公司上市概况 - 公司明略科技-W(02718)首次挂牌上市，每股定价141港元，共发行721.90万股股份[1] - 上市首日股价表现强劲，截至发稿时上涨98.58%，报280港元，成交额达2.81亿港元[1] - 此次发行所得款项净额约为9.02亿港元[1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，主要产品及解决方案涵盖营销和营运智能，涉及在线及线下场景[1] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2023年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供货商[1] - 公司致力于通过大模型、行业特定知识和多模态数据改变企业营销、营运战略设计和决策程序[1] 收入结构与核心产品 - 公司产品和解决方案主要分为三大板块：营销智能、营运智能及行业AI解决方案[1] - 营销智能类产品主要包括秒针系统、金数据以及基于腾讯生态系统的私域工具微伴助手[1] - 秒针系统是公司最早推出且收入的主要组成部分，由媒体支出优化软件、社交媒体管理软件和用户增长软件三个细分产品组成[1] - 微伴助手是基于腾讯生态系统的私域工具，可帮助企业通过企业微信和微信管理私域及公域客户互动[1]

板块市场表现 - 11月3日港股及A股AI应用板块表现强劲，涵盖教育、影像、广告、文娱、游戏等领域 [2] - 港股市场粉笔大涨10.36%，美图公司上涨7.08%，汇量科技涨6.05%，阅文集团涨5.27%，迈富时涨4.92%，心动公司涨4.3% [2][3] - A股市场三七互娱、吉视传媒、东方精工、东方明珠等集体涨停，福石控股大涨13.39%，汇纳科技涨11.79%，三六零涨7.52%，掌阅科技涨6.06% [3] 个股驱动因素 - 粉笔计划未来六个月内在公开市场购回股份，总金额不超过2亿港元 [5] - 粉笔旗下AI刷题系统班销量突破42000单，实现里程碑式突破，环比增长超100% [5] - 明略科技-W上市首日暴涨106.1%，进一步点燃市场对AI细分赛道的投资热情 [6] - 金山办公第三季度营收15.21亿元，同比增长25%，归属股东净利润同比增长35.4% [9] - 三六零第三季度营收22.41亿元，同比增长16.88%，归母净利润1.59亿元，实现扭亏为盈 [10] 政策与行业环境 - “十五五”规划建议提出全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点 [7] - 国务院常务会议部署加快AI场景培育和开放，推动新场景大规模应用 [7] - 中国在APEC峰会上首次提出成立“世界人工智能合作组织”（WAICO），旨在制定全球AI治理规则并推动技术普惠化 [8] - 2025年世界互联网大会乌镇峰会以AI为核心主题，600余家中外企业将携千余项AI技术产品及应用场景亮相 [8] - 2025全球计算大会（CGC2025）将围绕智能计算、具身智能等核心议题发布多项技术标准 [8] 行业数据与趋势 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关，截至2025年9月移动端月活达7.29亿，PC端为2亿 [8] - AI应用商业模式正从概念验证走向收入闭环，Tokens消耗量快速增长表明AI应用需求高速扩张 [12] - 国内外多个垂类场景如AI编程、AI多模态、AI广告、AI教育、AI医疗等已初步证明商业价值 [12] - 类比10年前的“互联网+”浪潮，AI赋能万物通过应用端实现，应用端爆发具有中期确定性 [12]

