公司股价与融资融券交易情况 - 2月4日，公司股价上涨1.47%，成交额达44.41亿元 [1] - 当日融资买入额为3.81亿元，融资偿还额为7.33亿元，融资净买入为-3.52亿元 [1] - 截至2月4日，公司融资融券余额合计193.19亿元，其中融资余额为192.96亿元，占流通市值的5.58%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 2月4日融券卖出7.40万股，按当日收盘价计算卖出金额为210.01万元，融券余量为82.94万股，融券余额为2353.84万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司成立于1995年10月25日，于2003年1月6日上市 [2] - 主营业务涉及证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券自营等 [2] - 主营业务收入构成为：证券投资业务43.88%，经纪业务28.21%，资产管理业务18.21%，证券承销业务6.22%，其他业务3.49% [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入558.15亿元，同比增长20.96%，归母净利润为231.59亿元，同比增长37.86% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为66.94万户，较上期增加1.64%，人均流通股为18192股，较上期减少1.61% [2] - 公司A股上市后累计派现930.02亿元，近三年累计派现263.06亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5.01亿股，较上期减少8344.69万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第六大流通股东，持股2.52亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第八大流通股东，持股1.86亿股，较上期减少496.16万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股1.66亿股，较上期减少714.05万股 [3]

公司投资者关系活动 - 和顺科技于2026年2月4日接受了中信证券等投资者的调研 [1] - 公司参与接待的人员包括董事会秘书、财务总监吴学友等人 [1] - 公司在调研活动中回答了投资者提出的问题 [1]

文章核心观点 - 上游存储、动力电池、铜铝资源超预期涨价，叠加国内汽车消费承压，使整车企业面临成本考验 [1] - 建议关注成本转嫁能力强、产品结构优化、全球化布局领先的整车企业，以筛选能抵御短期成本冲击、把握中长期产业趋势的优质标的 [1] 存储成本影响 - 自2025年第二季度起，因AI数据中心需求激增及原厂产能向高利润产品倾斜导致结构性短缺，存储进入AI超级周期，未来涨价持续性可能贯穿全年，对主机厂成本影响最刚性 [1] - 截至2025年底，主流存储模组区间涨幅达53%至340%，单Gb等效价格突破历史高位 [1] - 汽车智能化推动车载存储量价齐升，2025年车均配置16GB DRAM加204GB NAND，高阶车型单车DRAM容量可达151GB、NAND近2TB [1] - 当前存储成本占整车成本不足1%，即便价格翻倍，根据不同配置单车新增成本仅约200至3000元，主机厂可通过配置调整、价格谈判缓冲，整体影响幅度可控（小于1%） [1] 电池成本影响 - 2025年全球锂电池需求同比增速超45%，带动碳酸锂、六氟磷酸锂涨价，2025年第四季度末两者价格较第三季度末分别上涨61.3%和195% [2] - 2026年1月碳酸锂价格再涨35.3%至16.04万元/吨 [2] - 以磷酸铁锂电池为例，测算2026年电芯及pack成本较2025年第四季度分别上涨21%和14% [2] - 基于2025年新能源汽车单车平均带电量55.2KWh（同比增加18.8%）为基数，预测平均单车电池成本增加约3434元，对应涨幅14% [2] - 碳酸锂价格传导有缓冲，且主机厂对带电量配置有调节主动性，该影响并非刚性 [2] - 敏感性分析显示：碳酸锂价格每上涨1万元/吨，单车成本增加318元；单车带电量每提升1KWh，额外增加成本510元 [2] 铜铝资源成本影响 - 铜铝价格自2025年起大幅上涨，铝价从2025年初周均1.97万元/吨涨至2026年1月的2.43万元/吨以上，涨幅22.3%；铜价从2025年初周均7.47万元/吨涨至2026年1月的10万元/吨以上，涨幅36.3% [3] - 新能源车型铜铝用量更高，纯电车型单车用铝292kg（较非纯电车型高42%）、用铜80kg，非纯电车型用铜50kg [3] - 测算显示，以2026年1月均价与2025年平均价比较，纯电车型铜铝成本增加2624元，非纯电车型增加1717元 [3] - 主机厂可通过套期保值部分对冲铜铝成本上涨压力 [3]

行业发展趋势与关键拐点 - 2026年前后，商业航天产业将进入由“技术验证”迈向“规模化产业化”的关键拐点 [1] 行业增长驱动因素 - 中国星网和G60千帆星座的批量化发射将推动行业发展 [1] - 海南商发与商业运载火箭投入使用将推动行业发展 [1] - 大运力、低成本趋势将引领行业开启新时代 [1] - 太空算力进一步打开行业天花板 [1] - 探月、深空探索、太空旅行等领域的进展将持续拓展产业潜力 [1] 投资方向与细分领域 - 目前锐度较高的投资方向是可回收火箭、spaceX链、太空算力 [1] - 低轨通信卫星链是最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域 [1] - 投资端应更聚焦核心资产，寻找“通胀环节”及“边际新增”方向 [1] 看好的具体产业链环节与标的 - 看好火箭3D打印相关标的 [1] - 看好卫星射频天线相关标的 [1] - 看好卫星碳纤维复材相关标的 [1] - 看好太阳翼相关标的 [1] - 看好星间激光通信相关标的 [1]

