券商三季度持仓概况 - 47家券商机构出现在373家A股上市公司前十大流通股股东名单中，合计持股市值约为667.28亿元 [1] - 42家上市券商前三季度自营业务共实现收入1868.57亿元，同比增长43.83% [1] 券商新进重仓股分析 - 三季度券商重仓股中，共有206只为新进个股 [1] - 硬件设备行业新进重仓个股数量最多，共新进29只，Wind硬件设备指数年初至今涨幅超过60% [1][3] - 化工、机械和医药生物行业新进重仓个股数量分别为18只、17只、17只 [4] - 邮储银行被国泰海通新进持有1.26亿股，成为三季度单家券商持仓数量最高的新进标的 [5] - 中国外运、广汇能源等27只个股新进数量均超1000万股 [6] 券商增持动向 - 三季度共有63只重仓股获得券商增持 [7] - 化工和硬件设备行业获增持个股数量居前，各有10只、7只重仓股获增持 [8] - 内蒙华电获东方证券大幅增持2194.07万股，被持股数量突破1亿股，位列单家券商增持数量榜首 [8] - 中信证券对东北证券增持786.31万股，持股数量达到7163.23万股，位列单家券商增持数量第三 [9] 券商减持动向 - 三季度62只重仓股遭减持 [7] - 中南传媒被东吴证券减持1691.26万股，为单家券商减持力度之最 [11] - 皇氏集团和宏达股份分别被东方证券减持1500万股、被申万宏源证券减持1336.44万股 [11] 券商投资策略分化 - 头部券商多延续"广撒网"式布局，华泰证券、中信证券和国信证券所持个股数量居前，分别持有50只、39只和36只个股 [12] - 华泰证券、中信证券两家券商的持股市值合计占券商总持股市值的近39% [12] - 中小券商多采取集中投资策略，17家券商集中投资单一标的，财通证券66.56亿元的持股市值全部集中于永安期货 [12] 券商自营业务表现 - 自营业务是券商营收贡献最大的业务板块，前三季度收入占营收总收入的44.54% [13] - 6家券商自营业务收入规模超100亿元，中信证券、国泰海通、中国银河、申万宏源、中金公司、华泰证券自营业务收入分别为316.03亿元、203.70亿元、120.81亿元、119.33亿元、109.66亿元和102.23亿元 [15] - 长江证券、国联民生自营业务收入同比增长超2倍，增速分别达到289.68%、219.16% [15] - 国泰海通自营业务收入达到203.70亿元，同比增长90.11% [15] - 华林证券、中原证券、华泰证券、国海证券和中银证券5家券商自营业务收入出现下降 [16]

制造业PMI景气 - 10月制造业PMI景气有所回落 [1] - 回落可能与10月假期较长及少数行业经营受上游涨价挤压有关 [1] - 生产、需求、价格等结构指标均出现一定回落 [1] - 假期因素对供给限制和需求放缓的影响得到体现 [1] 制造业细分行业表现 - 制造业细分行业PMI未出现广谱式下降 [1] - 主要是个别行业PMI在反内卷影响下出现明显回落 [1] 非制造业PMI表现 - 10月非制造业PMI较历史同期差距缩小 [1] - 假期较长使得服务业景气有所改善 [1] 整体经济景气与展望 - 合并制造业和非制造业看，10月经济景气表现平稳 [1] - 随着四季度财政货币政策部署相继落地，预计全年有望实现增长目标 [1]

行业战略调整核心观点 - 券商另类投资子公司正进行战略性“加减法”调整，从规模扩张迈向精耕细作的新阶段 [1] - “减法”旨在优化资本配置，减冗余资本和非核心布局，“加法”旨在加大对优质赛道和专业能力的投入 [1] - 调整的核心目的是战略精准化，行业共识从“做大”转向“做精”，追求专业研判能力和主动管理水平 [5] 中邮证券另类子公司业务扩围 - 中邮证券另类子目前业务范围仅限于参与创业板和科创板项目跟投，现拟申请扩大业务范围 [1][2] - 该公司2022年11月获准设立另类子，2025年2月提交变更业务范围申请，时隔8个月获得监管反馈 [2] - 监管反馈重点关注其既往保荐及跟投项目数量有限且多关联集团内部，以及扩围后7至10人团队配置的运营可行性 [2] - 中邮证券2024年营业收入10.33亿元，同比增长27.33%，净利润1.07亿元，同比增长127.05% [2] - 2024年上半年投资银行业务收入1.55亿元，对总营收贡献最低，另类子扩围或有助弥补业务短板 [2] 行业“加法”案例：增加资本投入 - 中泰证券在2024年5月公布定增募资计划，拟向另类子中泰创业投资投入不超过10亿元，用于股权投资及跟投 [3] - 南京证券同月公告，拟以不超过10亿元的定增募资加大对另类子及私募子公司的投入力度 [3] 行业“减法”案例：下调注册资本 - 中原证券于2024年8月13日公告，将其另类子中州蓝海的注册资本由24.26亿元调减至22.26亿元 [4] - 东北证券于2024年7月15日宣布将另类子东证融达的注册资本调减至10亿元 [4] - 国都证券于2024年6月6日公告，其另类子国都景瑞拟减资不超过12亿元，减资后注册资本不低于3亿元 [4] - 中信证券于2024年5月27日对其全资子公司中信证券投资及中信金石分别减资40亿元和9亿元 [4] - 减资主要目的为优化资源配置、提升资金使用效率，将资源投入效益更高的核心业务 [4] 另类子公司经营业绩 - 2024年上半年，上市券商的42家另类子中，24家营收同比扭亏，14家同比实现显著增长 [5] - 仅4家营收同比出现下滑但收入规模较小，经营业绩同比实现修复的比例达到90.5% [5] 监管政策与业务边界 - 2024年5月发布的《证券公司另类投资子公司管理规范（2024年修订）》进一步扩大了另类子的投资边界 [1] - 投资范围扩大至大宗商品、新三板公司、衍生品等，并可开展上市公司定向增发业务 [1] - 监管立场是在鼓励业务探索的同时严守风险底线，维护金融安全与鼓励券商发展之间的平衡 [2]