上市概况 - 公司于11月3日在香港联交所主板上市，股票代码02718 HK，发行721.9万股A类股份，募资总额约10.18亿港元 [1] - 发行价为每股141.00港元，开盘报280港元/股，较发行价上涨98.58%，收盘报290.6港元/股，较发行价大涨106.1% [1] - 上市首日总市值达到419.56亿港元 [1] 股权结构与融资历史 - 自2010年以来公司历经六轮融资，融资总额超过50亿元人民币，吸引了腾讯投资、淡马锡、红杉中国等顶尖投资机构 [5] - 上市后，腾讯以25.96%的持股比例为最大外部股东，创始人吴明辉持股10.28%，其他主要股东包括金拓及中航（持股8.06%）、红杉中国（持股约7.15%） [5] 创始人背景 - 创始人兼CEO吴明辉毕业于北京大学，拥有数学系学士学位和计算机软件与理论硕士学位，目前电子与信息工程博士学位在读 [7] - 吴明辉于2006年创立秒针系统，于2014年创立明略数据，并于2019年成立明略科技集团，同年公司入选科技部"营销智能"国家新一代人工智能开放创新平台 [7] - 吴明辉也是已上市公司云迹科技（2670 HK）的共同创始人 [7] 公司业务与行业地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，提供涵盖营销和营运智能的数据智能产品及解决方案 [9] - 按2024年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [9] - 公司总部位于四川资阳，旗下拥有明略软件系统（资阳）有限公司和秒针信息技术（资阳）有限公司两家子公司 [9] 财务表现 - 公司收入在2022年至2024年分别为12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元人民币，2025年上半年收入为6.44亿元人民币 [9][11] - 净利润波动较大，2022年至2024年分别为16.38亿元、3.18亿元及794.9万元人民币，2025年上半年净亏损2.04亿元人民币 [9][11] - 毛利率相对稳定，2022年至2024年分别为53.2%、50.1%和50.6%，2025年上半年为55.9% [10][11] - 研发开支占收入比例呈下降趋势，从2022年的59.2%降至2024年的25.6%，2025年上半年进一步降至23.4% [11]

公司股价与交易表现 - 截至2025年11月3日收盘，公司股价报收于5.92港元，较前上涨2.07% [1] - 当日成交量为172.06万股，成交额为1006.13万港元 [1] - 公司港股市值为33.25亿港元，在多元金融行业中排名第23位 [1] 公司财务指标与行业对比 - 公司净资产收益率为-0.63%，优于行业平均水平的-10.37%，在129家公司中排名第68位 [1] - 公司营业收入为8.73亿港元，低于行业平均的24.96亿港元，行业排名第24位 [1] - 公司净利率为14.47%，显著优于行业平均的-1247.62%，行业排名第53位 [1] - 公司资产负债率为24.78%，低于行业平均的40.41%，行业排名第54位 [1] 投行关注度与公司事件 - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] - 公司附属公司作为管理人的华兴新经济基金，其被投企业明略科技成功于香港联交所主板上市 [1]

公司投资动态 - 华兴资本控股的附属公司作为管理人的华兴新经济基金 其被投企业明略科技成功于香港联交所主板上市 股份代号为02718 [1] - 华兴新经济基金于2017年联合领投明略科技C轮融资 并在2019年再次参与其新一轮融资 [1] - 此次上市体现了公司对明略科技团队、技术能力及商业模式的高度认可与坚定信心 [1] 基金管理能力 - 明略科技的成功上市特显了华兴新经济基金管理团队具有优秀投研能力和前瞻性的战略眼光 [1] - 基金团队以专业的投后管理能力持续赋能被投企业 展现出强大的推动力 [1] - 公司始终坚守为投资人带来良好回报的使命 [1]

公司投资动态 - 华兴资本控股的附属公司作为管理人的华兴新经济基金 其被投企业明略科技成功于香港联交所主板上市[1] - 华兴新经济基金于2017年联合领投明略科技C轮融资 并于2019年再次参与其新一轮融资[1] 投资逻辑与能力 - 此次上市体现了公司对明略科技团队、技术能力及商业模式的高度认可与坚定信心[1] - 事件特显了华兴新经济基金管理团队具有优秀投研能力和前瞻性的战略眼光[1] - 公司通过专业的投后管理能力持续赋能被投企业[1] - 华兴始终坚守为投资人带来良好回报的使命[1]

