王健林关联企业及近期动态 - 万达集团创始人王健林近期赴贵州省考察文旅项目，调研罗甸大小井风景区、花江峡谷大桥等地的资源开发潜力，并体验当地非遗民俗文化 [1] 王健林关联企业状态 - 天眼查信息显示，王健林名下关联企业超过40家，其中处于存续或迁出状态的有10家 [1] - 在存续企业中，王健林担任大连万达商业管理集团股份有限公司股东，以及大连万达集团股份有限公司的法定代表人、股东、董事长等职务 [2] - 其余多家关联企业已处于注销或被吊销状态 [1] 核心关联企业详情 - **大连万达商业管理集团股份有限公司**：注册资本为2,716,408.56万人民币，成立于2002年9月16日，王健林担任股东 [2] - **大连万达集团股份有限公司**：注册资本为100,000万人民币，成立于1992年9月28日，王健林担任法定代表人、股东及董事长 [2] - **万达体育有限公司**：注册资本为100,000万人民币，成立于2015年12月22日，王健林担任股东 [2] - **万达产业投资有限公司**：注册资本为10,000万人民币，成立于2021年1月14日，王健林担任法定代表人、董事长及董事 [2] 近期资产处置动态 - 近期，大连万达商业管理集团股份有限公司已转让旗下多家子公司，包括遂宁万达广场投资有限公司、常德万达置业有限公司、济南高新万达广场置业有限公司等 [1]

公司新设与基本信息 - 万达地产集团有限公司于2026年2月2日新成立了全资子公司“济南市章丘区万达商业发展有限公司” [1][2] - 该公司法定代表人为田臣，注册资本为1000万元人民币 [1][2] - 公司登记状态为开业，企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] 公司经营范围 - 公司经营范围包括商业综合体管理服务、以自有资金从事投资活动、非居住房地产租赁以及物业管理 [1][2] - 其国标行业被归类为综合管理服务 [2] 公司注册与监管信息 - 公司由济南市章丘区市场监督管理局登记注册，注册地址位于山东省济南市章丘区明水街道铁道北路102号为民服务中心 [2] - 公司统一社会信用代码为91370181MAK75YT984，营业期限为无固定期限 [2]

股本相关 - 本月底法定/注册股本总额为4亿美元，股份40亿股，每股面值0.1美元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）均为4.414亿股，库存为0[2] 购股期权 - 上月底和本月底股份期权数目均为0，本月因购股期权发行新股为0[4] - 本月底因购股期权可能发行或转让股份总数为4414万股[4] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[4] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0股[6]

公司近况与创始人动态 - 万达集团创始人王健林，71岁，为应对公司债务问题，仍活跃于业务一线，近期现身贵州考察文旅项目[1][10] - 王健林在考察期间精神状态良好，但身形明显消瘦[1][10] 公司战略方向 - 公司当前正聚焦于文旅产业，试图将其打造为新的业务增长曲线[1][10] - 创始人王健林于去年8月亲自前往新疆克拉玛依考察文旅项目，表达合作意愿，希望带动优质品牌入驻以推动当地消费升级[1][10] - 近期王健林考察了贵州省三大核心文旅地标，包括罗甸大小井景区、花江峡谷大桥和安顺古城[1][10] 资产处置与债务化解 - 为化解债务危机，公司近年来已多次出售资产进行自救[1][10] - 今年1月，公司再次出售一座万达广场，中国建筑一局（集团）有限公司完成了对常德万达置业有限公司的全面收购[1][10]

