] - **G端业务**：核心产品智医助理已经覆盖全国31个省市超800个区县、超7.7万家基层医疗机构，累计提供超11亿次AI辅诊建议 [2] - **B端业务**：面向等级医院推出智慧医院解决方案，全面覆盖诊前、诊中、诊后三大环节，包括智能分诊、智能陪诊系统iDoctor及诊后管理等工具 [2] - **C端业务**：积极布局患者端AI产品，通过语音识别与大模型技术提供智能随访与个性化健康管理等服务，旨在形成从医生到患者的服务闭环，开启新增长曲线 [2] - **区域覆盖**：截至2025年底，公司已经为801个区县提供服务，实现全国覆盖 [22][24] 财务表现与预测 - **历史营收增长**：公司营业收入从2021年的3.7亿元增长到2024年7.3亿元，年复合增长率为25.37% [25] - **收入结构优化**：主营业务由以基层医疗服务为主向多元化格局演进 2024年，基层医疗服务、医院服务、患者服务及区域管理平台收入占比分别约为三分之一、17.99%、28.77%和20.95% [25] - **盈利能力改善**：归母净亏损从2022年的-1.89亿元逐年缩减到2024年的-1.33亿元 研发、销售及管理费用率呈持续下降趋势 [28] - **毛利率提升**：整体毛利率从2022年48.89%上升到2024年55.05% [30] - **业绩预测**：预计公司2025年-2027年的收入分别为9.25亿元、12.56亿元、15.77亿元，归母净利润分别为-1.03亿元、0.01亿元、0.57亿元 [3][8]

南向资金持股情况 - 2月27日，南向资金增持讯飞医疗科技2.6万股 [1] - 近5个交易日中，有3天获南向资金增持，累计净增持9.85万股 [1] - 近20个交易日中，有11天获南向资金增持，累计净增持12.06万股 [1] - 截至目前，南向资金持有公司523.32万股，占公司已发行普通股的6.76% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事提供人工智能赋能医疗解决方案的中国公司 [1] - 基层医疗服务业务线由智医助理及慢病管理组成 [1] - 医院服务业务线包括智慧医院解决方案和诊疗助理 [1] - 患者服务业务线包括智慧医院患者服务与诊后管理、影像云平台以及医疗器械 [1] - 区域管理平台解决方案业务线包括智慧卫生解决方案和智慧医保 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

南向资金交易动态 - 2月26日南向资金减持讯飞医疗科技4000.0股 [1] - 近5个交易日中有3天获增持，累计净增持8.58万股 [1] - 近20个交易日中有10天获增持，累计净增持5.79万股 [1] - 截至目前，南向资金持有公司520.72万股，占公司已发行普通股的6.73% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事提供人工智能赋能的医疗解决方案的中国公司 [1] - 基层医疗服务业务线由智医助理及慢病管理组成 [1] - 医院服务业务线包括智慧医院解决方案和诊疗助理 [1] - 患者服务业务线包括智慧医院患者服务与诊后管理、影像云平台以及医疗器械 [1] - 区域管理平台解决方案业务线包括智慧卫生解决方案和智慧医保 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

南向资金持股变动 - 2月13日南向资金增持讯飞医疗科技1.95万股 [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金减持累计净减持28.36万股 [1] - 近20个交易日中有10天获南向资金增持累计净增持4.07万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司515.42万股占公司已发行普通股的6.66% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事提供人工智能赋能的医疗解决方案的中国公司 [1] - 基层医疗服务业务线由智医助理及慢病管理组成 [1] - 医院服务业务线包括智慧医院解决方案和诊疗助理 [1] - 患者服务业务线包括智慧医院患者服务与诊后管理影像云平台以及医疗器械 [1] - 区域管理平台解决方案业务线包括智慧卫生解决方案和智慧医保 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

公司近期治理与股东动态 - 主要股东主动延长股份禁售期 原定于2025年12月29日到期的禁售期被延长一年至2026年12月29日 期间承诺不减持公司股份 [2] - 延长禁售期的股东合计持有公司H股比例达68.25% 占总股本比例达72.86% 此举被视为对公司长期发展信心的体现 [2] 重大项目与商业模式转型 - 公司于2025年12月以4.28亿元中标国家人工智能应用中试基地（医疗领域基层卫生服务方向）软件服务项目 [3] - 该项目服务周期延续至2028年 要求研发千亿级参数医学大模型并建设医疗数据平台 [3] - 该项目标志着公司从传统软件交付向“模型即服务”（MaaS）商业模式转型 项目执行可能带来持续收入并强化行业地位 [3] 行业政策与市场前景 - 根据国家卫健委等部门政策 如《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》 AI医疗赛道预计在2026年迎来大规模应用浪潮 [4] - 作为基层医疗AI解决方案的领先企业 公司可能持续受益于政策驱动下的订单增长和市场扩张 [4] 业务与技术商业化进展 - 公司基于自研“星火”医疗大模型持续优化产品性能 例如2025年7月升级的X1版本 [5] - 公司在全科辅助诊断、健康咨询等场景保持行业领先 技术已覆盖500余家等级医院 [5] - 技术升级与临床落地可能进一步推动其GBC（政府、医院、患者）商业闭环的变现能力 [5] 公司近期经营业绩 - 2025年上半年公司营收同比增长30.26%至2.99亿元 [6] - 2025年上半年公司净亏损同比收窄42.86% [6] - 2025年全年医疗大模型订单集中落地可能提升公司盈利的确定性 [6]

