公司担保情况 - 中信证券及其控股子公司对外担保总额为人民币2052.01亿元 [1] - 上述担保全部为公司及其控股子公司对其控股子公司提供 [1] - 担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为70.01% [1] 光伏行业动态 - 部分光伏企业春节加班，以抢在4月1日前交货 [1] - 有光伏企业在抢出口 [1] - 也有企业因白银等原材料成本激增而决策困难 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6030） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中信証券股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司關於間 接子公司發行中期票據並由全資子公司提供擔保的公告，僅供參閱。 承董事會命 中信証券股份有限公司 董事長 張佑君 中國北京 2026年1月13日 於本公告刊發日期 ，本公司執行董事為張佑君先生 、鄒迎光先生及張長義先生；本公司非執行董事為李艺女士 、 梁丹先生、張學軍先生、付臨芳女士及趙先信先生；本公司獨立非執行董事為李青先生、史青春先生、張健華 先生、劉俏先生及李蘭冰女士；及本公司職工董事為施亮先生。 证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2026-002 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 ...

证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2026-002 中信证券股份有限公司 关于间接子公司发行中期票据 并由全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | | 被担保人名称 | | 本次担保金额 | 实际为其提供的担保余额 | 是否在前期 | 本次担保是 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （不含本次担保金额） | 预计额度内 | 否有反担保 | | CSI MTN | | Limited | 1亿港元 | 28.66亿美元 | 是 | 否 | 1 （二） 内部决策程序 经公司第八届董事会第二十二次会议预审，经公司2023年度股东大会批准并 再次授权公司发行境内外公司债务融资工具。本次担保在上述授权范围之内。 | 被担保人类型 | 法人 | | | | --- | --- | --- | --- | | 被担保人名称 | CSI MTN Limited | | | | ...

2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现营业收入约80,000万元 较上年同期增加约44,010万元 同比增长约122.28% [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净亏损约77,000万元 较上年同期减少亏损约7,596万元 同比亏损收窄约8.98% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损约85,000万元 较上年同期减少亏损约4,889万元 同比亏损收窄约5.44% [1] 历史财务表现 (2019-2024) - 公司营业收入从2019年的4,101.75万元波动增长至2024年的3.60亿元 2023年收入为9,128.86万元 2022年收入为0元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润持续为负 2019年至2024年净亏损分别为-4.46亿元、-5.87亿元、-6.70亿元、-7.36亿元、-11.08亿元和-8.46亿元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额持续为负 2019年至2024年分别为-3.66亿元、-4.10亿元、-4.92亿元、-6.03亿元、-9.68亿元和-6.51亿元 [2] 首次公开发行 (IPO) 情况 - 公司于2021年12月10日在上交所科创板上市 发行股票4,000.01万股 发行价格为52.58元/股 [3] - 首次公开发行募集资金总额为21.03亿元 扣除发行费用后募集资金净额为19.87亿元 较原计划募集资金17.83亿元多出2.03亿元 [3] - IPO发行费用总额为1.17亿元 其中承销及保荐费为9,564.42万元 保荐机构及主承销商为中信证券 联席主承销商为华泰联合证券 [3] 2023年度向特定对象发行股票情况 - 公司于2025年4月22日发布2023年度向特定对象发行A股股票上市公告 发行价格为43.00元/股 发行数量为41,764,808股 [4] - 该次发行募集资金总额为1,795,886,744.00元 扣除发行费用后募集资金净额为1,773,446,130.53元 [4] - 该次发行最终获配发行对象共计14名 保荐机构为华泰联合证券 [4] 累计募集资金 - 公司通过首次公开发行和向特定对象发行两次募资 合计募集资金总额为38.99亿元 [5]

核心观点 - 申万宏源研究重申对国泰海通的推荐，认为其估值改善拐点已现，维持“买入”评级，目标估值较当前有28%的上升空间 [1] 推荐逻辑与估值改善 - 国泰海通是“924”后首单头部券商合并案例，其初步成效已得到监管及实控人认可，“一流投行”的标签深入人心 [1] - 合并后公司基本面追赶中信证券可期，静态角度下已有部分指标超越中信证券 [1] - 在外部居民存款搬家、美联储降息环境下，国泰海通的弹性更佳 [1] - 过去公司股性偏弱，主因坚持稳健的风险偏好缺乏“标签”，以及在牛市下弹性较弱且缺席券商题材炒作行情 [1] 基本面与业务展望 - 国泰海通已在部分指标上超越中信证券，包括净资产、细分业务中的客户基础以及资管领域的牌照优势 [1] - 后续将海通证券的资产负债表叠加国泰君安的资金利用效率，乘数效应下可兑现业绩 [1] - 动态来看，随着用表空间释放和牌照客户资源补足，公司业绩成长性将会凸显 [1] - 根据2025年四季度情况，研究下修自营投资收益率假设从3.5%至3.3%，从而下修2025年盈利预测 [1] - 2026至2027年看好公司用表效能，上修经纪业务、投行业务市占率假设，从而上修业绩预测 [1]