上市概况与股价表现 - 明略科技于香港联交所上市，首日收盘价为290.6港元，较发行价上涨106.10% [1] - 公司全球发售股份总数为7,219,000股A类股份，其中香港发售721,920股，国际发售6,497,080股 [1][2] - 上市时已发行股份数目为144,378,361股 [2] 发行定价与募资情况 - 最终发售价定为每股141.00港元 [5] - 全球发售所得款项总额为1,017.9百万港元，扣除115.7百万港元上市开支后，所得款项净额为902.2百万港元 [4][6] - 募资净额计划用于：约35%提升技术研发能力，约40%用于丰富产品组合的产品开发，约15%用于营销及销售团队扩充，约10%用于营运资金 [6] 基石投资者构成 - 基石投资者包括Huang River Investment Limited（腾讯全资拥有）、郭敏芳、Treasure-stone Investment Group Limited等，总认购金额为59百万美元 [7][8] - 基石投资者合计认购发售股份的45.1%（超额配股权未行使）或39.2%（超额配股权悉数行使） [8] - Huang River Investment Limited（腾讯投资者）认购发售股份的5.3%，占上市后已发行股本总额的0.3% [8] 财务业绩分析 - 公司收入在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为1,269.3百万元、1,462.0百万元、1,381.4百万元及643.8百万元 [8][10] - 期内利润/（亏损）在相应期间分别为1,637.6百万元、318.4百万元、7.9百万元及-203.9百万元 [8][10] - 净利润状况主要受优先股、认股权证及可换股票据的公允价值变动影响，2022年至2024年此项变动分别为2,815.4百万元、585.5百万元及186.0百万元 [9][10] 现金流状况 - 经营活动所用现金净额从2022年的561.1百万元显著收窄至2024年的27.9百万元，2025年上半年为11.4百万元 [10][11] - 投资活动所得现金净额在2022年至2024年分别为167.7百万元、36.1百万元及20.6百万元，2025年上半年为-6.8百万元 [11] - 融资活动所得现金净额在2022年至2024年分别为25.2百万元、146.1百万元及87.2百万元，2025年上半年为-16.2百万元 [11] 运营开支与调整后亏损 - 研发开支占收入比例从2022年的59.2%下降至2025年上半年的23.4% [10] - 行政开支占收入比例从2022年的45.7%下降至2025年上半年的18.3% [10] - 按非香港财务报告准则计量，经调整亏损净额在2022年至2024年分别为1,098.7百万元、174.1百万元及45.1百万元，近三年半累计亏损超23亿元 [12][13]

港股市场整体表现 - 港股11月首个交易日三大指数全线上涨，恒生指数涨0.97%至26158.36点，恒生国企指数涨0.98%，恒生科技指数涨0.24%，全日成交额2286.76亿港元 [1] - 有分析指出港股当前位置不高，对比历史及海外市场有上行空间，中期估值有抬升潜力，明年外资有望超预期回流，南向资金流入规模或超1.5万亿元 [1] 蓝筹股表现 - 周大福股价跌8.67%至13.9港元，拖累恒指4.04点，主要受黄金税收新政影响，花旗估计若黄金采购成本上升7%，其2026财年净利润可能下降26% [2] - 友邦保险股价涨5.96%至79.95港元，为恒指贡献75.25点；万洲国际涨4.69%，贡献恒指4.62点；药明康德跌4.51%，拖累恒指3.39点；中芯国际跌2.87%，拖累恒指15.22点 [2] 石油板块 - 石油股普遍上涨，中国海油涨3.49%，中国石油涨3.37%，中国石化涨1.94% [3] - 推动因素为OPEC+宣布明年1-3月暂停增产，消息推升油价，布伦特原油一度升至每桶65美元以上 [3] 煤炭板块 - 煤炭股多数走高，中国秦发涨7.53%，兖矿能源涨4.69%，中煤能源涨4.2%，中国神华涨2.42% [4] - 中泰证券指出供暖季开启叠加安监力度强化，煤炭价格有望维持震荡上行，港口煤价维持在770元/吨以上的年中高位 [4] AI应用概念板块 - AI应用概念股活跃，粉笔涨10.36%，美图公司涨7.08%，汇量科技涨6.05%，阅文集团涨5.27% [4] - 美股AI应用概念财报季将开启，产业创新持续推进，国产AI应用有望迎来拐点机遇 [5] 黄金相关板块 - 金矿及黄金珠宝股下挫，老铺黄金跌7.16%，周大福跌8.67%，六福集团跌6.91%，中国黄金国际跌2.28% [6] - 主要受黄金税收新政影响，花旗预计在最坏情况下，黄金采购成本可能上升7%，对老铺黄金、周大福、六福2026财年净利润的影响分别为15%、26%及6% [6] 汽车板块 - 汽车股走势分化，小鹏汽车涨4.59%，蔚来涨4.21%，零跑汽车涨0.51% [7] - 新能源车企10月交付量亮眼，零跑交付70289辆创纪录同比增超84%，蔚来小鹏亦创单月新高，10月11家车企合并销量同环比增约3.4%/9.8% [7] 个股异动 - 明略科技首日挂牌股价飙涨106.1%至290.6港元，发行价141港元，募资净额约9.02亿港元 [8] - 药明巨诺股价涨16.09%，其CAR-T细胞药物瑞基奥仑赛注射液在谈判进入商保创新药目录方面进展顺利 [9] - 粉笔股价涨10.36%，公司宣布不超过2亿港元的股份回购计划，其AI刷题系统班销量突破42000单，环比增长超100% [10] - 巨星传奇股价涨9.15%，公司通过产业基金认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本，出资800万美元 [11]

