证券日报网讯 豫能控股11月27日在互动平台回答投资者提问时表示，公司紧紧围绕国家及河南省能源 发展规划，按照"产业化发展、市场化运作、专业化管理"思路，加快资产结构调整，助力实现高质量转 型发展。根据国企深化改革及优化资源配置、集中优势发展核心主业的战略安排，公司子公司豫煤交易 中心计划将资金和管理等资源集中投入到其核心主业，业务拓展上将重点发展以统筹采购为基础、同步 拓展物流贸易+增值服务，延伸煤炭产业链的业务。提升运营效率与营收能力，为煤炭产业链参与者提 供专业服务。 （编辑 袁冠琳） ...

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入为1.45亿元，同比下降12.03% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1533万元，同比下降14.15% [2] - 2025年1-9月累计营业收入为4.24亿元，同比下降6.41% [2] - 2025年1-9月累计归属于上市公司股东的净利润为3735万元，同比下降9.04% [2] 盈利能力指标 - 2025年第三季度基本每股收益为0.13元/股，同比下降18.75% [2] - 2025年1-9月累计基本每股收益为0.32元/股，同比下降11.11% [2] - 2025年第三季度加权平均净资产收益率为1.87%，同比下降0.39个百分点 [2] - 2025年1-9月累计加权平均净资产收益率为4.63%，同比下降0.6个百分点 [2] 现金流与资产状况 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为7597万元，同比大幅增长75.06% [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产为10.70亿元，较上年度末增长1.31% [3] - 截至2025年9月30日，归属于上市公司股东的所有者权益为8.28亿元，较上年度末增长4.13% [3] 业绩变动原因分析 - 营收与净利润下滑主要受市场需求波动及行业竞争影响，产品销售规模同比小幅下降 [4] - 经营现金流激增的核心驱动因素是购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少，采购成本控制效果显著 [4] - 非流动资产中固定资产较期初增长25.75%，主要因在建工程转固 [4] - 在建工程较期初下降84.24%，因项目完工转入固定资产，资产周转效率优化 [4]

公司业绩表现 - 2025年第三季度公司国内高空作业平台时点出租率约为80% [1] - 公司前三季度总收入同比下降超过10% [1] - 公司前三季度归属于普通股股东溢利同比下降超过70% 但降幅较前六个月略有收窄 [1] 国内市场状况 - 国内市场供给过剩情况尚未好转 高空作业平台租金价格持续下行 [1] - 公司为应对国内环境变化 主动调整资产结构并缩减国内业务规模 [1] 海外市场拓展 - 公司对海外市场采取稳步推进策略 兼顾业务扩张速度与平衡经营风险 [1] - 公司扩大海外资产管理规模并加大海外网点布局 同时优化调整海外资产结构 [1] - 截至第三季度末 海外收入占总收入比例已超过15% 海外毛利占总毛利比例已超过25% [1] 公司财务与运营策略 - 公司在回顾期内保持审慎的新增资本开支管控 [1] - 公司通过海内外业务网络调配持续促进资产全生命周期价值提升 [1] - 公司融资成本率保持下降趋势 整体资金情况安全稳健 [1] - 公司全年将以财务结构健康稳健为第一宗旨 力求为股东实现良好效益 [2]

核心观点 - 公司2025年第三季度国内设备出租率维持高位但面临租金价格下行和盈利压力 海外业务贡献显著提升 整体采取审慎财务策略 [1][2] 国内业务表现 - 2025年第三季度国内主要品类设备出租率延续二季度末较高水平 高空作业平台时点出租率约为80% [1] - 前三季度总收入同比下降超过10% 主要因国内市场供给过剩 高空作业平台租金价格持续下行 [1] - 公司为应对国内环境变化 主动调整资产结构并缩减国内业务规模 [1] - 前三季度归属于普通股股东溢利同比下降超过70% 但降幅较前六个月略有收窄 [1] 海外业务表现 - 公司对海外市场采取稳步推进策略 平衡业务扩张速度与经营风险 [1] - 策略包括扩大海外资产管理规模 加大海外网点布局 优化调整海外资产结构以提升风险控制水平 [1] - 截至第三季度末 海外收入占总收入比例已超过15% [1] - 截至第三季度末 海外毛利占总毛利比例已超过25% 显示其业绩贡献显著 [1] 资本开支与财务管理 - 公司在回顾期内保持审慎的新增资本开支管控 [1] - 公司通过海内外业务网络调配持续促进资产全生命周期价值提升 [1] - 公司融资成本率保持下降趋势 整体资金情况安全稳健 [1] 全年展望 - 公司全年将以保持审慎应对环境变化为原则 以财务结构健康稳健为第一宗旨 [2] - 公司力求为股东实现良好效益 [2]