国内政策动态 - 央行与金融监管总局联合发布通知，将商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%，各省级机构可根据城市情况自主确定下限[2] - 财政部与税务总局公告，延续实施公租房税收优惠政策至2027年12月31日，对公租房建设及运营相关用地和印花税予以免征[2] - 证监会召开2026年系统工作会议，强调坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，加强市场监测预警与逆周期调节，防止市场大起大落，并引导长期投资、理性投资[3] - 金融监管总局召开2026年监管工作会议，要求推动城市房地产融资协调机制常态化运行，并依法合规支持融资平台债务风险化解[3] 国际宏观与政策 - 美联储理事鲍曼表示，若劳动力市场状况没有明显和持续改善，美联储应准备降息，她认为潜在通胀已接近2%的目标，当前货币政策立场为“适度限制性”[4] 大宗商品市场 - 1月16日，WTI 2月原油期货收涨0.42%至59.44美元/桶，布伦特3月原油期货收涨0.58%至64.13美元/桶[5] - 同日，COMEX黄金期货跌0.57%至4597美元/盎司，但本周累计上涨2.12%；NYMEX天然气价格收跌1.11%至3.109美元/盎司[5] 资金面与公开市场 - 1月16日，央行开展867亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有340亿元逆回购到期，实现单日净投放资金527亿元[6] - 资金面逐渐恢复宽松，主要回购利率下行，其中DR001下行4.73个基点至1.320%，DR007下行5.94个基点至1.443%[7] 利率债市场 - 1月16日债市整体走暖，10年期国债活跃券250016收益率下行1.20个基点至1.8430%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.40个基点至1.9640%[8] - 各期限国债收益率普遍下行，其中1年期国债250019收益率下行1.75个基点至1.2250%，7年期国债250018收益率下行2.00个基点至1.7075%[9] 信用债市场 - 1月16日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“21万科06”涨超10%，“23万科01”涨超21%，“23万科MTN003”涨超39%[10] - 深业集团因市场原因取消发行“26深业MTN001”[10] - 穆迪应公司要求，撤销海隆控股“Ca”公司家族评级[11] - 惠誉下调万达商业和万达香港长期外币发行人评级至“RD”，随后又上调至“CC”[11] - 多家公司发布负面公告：广安爱众预计2025年度归母净利润为负[12]；国美电器被列为失信被执行人，执行标的总额1.16亿元[12]；江苏保千里视像科技因未按时披露中期报告被上交所公开谴责[12]；世茂能源终止筹划控制权变更事项[12]；启迪环境累计诉讼及仲裁事项金额合计50.53亿元，占公司最近一期经审计净资产的210.41%[13]；荣盛发展预计2025年年度经营业绩将出现亏损[14]；京能置业预计2025年归母净亏损为9.86亿元-13.15亿元[15]；华发股份预计2025年度净利润为负值[16] 可转债市场 - 1月16日A股三大股指集体下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.26%、0.18%、0.20%，全天成交额3.06万亿元[17] - 同日转债市场逆势上行，中证转债、深证转债、上证转债分别收涨0.47%、0.59%、0.31%，市场成交额1034.80亿元，较前一交易日放量81.09亿元[17] - 转债个券多数上涨，388支转债中236支收涨，新上市澳弘转债、双乐转债涨停57.3%，存量个券中华医转债涨超16%[17] - 1月17日，长高电新、海天股份发行转债获证监会注册批复[18] - 1月16日，美诺转债公告董事会提议下修转股价格；多只转债公告即将触发转股价格下修条款[18] - 同日，广联转债、嘉美转债、富淼转债公告将提前赎回；华正转债、道通转债公告预计触发提前赎回条款[18] 海外债券市场 - 1月16日，各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行3个基点至3.59%，10年期美债收益率上行7个基点至4.24%[19] - 同日，2/10年期美债收益率利差扩大4个基点至65个基点；5/30年期美债收益率利差收窄1个基点至101个基点；美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行4个基点至2.33%[19] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国10年期国债收益率上行3个基点至2.84%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3、1、1和1个基点[20] - 中资美元债方面，新城发展债券日涨幅达13.6%，而蔚来汽车债券日跌幅达7.1%，华住酒店集团债券日跌幅达5.9%[21]