美联储政策与市场流动性环境 - 沃什在2025年多次提及降息与缩表的政策方向 [1] - 美国资金市场流动性压力在2025年1月才明显缓解 [1] - 当前准备金占GDP比重约为10%，美联储持有资产占GDP比重约为20%，已接近2018年疫情前水平 [1] - 整体准备金充裕程度有限 [1] 潜在政策影响与市场风险 - 若沃什担任下一任美联储主席并快速启动缩表，美国资金市场可能再次面临流动性压力 [1] - 当前美国金融市场环境被认为不具备缩表的条件 [1]

美股软件板块现状与压力 - 板块正面临惨烈抛售压力 [1] - 预计板块当下的痛苦状态仍可能持续一段时间 [1] - 原因在于美股市场整体risk off以及短期软件企业自身业绩的缓慢改善步伐 [1] 应对AI浪潮的历史经验与当前策略 - 回顾历史，面对针对科技浪潮的质疑，最佳且唯一的回击方式是企业业绩，本次AI浪潮亦不例外 [1] - 传统软件企业相较于AI初创企业，在客户资源、交付服务、领域知识及数据积累等层面具有明显优势 [1] - 传统软件企业正通过并购、产品及商业模式调整等方式积极应对可能的AI冲击与机遇 [1] 中长期投资机会与布局方向 - 中长期角度，结合AI底层逻辑、企业估值水平等因素，当下是布局相关企业的最佳窗口 [1] - 建议布局资产负债表稳健、平台化的应用软件企业 [1] - 建议布局信息安全企业 [1] - 建议布局持续受益于算力基建的基础软件厂商，例如数据管理、ITOM等领域 [1] 关于AI受益者的长期讨论 - 谁是AI浪潮最终的受益者与受损者，可能在很长的时间周期内都是一个需要持续讨论的问题 [1]

行业供需分析 - 从窑炉、织布机、需求拆分、特种布等多维度分析传统电子布的供需情况 [1] - 分析认为2026年7628电子布供需有望维持偏紧状态 [1] 价格预测 - 预测7628电子布价格上涨有望明显超出市场预期 [1] - 预测价格高点或达到6元/米以上 [1]

公司财务运作 - 融创服务全资附属公司东台融嘉认购了中信证券资管发行的固定收益类理财产品 [1] - 认购金额为人民币2亿元 [1] - 认购资金来源于集团自有资金 [1] - 认购日期为2026年2月4日 [1]

公司财务运作 - 融创服务全资附属公司东台融嘉认购固定收益类理财产品 认购金额为人民币2亿元 [1] - 认购资金来源于集团自有资金 [1] - 理财产品发行方为中信证券资管 产品类型为固定收益类 [1] - 认购日期为2026年2月4日 [1]

调研活动概况 - 2026年2月4日，安达维尔公司举办路演活动并开放现场参观，接待了由中信证券组织的26家机构投资者 [1] - 公司董事长兼总经理赵子安、副总经理王洪涛、副总经理兼财务负责人熊涛、董事会秘书兼证券部经理陶镜吉等核心管理层参与了接待 [2] 低空经济业务进展 - 公司正将现有装机产品、测试设备、工业软件等业务向低空经济相关企业推广 [4] - 目前已与多家eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机单位开展技术及商务交流，并已签订研制合同或合作意向书，业务拓展取得实质性进展 [4] 商业航天与工业软件业务 - 公司正与商业航天领域相关企业对接，地面智能设备、工业软件未来具备推广潜力，但目前该领域尚未产生销售收入 [4] - 公司重点推广SIPDM工业软件，该软件将IPD理念产品化，形成“IPD落地的数字化工具”，为研发型企业提供低风险、可复制的IPD落地解决方案 [4] - SIPDM软件主要面向非超大型企业，尤其是工信部公布的专精特新“小巨人”等研发型企业，预计需求空间较大 [4] - 该软件凭借快速落地能力及低代码平台的行业适配性，在当前市场中具备差异化竞争力 [4] 财务表现与展望 - 公司2025年营收同比增长，但因产品结构差异导致毛利率同比下降 [4] - 管理层表示2026年将加大成本管控力度，随着产品结构优化，毛利率有望回升并趋于稳定 [4] - 目前经营性现金流整体安全无重大风险，民航业务回款良好 [4] - 2026年随着防务重点项目结算、国家政策对民企回款支持及定增募集资金到位，现金流状况将进一步优化 [4] 国际市场拓展 - 公司EASA（欧洲航空安全局）ETSOA取证申请已获受理，即将开启空客供应商培育工作，为打开国际市场奠定基础 [4] - 在防务贸易领域，公司规划为相关出口产品提供配套 [4] 天津募投项目优势 - 天津市空港开发区已形成显著航空产业集群效应 [4] - 当地人才引进和落户政策友好，有助于保障骨干人才稳定性 [4] - 当地生产成本降低，将进一步增强公司成本优势 [4] - 项目将根据总体规划逐步推进天津园区业务开展 [4] 战略规划与融资 - 在活动参观环节，公司管理层向投资者介绍了企业基本情况、未来战略规划及本次定向增发发行方案 [3]