本文来自格隆汇专栏：中信证券研究 作者：姜娅 蒋祎 江旭东 张晟 当前啤酒行业正经历由价到质的转变，酒企面临消费者需求碎片化、渠道变革等新挑战，在精酿和门店 式鲜啤等啤酒新品类的冲击下龙头酒企份额有可能被持续侵蚀，中信证券认为率先对行业趋势进行正确 判断并做出及时应对的酒企有望巩固市场地位。此外，在明年成本大概率增加的背景下提价幅度和时点 的考虑也将影响到明年酒企的业绩表现，综合考虑上述因素以及消费弱复苏，判断2026年啤酒行业收入 和利润将持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业。 ▍风险因素： 宏观消费需求不及预期；酒类生产成本上行压力加剧；竞争加剧；食品安全问题；宴请相关政策进一步 收紧。 ▍投资策略： 受到内需消费恢复缓慢、政商务相关宴请政策收紧的影响，2025年以来白酒板块股价表现疲软严重跑输 指数，年初至今（2025/10/31）中信白酒指数-4.6%，分别跑输沪深300/万得全A指数 22.5pcts /30.9pcts。 虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，中信证券判断2025 年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预 ...

来源：市场资讯 （来源：中信证券发布） 助力中国创新药走向世界 2025年11月6日，苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（以下简称旺山旺水，2630.HK）成功于香港联 交所主板上市，发行规模约5.87亿港元。中信证券担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联 席账簿管理人及联席牵头经办人。中信证券全球投资银行管理委员会联席主任程杰出席上市仪式。 2025年至今港交所22单医疗健康行业IPO，中信证券保荐10单 2025年至今港交所13单18A IPO，中信证券保荐7单 旺山旺水香港公开发行认购倍数6,238.42倍，在2025年香港联交所新上市的公司中排名医疗健康行业第 二、全市场第四 深耕神经精神、生殖健康与病毒感染领域 打造创新小分子药多元管线 旺山旺水致力于满足神经精神、生殖健康及病毒感染领域的临床需求，创始人团队来自中国科学院上海 药物研究所，系药物开发领域的著名科学家，拥有逾20年的行业经验。旺山旺水已形成极具竞争力且多 元化的创新药产品管线，其中两项处于商业化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段。本次上 市有助于提升旺山旺水的国际知名度以及影响力，进一步推进全球化研发，对旺山旺水的发展具 ...

中国经济网北京11月6日讯 淮河能源(600575.SH)昨日发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金 的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司（简称"淮南矿业"）持有的淮河能源电力集团有限 责任公司（简称"电力集团"）89.30%股权。 上交所重组委于2025年11月5日召开2025年第17次并购重组审核委员会审议会议，对公司本次交易 的申请进行了审议。根据上交所重组委发布的《上海证券交易所并购重组审核委员会2025年第17次审议 会议结果公告》，本次会议的审议结果为：本次交易符合重组条件和信息披露要求。 淮河能源表示，本次交易尚需经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。本次交易能否取得 注册以及取得注册的时间均存在不确定性，公司将根据上述事项的进展情况，严格按照有关法律法规的 规定和要求及时履行信息披露义务。 淮河能源10月30日发布的《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书(草案)(上会稿)》显 示，本次交易方案为上市公司通过发行股份及支付现金的方式购买淮南矿业持有的电力集团89.30%股 权。本次重组交易方案较预案所披露的方案取消了募集配套资金，故本次交易不涉及募集配套资金。 安徽中联国 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 11月5日，中信证券跌0.07%，成交额27.35亿元。两融数据显示，当日中信证券获融资买入额3.76亿 元，融资偿还4.78亿元，融资净买入-1.02亿元。截至11月5日，中信证券融资融券余额合计190.80亿 元。 融资方面，中信证券当日融资买入3.76亿元。当前融资余额190.60亿元，占流通市值的5.39%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，中信证券11月5日融券偿还1.62万股，融券卖出2.06万股，按当日收盘价计算，卖出金额 59.86万元；融券余量69.46万股，融券余额2018.51万元，低于近一年30%分位水平，处于低位。 资料显示，中信证券股份有限公司位于广东省深圳市福田区中心3路8号中信证券大厦,北京市朝阳区亮 马桥路48号中信证券大厦,香港中环添美道1号中信大厦26层，成立日期1995年10月25日，上市日期2003 年1月6日，公司主营业务涉及证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券自营等业务等。主营业 务收入构成为：证券投资业务43.88%，经纪业务28.21%，资产管理业务18.21%，证券承销业务6.22%， 其他业务3. ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2025年以来白酒板块股价表现疲软严重跑输指数，虽然 短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，该行判断2025年下半年 是本轮白酒行业的基本面底部，2026年板块将出现一定企稳回升。再考虑到未来需求逐步复苏趋势明 确，该行看好白酒行业底部配置机会。啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需求碎片 化以及消费弱复苏等因素，该行判断2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠 道管理强、产品势能好的企业。 中信证券主要观点如下： 啤酒：啤酒在2026年收入和利润预计持平微降。 当前啤酒行业正经历由价到质的转变，酒企面临消费者需求碎片化、渠道变革等新挑战，在精酿和 门店式鲜啤等啤酒新品类的冲击下龙头酒企份额有可能被持续侵蚀，该行认为率先对行业趋势进行正确 判断并做出及时应对的酒企有望巩固市场地位。此外，在明年成本大概率增加的背景下提价幅度和时点 的考虑也将影响到明年酒企的业绩表现，综合考虑上述因素以及消费弱复苏，该行判断2026年啤酒行业 收入和利润将持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业。 风险因素： ...

36氪获悉，据中信证券，预计2025/2026年北美四大云计算厂商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%，2027年增长缺乏能见度。OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资& 债务融资，以及AI产业投资当下仍脆弱的ROI等，使市场分歧和扰动明显增多。在有利宏观环境支撑 下，叠加强劲的微观供应链数据支撑，及AI战略重要性带来的科技巨头FOMO心理等，美股AI CAPEX 叙事短期仍大概率延续。但AI技术、宏观预期的高度不可预测性，使市场乐观市场情绪有随时反转的 可能。 ...

中信证券研报表示，虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出 清，判断2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上市公 司报表业绩下滑斜率最大的阶段，同时也判断2026年板块将出现一定企稳回升。再考虑到未来需求逐步 复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需 求碎片化以及消费弱复苏等因素，判断2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、 渠道管理强、产品势能好的企业。 ...

人民财讯11月6日电，中信证券研报认为，房地产市场供需情况已经有所改善，调整也比较充分，预计 2026年市场有止跌回稳的基础。研报认为，2026年房地产企业可能进入资产负债表修复的关键一年，部 分企业可能见到盈利长周期底部。率先脱困的企业，往往布局好的城市，更具备正在良好运营的投资性 房地产，或拥有一些有增值潜力的金融资产。看好好区域、好业态、好运营的三好企业。 转自：证券时报 ...

中信证券研报称，房地产市场供需情况已经有所改善，调整也比较充分，我们预计2026年市场有止跌回 稳的基础。我们认为，2026年房地产企业可能进入资产负债表修复的关键一年，部分企业可能见到盈利 长周期底部。率先脱困的企业，往往布局好的城市，更具备正在良好运营的投资性房地产，或拥有一些 有增值潜力的金融资产。 ...

每经AI快讯，11月6日，中信证券研报指出，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形 势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以 总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这 些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近 期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。 ...