核心事件：美元债成功展期 - 万达一笔4亿美元债券展期方案正式获得通过，原定2026年2月13日到期，票面利率11%，展期后到期日延长至2028年2月13日 [1] - 此次展期意味着公司在短期流动性管理方面取得重要进展，为业务转型和资产优化赢得了宝贵时间窗口 [1] - 债券发行人为万达地产环球有限公司，由万达商业地产（香港）有限公司等关联方提供担保 [1] 展期方案具体条款 - 方案维持11%的高票息，并增设了强制部分赎回条款，赎回日分别为2026年1月30日、2026年8月13日、2027年2月13日及2027年8月13日 [1] - 方案赋予发行人在任何时间全额或部分按面值赎回债券的权利，并将万达香港的最低净资产要求由8亿港元调整为3亿港元 [1] - 延长期内偿还债券的主要资金来源将包括资产处置所得款、经营现金流，以及来自万达商管子公司和联营公司的股息或其它分配 [1] 公司战略与资产状况 - 公司表示展期将帮助缓解短期流动性压力，为有序推进业务规划及资产处置策略、实现资产价值最大化争取时间，并使偿债节奏与实际现金流生成能力相匹配 [2] - 公司仍持有数十座核心城市万达广场，这些资产具备租金稳定的特点，是后续变现的重要支撑，为债务偿还提供了较大确定性 [2] - 在优化债务结构的同时，近半年来公司在资产处置与业务合作方面动作频繁 [3] 近期资产处置动态 - 中国建筑一局（集团）有限公司已完成对常德万达置业有限公司100%股权收购，原万达商管体系内股东同步退出 [3] - 法院将于2026年1月29日至2月1日拍卖大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权，该标的起拍价5.1亿元，评估价约7.3亿元 [3] 核心业务拓展进展 - 万达广场作为旗舰业态继续在全国范围内稳健推进，2025年12月19日公司在山东济南、福建泉州与三明、重庆奉节、江西龙南同时开出5座万达广场，新增商业面积近50万平方米 [4] - 在文旅板块，2025年12月25日位于吉林的长春万达国际滑雪场正式开业，成为公司在体验式消费领域持续发力的案例 [4] - 分析人士指出，以展期缓解短期偿债压力、转让股权加快资金回笼、同时通过新项目开业维持业务增长动力，这一系列动作展现了公司应对挑战、寻求稳健经营的思路 [4]

美元债展期方案核心条款与影响 - 万达一笔4亿美元债券展期方案获得通过 原定2026年2月13日到期 展期后到期日延长至2028年2月13日 票面利率维持11% [1] - 展期方案包含对债券持有人相对友好的条款 增设强制部分赎回条款 赎回日分别为2026年1月30日、2026年8月13日、2027年2月13日及2027年8月13日 [2] - 方案赋予发行人在任何时间全额或部分按面值赎回债券的权利 并将万达香港的最低净资产要求由8亿港元调整为3亿港元 [3] 展期目的与偿债资金来源 - 此次展期意味着公司在短期流动性管理方面取得重要进展 为持续推进业务转型和资产优化赢得宝贵时间窗口 [1] - 此举旨在帮助集团缓解短期流动性压力 为有序推进业务规划及资产处置策略、实现资产价值最大化争取更多时间 并使债券偿还节奏与集团实际现金流生成能力相匹配 [3] - 延长期内偿还债券的主要资金来源 将包括资产处置所得款、业务运营产生的经营现金流 以及来自万达商管子公司和联营公司的股息或其它分配 [3] 核心资产价值与债务偿还确定性 - 公司仍持有数十座核心城市万达广场 这些资产具备租金稳定的特点 是后续变现的重要支撑 为债务偿还提供了较大确定性 [3] 近期资产处置与股权变动 - 公司近期在资产处置与业务合作方面动作频繁 中国建筑一局（集团）有限公司已完成对常德万达置业有限公司100%股权收购 原万达商管体系内股东退出 [4] - 法院将于2026年1月29日至2月1日拍卖大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权 该标的起拍价5.1亿元 评估价约7.3亿元 [4] 核心业务拓展与新增项目 - 万达广场作为旗舰业态继续在全国范围内稳健推进 2025年12月19日公司在山东济南、福建泉州与三明、重庆奉节、江西龙南同时开出5座万达广场 新增商业面积近50万平方米 [5] - 在文旅板块 2025年12月25日位于吉林的长春万达国际滑雪场正式开业 成为公司在体验式消费领域持续发力的案例 [5]