南向资金持股动态 - 2月12日南向资金增持讯飞医疗科技1.34万股 [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金减持累计净减持22.79万股 [1] - 近20个交易日中有10天获南向资金增持累计净增持32.6万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司513.48万股占公司已发行普通股的6.63% [1] 公司业务概况 - 讯飞医疗科技是一家主要从事提供人工智能赋能的医疗解决方案的中国公司 [1] - 公司业务线包括基层医疗服务医院服务患者服务及区域管理平台解决方案 [1] - 基层医疗服务业务线由智医助理及慢病管理组成 [1] - 医院服务业务线包括智慧医院解决方案和诊疗助理 [1] - 患者服务业务线包括智慧医院患者服务与诊后管理影像云平台以及医疗器械 [1] - 区域管理平台解决方案业务线包括智慧卫生解决方案和智慧医保 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

公司产品发布与升级 - 科大讯飞于2月11日正式发布基于全国产算力训练的星火X2大模型 [1] - 星火X2大模型在通用领域实现国产算力与核心能力双重突破 [1] - 公司以星火X2底座升级为支点，完成了星火医疗大模型X2的迭代及讯飞晓医的升级 [1] 通用大模型技术能力 - 星火X2整体对标国际顶尖水平，在数学、推理、语言理解、智能体等核心能力上媲美国际最优 [1] - 模型具备130余种多语言综合能力，拉美、东盟等地区重点语种效果保持业界领先 [1] - 模型采用293B MoE稀疏架构，结合工程化创新实现国产平台高效部署 [1] - 星火X2的推理性能较上一代提升50% [1] 医疗大模型专业能力 - 星火医疗大模型X2在算法、数据及思维链强化学习方面取得突破，核心能力全面提升 [1] - 该模型在居民健康分析、报告解读、辅助诊疗等关键任务上，显著超越DeepSeek V3.2等同类模型 [1] - 模型率先通过上海市医疗大模型应用检测验证中心评测，在多项居民健康服务任务上获全A评价 [1] AI健康助手产品表现与升级 - 面向居民的AI健康助手讯飞晓医已积累超1.8亿次AI健康咨询，用户满意度达98% [2] - 讯飞晓医APP从“AI咨询工具”升级为“AI健康管家”，打造全新个人数字健康空间 [2] - 升级后的APP支持家庭成员健康管理与病程追踪，具备全语音交互、深度报告解读、精细化慢性病管理等功能 [2] - 产品创新“数智家医”模式，通过智能任务编排与健康画像生成赋能基层家庭医生，提升服务效率 [2] 行业影响与战略意义 - 星火X2的发布标志着我国国产算力大模型底座迈入新阶段 [1] - 讯飞晓医的升级是AI在医疗场景的深度落地 [2] - 公司将持续依托技术创新，推动优质医疗资源下沉，为健康中国建设贡献力量 [2]

公司产品发布 - 科大讯飞于2月11日正式发布基于全国产算力训练的星火X2大模型 [1] - 星火X2大模型在通用领域实现了国产算力与核心能力的双重突破 [1] - 公司以星火X2底座升级为支点，完成了星火医疗大模型X2的迭代及讯飞晓医的升级 [1] 通用大模型技术能力 - 星火X2整体对标国际顶尖水平，在数学、推理、语言理解、智能体等核心能力上媲美国际最优 [1] - 模型具备130余种多语言综合能力，在拉美、东盟等地区重点语种效果保持业界领先 [1] - 模型采用293B MoE稀疏架构，结合工程化创新实现国产平台高效部署 [1] - 星火X2的推理性能较上一代提升50% [1] 医疗大模型专业能力 - 星火医疗大模型X2在算法、数据及思维链强化学习方面取得突破，核心能力全面提升 [1] - 该模型在居民健康分析、报告解读、辅助诊疗等关键任务上，显著超越DeepSeek V3.2等同类模型 [1] - 模型率先通过上海市医疗大模型应用检测验证中心评测，在多项居民健康服务任务上获全A评价 [1] AI健康助手产品升级 - 面向居民的AI健康助手讯飞晓医是讯飞医疗的战略级民生产品 [2] - 讯飞晓医已积累超1.8亿次AI健康咨询，用户满意度达98% [2] - 依托星火X2底座升级，讯飞晓医从“AI咨询工具”升级为“AI健康管家”，打造全新个人数字健康空间 [2] - 升级后的APP支持家庭成员健康管理、病程追踪、全语音交互、深度报告解读、精细化慢性病管理及隐私模式 [2] 商业模式与行业影响 - 讯飞晓医创新“数智家医”模式，赋能基层家庭医生，通过智能任务编排与健康画像生成提升服务效率 [2] - 此次升级标志着AI在医疗场景的深度落地 [2] - 公司将持续依托技术创新，推动优质医疗资源下沉，为健康中国建设贡献力量 [2]