公司上市申请 - 南华期货股份有限公司在港交所递交上市申请 [1] - 独家保荐人为中信证券 [1]

行业整体业绩 - 2025年前三季度券商行业整体表现亮眼，5家公司净利润突破百亿元大关，合计净利润超过825亿元 [2] - 中信证券以239.16亿元净利润位居行业榜首，国泰海通以230.59亿元紧随其后，同比大幅增长132.59% [2] - 40家披露数据的券商中，仅华创云信净利润不足1亿元，12家券商净利润增速超过100%，绝大多数实现正增长 [2] 经纪业务表现 - 受益于A股市场交易量放大，特别是科技股行情活跃，所有券商经纪业务均实现正增长，3家公司同比增幅超过100% [3] - 国联民生证券经纪业务净收入从3.98亿元增至15.65亿元，增幅高达293.05%，增速位居行业第一 [6] - 中信证券经纪业务收入达109.39亿元，稳居行业首位，同比增长52.90% [4][6] - 国泰海通、国信证券经纪业务净收入分别为108.14亿元和63.62亿元，同比增幅分别为142.80%和109.30% [4][5][6] 投行业务表现 - 投行业务表现分化明显，大型券商如中信证券、中金公司、中信建投保持显著优势，规模领先且增长率在20%以上 [7] - 中金公司投行业务收入29.40亿元，同比增长42.55%；中信证券、中信建投收入分别为36.89亿元和18.46亿元 [7] - 华安证券和国联证券投行业务表现突出，同比增长率分别达到164.73%和160.77% [7] - 17家券商投行业务出现下滑，太平洋证券收入从1.42亿元降至0.55亿元，跌幅达61.49% [7] 投资业务表现 - 超过八成券商投资净收益实现正增长，9家公司增幅超过100% [8] - 中信证券投资净收益高达328.38亿元，同比增长195.92%，稳居行业第一 [8][9] - 财通证券投资净收益从0.25亿元增至23.17亿元，增幅高达9022.70%；浙商证券、中国银河增幅分别为652.93%和572.06% [8][10] - 部分券商投资业绩下滑，华林证券、国盛证券、中原证券投资净收益分别下滑40.24%、34.58%和51.75% [10][11] 两融及利息收入 - 两融市场持续活跃，8月5日两融余额首次站上2万亿元，10月29日突破2.5万亿元 [11] - 国泰海通以52.08亿元的利息净收入位居榜首，增幅高达232%；华泰证券、中国银河分别为32.70亿元和32.07亿元 [12] - 部分中小券商两融业务扩张明显，长城证券利息净收入1.97亿元，同比增幅超过30倍；中原证券、财达证券增幅均超过129% [12] - 6家券商利息净收入为负，包括中金公司、天风证券、首创证券等 [12]

证券日报网讯 10月31日晚间，朗新集团发布公告称，近日，公司收到中信证券股份有限公司（以下简 称"中信证券"）出具的《关于变更持续督导财务顾问主办人的函》，中信证券原持续督导主办人赵亮先 生因工作调整，不再负责公司持续督导工作。为保证持续督导工作的有序进行，中信证券委派王勤女士 继续担任本次交易持续督导主办人职务。本次变更后，本次交易的持续督导主办人为栾承昊先生、王勤 女士。 （编辑 姚尧） ...

公司活动 - 公司于2025年10月30日接受中信证券等投资者调研，由公司董事、总经理汪涛等人参与接待并回答问题 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：医药制造占比78.39%，医药流通占比21.35%，其他业务占比0.26% [1] 市场数据 - 截至发稿，公司收盘价为17.53元，市值为123亿元 [1]

公司财务与担保状况 - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保总额为人民币1852.24亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为63.19% [1] - 截至发稿，公司市值为4354亿元 [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司证券投资业务收入占比最高，为43.88% [1] - 经纪业务收入占比为28.21% [1] - 资产管理业务收入占比为18.21% [1] - 投资银行业务收入占比为6.22% [1] - 其他业务收入占比为3.49% [1]

公司活动 - 公司于2025年10月31日接受中信证券调研 [1] - 公司证券事务代表周智如等人参与接待并回答投资者问题 [1]

担保信息 - 本次担保金额750万美元，发行人中票计划下已发行票据本金余额27.11亿美元[2][4][9] - 公司及控股子公司对外担保总额1852.24亿元，占最近一期经审计净资产比例63.19%，无逾期担保[3][13] 被担保人情况 - 公司通过中信证券国际间接持有被担保人100%股权，注册资本1美元[6] - 2025年9月30日被担保人资产净额 - 0.47百万美元，2024年12月31日为 - 0.52百万美元[8] - 2025年1 - 9月被担保人营业收入0.01百万美元、净利润0.00百万美元；2024年度营收 - 0.02百万美元、净利润 - 0.03百万美元[8] 相关决策 - 公司股东大会授权发行境内外公司债务融资工具，本次担保在授权范围内[5][11] - 中信证券国际董事会和股东会同意对发行人在中票计划下发行的票据提供担保[12] 其他 - 被担保人系特殊目的公司，自成立以来未开展除债券发行外其他业务活动，无投资[6] - 本次被担保人发行中期票据实际用途为补充担保人集团营运资金[10] - 本次担保符合议案目的和方式，不存在损害公司和股东合法权益情形[11]