行业投诉总体情况 - 2025年第四季度，111家证券公司共接收客户投诉6400件，同比下降32%，环比下降6.4%，呈现“双降”态势 [1] - 投资者维权焦点高度集中在传统痛点，如转销户流程繁琐、佣金调整不及时、App系统稳定性等，行业在精细化服务上仍有较大提升空间 [1] 投诉业务分布 - 经纪业务领域投诉占比高达86%，是绝对的投诉高发板块 [2] - 在经纪业务投诉中，服务及费用类投诉占比最高，达33%（1823件）[2] - 账户及权限开通类投诉占比为29%（1569件）[2] - 交易系统及软件投诉占比13% [2] - 产品类投诉与证券交易委托类投诉各占10% [2] - 信用业务类投诉占比4%，投诉量最少 [2] - 在非经纪业务投诉中，证券资产管理业务投诉占比过半，达54% [2] - 承销与保荐业务投诉占22%，托管业务投诉占21% [2] 账户及权限类投诉详情 - 账户及权限类投诉中，转销户业务成为核心“堵点”，占比高达48% [4] - 投资者普遍反映转销户流程繁琐、办理时限过长 [4] - 有案例显示，投资者因三方存管银行卡已注销，导致账户内0.4元余额无法转出，线上销户流程受阻 [4] - 另有案例显示，客户因线上人脸识别多次失败及遗漏身份证有效期页扫描件，导致销户审核未通过，产生误解 [4] - 开户业务投诉占18%，投资者反映开户审核效率低、流程指引不清晰 [5] - 资金存取或划转业务投诉占7%，聚焦资金到账延迟、划转限制等问题 [5] - 账户权限受限及协议签署等业务投诉占8% [5] - 账户信息变更、非交易过户、三方存管业务、账户资料管理投诉各占3% [5] - 休眠账户业务投诉占4%，其他账户及权限类业务投诉占3% [5] 服务及费用类投诉详情 - 服务及费用类投诉中，佣金调整及各类税费收取问题占比高达60%，是该类投诉的核心痛点 [5] - 投资者反映，佣金调整申请未及时处理，税费收取标准不透明等问题 [5] 产品类投诉详情 - 产品类投诉中，投资顾问产品成为“重灾区”，占比达45% [5] - 投资顾问产品投诉多涉及服务效果未达预期、投资建议准确性存疑等问题 [5] - 公募基金产品投诉占20%，主要聚焦基金业绩表现、信息披露不及时等问题 [5] - 理财产品（含现金理财产品）投诉占22%，涉及收益波动与赎回限制 [5] 交易系统及软件类投诉详情 - 交易系统及软件类投诉中，手机App相关投诉占比高达70%，成为主要投诉点 [6] - 投资者反映App出现闪退、卡顿、功能故障、操作界面不友好等问题 [6] - 行情系统或PC交易系统问题投诉占17%，主要反映行情数据延迟、PC端软件兼容性差等情况 [6] 行业问题总结与建议 - 虽然行业投诉总量呈下降趋势，但转销户、佣金调整、系统稳定性等“老问题”依然是投资者体验的痛点 [6] - 随着市场交投活跃度提升，行业在追求业务扩张的同时，需进一步优化流程、提升系统稳定性，真正从源头减少投诉发生 [6] - 证券公司在处理投诉时，不能仅局限于解决客户当前提出的诉求，需主动挖掘诉求背后的真实需求，并提供符合监管要求的多元化解决方案，以实现“客户满意、机构受益”双赢 [4]

