2025年12月证券社交媒体指数核心观点 - 年末券商社交媒体运营竞争白热化，头部机构排名变动显著，内容呈现“辞旧迎新”特征，需兼顾总结性、前瞻性与实用性[1][25] 券商社交媒体总榜排名 - 12月券商SMI总榜前三名分别为东方财富、中信证券、招商证券[1] - 与11月相比，东方财富、中信证券稳居前二，招商证券从第六位跃升至第三，申万宏源从第17位跃升至第四[1] - 德邦证券、财信证券、中信建投新上榜，华安证券、开源证券、华福证券等掉出榜单[1] 抖音平台内容表现 - 抖音高赞内容主要分为三类：投资认知类、政策解读类和品牌服务类[11] - 投资认知类：东方财富“知名游资也亏惨”获4897点赞，国金证券“量化机构设备被清理”获4357点赞[11][13] - 政策解读类：财经社牛养成记“民间投资13条”获4123点赞[11][13] - 品牌服务类：中信证券TALK推出“信100”财富管理体系获2515点赞，渤海证券品牌焕新获2068点赞[11][13] 视频号平台内容表现 - 视频号高赞内容聚焦两大主题：年终展望和投资者教育[15] - 年终展望类：东方财富“G2026股市列车”获3645点赞，德邦证券“2025大牛股回顾”及开源证券年终盘点受关注[15][18][19] - 投资者教育类：中信证券“让人生更坦然”获2097点赞，申万宏源“赋能国民财商”公益活动获832点赞，平安证券“白银LOF套利”内容受青睐[15][18] - 红塔证券、国泰海通君弘等机构关于新能源、全球投资的前瞻性话题也受到用户欢迎[15][18] 公众号平台内容表现 - 公众号高阅读量内容可分为四类：实用工具类、政策解读类、热点资讯类和风险提示类[20] - 实用工具类：中信证券“2026年投资日历”获得10万+阅读[20][22] - 政策解读类：中金点睛对中央经济工作会议的深度分析获得7.5万阅读，方正证券解读财政部政策[20][22][23] - 热点资讯类：东方财富证券“周末突发大事件”获得10万+阅读[20][22] - 风险提示类：国信证券“12月，你需要警惕这些个股!”及国投证券“警惕! 12月退市风险股”受市场关注[20][23] 各平台指数榜单领先者 - 视频号指数榜前三名：东方财富(81.06)、中信证券(77.83)、申万宏源投教基地(76.80)[7] - 公众号指数榜前三名：东方财富证券(85.63)、中金点睛(84.28)、中信证券(83.58)[10]

中信证券金属行业2026年投资策略核心观点 - 公司发布金属行业2026年投资策略，对主要金属价格进行展望 [1] 贵金属价格展望 - 预计贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势 [1] - 黄金2026年价格有望涨至6000美元/盎司 [1] - 现货的极度短缺和交易热度或带来白银较强的价格弹性，银价2026年有望涨至120美元/盎司 [1] 近期贵金属价格波动 - 伦敦金现自开年以来快速上涨，1月29日触及5598.75美元/盎司的历史高点，随后迅速回落，1月30日单日下跌9.25%跌破5000美元关口 [3] - 截至2月2日11时30分，伦敦金现单日继续下跌4%，价格在4680美元/盎司附近 [3] - 伦敦银现1月29日创下121.647美元/盎司的历史高点，随后快速回落，1月30日单日下跌26.42%，报收85.259美元/盎司 [3] - 截至2月2日11时30分，伦敦银现单日再度下跌超6%，最新已跌破80美元关口 [3] 基本金属价格展望 - 供给约束、需求韧性以及结构性低库存将继续支撑铜铝价格偏强运行 [3] - 预计2026年铜均价为12000美元/吨 [3] - 预计2026年铝均价为23000元/吨 [3] 电池金属价格展望 - 锂价受到储能电池强劲需求拉动，2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨 [3] - 钴受配额削减影响，2026年价格区间预计为40—50万元/吨 [3] - 印尼镍配额缩减有望推动镍价反弹，2026年有望涨至2.2万美元/吨 [3] 其他战略金属价格展望 - 稀土、钨、锡、天然铀等有望继续享受供需紧张和战略金属溢价 [4] - 预计稀土价格目标区间为60—80万元/吨 [4] - 预计钨价格目标区间为45—55万元/吨 [4] - 预计锡价格目标区间为45—50万元/吨 [4] - 预计天然铀价格目标为100美元/磅 [4]

