行业产业链全景 - 行业上游主要为芯片与PCB、继电器与结构件、其他元器件等生产商 代表性企业包括力合微、复旦微电等硬件设计制造企业 [1][3] - 行业中游为智能电表生产环节 代表性企业包括科陆电子、新天科技、林洋能源等 [1][3] - 行业下游应用市场繁多 主要包括个人家庭、充电桩、分布式能源等领域 [1] 行业区域分布 - 中国智能电表企业区域分布高度集中 目前主要分布在广东省 [6] - 截至2025年12月 广东省共有相关智能电表企业数500余家 [6] - 行业代表性企业多分布在东部沿海省份 如广东、江苏、浙江、山东等 其中广东省的产业代表性企业较多 [8] 代表性企业营收情况 (2025年上半年) - 科陆电子、林洋能源、许继电气智能电表业务营收超过10亿元 业务营收相对较高 [11] - 许继电气智能电表业务营业收入为15.28亿元 [12] - 林洋能源智能电能表及系统类产品营业收入为14.27亿元 [12] - 科陆电子智能电网业务营业收入为12.54亿元 [12] - 万胜智能智慧计量板块营业收入为4.72亿元 [12] - 迦南智能智慧计量及系统营业收入为3.16亿元 [12] - 煜邦电力智能电力产品营业收入为2.06亿元 [12] - 西力科技单相及三相智能电表营业收入为1.64亿元 [12] 行业投资动向 - 行业代表性企业的投资动向主要包括收购公司拓展业务、通过对子公司增资的方式投资项目等 [14] - 2025年9月29日 正泰仪表获得B轮投资 投资方为正泰投资 [14] - 2025年3月28日 开发科技IPO 获投金额2.03亿元 投资方包括中睿合银、鼎兴达信、华泰创新投资 [14] - 2024年4月1日 云篷鸣获得天使轮投资 投资方为同创伟业 [14] - 2023年8月24日 开发科技进行新三板定增 获投金额0.12亿元 投资方为盛世群感 [14] - 2023年1月13日 航力科技获得战略投资 金额为7288万人民币 投资方为航天动力 [14] - 2022年5月23日 科陆电子进行主板定向增发 获投金额13.86亿人民币 投资方为美的集团 [14] - 2021年6月17日 煌邦电力IPO [14] - 2021年3月31日 西力科技获得战略投资 投资方包括国泰君安、中投证券、中信证券 [14]

公司战略与经营举措 - 公司将加大研发投入以把握行业发展机遇 [1] - 公司将深化与核心客户的协同合作 [1] - 公司将优化产能与供应链管理 [1] - 公司计划以优质产品助力新型电网建设，进一步巩固市场竞争力 [1] 行业发展背景 - 公司面临行业发展机遇 [1]

证券日报网讯1月23日，万胜智能（300882）在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前正在编制 2025年年度报告，公司2025年总体情况或未来展望请参阅公司2025年年度报告。 ...

公司股价表现 - 威胜控股早盘股价上涨8.95%，报23.86港元，盘中高见23.98港元，继续刷新历史新高 [1] - 截至发稿时成交额为1.31亿港元 [1] 行业投资与政策驱动 - 国家电网“十五五”期间的固定资产投资规模较“十四五”期间增长超过40%，创历史新高 [1] - 国家电网投资大幅增长，电力设备板块直接受益 [1] - 预期智能电表投资进入景气阶段 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是智能电表龙头企业，国家电网核心供应商 [1] - 预期威胜控股收入及利润将保持快速增长 [1] - 威胜控股ADO业务在数据中心强劲需求下，正进入快速增长期，成为推动集团整体业务增长的重要引擎 [1] 战略合作与资本运作 - 威胜控股旗下ADO业务非全资子公司惟远能源引入战略股东博裕投资 [1] - 惟远能源与博裕投资展开资本及产业资源合作 [1] - 博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域有广泛布局与跨境投资经验，预期能有效赋能公司业务拓展与提升市场竞争力，助力加速全球化布局 [1]