银行理财行业现状与核心困境 - 银行理财行业规模虽创历史新高，但已被公募基金反超并拉开差距 截至2025年末，银行理财存续规模为33.29万亿元，同比增长11.15%，但同期公募基金规模已攀升至约37万亿元[3] 公募基金规模自2023年上半年反超银行理财后，领先已近三年[4] - 行业收益持续下滑，平均收益率首次跌破2% 2025年银行理财产品平均收益率降至1.98%，连续两年下行，与2023年的2.94%相比，两年回落近1个百分点[5] - 行业面临“温水煮青蛙”式困境 若固守传统固收配置，忽视权益市场，将被公募基金拉开更大差距并可能失去客户信任；若加大权益布局，则面临客群接受度低、渠道约束严、投研能力不足等多重挑战[7] 资产配置结构严重失衡 - 资产配置高度集中于固收类，权益配置极低 截至2025年末，现金及债券、银行存款、同业存单、非标债权等固收类资产合计占理财产品总投资资产的比例达92.1%[11] 加上通过公募基金（基本为债基）配置的5.1%，底层为固收的资产合计占比高达97%[11] - 权益投资规模与占比双降，错失市场红利 2025年银行理财投向权益类资产的余额不到7000亿元（0.66万亿元），占总投资资产的比例不到2%（1.85%），较2024年减少0.17万亿元，占比下降0.73个百分点[6][15] 在2025年权益市场明显回暖的背景下，其配置不升反降[6] - 权益配置比例远低于同业 银行理财权益投资占比（1.85%）不仅远低于公募基金，也显著低于保险资管（约15%）等同类资管机构[15] 收益下滑的深层原因 - 收益表现与债市高度绑定，受利率下行冲击 2025年利率中枢持续下行，债券类资产收益率承压，信用利差处于历史低位，非标资产退出市场进一步压低了债券收益率[12] - 依赖“非标增厚收益”模式难以为继 非标资产逐步退出市场，资金被迫涌入债市，压低了债券收益率[12] - 美元理财产品收益空间被压缩 2025年美联储降息落地，美元理财产品的发行数量和平均业绩比较基准从下半年开始下降[12] 行业在权益投资上的滞后与扭曲 - 行业整体对权益投资持保守观望态度 截至2025年末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模占比高达95.73%，而四级（中高）及以上的占比仅为0.24%[18] - 头部机构尝试突破，但属特例且面临挑战 招银理财引进知名策略分析师戴康担任权益投资部总经理，是行业重视权益投资的体现，其穿透后权益类投资金额667.68亿元，在2025年全行业6600亿元的权益投资中占约十分之一[2] 但此举被视作特例，且引进的人才缺乏实际操盘经验，布局之路艰难[18] - 行业存在普遍的监管套利与净值修饰行为 为迎合“稳健”需求、规避净值波动，行业存在摊余成本法滥用、收盘价调整、收益缓冲池、自建模型调节、T-1信托估值套利等违规操作以平滑净值[19][20] 监管部门自2022年起持续加强监管，推动“真净值”转型[19] 制约银行理财发展权益投资的核心枷锁 - 客群风险偏好极低，回撤容忍度差 银行理财客群以中老年、普通工薪阶层为主，需求第一优先级是本金不亏损，对净值短期波动接受度低，小幅回撤（如1%-2%）即可能引发赎回[25] 这与公募基金客群形成鲜明对比[25] - 销售渠道对回撤控制要求严苛 银行自有及第三方代销渠道对产品回撤有严苛要求，一旦出现一定幅度回撤就可能面临下架风险[27] 银行的类余额宝零钱理财产品（如招行朝朝宝）背后多为银行理财，对回撤控制极其严格[27] - 发展路径摇摆，错失能力建设时机 2022年前后，一些银行理财曾计划向公募基金方向转型，但因同期公募基金业绩大幅回撤而产生畏难情绪，放弃了转型计划，回归“重固收、轻权益”路径[30] 这导致其错失了培养权益投研能力、积累经验的时机，在2025年牛市中错失红利[30] 与公募基金的差距及未来挑战 - 规模增长结构差异预示未来发展潜力不同 2025年银行理财规模增长主要集中在固收类产品，而公募基金则集中在权益类产品（包括“固收+”中的权益部分）[32] 