公司业绩预亏 - 公司披露2025年年度业绩预亏公告，预计实现利润总额-18,900.00万元左右，预计实现归属于母公司所有者的净利润为-18,500.00万元左右，与上年同期相比将继续亏损 [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润-17,800.00万元左右 [1] - 预计2025年年度实现营业收入为12,300.00万元左右，扣除相关收入后的营业收入也为12,300.00万元左右 [1] 财务表现与退市风险 - 2024年，公司营业收入为0.90亿元，同比下降57.58% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-1.36亿元，扣除非经常性损益的净利润为-1.11亿元，经营活动产生的现金流量净额为-6534.68万元 [2] - 公司2025年度审计尚未结束，存在扣除相关收入后的营业收入低于1亿元且利润总额、净利润为负而触及财务类退市标准的风险 [1] 公司历史与资本市场历程 - 公司股票于2015年4月15日在全国股转系统公开转让 [2] - 2020年7月27日，公司股票挂牌新三板精选层 [2] - 2021年11月15日，公司登陆北交所 [2] - 2022年3月31日，上交所同意公司转板至科创板上市，并于2022年5月25日在上交所科创板转板上市 [2][3] 融资与股权变动 - 2020年，公司向不特定合格投资者公开发行不超过3,959.00万股新股，发行价格为13.69元/股，实际募集资金总额为541,987,100.00元 [3] - 公司转板总股本为23751.0000万股，转板上市后开盘参考价格为21.88元/股，目前该股处于破发状态 [3] - 2022年年度权益分派：以总股本237,510,000股为基数，每股派发现金红利0.05元，每股转增0.3股，分配后总股本增至308,763,000股 [4] - 2023年年度权益分派：以总股本308,763,000股为基数，每股派发现金红利0.06元，每股转增0.2股，分配后总股本增至370,515,600股 [4] 上市相关费用与机构 - 公司转板上市费用为518.87万元，其中保荐费用为283.02万元 [4] - 公司的保荐机构是中信证券，保荐代表人是赵亮、纪若楠 [4]

市场行情与指数表现 - 2月2日早盘A股主要指数调整 国证自由现金流指数盘中跌幅超过2% 成分股表现分化 烽火通信 平高电气 华人健康等股票领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）在近11个交易日内实现连续资金净流入 累计净流入金额达22.59亿元人民币 [1] - 自由现金流ETF最新份额达到93.57亿份 最新规模达到124.09亿元人民币 创下该基金成立以来的历史新高 [1] 投资机构观点与市场风格研判 - 中信证券分析认为 历史经验显示大盘与小盘 质量与题材的风格轮动周期大约为10年 [1] - 当前小盘股和题材股的超额收益再次触及极值 题材股行情演绎速度接近2015年泡沫市水平 该现象不可持续 [1] - 随着市场对通胀修复和企业盈利修复的讨论增多 接下来很可能发生一轮大周期维度的风格切换 即从小盘转向大盘 从题材转向质量 [1] 相关金融产品概况 - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917 C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 该指数通过流动性 行业 ROE稳定性筛选后 选取自由现金流为正且占比高的股票 指数质地高且抗风险能力强 适合作为底仓配置以满足长线投资需求 [1] - 该基金管理费年费率为0.15% 托管费年费率为0.05% 均为市场最低费率水平 [1]