资产出售交易 - 公司于10月9日以约23.46亿港元的价格通过大宗交易出售其联营企业药明合联3030万股股份，约占后者总股本的2.47% [1][2] - 此次出售是公司第四次出售药明合联股份，今年累计出售股票的投资收益对净利润的影响已达43.51亿元 [1] - 本次出售产生的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为人民币16.79亿元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净利润的比例超过10% [2] 减持战略与历史操作 - 此次减持行动是公司在9月23日股东大会上获得授权后的既定战略一部分，授权允许投资部门在市场条件合适时择机处置已上市流通的境内外股票，总额度上限为归母净资产的15% [2] - 公司此前已于2024年11月8日、2025年1月10日和4月1日三度出售合计1.37亿股药明合联股票，累计成交金额约46.04亿港元 [2] - 经过本次再度减持，公司累计变现近70亿港元，该系列投资收益是公司2025年上半年净利润创下历史新高的直接结果 [2] 资金用途与业务发展 - 本次出售所得现金将用于全球产能扩张与能力建设，以强化公司一体化CRDMO业务模式 [3] - 资金也将用于继续吸引和保留顶尖科研人才，以支撑核心业务的长期增长 [3] 市场表现 - 截至10月10日收盘，药明康德股价报收于104.72元/股，年内涨幅达95.02% [3] - 药明合联股价报收于71.85元/股，年内涨幅达134.42% [3]

核心财务表现 - 营业收入15亿元 同比下滑8.11% [2] - 归属于上市公司股东净利润亏损8798万元 较上年同期亏损2.76亿元有所收窄 [2] - 经营活动现金流量净额5619万元 同比大幅增长2283.26% [2] - 总资产72.58亿元 较上年度末下降8.96% [2] - 货币资金1.56亿元 资产负债率攀升至63.1% [3] 经营困境表现 - 拖欠员工2024年12月及2025年5月至8月工资 销售提成与离职赔偿金未到账 [2] - 多家供应商反映2022年装修款仍未结清 胜诉后仅支付部分款项 [3] - 2025年以来作为被告参与合同纠纷案件达十余起 [3] 历史业绩趋势 - 营收连续三年下滑 累计亏损超16亿元 [3] - 直营业务表现疲软 成本居高不下 [3] - 公司2000年上市 旗下美克美家品牌曾为国内高端家具代名词 [3] 行业环境影响 - 受房地产下行和消费紧缩影响 [3] - 公司正采取举措优化现金流 调整资产结构 [3]

全球外汇储备资产配置趋势 - 国际社会对美国财政稳健性与美元信用长期可持续性产生疑虑，原因包括特朗普新任期可能推行的税收改革与贸易关税调整，以及国会财政路径的复杂性 [2] - 美国联邦债务已逼近危险水平，未来庞大的利息负担将极大压缩政策空间 [2] - 外资配置行为出现显著分化，日本和英国在七月选择逆势增持美债，而中国则选择撤离，显示出策略的不对称性 [4][5] 中国外汇储备结构调整策略 - 中国减持美债被视为一种主动的、有预见性的资产结构调整，目标在于构建更具长期韧性的外汇储备体系，而非追求短期收益 [5] - 在美元指数自特朗普再次当选以来累计下跌超过10%的背景下，过度依赖单一货币的风险增加 [5] - 减持美元资产并非全然通过卖出实现，到期后不再续购或通过互换等金融工具进行调整也可能体现为减持 [11] 黄金在全球储备中的角色提升 - 中国人民银行连续第10个月增持黄金，截至八月底官方黄金储备增至7402万盎司，较七月底净增6万盎司 [5] - 黄金具备高流动性、广泛国际接受度以及在极端事件中的显著保值能力，是传统且具公信力的信用替代品 [5][7] - 黄金在中国官方国际储备中占比为7.3%，远低于全球约15%的平均水平，显示未来提升空间巨大 [7] - 今年二季度全球央行官方黄金储备增加166吨，创历史新高，且从2022年到2024年央行连续三年购金量均超过千吨，此为全球性战略选择 [7] 资产重塑的深层动因与市场解读 - 资产调整深层次关乎地缘政治博弈与制度信任的较量，市场担忧美联储货币政策独立性可能受未来美国政治周期考验 [9] - 此过程被视为分阶段、策略化的储备弹性优化，核心是将风险从信用类资产逐步转移至实物类资产，实现“慢动作再平衡”，而非彻底脱钩 [11][14] - 对调整的解读存在过度政治化倾向，真实状况介于“全面脱钩前奏”与“理性资产配置”之间，是政策战略意图与市场风险厌恶情绪共同作用的结果 [14] - 金融决策正从“盲信美元”时代转向“结构优化”新阶段，这是数年间试错积累形成的策略演进，包含被动减持与主动黄金补仓 [16]