公司债务管理 - 万达一笔4亿美元债券的展期方案获得通过 [1] - 该笔债券原定于2026年2月13日到期，票面利率为11% [1] - 展期通过后，该笔债券的到期日将延长至2028年2月13日 [1] - 债券发行人为万达地产环球有限公司 [1]

行业竞争逻辑转变 - 行业竞争从追求规模与速度的高周转模式，转向以“卷产品”为核心的买方市场生存模式 [2] - “卷”体现在户型、得房率、社区大门、会所、园林、精装、智慧化、全龄配套等全方位产品力竞争 [2] “好房子”政策与标准落地 - 2025年是“好房子”全面落地元年，首次写入《政府工作报告》，明确“安全、舒适、绿色、智慧”四大核心维度 [3] - 住建部《住宅项目规范》于5月1日正式施行，使“好房子”从倡议理念升级为国家标准，北京、上海、苏州等核心城市跟进出台地方技术规范 [3] - 各大房企加快推出自身“好房子”标准，建设步伐明显加快 [3] 产品关键指标升级 - 2025年新盘普遍通过优化户型提升空间效率，得房率（使用率）达到85%-90%，部分项目实现100% [4] - 住宅层高标准从普遍的2.8米提升至3米，改善了采光、通风并满足现代装修需求 [4] - 第四代住宅（庭院房/城市森林花园建筑）在2025年进入新发展阶段，广州、天津、武汉等地推动落地，通过空中花园、垂直绿化等设计融合自然 [4] 交易端政策完善 - 现房销售在全国加速推广，河南信阳、湖北荆门、湖南邵阳等地明确新出让土地商品房实行现房销售 [5] - 2025年1-11月，全国商品住宅现房销售面积2.11亿平方米，占销售总面积6.58亿平方米的32%，较2024年底的27%明显提升 [5] - 现房销售全年保持超过10%的正增长，而期房销售为负增长 [5] - 全国住房城乡建设工作会议指出推进现房销售制，实现“所见即所得”以防范交付风险 [5] 土地市场存量盘活 - 2025年各地加速盘活存量闲置土地，截至12月末，全国公示拟使用专项债收回收购的存量闲置土地超5000宗，总用地面积超2.6亿平方米，总金额超6800亿元 [6] - 广东、重庆、河南、江西、安徽等地收储规模居前 [6] - 盘活存量土地旨在提高土地利用效率，增强房企资金流动性，缓解新房市场潜在供应过剩 [6] 一线城市限购政策优化 - 2025年一线城市精准松绑限购政策以支撑市场企稳 [7] - 北京取消五环外限购套数限制，放宽非京籍家庭购房社保年限（五环内“3变2”，五环外“2变1”） [8] - 上海外环外符合条件不限套数，单身买房视同家庭；深圳8区进一步放松住房限购政策 [8] - 政策旨在基于供需变化进行精准调控，提振市场信心，保障合理居住需求 [9] 头部房企风险处置 - 行业龙头万科在2025年进入债务兑付期，开启“自救”之路，包括与债权人沟通协商债务展期与重组 [11][12] - 万科年底两笔共计57亿元的债务展期经历被否，处于持续博弈中 [12] - 万科通过管理层变革、组织架构调整、盘活存量资产、积极销售等方式自救 [13] - 大股东深铁集团持续提供流动性支持，截至2025年11月29日累计向万科提供借款307.96亿元 [14] - 万达因旗下公司借款纠纷，其创始人王健林在2025年一度被采取限制高消费措施，后虽解除，但暴露了公司资金压力 [16][17] - 万达面临上市失利、对赌失败叠加的现金流危机，司法纠纷频繁，正通过持续资产出售化解风险 [18]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额4亿美元，每股面值0.1美元，股份数目40亿股，较上月无增减[1] 股份发行 - 本月底已发行股份（不含库存）4.414亿股，库存股份0，较上月无增减[2] 购股期权 - 上月底和本月底股份期权数目均为0，本月因期权发行新股和转让库存股均为0[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份和库存股份增减总额均为0普通股[5]