核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.99亿元 同比增长30% 延续2022-2024年复合增速24.7%的高增长态势 [1] - 毛利率保持51.5%高位 净亏损率收窄至22% 同比改善15.5个百分点 [1] - 销售与管理费用率下降7.5个百分点 运营效率持续优化 [1] 业务分端表现 - 政府端收入1.4亿元 同比增长87% 占比总收入47.4% 其中基层解决方案增长52% 区域解决方案增长178% [3] - 医院及患者端合计收入1.56亿元 同比增长3.7% 占比52.6% [3] - GBC三端应用场景协同发力 形成多元驱动模式 [1] 产品与技术优势 - 智医助理覆盖全国697个区县 超7.5万个基层机构 累计完成10.1亿次AI辅助诊断 [4] - 智慧医院解决方案落地全国500余家等级医院 包括北京协和医院等顶级机构 [4] - 讯飞星火医疗大模型在20余家龙头医院落地应用 MedBench评测以100.2分登顶行业第一 [4][6] - 讯飞晓医APP下载量突破2400万次 累计完成1.4亿次AI咨询 支持1600余种常见病和5万余种药品 [5] 研发投入与行业地位 - 2025年上半年研发投入1.34亿元 占营收比重45% [7] - 唯一参与制定《医疗领域中用于大型语言模型的技术评估体系和标准规范》的企业 [7] - 牵头《医疗健康行业智能体标准体系》研制 主导10项子标准制定 [7] 行业前景与政策环境 - 中国医疗人工智能行业2019-2023年复合增速33.8% 预计2033年市场规模达3157亿元 复合增速43.1% [7] - 政策明确推动AI+医疗落地 包括《紧密型县域医共体信息化功能指引》等文件 [7] - 医疗机构应用市场规模预计达2244亿元 复合增速42.8% [7] 市场关注与估值 - 成为万家健康产业基金第六大重仓股 [8] - 股价连续四周上涨10% 国泰海通目标价154.48港元 较现价溢价38.86% [8] - AI医疗板块连续三个月上涨 公司稀缺性叠加业绩增长预期驱动估值重估 [8]

财务表现 - 公司上半年营收首次突破百亿达109.11亿元 同比增长17.01% [1] - 上半年毛利达43.89亿元 较上年同期增长17.12% [1] 医疗AI业务增长 - AI医疗业务上半年收入同比增长21% [1] - 讯飞智医助理覆盖697个区县超7.5万个基层医疗机构 [1] - 累计提供10.1亿余次AI辅诊建议 识别不合理处方1.1亿份 [1] 产品运营数据 - 个人医疗AI助手讯飞晓医APP累计完成超1.4亿次AI咨询 [1] - 用户好评率达98% 用户主动推荐率达46% [1] - 慢病管理系统覆盖10余个省市120余个重点区县 [1] 技术竞争力 - 讯飞星火医疗大模型以综合得分95.4荣登MedBench榜首 [1] - 复杂医学推理 医学语言理解 医疗安全和伦理等核心能力位居第一 [1] 行业布局 - 通过基层覆盖广度与顶尖医院深度合作构建全环节壁垒 [1] - 业务覆盖从医院基层诊疗能力提升到慢病管理及家庭医生随访 [1]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 毛利润为1.54亿元 同比增长26.96% [1] - 归属于母公司所有者的净亏损为7409万元 同比减亏42.86% [1] 业务表现 - 政府端基层解决方案收入8381万元 同比增长52.3% [2] - 政府端区域解决方案收入5763万元 同比增长178.1% [2] - 医院端解决方案收入5286万元 同比减少10% [2] - 消费端患者管理服务收入1.04亿元 同比增长10.1% [2] 产品进展 - 智医助理覆盖全国697个区县 超7.5万个基层机构 [2] - 累计完成超10.1亿次AI辅助诊断建议 [2] - AI传染病防控解决方案在多省规模应用 [2] - 讯飞星火医疗大模型在全国20余家龙头医院落地 [2] - AI健康助手讯飞晓医下载量突破2400万次 [2] - 累计完成1.4亿次AI咨询 [2] 行业环境 - 国家出台多项政策促进人工智能与医疗行业深度融合 [1] - 政策为智慧医疗市场拓展提供有力保障 [1]

财务业绩 - 2025年中期营业收入达2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 毛利润为1.54亿元 同比增长26.96% [1] 行业背景 - 国家密集出台政策推动AI医疗融合 受"数字中国"与"健康中国"战略引领 [1] - 行业处于政策支持与技术创新同频共振的发展阶段 [1] 技术优势 - 2023年发布讯飞星火医疗大模型后技术优势持续扩大 [1] - 2025年7月大模型升级 关键医疗场景任务能力保持业界领先 [1] 发展战略 - 公司专注智慧医疗长期主义 践行用人工智能服务健康中国的初心 [1] - 通过医疗大模型技术突破与场景深化把握AI医疗黄金机遇期 [1] - 成熟产品已实现全国范围内的广泛覆盖 [1]