公司投资动态 - 华兴资本控股的附属公司作为管理人的华兴新经济基金所投资的企业明略科技于香港联合交易所主板成功上市[1] - 华兴新经济基金于2017年联合领投明略科技C轮融资，并于2019年再次参与其新一轮融资[1] - 此次上市体现了公司对明略科技团队、技术能力及商业模式的高度认可与坚定信心[1] 基金管理能力 - 明略科技的成功上市特显了华兴新经济基金管理团队具备优秀投研能力和前瞻性的战略眼光[1] - 基金管理团队以专业的投后管理能力持续赋能被投企业[1] - 公司始终坚守为投资人带来良好回报的使命[1]

IPO基本信息 - 明略科技于11月3日在港交所上市，股票代码02718HK [1] - 发售价为141港元/股，全球发售净筹约902亿港元（约合人民币826亿元）[1] - 开盘价为280港元/股，较发售价大涨9858% [1] - 截至9点35分，股价为301港元/股，涨幅达11348%，总市值为435亿港元（约合人民币398亿元）[1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，按2024年总收入计市场份额为38% [3][22][23] - 核心业务分为三类：营销智能、营运智能和行业解决方案 [17][23] - 营销智能是主要收入来源，过去三年半贡献了超过50%的收入 [17] - 按2024年收入计，公司是中国最大的营销智能应用软件供应商，市场份额为78% [31][32] - 按2024年收入计，公司也是中国最大的营运智能应用软件供应商，市场份额为103% [34][35] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，收入分别为1269亿元、1462亿元、1381亿元和644亿元 [14][18] - 同期净利润分别为1638亿元、318亿元、008亿元和-204亿元 [14] - 同期毛利率分别为532%、501%、516%和559% [18] - 同期研发费用分别为751亿元、481亿元、353亿元和150亿元 [14] - 经营现金流持续为负，2025年1-6月为-114亿元 [20] 客户与合作伙伴 - 截至2024年末，客户总数为1841名 [39] - 截至2025年6月30日，已为135家财富世界500强企业提供服务 [39] - 客户包括宝洁、宝马、上汽通用汽车、英特尔、国家电网、雅诗兰黛等知名企业 [3] - 2022年至2025年1-6月，来自前五大客户的收入占比分别为254%、360%、351%和314% [42] - 客户F是最大客户，2022年贡献收入119% [43] 技术与研发 - 公司拥有2322项专利及596项专利申请，并获得逾460项国内和国际奖项 [21] - 研发人员数量逐年减少，从2022年的1135名降至2025年6月30日的714名 [20] - 公司是首批采用AIoT、AIOps和多模态大语言模型技术的企业之一 [7] - 2023年推出大模型产品小明助理，并计划在2025年9月推出下一代企业AI助手DeepMiner [8] 创始人与股东背景 - 创始人、董事长兼CEO吴明辉为北京大学校友，拥有19年大数据和AI行业经验 [4] - 共同创始人、总裁兼CFO姜平同样毕业于北京大学 [4] - 腾讯是公司第一大股东，在全球发售后持股2596% [10] - 快手的全资附属公司Cosmic Blue Investments Limited持股248% [10] 发展历程与融资 - 公司成立于2006年，是中国最早提供数据智能解决方案的公司之一 [6] - 2008年推出中国首款营销智能应用软件秒针系统 [6] - 2019年获得由腾讯领投的20亿元融资，投后估值约1942亿美元（约合人民币138亿元）[6] - 2020年估值上升至3051亿美元（约合人民币217亿元），成为国内估值最高的AI大数据独角兽 [6]