公司股价表现与市场消息 - 威胜控股早盘股价上涨近6%，报23.2港元，创下历史新高，成交额达9654.1万港元 [1] 行业投资与政策驱动 - 国家电网“十五五”期间的固定资产投资规模较“十四五”增长超过40%，创历史新高 [1] - 国家电网投资大幅增长，电力设备板块将直接受益 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是智能电表龙头企业，也是国家电网的核心供应商 [1] - 随着国家电网投资规模提升，预期智能电表投资将进入景气阶段 [1] - 公司收入及利润预期将保持快速增长 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司旗下ADO业务的非全资子公司惟远能源引入了战略股东博裕投资 [1] - 惟远能源与博裕投资将在资本及产业资源方面展开合作 [1] - 博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域有广泛布局与跨境投资经验，预期将有效赋能公司业务拓展与提升市场竞争力，助力加速全球化布局 [1] 业务增长前景 - 威胜控股的ADO业务在数据中心强劲需求的驱动下，正进入快速增长期 [1] - ADO业务正成为推动集团整体业务增长的重要引擎 [1]

投资评级与目标价 - 报告对威胜控股维持“买入”评级 [1][4][6] - 报告将公司目标价提升至19.58港元 [1][4][6] 核心观点：战略合作与业务增长动力 - 威胜控股旗下ADO业务子公司惟远能源引入战略股东博裕投资，博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股，占其经扩大股本约8%，对应惟远能源估值约47.5亿元人民币 [1][3] - 预期此次合作将依托博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验，赋能公司业务拓展与提升市场竞争力，加速全球化布局 [1][3] - 受益于AI爆发式增长，国内及海外数据中心需求进入爆发期，推动威胜控股ADO业务进入快速增长期，正成为集团整体业务增长的重要引擎 [1][2] - 公司ADO业务已取得万国数据、字节等战略客户订单，2025年已取得数据中心订单达人民币23亿元，预期其中人民币10亿元在2025年确认收入，明年数据中心业务订单及收入均有翻倍增长的空间 [2] 业务与财务表现 - ADO业务由非全资控股子公司惟远能源运营，威胜控股持有惟远能源约65%股份，业务涵盖国内国南网配电、国内三大电信运营商及头部互联网企业的基站与数据中心供电、海外数据中心及配电业务等 [2] - 根据盈利预测，公司2025年及2026年净利润增速均超过30%，分别为30.8%和31.4% [4][5] - 财务预测显示，公司销售收入将从2024年的人民币87.17亿元增长至2027年的人民币159.19亿元，年复合增长率显著 [5][12] - 净利润率预计从2024年的8.1%提升至2027年的9.6%，平均股东权益回报率(ROE)从2024年的10.0%提升至2027年的15.2% [5][13] - 公司估值应高于同业电表公司，因数据中心的供配电业务与AI发展强相关，估值有更大提升空间，同时惟远能源推进A股上市若成功将进一步释放公司价值 [4] 估值与市场表现 - 基于同业估值比较法给予目标价19.58港元，报告发布日（2025年12月30日）股价为16.94港元 [1][6] - 公司总市值约为1687.02亿港元 [6] - 过去十二个月，公司股价绝对收益达138.99%，相对收益达128.15% [9] - 同业比较显示，威胜控股的预测市盈率（2025E为16.2倍，2026E为12.7倍）高于部分同业可比公司平均值 [11]