市场整体回顾与趋势 - 2025年A股和港股IPO市场双双回暖，A股新上市企业数量回升至116家，募资总额达到1318亿元，同比几乎翻番[1][3] - 港股市场2025年IPO募资总额超2858亿港元，时隔多年重回全球募资榜首[3] - 上一个A股与港股齐丰收的“IPO大年”是2021年，此后市场历经寒潮，2025年重拾升势[1][3] A股IPO市场演变 - A股IPO市场呈现周期性演变，在2021-2022年高峰后，2024年降至阶段低点，全年仅100家IPO，平均募资额和券商平均保荐承销费分别降至6.74亿元和0.45亿元的五年低位[7] - 2025年A股IPO数量小幅回升至116家，平均募资额显著恢复至11.36亿元，券商平均保荐承销费回升至0.58亿元，显示单个项目“含金量”上升[7] - 前三大IPO公司所属行业发生显著变化：2021-2022年为电信、能源等传统行业巨头（中国电信、中国移动），2023年被半导体公司包揽，2025年则变为新能源、AI芯片与半导体材料等赛道龙头（华电新能、摩尔线程、西安奕材）[11] A股券商竞争格局（承销数量） - 2021-2024年，中信证券和中信建投在承销数量上长期占据冠亚军席位，呈现“双雄争霸”格局[13] - 2025年格局被打破，由海通证券与国泰君安合并而成的国泰海通跃居承销数量榜首[14] - 第二梯队中，中金公司、华泰证券等头部券商稳居前十，但位次常有变动[14] - 第三梯队（第八至第十名）竞争激烈，位次变动频繁，2025年出现多个并列排名（如国联民生与申万宏源并列第七，东方证券、东兴证券与国金证券并列第十）[14] A股券商竞争格局（保荐承销收入） - 中信证券连续五年蝉联A股IPO保荐承销收入榜首，龙头地位稳固[15][16] - 收入榜第二至第五名竞争激烈，位次几乎每年变动[16] - 2021-2025年收入第二名分别为：海通证券、中金公司、中信建投、华泰证券、中信建投[16] - 2024年华泰证券以4.70亿元收入位列第二，与第一名中信证券差距为9718万元，是差距最小的一年[16] - 2025年中信建投以9.09亿元收入位列第二，其独家保荐的强一股份项目贡献了1.92亿元费用，占其当年该项总收入的超过四分之一[17] 头部券商项目策略 - 中金公司在近五年年度最大IPO项目中参与了3单（中国电信、中国移动、华电新能），在协调国家级和战略级复杂项目上优势稳固[12] - 中信证券在五年间的15个年度前三大IPO项目中，参与了8个，其中6个为独家保荐（包括2025年的摩尔线程和西安奕材），在对新兴硬科技企业项目的争夺中展现出强大的市场渗透力和执行效率[12] 港股IPO市场演变 - 港股IPO市场过去五年走出一道“V型”曲线，募资额从2021年超3312亿港元的高峰滑落，经历近三年低谷后，于2025年以超2858亿港元强势反弹[17] - 平均募资额变化显著：2021年为34.51亿港元，2023年降至6.62亿港元，2025年重新拉升至24.43亿港元[20] - 市场核心资产重心转移：2021年以快手、京东物流、百度集团等互联网平台为主；2024-2025年转变为美的集团、地平线机器人、宁德时代、三一重工等高端制造与硬科技实体龙头，叙事从“模式创新”切换至“科技创新”与“制造升级”[22] 港股券商竞争格局（承销数量） - 富途证券凭借庞大的零售客户网络和高效的线上分销能力，在五年内三度登顶港股IPO承销数量榜首[26] - “银行系”投行（如招银国际、建银国际、农银国际）频繁现身承销团，背靠母行资源参与大量项目分销，包括许多“A+H”股公司[27] - 同为跨境互联网券商的老虎证券也常驻数量榜前十[27] 港股券商竞争格局（承销规模） - 中金公司常年“霸榜”港股IPO承销规模冠军[28] - 中信证券和华泰金控是中资券商中较为稳定的第二梯队成员[28] - 外资大行（如摩根士丹利、高盛、美林）凭借全球网络优势，仍占据大型IPO项目保荐核心席位[23] - 中资券商参与度提高，“外资+中资”联合保荐成为主流模式之一，且在部分大型项目中开始担任独家保荐人（如华泰金控保荐中创新航，中信证券保荐三一重工）[24] - 广发证券（香港）自2024年以来连续两年跻身承销规模前十，显示差异化竞争优势[29]