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格升至3674.27美元/盎司 创历史新高 首次突破1980年通胀调整峰值3590美元 [3] - 本月金价累计上涨约5% 今年以来涨幅已接近40% [3] - 黄金在宏观不确定性中作为避险资产的地位再次凸显 [3] 美国经济数据与政策预期 - 美国初请失业金人数大幅攀升至26.3万 创三年来新高 核心CPI环比增幅维持在0.3%高位 [3] - 8月CPI同比上涨2.9% 为七个月最大涨幅 PPI意外下滑 非农新增就业仅2.2万人 失业率升至4.3% [5] - 交易员已完全消化美联储下周降息25个基点的可能性 市场预计美联储将以渐进方式重启降息周期 [5] 金价上涨驱动因素 - 特朗普政府减税与关税政策及对美联储独立性的挑战削弱美元与美债吸引力 推动资金流入黄金 [7] - 黄金被视为对冲通胀和货币贬值的独特角色 全球经济与地缘政治不确定性强化其作用 [7] - 市场流动性增强及ETF等产品使投资者便捷配置黄金 伦敦金库黄金储备总价值首次突破1万亿美元 [7] 机构观点与价格预测 - 高盛预计2025年底金价或升至3700美元 2026年中有望突破4000美元 若美元资产资金外流可能触及4500至5000美元 [7] - 央行持续购金 私人投资者加仓及美元资产信任削弱共同推动金价进入新阶段 [7] - 黄金在央行储备中比重持续上升 已超过欧元成为全球第二大储备资产 [8] 黄金行情持续性分析 - 黄金行情持续性来自广泛投资者基础与政策不确定性 不仅是通胀对冲工具 更是全球资产结构调整受益者 [9] - 与1980年短期暴涨不同 本轮金价上涨波动性明显降低 [7] - 黄金年内已逾30次刷新名义纪录高位 [9]

银行业践行金融"五篇大文章"的实践与成效 - 银行业通过调整资产结构聚焦科技、绿色、普惠、养老及数字五大领域，推动金融与实体经济深度融合 [1] - 国有大行带头攻坚，工商银行战略性新兴产业贷款余额突破3 1万亿元，科技型企业贷款余额近2万亿元，绿色贷款余额突破6万亿元，普惠贷款余额2 9万亿元 [1] 中小银行在"五篇大文章"中的差异化表现 - 桂林银行科技型企业贷款余额301 13亿元，同比增长超30% [2] - 上海农商银行科技型企业贷款余额近1150亿元，同比增长24 29% [2] - 徽商银行绿色贷款余额接近1160亿元，同比增长超40%，普惠小微企业贷款余额超1500亿元 [2] - 中原银行绿色信贷余额417 59亿元，同比增长超20%，普惠小微贷款余额突破900亿元 [2] 银行业在数据与业务层面面临的挑战 - 宁波银行2024年末绿色贷款余额505 44亿元，低于A股城商行均值 [3] - 平安银行2024年末普惠型小微企业贷款余额同比下降 [3] - 国内银行信息科技投入占比普遍低于国际大行，2024年仅4家银行投入占比超5%，个别不足3%，而花旗集团2023年占比达11 61% [3] - 养老金融领域产品创新不足，第三支柱发展缓慢，银行需提升产品吸引力 [3] 银行业数据治理与业务发展建议 - 行业存在数据口径不一、命名不规范问题，需统一标准以提升考核客观性 [4] - 大银行需避免"偏科"，均衡发展科技、普惠等领域 [3] - 中小银行应先深耕特色领域再适度拓展，形成与大银行的互补格局 [3] 行业整体进展与未来方向 - 银行业在金融"五篇大文章"推进中成效初显，但资产结构调整、业务均衡发展和数据治理仍需持续优化 [4]

房产市场趋势 - 中国家庭对房产的传统信仰正在被重塑 部分人群选择出售唯一住房以应对财富缩水或刚性支出需求[1][2] - 杭州2021年房价处于历史高位 部分区域涨幅显著 但2023年后市场出现明显震荡[4][9] - 金华楼市经历剧烈波动 2020年置换需求旺盛时房价坚挺 但2023年出售需降价30万仍面临买家压价[7][8][9] 购房者财务分析 - 杭州案例显示高位购房家庭总亏损超100万 包含装修费 增值税 中介费及房贷利息等综合成本[16] - 典型购房者采用高杠杆模式 如金华案例首付80万搭配月供1.2万 占总收入比例过高[8][13] - 北京郊区房产2015-2024年实现价值翻倍 显示不同城市房产投资回报差异显著[21] 职业与房产关联 - 互联网行业从业者(程序员)面临35岁职业瓶颈 直接影响房贷偿还能力[16] - 房地产行业从业者因行业震荡被迫转行 40岁以上转型尤为困难[17] - 销售行业收入不稳定导致月供危机 促使家庭出售房产缓解现金流压力[13][14] 居住模式转型 - 租房成本显著低于购房 杭州案例显示原月供1.2万可覆盖四个月租金[24] - 天津案例展示小户型租赁优势 月供从9000元降至1700元 释放现金流用于消费与投资[22] - 部分家庭开始接受"东京八平米"式生活方式 将生活空间延伸至城市公共设施[22] 新兴经济形态 - 自媒体成为房产出售者再就业渠道 案例显示账号粉丝从9000增长至6万并实现月收入0.8-2万[26][32] - 知识付费与代运营业务成为新收入来源 部分从业者探索MCN机构发展路径[35] - 灵活就业者更注重工作生活平衡 拒绝过度加班文化 重新定义职业安全感[36][38]