台州产业发展与“智造”升级 - 作为民营经济大市，制造业是台州的立市之本、强市之基、富民之源，近5年以“415X”先进制造业集群培育工程为牵引，推动新质生产力加速崛起 [3] - 已完成规上工业企业数字化改造全覆盖，累计培育5G全连接工厂11家、省级“未来工厂”10家、智能工厂和数字化车间104家，建成优秀“产业大脑”6个，数量居该省第一 [4] - 培育壮大新能源汽车、绿色能源、高端装备(工业母机)、新型材料、海洋制造等5个战略性新兴产业集群，并前瞻布局低空经济、具身智能、合成生物、半导体、人工智能、新型储能等六大未来产业 [5] - 在玉环，机器人核心及关联企业达180多家，核心集群实现总产值80多亿元；在台州湾新区，空天产业集聚80余家上下游企业 [7] - 未来将推进“5+5+6”产业体系和“1+1+9”产业平台耦合贯通，奋力打造“万亿产值、千亿集群、百亿企业、百家上市”的发展格局 [7] 企业智能化与技术创新案例 - 爱仕达股份有限公司“未来工厂”机械臂42秒产出一口铁锅，其第三代旋风炒锅年销量达15万口，拥有国家CNAS实验室等多个创新平台 [3] - 利欧集团浙江泵业有限公司生产车间使用AGV小车，生产指挥中心大屏实时监控设备参数 [4] - 浙江万胜智能科技股份有限公司的“未来工厂”通过智能化生产，让人工减少一半，效率提升一倍 [4] - 鸿之微科技(上海)股份有限公司在黄岩的浙东南智算中心运营“AI+MGI”多糖生物基材料研发平台，将土豆转化为高附加值产品，平台计算速度比传统方式快1000倍，单日能完成100个实验室的工作量，并已孵化出3家新材料企业 [5] - 台州正依托浙东南智算中心，探索建设“AI+模具制造”、“AI+传统建造”、“AI+工业设计”、“AI+新材料”等应用场景 [5] - 椒江推进“浙里光谷”光电产业园建设，加快形成“核心器件+智能装备+终端应用”产业布局 [7] 城市更新与交通优化 - 完成城中村与工业园更新改造110万平方米，腾出发展空间4000亩，135条主次干道环境整治提升 [8] - 黄岩官河古道项目全长5.6公里，从老旧河道变身为集休闲、文旅、消费于一体的“扁平化城市综合体”，入选全国城市更新典型案例 [8] - 2023年9月在全国地级市中率先推出“小蓝巴”网约公交服务，现有67辆新能源微公交穿梭于4个城区，增设300多个虚拟站点，2025年1月至9月订单量达68.2万单 [8] - “十四五”时期全市累计优化公交线网216条，年均客运量达4531万人次 [8] - 长达273公里的台州1号公路串联特色景观，带动沿线旅游和创业，例如玉环鲜叠沙滩出现咖啡车、露营帐篷，龙湾村村民依托客流开起民宿、餐馆 [9] 民生服务与社会保障 - 第十次获得“最具幸福感城市”荣誉，深入实施公共服务“七优享”工程 [7] - 建设100个“老省心”综合体，为社区提供居家养老服务 [11] - 为所有持居住证的农民工随迁子女100%提供义务教育公办学位，2025年新增义务教育阶段公办学位约1.2万个 [11] - 县域医共体实现全覆盖，基层就诊率达68.7% [12]

公司重大合同公告 - 公司下属全资子公司巴西南森与巴西CPFL签订了智能电表项目合同 [1] - 合同总金额为10,590.99万雷亚尔，约合1.35亿元人民币 [1] 合同细节 - 合同项目为巴西CPFL智能电表项目 [1]

公司重大合同 - 公司下属全资子公司巴西南森与巴西CPFL签订智能电表项目合同 [1] - 合同总金额为10,590.99万雷亚尔，约合1.35亿元人民币 [1] 业务与市场拓展 - 公司智能电表业务在巴西市场取得重要突破，获得新订单 [1] - 合同涉及产品为智能电表，属于公司核心业务范畴 [1]

文章核心观点 - Meta、微软、苹果等科技巨头正积极寻求或已获得电力交易许可，旨在通过长期购电协议和电力市场交易来保障电力供应并降低风险 [1] - AI算力需求激增与全球减碳诉求共同驱动未来3-5年全球清洁电源和新型电网建设大周期 [1] - 虚拟电厂市场在全球范围内呈现爆发式增长，成为新型电力系统中的关键环节，投资空间广阔 [1][2] 行业趋势与市场空间 - 美国虚拟电厂市场过去一年快速增长，电表后柔性容量达到37.5GW [1] - 国内虚拟电厂需求快速增长，每年新增投资市场空间超百亿元 [2] - 中电联预测，到2025年和2030年，我国最大电力负荷将分别达到16.3亿千瓦和20.1亿千瓦 [2] - 以单位投资额接近1000元/kW、可调负荷占比3-5%的中间值计算，当前对应投资需求达67.1亿元；若2030年可调负荷占比提升至10%，投资需求预计将达139.9亿元 [2] 相关公司业务进展 - 迦南智能的产品可实现虚拟电厂需求的双向计量和数据采集，其新能源汽车充电设备可用于固态电池电动汽车充电 [2] - 珈伟新能积极参与虚拟电厂的构建与运营，通过智能连接和协调控制分布式能源资源以促进能源高效利用 [2]