这种差异意味着公募基金未来规模增长潜力可能更大[32] - 业绩差距显著，客户流失压力加剧 2025年银行理财平均收益率仅为1.98%[5] 同期公募基金“固收+”产品平均收益率约为5.05%，而银行理财同类产品平均收益率约为2.35%[32] 公募基金各类型“固收+”产品全年中位数收益率在3.63%至8.53%之间[32] - 投研能力与客群生态差距难以快速追赶 公募基金已建立成熟的投研体系和人才队伍，尤其在权益投资领域优势明显[34] 银行理财客群结构固化（中老年占比高），年轻客群因收益偏低、产品单一而不愿选择，可能导致客群规模逐步萎缩[34] - 公司治理与市场化机制存在先天不足 银行理财公司作为银行子公司多为国企，市场化程度不足，机制上难以保障其突破现实藩篱[35] 银行系基金公司因市场化不足、限薪等因素，活力往往不及其他类型公司[35]

公司委托理财基本情况 - 公司使用最高额度不超过人民币30,000万元（3亿元）的闲置自有资金购买安全性高、流动性好的金融机构理财产品，包括银行、券商、信托、公募及私募基金产品等 [3] - 该额度在董事长审批权限范围内并已通过董事长审批，无需提交董事会或股东会审议 [3] - 资金在保证公司正常经营所需流动资金的情况下滚动使用，以提高资金使用效率和创造更大经济效益 [3] 本次委托理财进展 - 截至公告日，公司已赎回部分理财产品，获得本金及收益合计10,030.42万元 [4] - 自2025年8月22日至本公告披露日，公司累计使用闲置自有资金28,000万元（2.8亿元）购买了中信证券股份有限公司的理财产品 [4] 委托理财对公司的影响 - 公司使用闲置自有资金进行委托理财是在确保日常经营所需资金的前提下进行，不会影响公司日常资金周转和主营业务的正常发展 [5] - 适度的委托理财有利于提高资金使用效率，增加公司资金收益，符合公司和全体股东的利益 [5] 公司对委托理财的风险控制措施 - 公司严格遵守审慎投资原则，选择资信状况、财务状况和盈利能力强的合法金融机构作为受托方 [5] - 公司财务部将及时分析和跟踪产品投向及进展，如评估发现风险因素将及时采取措施控制投资风险 [5] - 公司内部审计部门进行日常监督，独立董事和审计委员会有权监督与检查，必要时可聘请专业机构审计 [5] - 公司建立健全了理财产品购买的审批和执行程序，确保决策、执行、监督职能相分离 [5]

【导读】浦银安盛基金股东变更 又有基金公司，股东变更！ 10%。 浦银安盛基金表示，公司外方股东的实力进一步增强，将为公司未来发展提供更多支持与机会。公司将继 续加强与双方股东协同，发挥中外方股东资源优势，力争成为行业领先的"多资产管理专家"。 | 股东名称 | 股权比例 | | --- | --- | | 上海浦东发展银行股份有限公司 | 51% | | 法国巴黎德产管理控股公司 | 39% | | (BNP Paribas Asset Management Holding S.A. ) | | | 上一篇型案团资产有限公司 | 10% | 根据公告，本次股权变更后，浦银安盛基金的注册资本保持不变。除了法国巴黎资产管理控股公司39%的 股权，目前，上海浦东发展银行股份有限公司、上海国盛集团资产有限公司的股权比例分别为51%、 1月28日晚间，浦银安盛基金发布关于公司股东变更的公告。根据公告，本次股东变更完成后，公司第二 大股东由法国安盛投资管理公司变更为法国巴黎资产管理控股公司，股权占比不变，仍为39%。 浦银安盛基金股东变更 1月28日晚间，浦银安盛基金发布公告称，根据公司2025年度第五次股东会会议决议 ...