核心观点 - 大消费与房地产板块在1月底出现异动，机构认为这源于预期抢跑，板块符合“相对低位、能讲出逻辑”的特征，修复行情的最佳时点预计在当下至3月会议前后 [1] - 当前A股地产链与纯消费链公司总市值合计占比仅为8.6%，与“十五五”规划建议中要实现的目标在结构上不相符，存在提升空间 [1] - 机构预期三月初的“五年规划”将设定消费占GDP比重目标，同时房地产政策支持预期增强，叠加春节季节性旺季，可能引发资金轮动进入消费板块 [1] 市场结构与预期 - 截至1月30日，A股地产链公司总市值在全A总市值中占比为3.9%，纯消费链公司占比为4.7%，两者加总占比为8.6% [1] - 中信证券策略指出，消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技板块的行情并不对立 [1] - 在市场信心恢复、“人心思涨”的大环境下，处于相对低位且能讲出逻辑的行业都有望经历一轮预期交易和修复 [1] - 摩根大通指出，若“五年规划”设定消费占比目标及房地产政策支持等设想成为现实，板块资金轮动可能进入消费板块 [1] 相关投资工具（ETF） - **食品饮料ETF**：跟踪中证细分食品指数，一二线白酒龙头股权重占比超60%，具备低预期、低仓位、低估值和高股息优势 [2] - **消费ETF华夏**：跟踪上证主要消费行业指数，均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等消费子板块 [2] - **食品ETF华夏**：跟踪中证全指食品指数，完全不含白酒和啤酒，更聚焦于乳品、调味发酵品、肉制品、休闲零食等大众食品细分龙头，更具刚需韧性 [2] - **可选消费ETF**：跟踪中证全指可选消费指数，不含吃喝板块，覆盖汽车、家电、商贸零售等可选消费领域，受益于“两新”国补政策延续 [2] - **旅游ETF**：跟踪中证细分旅游指数，专注服务消费，不含商品消费，覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业 [2]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 金属|迎接金属的溢价时代：2026年投资策略 来源：中信证券研究 文|敖翀 拜俊飞 商力 陈剑凡 刘宇飞 张铭赫 涂耀廷 在经历2025年的大涨行情后，有色金属价格与股票行情的上涨动能依然充足，供应扰动、需求的局部高 景气和囤货行为为金属价格带来强支撑，流动性宽松带来的交易活跃度上升以及地缘冲突带来的避险情 绪升温有望放大金属的价格弹性。我们看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属板块的配置价值。 ▍2025年有色金属行情领跑大盘。 2025年中信有色金属板块指数上涨98.6%，跑赢沪深300指数77.4ppts。细分板块方面，钨 （+144.8%）、镍钴锡锑（+130.7%）、铜（+123.9%）领涨。商品价格方面，贵金属涨幅最为显著，黄 金白银2025年均价同比抬升均超过70%；工业金属中铜、铝、锡价格录得上涨；小金属中价格涨幅突出 的包括锑、钨、锗等。稀土、锂、镍等品种2025年均价虽同比下跌，但在年中价格实现触底反弹。估值 方面，尽管2025年板块涨幅显著，但2026年19倍的预测PE（Wind一致预期）仍处于合理区间。 ▍供给 ...

