文章核心观点 - 取消光伏产品增值税出口退税政策短期将增加企业出口成本并影响盈利 但窗口期内会刺激组件出口激增 长期将推动行业摆脱低价竞争 加速落后产能出清 促进行业向技术创新和品牌建设的高质量发展阶段迈进 并看好光伏及储能领域的投资机会 [1] 政策事件概述 - 财政部、税务总局公告 自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 同时电池产品退税率在2026年4月1日至12月31日期间由9%下调至6% 并于2027年1月1日起完全取消 [1] 短期影响分析 - 出口退税取消直接增加光伏组件企业出口成本 据SMM测算 头部企业预计每年减少10-20亿元退税款 对应每块210R光伏组件出口利润将减少46-51元 [2] - 在2026年4月政策正式实施前的窗口期 预计海外终端将迅速增加订单 组件出口量有望激增 并拉动短期行业需求修复 [2] - SMM测算出口退税生效后 光伏组件出口量或将下滑5%-10% [1] 长期影响分析 - 政策将推高全球光伏组件价格 削弱中国产品的低成本优势 对中小企业影响更大 [3] - 行业竞争格局有望优化 技术创新及品牌建设将成为主要方向 BC、TOPCon 3.0等高效率组件有望获得更高溢价并成为海外出口主流 [3] - 落后产能出清速度将会加快 龙头企业凭借品牌和技术优势有望进一步扩大市场份额 行业恶性竞争状况有望明显好转 [1][3] 储能板块分析 - 政策对储能电池利润影响有限 极端假设下（成本0.35元/Wh且价格无法传导） 测算2026年及2027年后影响单瓦时利润分别为0.8分和3分 [4] - 考虑到海外价格传导机制较好 在高壁垒市场如美澳价格敏感性低 龙头企业的价格传导难度不大 [4] - 政策通过取消补贴优化供给并提高出海门槛 利好具备海外产能的行业龙头 将加速尾部产能出清 [4] - 海外储能市场持续高景气 2025年以来需求多点开花 预测2025-2027年全球储能新增装机量为255/407/538GWh 期间年复合增长率为45.3% 中国供应链优势凸显 [4] 投资策略建议 - 关注受益于出海及国内需求高景气的头部大储企业 以及受益于澳洲、乌克兰需求爆发的户储和工商储标的 [5] - 关注主产业链及辅材龙头公司 预计龙头企业将凭借规模及技术优势保持领先 行业尾部落后产能出清速度有望加快 [5] - 关注新技术方向 包括高效电池组件升级 在白银价格上涨背景下有望实现规模化替代的贱金属浆料 以及产业化有望迎来突破的钙钛矿电池 [5]

政策变动核心内容 - 财政部及国家税务总局决定自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [1] 短期行业影响 - 光伏及储能企业面临出口成本直接增加、盈利能力下降的压力 [1] - 预计在政策生效前的窗口期内，光伏组件出货量将迅速增加 [1] - 出口退税生效后，光伏组件出口量或将下滑5%-10% [1] - 储能龙头企业的海外涨价传导预计顺利 [1] - 政策将提高出海门槛，优化行业供给结构 [1] 长期行业展望 - 过去光伏行业凭借低价无序竞争造成的“内卷”状况有望缓解 [1] - 行业发展的主要方向将转向技术创新迭代及品牌建设 [1] - 落后产能出清速度将会加快 [1] - 龙头企业市占率有望继续提升 [1] - 光伏行业有望迈入高质量发展的新阶段 [1] 投资观点 - 看好海外储能高景气兑现 [1] - 推荐光伏及储能投资机会 [1]

政策变动 - 财政部及国家税务总局决定自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [1] 短期影响 - 光伏及储能企业面临出口成本直接增加、盈利能力下降的压力 [1] - 预计在政策生效前的窗口期内，光伏组件出货量将迅速增加 [1] - 出口退税生效后，光伏组件出口量或将下滑5%-10% [1] - 储能龙头海外涨价传导顺利，政策提高出海门槛优化供给 [1] 长期影响 - 过去光伏行业凭借低价无序竞争造成的“内卷”状况有望缓解 [1] - 技术创新迭代及品牌建设有望成为主要发展方向 [1] - 行业落后产能出清速度将会加快 [1] - 龙头企业市占率有望继续提升 [1] - 光伏行业有望迈入高质量发展的新阶段 [1] 投资观点 - 看好海外储能高景气兑现 [1] - 推荐光伏及储能投资机会 [1]

行业需求展望 - 预计2026年光伏用铝需求将加速下滑 [1] - 预计电网和汽车领域对铝的需求将延续高景气度 [1] - 预计储能和空调领域的铝代铜增长有望提速 [1] - 上述领域将支撑电解铝需求增长的后劲 [1] 行业供给与价格展望 - 预计即使印尼新增产能投产，行业供给增速下移仍为趋势 [1] - 行业供给扰动抬头迹象逐步显现 [1] - 预计2026年铝价中枢将达到23000元/吨 [1] 板块投资观点 - 持续看好铝板块盈利与估值齐升的行情 [1]

减持后，易方达基金管理有限公司最新持股数目为156,404,550股，持股比例由6.14%下降至5.97%。 | 股份代號: | 06030 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 中信証券股份有限公司 - H股 | | 日期 (日 / 月 / 年): | 13/12/2025 - 13/01/2026 | 格隆汇1月13日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2026年1月7日，中信证券(06030.HK)遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价30.0874港元减持 436.55万股，涉资约1.31亿港元。 | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱 作出披露的 買入 / 賣出或涉及的股 每股的平均價 | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 分數目 | 原大 | | | (請參閱上述*註解)有投票權股 (日/月/4 | | | | | | | | 份百分比 | | | Street Station of Antiques of Anyth of Children o ...