行业标准制定进展 - 人工智能产业发展联盟与中国医师协会智慧医疗专业委员会牵头启动《医疗健康行业智能体标准体系》[1] - 标准体系以临床场景需求为牵引 构建应用-平台-算力全栈标准 覆盖手术室 影像科 门诊 科研等场景[1] - 计划于2025年先行发布健康咨询智能体 病历生成智能体 病历质控智能体 智能语音随访智能体4个子标准[1] 公司技术参与情况 - 讯飞医疗作为核心参编单位主导10项子标准研制 包括健康咨询智能体 病历生成与质控智能体 智能语音随访智能体 预问诊智能体 影像智能体等[1] - 公司自2023年7月起联合中国信通院及二十余家单位构建医疗大模型技术标准体系 涵盖标准制定 评估测试与生态建设[1] - 讯飞星火医疗大模型已通过全国首个医疗大模型应用技术标准测评 在专业性 规范性与安全性上获得提升[1]

行业活动与政策背景 - 长三角医师联盟高质量发展论坛在南京召开 主题为共筑医师同心圆和引领健康长三角 旨在深化学术交流和促进区域合作[1] - 三省一市卫生健康委员会及医师协会高层领导出席 包括江苏省卫健委副主任张金宏及沪苏浙皖医师协会会长等代表[1] - 约300名医师代表参与会议 由江苏省医师协会副会长兼秘书长刘彦群主持[1] 人工智能技术进展 - 人工智能进入以大模型为代表的第四次浪潮 其意义堪比互联网和个人电脑的诞生[2] - 大模型掌握人类语言和知识 开启通用人工智能曙光 医疗领域应用需回归医疗本质解决临床问题[2] - 基于全国产算力底座及数据飞轮效应 星火医疗大模型自2023年发布后持续突破技术边界[2] 医疗人工智能应用能力 - 星火医疗大模型在六大核心医学能力保持领先：医疗海量知识问答、复杂语言理解、专业文书生成、诊断治疗推荐、多轮交互及多模态交互[2] - 应用场景从基层医疗服务拓展至医院服务、患者服务和区域管理平台解决方案[2] - 产品矩阵覆盖超7万家基层医疗机构 与超500家等级医院深度合作[2] 消费者端产品表现 - 星火医疗大模型赋能的AI健康助手讯飞晓医下载量突破2400万 累计完成超1.4亿次AI咨询量[2] - 用户满意度达98% 通过构建个人数字健康空间提供个性化专业数字健康服务[2] - 服务覆盖看病前、用药时和检查后全流程健康管理场景[2] 公司战略规划 - 公司将发挥人工智能产业链龙头优势 以底层技术突破和场景化创新为双轮驱动[3] - 持续拓宽医疗人工智能应用边界 与行业伙伴协同发力[3] - 共同推动长三角医疗一体化发展 助力健康中国建设迈向更高水平[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 61.29 元，2025 年 7 月 22 日股价 47.52 元 [4] 报告的核心观点 - 科大讯飞 2025 年上半年业绩良好，营收和毛利同比增 15%-20%，归母净利润同比增 30%-50%，扣非净利润同比增 17%-34%，销售回款约 103 亿元，经营现金流净额增长超 7 亿元 [1] - 基于"讯飞星火大模型"的 AI 硬件在"618"电商节销售额同比增 42%，AI 学习机半年度收入翻番增长，教育和医疗领域 AI 能力提升，深度推理大模型星火 X1 升级，有望在政府和企业端加速落地 [2][7][9] 报告各部分总结 事件概述 - 公司发布 2025 年上半年业绩预告，营收、毛利、归母净利润、扣非净利润同比均有增长，毛利增长超 6 亿元，销售回款较去年同期增长约 13 亿元，经营现金流净额增长约 50% [1] - 7 月 17 日，公司发布科大讯飞 AI 学习机暑期 16 大升级，涵盖多项 AI 能力提升 [1] 上半年业绩表现 - 2025 年上半年营收和毛利同比增长 15%-20%，核心业务健康发展，TO C 业务快速增长 [2] - 基于"讯飞星火大模型"的 AI 硬件在"618"电商节销售额同比增长 42%，AI 学习机连续三年位居京东及天猫"618"全周期销售额榜首，半年度收入翻番增长 [2] 教育领域拓展 - 校内智慧教育构建全场景产品体系，截至 2025 年 6 月，智慧教育产品服务全国 32 个省份、5 万余所学校、1.3 亿师生 [2] - AI 黑板持续推广，截至 2025 年 4 月，已在 33 个省级行政区、1200+个区县规模化应用，赋能超 230 万教师 [3] - AI 学习机能力升级，6 月 24 日发布会展示多项功能升级，三大核心功能均有重大提升 [3] 医疗领域进展 - 6 月 17 日，讯飞星火医疗大模型以综合得分 95.4 登顶中文医疗大模型权威评测平台 MedBench 榜单，多项核心能力位居第一 [7] - 星火医疗大模型自 2023 年发布以来在关键技术领域持续进展，智医助理在全国 31 个省市的 692 个区县、超 7.4 万家基层医疗机构应用，服务超 220,000 名基层医生 [7] 大模型升级 - 2025 年 4 月，讯飞星火 X1 实现全新升级，通用任务效果显著提升，泛化性进步，首发快思考、慢思考统一模型，有三大核心技术创新 [8] - 该模型构建起自主可控的国产大模型体系，为国内 AI 应用打下基础，有望在政府和企业端加速落地 [9] 投资建议 - 预计公司 2025/26/27 年实现营业收入 283.42/327.83/375.32 亿元，实现归母净利润 8.71/12.82/16.88 亿元 [10] - 采用 PS 进行估值，维持买入 - A 的投资评级，给予 6 个月目标价 61.29 元，相当于 2025 年 5 倍动态市销率 [10] 财务报表预测和估值数据 - 给出 2023 - 2027 年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及财务指标，包括营收、成本、利润、各项费用率、偿债能力、分红指标等 [13]