文章核心观点 - 2025年A股和港股IPO市场在经历数年低迷后显著回暖 募资规模大幅回升 市场结构、资产重心及券商竞争格局均发生深刻变化 [1][13][16][18] - A股市场正从追求上市数量转向注重单个项目质量与价值 硬科技领域成为IPO核心赛道 头部券商在优质项目上的定价与执行能力成为竞争关键 [4][6][7][12] - 港股市场经历V型反弹后重夺全球募资榜首 市场叙事从互联网模式创新转向高端制造与硬科技创新 中资券商参与度显著提升 但在大型项目上与外资大行仍存在竞争差异 [13][18][19][20][24] - 券商行业竞争格局在A股和港股市场均呈现动态演变 头部机构地位稳固但排名时有波动 项目质量、定价能力及对新兴产业的深刻理解日益重要 [7][9][10][11][12][22][24] A股IPO市场演变 - **周期性轨迹**：A股IPO市场在2021-2022年高峰后 因注册制落地与节奏收紧 项目数量持续回落 2024年达阶段低点 仅100家上市 平均募资额与券商平均保荐承销费分别降至6.74亿元和0.45亿元的五年低位 [3] - **2025年回暖与质变**：2025年IPO数量小幅回升至116家 但平均募资额显著恢复至11.36亿元 券商平均保荐承销费回升至0.58亿元 市场转向对项目“质量”和“价值”的定价竞逐 [3][4] - **资产重心转移**：IPO募资龙头从2021-2022年的电信、能源等传统巨头 转向2023年的半导体公司 再到2025年的新能源、AI芯片与半导体材料等硬科技赛道龙头 [6] A股券商竞争格局 - **头部项目保荐竞争**：在近五年年度前三大IPO项目保荐中 中金公司和中信证券参与度最高 中金公司主导“国家队”项目 近五年最大IPO中参与3单 中信证券市场渗透力强 五年间15个顶级项目参与8单 其中6单为独家保荐 [7] - **承销数量排名变迁**：2021-2024年 中信证券和中信建投长期占据承销数量前两名 2025年格局被打破 由海通证券与国泰君安合并而成的国泰海通跃居榜首 第三梯队竞争激烈 2025年出现多个并列排名 [9][10] - **保荐承销收入排名**：中信证券连续五年蝉联A股IPO保荐承销收入榜首 龙头地位稳固 第二名竞争激烈 位次每年变动 2024年华泰证券以4.70亿元收入位列第二 与中信证券差距9718万元 2025年中信建投以9.09亿元位列第二 其独家保荐的强一股份项目贡献了1.92亿元 占其当年该项总收入超四分之一 [11][12] 港股IPO市场演变 - **V型反弹与规模回升**：港股IPO募资额从2021年超3312亿港元高峰滑落 经历近三年低谷后 于2025年以超2858亿港元强势反弹 重夺全球IPO募资榜首 [13] - **平均募资额波动**：平均募资额从2021年的34.51亿港元降至2023年的6.62亿港元 2025年受宁德时代等“巨无霸”项目推动 重新拉升至24.43亿港元 [16] - **核心叙事切换**：募资龙头从2021年的快手、京东物流等互联网平台 转向2024-2025年的美的集团、地平线机器人、宁德时代、三一重工等高端制造与硬科技实体龙头 市场叙事从“模式创新”切换至“科技创新”与“制造升级” [18] 港股券商竞争格局 - **参与者结构变化**：摩根士丹利、高盛等外资大行仍占据大型项目核心席位 但以“三中一华”为代表的中资券商参与度不断提高 “外资+中资”联合保荐成为主流模式之一 中资券商也开始担任部分大型项目的独家保荐人 [19][20] - **承销数量排名特征**：富途证券凭借零售客户网络和线上分销能力 五年内三度登顶承销数量榜首 老虎证券亦常驻前十 “银行系”投行如招银国际、建银国际、农银国际等 背靠母行资源 频繁参与大量项目分销 [22][23] - **承销规模排名差异**：在承销规模上 中金公司常年“霸榜”冠军 中信证券和华泰金控是中资券商中较稳定的第二梯队 富途证券等数量领先的机构在大型项目上缺乏竞争优势 广发证券（香港）等中资券商差异化优势显现 已连续两年跻身规模前十 [24]