文章核心观点 - 有色金属行业在经历2025年大涨后，2026年价格和股票行情的上涨动能依然充足，看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属板块的配置价值 [1] 2025年行情回顾与估值 - 2025年中信有色金属板块指数上涨98.6%，跑赢沪深300指数77.4个百分点 [1] - 细分板块中，钨(+144.8%)、镍钴锡锑(+130.7%)、铜(+123.9%)领涨 [1] - 商品价格方面，黄金白银2025年均价同比抬升均超过70% [1] - 工业金属中铜、铝、锡价格录得上涨，小金属中锑、钨、锗等价格涨幅突出 [1] - 稀土、锂、镍等品种2025年均价虽同比下跌，但在年中价格实现触底反弹 [1] - 尽管2025年板块涨幅显著，但2026年19倍的预测市盈率仍处于合理区间 [1] 供需基本面分析 - 2025年金属行业供应端扰动的频度和烈度加剧，钴、锡、锂、铜、镍等品种受扰动影响价格显著上涨 [2] - 资源枯竭、开发投资不足、资源民族主义等症结使得金属供给侧扰动呈现常态化和长期化特征 [2] - 国内的反内卷政策以及环保严监管导向也可能带来额外的供应瓶颈 [2] - 需求侧，电网投资、储能电池、AI服务器等领域需求有望延续高景气，结构性需求韧性较强 [2] - 贸易争端下的囤货诉求带来了需求的放大效应，铜、锂、稀土等品种有望受益于需求走强实现价格上涨 [2] 交易与宏观因素 - 预计2026年全球主要经济体将延续流动性宽松态势，交易活跃度上升可能放大价格弹性 [3] - 白银、铜、锡、碳酸锂等品种或受益于活跃交易实现价格超预期上涨 [3] - 2026年初以来全球地区冲突频发，避险情绪升温刺激贵金属价格大涨，并逐渐扩散至铜、稀土、钨、天然铀等品种，使其开始享受溢价 [3] - 冲突频发带来的信用货币走弱预期，促使金属商品的配置价值迎来系统性重估，带动了有色金属价格的强烈看涨情绪 [3] 2026年主要金属价格展望 - 贵金属：黄金2026年有望涨至6000美元/盎司，白银有望涨至120美元/盎司 [4] - 工业金属：预计2026年铜均价为12000美元/吨，铝均价为23000元/吨 [4] - 电池金属：锂价2026年区间有望上行至12-20万元/吨，钴价区间预计为40-50万元/吨，镍价有望涨至2.2万美元/吨 [4] - 其他战略金属：稀土价格区间预计为60-80万元/吨，钨为45-55万元/吨，锡为45-50万元/吨，天然铀为100美元/磅 [4]

公司投资者关系活动 - 万兴科技于2026年2月1日接受了中信证券等投资者的调研 [1] - 公司董事会秘书、副总经理刘江华等参与了接待并回答了投资者问题 [1]

贵金属 - 核心观点：贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势 [1] - 黄金价格目标：2026年有望涨至6000美元/盎司 [1] - 白银价格目标：2026年有望涨至120美元/盎司，现货极度短缺和交易热度或带来较强的价格弹性 [1] 基本金属 - 核心观点：供给约束、需求韧性以及结构性低库存将继续支撑铜铝价格偏强运行 [1] - 铜价目标：预计2026年均价为12000美元/吨 [1] - 铝价目标：预计2026年均价为23000元/吨 [1] 电池金属 - 锂价展望：2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨，受到储能电池强劲需求拉动 [1] - 钴价展望：2026年价格区间预计为40-50万元/吨，受配额削减影响 [1] - 镍价展望：2026年有望涨至2.2万美元/吨，印尼镍配额缩减有望推动镍价反弹 [1] 其他金属 - 核心观点：稀土、钨、锡、天然铀等有望继续享受供需紧张和战略金属溢价 [1] - 稀土价格目标区间：60-80万元/吨 [1] - 钨价格目标区间：45-55万元/吨 [1] - 锡价格目标区间：45-50万元/吨 [1] - 天然铀价格目标：100美元/磅 [1]

核心观点 - 有色金属价格与股票行情在经历2025年大涨后上涨动能依然充足 供应扰动 需求局部高景气 囤货行为为价格提供强支撑 流动性宽松与地缘冲突有望放大价格弹性 看好贵金属 工业金属 电池金属和战略金属板块的配置价值 [1] 贵金属 - 贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势 [1] - 黄金2026年有望涨至6000美元/盎司 [1] - 现货极度短缺和交易热度或带来白银较强价格弹性 银价2026年有望涨至120美元/盎司 [1] 工业金属 - 供给约束 需求韧性以及结构性低库存将继续支撑铜铝价格偏强运行 [1] - 预计2026年铜均价为12000美元/吨 铝均价为23000元/吨 [1] 电池金属 - 锂价受储能电池强劲需求拉动 2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨 [1] - 钴受配额削减影响 2026年价格区间预计为40-50万元/吨 [1] - 印尼镍配额缩减有望推动镍价反弹 2026年有望涨至2.2万美元/吨 [1] 战略金属 - 稀土 钨 锡 天然铀等有望继续享受供需紧张和战略金属溢价 [1] - 2026年价格目标（区间）分别为稀土60-80万元/吨 钨45-55万元/吨 锡45-50万元/吨 天然铀100美元/磅 [1]