行业政策与发展方向 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》首次提出“加快建设金融强国” [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》正式落地 推动行业从“规模驱动”向“回报导向”转型 [1] - 公募基金行业需响应中央金融工作会议要求 做好金融“五篇大文章” [1] - 资本市场改革全面深化 公募基金行业迎来重大发展机遇 同时面临日益激烈的竞争压力 [1] 公司战略定位与发展路径 - 公司持续坚持“基础产品供应商”定位 秉持“做投资者信任的财富管理专家”的愿景 [1] - 公司致力于探索中型基金公司特色化、差异化的高质量发展之路 [1] - 公司以“怀工匠精神，为投资人负责”为使命 将绝对收益理念融入公司经营与文化 [3] - 公司坚守“基础产品供应商”核心定位 坚定不移走特色化、差异化发展道路 [7] 服务实体经济与科技强国 - 服务实体经济是金融高质量发展的根本宗旨 [2] - 公募基金需引导社会资金流向战略新兴产业 助力实现高水平科技自立自强 [2] - 公司以基本面投研为基石 建立多元权益投资团队 聚焦高端制造、科技成长两大主线 [2] - 公司已在碳中和、新能源、芯片、人工智能等领域布局产品 引导资本向国家战略科技创新行业聚焦 [2] - 公司通过科创板、创业板、北交所等渠道 为优质科创企业引入金融资源 [2] - 公司建立“共识资产体系” 提高投研能力 发挥价值发现、资源配置作用 [2] - 公司已成为以“专精特新”为重要标签、主动权益投资能力受认可的成长型公募基金公司 [2] 发展绿色金融与ESG投资 - 绿色金融是推动经济社会可持续发展的关键一环 [2] - 公募基金在引导资本投向绿色领域肩负重要使命 [2] - 公司将绿色投资纳入战略发展规划 积极投资清洁能源、节能环保等领域 [3] - 公司作为中基协“绿色与可持续投资委员会”委员单位 已形成较规范的ESG投资制度 [3] - 公司在碳中和、绿色能源方向布局产品 支持绿色龙头企业 [3] 投资者保护与产品服务 - 信义义务是公募基金行业投资者保护的根基 [3] - 《行动方案》锚定“基民赚钱” 告别“规模至上” [3] - 公司坚持“风格不漂移”、收益特征清晰作为产品重要标准 [4] - 公司围绕固定收益、主观量化、权益投资、绝对收益四大核心策略布局产品 构建满足不同风险偏好的产品货架 [4] - 公司积极落实降费让利 主动调低多只产品管理费率 降低投资者成本 [4] 养老金融布局 - 养老金融是金融业服务国家多层次、多支柱养老保险体系建设的重要着力点 [5] - 《行动方案》鼓励行业开发更多适合养老金投资特点的产品 [5] - 公司积极探索个人养老金业务 旗下产品已被纳入个人养老金基金名录 [5] - 公司将从产品布局、投资管理等多方面探索 力争开发更匹配客户需求的养老产品 [5] 数字化转型与能力建设 - 公司积极响应提升数字化经营服务能力的要求 运用数字技术赋能各业务环节 [5] - WISE投资决策支持平台集投研、运营、风控为一体 实现投研场景可视化和框架系统化 [6] - 公司构建智能合规风险管理系统 提升风险管理效率、优化成本、升级协作 [6] - 公司上线产品生命周期管理系统 实现全品类统一管理、全流程穿透式监控、全视角可视化监控 [6] 未来展望与行业贡献 - 立足“十五五”开局之年 公司将持续深化在谱写金融“五篇大文章”方向上的实践探索 [7] - 公司将以专业投研引导资本服务国家战略 以科技创新筑牢风险管理与运营效能 以投资者利益为核心优化产品与服务 [7] - 公司愿与行业同仁一道 推动行业实现从“规模驱动”向“回报导向”的深刻转型 服务实体经济与居民财富增长 [7]