市场行情驱动力与资金行为 - 年初市场躁动源于跨年踏空资金的集中密集入场，前期谨慎资金的追涨加速了行情演绎 [1] - 躁动行情主要发生在主题以及量化影响较大的小市值股票，而非配置型资金的主要布仓方向 [1] 市场状态与情绪指标 - 从量价和风险偏好指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标尚未出现转弱迹象 [1] 市场风格展望与关键窗口 - 主题投资与小市值股票轮动震荡上行的格局可能延续至两会前后，之后将回归基本面驱动 [1] - 对于配置型资金而言，当前市场躁动并非调仓追热点的时机，今年3月下旬至4月才是关键的结构调整决策窗口 [1] 长期资金配置方向 - 抛开短期躁动，当前重点应考虑可持续的配置型资金真正会持续流向的方向，并在市场波动时坚定持有或增配 [1] 行业配置建议 - 建议以资源和传统制造定价权提升逻辑作为配置基础，增配非银金融并兼顾反共识品种以降低波动 [1] - 更青睐资源和传统制造定价权提升逻辑下的行业，例如化工、有色金属、电力设备和新能源、工程机械 [1] - 看好人民币升值背景下，供给格局好转且存在出海和全球化潜力的保险和券商行业 [1]

文章核心观点 - 2026年A股市场开局良好 是对坚守价值和相信国运者的奖赏 投资者应建立正确的投资认知框架并采取相应行动 [1] 对中国经济的认知 - 过去二三十年 中国势不可挡的高速发展是投资最大的β [1] - 中国经济正经历从要素驱动向创新驱动的蝶变与转型 [1] - 电子产业市值占比从2016年的3.7%提升至2025年的11.3% [1] - 银行板块市值占比从最高点15.8%下降至12.8% [1] - 人口结构的变迁是核心趋势变量 [1] 对投资的认知 - 投资者无法赚到自身认知以外的钱 [2] - 投资核心在于极端情况下生存 风控与仓位管理决定能否等到复利兑现 [2] - 风险与收益大致对称 更高回报需承担更大波动与回撤 [2] - 伴随经济与技术进步 权益资产长期趋势必然波动向上 是分享价值增长的核心载体 [2] - 投资的确定性首先在于降低风险来临时的脆弱性 而非赚钱胜率 [2] - 股票价格长期会向价值靠拢 [2] - 市场没有长期的情绪 只有长期的价值 [2] 对投资者的行动建议 - 选择自身能够承受的投资方式 [2] - 资产配置多元化是投资的唯一免费午餐 [2] - 找到并投资于自身能够驾驭的品种 [2]

公司股价与交易数据 - 1月12日公司股价上涨0.74% 成交额达62.27亿元 [1] - 当日融资买入11.28亿元 融资偿还11.87亿元 融资净卖出5972.56万元 [1] - 截至1月12日融资融券余额合计189.08亿元 其中融资余额188.90亿元 占流通市值5.39% 处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 1月12日融券卖出9.42万股 金额271.11万元 融券余量60.88万股 融券余额1752.24万元 处于近一年20%分位的低位水平 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月公司实现营业收入558.15亿元 同比增长20.96% 归母净利润231.59亿元 同比增长37.86% [2] - 公司主营业务收入构成为：证券投资业务43.88% 经纪业务28.21% 资产管理业务18.21% 证券承销业务6.22% 其他业务3.49% [1] - 公司A股上市后累计派现887.04亿元 近三年累计派现220.09亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为66.94万户 较上期增加1.64% 人均流通股18192股 较上期减少1.61% [2] - 截至9月30日十大流通股东中 香港中央结算有限公司持股5.01亿股 较上期减少8344.69万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第六大流通股东 持股2.52亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）持股1.86亿股 较上期减少496.16万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）持股1.66亿股 较上期减少714.05万股 [3] 公司基本信息 - 公司成立于1995年10月25日 于2003年1月6日上市 [1] - 公司总部位于广东省深圳市福田区 并在北京、香港设有办公地点 [1] - 公司主营业务涉及证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券自营等 [1]