关于公司董事离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事离任情况 公司非执行董事王恕慧先生因工作变动，于2026年1月12日向董事会提交辞职报告，辞去公司非执行董 事、董事会发展战略与ESG委员会及风险管理委员会委员职务。辞任后，王恕慧先生亦不在公司及控股 子公司担任其他职务。该辞任自辞职报告送达公司董事会时生效。具体如下： ■ 证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2026-001 中信证券股份有限公司 二、离任对公司的影响 根据《公司法》及公司《章程》的规定，王恕慧先生的辞任不会导致董事会成员人数低于法定最低人 数，不会对公司经营产生影响，其将按照公司有关制度做好工作交接。经王恕慧先生确认，截至目前其 未持有公司股份，与公司无任何意见分歧，不存在未履行完毕的公开承诺，亦无任何与其辞任有关的事 项需要通知公司股东。公司将按照公司《章程》等相关规定尽快完成新任非执行董事的选举工作。 公司对王恕慧先生任职期间对公司发展作出的贡献表示衷心的感谢！ 特此公告。 中信证券股份有限公司董事会 2 ...

美联储政策预期 - 高盛认为美联储1月很可能维持利率不变，但预计2026年剩余时间会再降息两次 [1] - 摩根大通在就业数据公布后，取消了对2026年降息的预期，并预计美联储将于2027年第三季度加息25个基点 [1] - 法兴银行指出失业率下降和工资提高使美联储更有理由在1月份按兵不动 [1] - 中信证券依旧预计美联储将在1月议息会议暂停降息，并认为鲍威尔任期内或还有一次降息 [6] - 华泰证券预计美联储在1月至5月暂停降息，待新联储主席就任后降息1-2次 [7] - 方正证券指出市场定价美联储1月不降息，最早或6月开启降息 [7] 原油市场展望 - 高盛商品研究团队认为，尽管地缘政治风险犹存，但全球石油库存上升意味着市场再平衡可能需要2026年油价进一步走低，预测2026年布伦特和WTI原油均价分别为56美元/桶和52美元/桶 [2] - 高盛指出持续的供应浪潮使市场面临日均230万桶的过剩压力 [2] 中国经济与物价 - 中信证券指出2025年12月PPI环比上涨0.2%，为2024年以来最高，CPI同比连续4个月回升至0.8%，核心CPI同比维持在1.2%的高位 [3] - 中信证券预计2026年中国或有望迎来“温和再通胀” [3] - 2025年全年美国新增非农就业58.4万人，明显低于2023和2024年水平 [6] A股市场与投资策略 - 中信证券认为在人心思涨环境下，2026年开年后A股市场震荡向上的概率更高 [4] - 中期维度更青睐化工、工程机械、电力设备及新能源等板块，并关注商业航天等新产业题材 [4] - 建议高度关注人民币持续升值引发的政策逻辑变化，券商、保险是可攻可守的配置选择 [4] 黄金与有色金属 - 中信证券认为特朗普政府突袭委内瑞拉首都的行动将加速透支美国国家信用，并预计特朗普任期内黄金价格上行将会因此加速 [5] - 中信建投指出近期以铜铝为代表的有色金属年底走势强劲，认为铜必将接力金银，13000美元并非本轮铜价终点，看好2026年铜价赔率 [5] 电网投资与能源政策 - 中信证券预计在用电量持续增长背景下，“十五五”时期电网基本建设投资或达3.8万亿元 [6] - 建议关注特高压、电网数智化、互联互济等环节 [6] 美国就业市场数据 - 华泰证券指出12月美国新增非农就业5万人，低于彭博一致预期的7万人，10-11月累计下修7.6万人 [7] - 私人部门新增非农三个月均值回落至2.9万的低位 [7] 脑机接口产业 - 华创证券发布研报称，脑机接口商业化应用稳步推进，带来广阔市场空间，产业化进入关键阶段 [8] - 当前行业集中在医疗领域，未来有望向非医疗领域延伸 [8] 人民币汇率展望 - 申万宏源首席经济学家赵伟预判，从2026年开始，未来几年内人民币可能每年至少保持2到3个点的升值幅度，在十年左右的时间里总升值幅度达到30%以上 [8] - 在此过程中，股票市场也将受益 [8]

中信证券（600030）(06030)发布公告，本公司非执行董事王恕慧先生因工作变动，已向董事会提呈辞 任非执行董事、发展战略与ESG委员会委员、风险管理委员会委员的职务。辞任后，王恕慧先生亦不在 本公司及控股子公司担任其他职务。王恕慧先生的辞任自2026年1月12日起生效。 ...

格隆汇1月12日丨中信证券(06030.HK)公告，公司非执行董事王恕慧因工作变动，已向董事会提呈辞任 非执行董事、发展战略与ESG委员会委员、风险管理委员会委员的职务。辞任后，王恕慧亦不在公司及 控股子公司担任其他职务。王恕慧的辞任自2026年1月12日起生效。 ...

智通财经APP讯，中信证券(06030)发布公告，本公司非执行董事王恕慧先生因工作变动，已向董事会提 呈辞任非执行董事、发展战略与ESG委员会委员、风险管理委员会委员的职务。辞任后，王恕慧先生亦 不在本公司及控股子公司担任其他职务。王恕慧先生的辞任自2026年1月12日起生效。 ...