监管政策核心内容 - 国家金融监督管理总局于2025年12月25日正式发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》 旨在统一资产管理信托产品 理财产品 保险资管产品的信息披露基本原则 责任义务 共性内容及内部管理要求 [1] - 政策制定的核心理念是“同类业务 相同标准” 旨在统一监管规则 消除因标准不一致导致的不公平竞争 并强化对信息披露行为的监管 [2] 政策出台背景与目的 - 强调信息披露源于资产管理产品“受人之托 代人理财”的本质 投资者有权知晓资金投向 投资方式及管理人履职情况 [1] - 此前 资产管理信托产品 理财产品 保险资管产品三者缺乏专门的信息披露监管制度 相关要求分散且标准不一 因此有必要构建统一的信息披露制度 [2] 产品募集期信息披露要求 - 在产品的销售环节 金融机构需向投资者清晰说明资金投向领域 发行与运作方式以及适合的风险等级投资者 [2] - 《办法》明确规定在募集环节 重点规范产品说明书和产品合同内容 并明确业绩比较基准要求 [2] 产品存续期信息披露要求 - 在产品存续期 金融机构需定期披露信息 使投资者清楚了解持有产品的净值变化 损益表现及投资资产情况 [3] - 对于开放型产品 投资者可依据上述信息灵活调整投资策略 如选择赎回或继续持有 如遇重大事项 金融机构需强化及时披露 [3] 产品终止期信息披露要求 - 在产品终止期 金融机构需发布到期公告或清算报告 披露产品的收费情况 收益分配情况以及剩余财产分配情况 [3] - 此举旨在让投资者在资产管理产品打破刚性兑付后 能够清楚了解最终的投资“收成” [3] 对投资者的建议 - 投资者在购买产品前应认真阅读产品说明书 风险揭示书 投资协议书等文件 重点关注资金投向 运作方式 期限及收费标准 [3] - 投资者不应盲目签字或听信销售人员一面之词 需结合自身风险偏好与资金规划做出理性审慎决策 [3]

公司人事变动与追思 - 鹏华基金原副总裁王宗合先生于2025年12月29日在深圳因病逝世 [1] - 王宗合先生于2009年5月加入鹏华基金，于2024年2月辞去公司副总裁职务 [1] - 王宗合先生在公司的职业轨迹为：行业研究员、基金经理、权益投资部门负责人、董事总经理、公司副总裁 [1] 个人职业成就与贡献 - 王宗合先生曾负责多只公募基金产品的投资管理工作，为投资者创造了丰厚回报 [2] - 其管理的基金产品曾斩获金牛奖、明星基金奖、金基金奖在内的多项权威奖项 [2] - 公司管理层及全体员工对王宗合先生多年来为公司发展所作出的突出贡献致以诚挚谢意 [2] 公司后续行动与表态 - 在王宗合先生患病期间及逝世后，公司始终通过多种形式给予关心慰问与全力支持 [2] - 公司管理层及全体员工表示将化悲痛为力量，持续为基金持有人创造更优质的回报 [2]

文章核心观点 - 2025年陕西投资者教育领航者联盟成功举办了一期公益性投资者教育网络课程 该课程主题为“公募基金投顾-新型财富管理服务” 旨在帮助投资者了解规则、辨识风险 树立理性、价值、长期投资理念 [1][4] 课程内容与定义 - 课程由中泰证券陕西分公司总经理助理梁贺主讲 核心内容包括基金赚钱基民不赚钱剖析、公募基金投顾定义、发展现状、策略特征、与FOF比较以及未来发展空间 [3] - 公募基金投顾服务是指财富管理机构接受投资者委托 根据约定的基金投资组合策略 代投资者作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策 并执行相关交易申请的服务 [3] - 基金投顾组合策略的标的应为公募基金产品或经中国证监会认可的同类产品 [3] 基金投顾的服务价值与运作方式 - 基金投顾帮助投资者做好预期管理 提升持有体验 [3] - 采用“四笔钱”资产配置方案 涵盖短期周转、稳健理财、财富增长和保险保障 [3] - 通过跟投、定投或设置合理持有期等方式进行投资陪伴 让投资者的持有过程更从容 [3] 基金投顾的风险匹配要求 - 不同基金投顾组合策略的风险等级不同 投资者需满足相应的风险承受能力才能签约相应服务 [3] - 展业机构不得向投资者隐瞒基金投顾组合策略的风险等级 也不得向投资者推荐高于其风险承受能力的策略 [3] 活动背景与性质 - 本期课程是“投教领航”投资者教育网络课程第三季的第12期 于12月23日圆满完成 [1] - 该系列课程由陕西证监局指导 陕西投资者教育领航者联盟主办 21家成员单位共同参与 由深圳市全景网络有限公司和全景投资者教育基地承办 [1] - “投教领航”投资者教育网络课程第三季是该联盟第五年举办的公益性投教网络课程 [4]