讯飞星火医疗大模型评测表现 - 讯飞星火医疗大模型以综合得分95.4登顶MedBench榜单，在复杂医学推理、医学语言理解、医疗安全和伦理等核心能力位居第一 [1] - 评测体系覆盖医学语言理解、医学语言生成、医学知识问答、复杂医学推理、医疗安全和伦理五大维度，涵盖医学考试、病例分析等多项医学任务 [2] - 对比其他模型，讯飞星火在参数量70B级别中表现突出，医学知识问答得分88.6，医学语言生成83.2，复杂医学推理86.1 [2] 技术研发与行业应用 - 讯飞医疗于2023年发布业界唯一基于全国产算力训练的医疗大模型，在循证医学推理、健康交互等关键技术持续突破 [3] - 智医助理已覆盖全国31个省市692个区县、超7.4万家基层医疗机构，服务22万名基层医生，提升基层医疗效率 [3] - 与超500家等级医院合作，提供患者管理体系和病历质控方案，个人健康助手"讯飞晓医"覆盖三大核心健康场景 [3] 专科领域深度合作 - 联合四川大学华西医院发布"华西黉医"大模型，与北京安贞医院开发心脏超声诊断系统，与齐鲁医院合作全病程管理大模型 [4] - 首发全球首个1型糖尿病专病大模型，推动慢病管理专项技术落地 [4] - 未来将通过底层技术突破和场景化创新双轮驱动，拓展医疗AI应用边界 [4]

行业基本概况与核心价值 - AI医疗通过机器学习、计算机视觉等技术深度分析医疗数据，覆盖辅助诊断、药物研发、健康管理等多场景，核心目标是提升医疗效率、降低成本并优化患者体验 [1] - 谷歌DeepMind的眼科诊断系统、IBM Watson的肿瘤治疗方案等案例已验证AI在精准诊断和个性化治疗中的价值 [1] - 中国近年密集出台《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》等政策，明确84个应用场景，推动AI与医疗深度融合 [1] 发展历程与市场规模 - 国内AI医疗发展分为三个阶段：1978-2015年为萌芽期，以辅助程序为主；2015-2021年进入起步期，数据建设与影像AI兴起；2021年至今为探索期，数据互联互通深化 [2] - 2025年中国AI医疗规模预计达1157亿元，2028年将增至1598亿元，年复合增长率10.5% [2] - 主要驱动力包括人口老龄化、医疗资源供需矛盾及技术突破 [2] 产业链与细分领域 AI医学影像 - 作为最成熟领域，2024年市场规模约74.5亿元，2026年预计达235.7亿元 [3] - 截至2024年6月，国内获批AI医学影像三类证产品达92款，覆盖心血管、肺部等疾病 [3] AI制药 - AI技术可缩短研发周期、降低成本，2024年全球市场规模预计29.94亿美元 [3] - 国内企业如晶泰控股通过"AI+机器人"模式推动药物研发，已有多个合作项目进入临床阶段 [3] AI健康管理 - 2024年市场规模近1.4万亿元，覆盖慢病管理、老年康养等场景 [3] - 讯飞医疗的星火大模型赋能诊后管理，覆盖超7万家基层机构 [3] 医疗信息化智能化 - 卫宁健康、创业慧康等企业通过"AI+电子病历""智慧医院"等解决方案推动医疗流程数字化 [3] - 2023年医疗软件市场规模206亿元，AI辅助诊断、智能分诊等应用落地加速 [3] 挑战与未来趋势 - 当前行业面临数据标准化不足、隐私保护、技术落地成本高等挑战 [4] - 未来趋势包括技术融合深化（如讯飞星火医疗大模型X1实现全科辅助诊断合理率94%）、国产化与自主可控、场景扩展（从医院端向基层医疗延伸）、政策驱动商业化 [4] 代表性企业布局 - 祥生医疗：超声设备结合AI便携化，SonoEye掌上超声获国际认可 [5] - 润达医疗：体外诊断与AI数智化结合，推出"华擎智医"训推一体机 [5] - 联影医疗：高端影像设备+AI出海，超高端CT市占率突破20% [5] - 讯飞医疗：星火医疗大模型覆盖诊前、中、后全流程，基层服务超7万家机构 [5]