文章核心观点 - “十五五”规划将“加快建设金融强国”作为重要战略目标，为金融改革发展指明方向[1] - 资本市场迎来方向更明、要求更实、使命更重的发展新阶段，需提高直接融资比重、完善功能、服务实体经济[3] - 公募基金行业需找准定位，在服务国家战略和资本市场高质量发展中展现责任担当[3][4] 行业战略方向与机遇 - 高质量发展是首要目标，通过科技自立自强、发展新质生产力、构建先进制造业体系三大路径实现[2] - 资本市场需大力发展金融“五篇大文章”，健全资本市场功能[3] - 资本市场在科技创新、绿色发展等国家战略中发挥关键作用[3] - 积极发展直接融资，健全投资与融资相协调的资本市场功能，是提升制度包容性和适应性的关键[4] - 培育耐心资本、营造“长钱长投”制度环境是推动资本市场高质量发展的重要方向[5] - 稳步扩大制度型开放是“十五五”时期资本市场的重要任务之一[5] 公司战略与业务重点 - 公司将学习贯彻全会精神作为重大政治任务，把学习成果转化为服务金融强国建设的实践动能[1] - 公司将以专业投资赋能科技创新，服务国家战略发展[4] - 随着科创板、创业板等改革深化，公司将迭代投资研究框架，提升对科技创新企业的识别与筛选能力，加强投资工具和产品创新[4] - 公司将在培育长期投资文化方面持续发力，具体措施包括：制度建设上强化与社保基金、个人养老金、保险资金等长期资金的协同合作；产品供给上完善权益类产品布局；文化培育上厚植“长投”文化，完善长周期考核与激励约束机制[5] - 公司将提升跨境投资服务能力，助力资本市场高水平开放，具体措施包括：发挥香港国际金融中心的枢纽作用；用好QDII、RQDII等制度和互联互通机制；完善全球投研体系和风险管理能力[5] - 公司始终牢记金融服务实体经济的初心使命，锚定国家战略主动作为[6]

公司战略与业务动态 - 交通银行于12月12日在北京压轴启动“沃德财富万里行”全国巡回路演 这是该行在总行层面成立财富管理部、推进组织架构调整后的首个市场推广项目全面落地 [1] - “沃德财富万里行”是交通银行深化财富管理业务改革的重要一步 旨在进一步落实国家战略部署、促进共同富裕 突出财富金融特色 更好地服务客户需求 后续将从重点地区推广至全国 [3] - 交通银行“沃德财富”品牌将在明年迎来20周年 自2006年创立以来已成为该行个人财富管理专业服务的鲜明标识 公司正在积极策划品牌升级 并将不断深化与头部资产管理机构的合作 [4] - 未来半年 交通银行“沃德财富万里行”将在全国范围内开展逾50场活动 包括产品策略会、投资报告会等形式 旨在推动兼具安全性、流动性、收益性的金融产品服务大众 [6] 行业趋势与宏观背景 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列为明年经济工作重点任务 并提出“深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划” [4] - 财富管理被视为增加居民财产性收入的重要途径之一 也是提振消费的重要抓手 金融机构助力居民增加财产性收入是落实国家决策部署的重要举措 [4] - 低利率时代居民财富管理需求迎来较大增长 [6] 市场观点与机构实践 - 国金证券首席策略官牟一凌认为 当下制造业盈利周期见底的信号正在增加 对2026年中国权益市场表现整体持乐观态度 建议关注盈利预期修复带来的机会 [4] - 嘉实基金资深经济学家周伟表示 当前经济运行的底层机制有所改善 外部环境压力减轻 外资长线机构仍待进一步入场 中长期看中国股票、债券、汇率等资产具备一定升值空间 [5] - 嘉实基金总经理经雷表示 公募基金产品具备普惠属性 公司正通过利用大数据分析和人工智能技术 努力将资本市场的不确定性转化为确定性以提升投资收益 [6] - 国民养老保险总经理黄涛强调 保险行业的社会价值在于保障和财富管理的结合 公司通过对个人财富进行“跨期配置”来发挥养老保险的保障功能 [6] - 华夏理财董事长苑志宏表示 银行理财应坚守绝对收益和稳健投资定位 并在开展多资产、多策略、多元化投资中坚持透明化 [6] - 华鑫信托董事长朱勇认为 财富管理需积极面向新经济 全力拥抱人工智能等科技趋势 [6]