报告评级和核心观点 报告评级 - 公司投资评级为"买入-美股/买入-H" [8] - 当前价格为16.67美元/32.30港元,合理价值为25.28美元/49.39港元 [8] 核心观点 - 玩转IP联名,高频上新叠加吸睛设计能力,打造差异化新零售品牌 [3] - 公司前瞻布局海外市场,沉淀选品、选址经验,已取得初步成效,未来五年仍为主力扩张驱动 [4][29] - TOPTOY的IP战略兼备外采联动和独家自创,会有自有IP相关产品提高盈利想象空间 [30] 公司IP运营 - IP运营时间长,自有品牌对国内、国际大IP授权的可得性、议价能力较强 [83] - IP运营经验丰富,沉淀打法,供应链能力圈延伸,响应速度快,保障上新频率 [88] - 公司在推新IP的体系逐渐成熟完善,包括选品、设计、渠道、价格等方面 [104] 公司海外布局 - 公司前瞻布局海外市场,未来五年仍为主力扩张驱动,业务目标翻四番 [29][134] - 北美市场单店销售翘楚,处于渠道扩张期,经营杠杆领先 [160] - 越南市场门店客流量大,产品以IP和香氛等兴趣消费类为主导 [194][200] TOPTOY业务 - TOPTOY处于品牌发展初期,渠道大力扩张,已成为年GMV接近十亿元的独角兽品牌 [214] - TOPTOY的IP战略兼备外采联动和独家自创,自有IP相关产品毛利率较高 [226] - TOPTOY覆盖群体比主品牌更广,主攻积木等潮玩品类 [228][231] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润均保持20%左右的增长 [239] - 给予公司2024年20倍PE,对应美股合理价值25.28美元/ADS,港股合理价值49.39港元/股 [245] 风险提示 - 门店扩张不及预期 - 新品开拓不及预期 - 产品原创性和质量安全问题 [248][250][251]

公司表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 $16.68 较前一交易日下跌 0.12% 表现逊于标普500指数当日 1.11% 的涨幅 道琼斯指数上涨 1.64% 纳斯达克指数上涨 1.03% [1] - 过去一个月公司股价下跌 12.38% 表现不及零售批发行业 2.12% 的跌幅和标普500指数 1.16% 的跌幅 [1] - 公司目前的Zacks Rank评级为4（卖出） 过去一个月Zacks Consensus EPS预估下降 1.34% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率（Forward P/E）为 13.61 低于行业平均的 14.48 [3] - 公司当前PEG比率为 0.62 远低于零售服装和鞋类行业平均的 2.06 [3] 行业概况 - 零售服装和鞋类行业属于零售批发板块 目前Zacks行业排名为184 处于所有250多个行业的后27% [4] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks Rank来评估行业实力 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势比为2:1 [4] 投资关注点 - 投资者应密切关注公司即将发布的财报表现 [1] - 分析师预测的近期变化通常反映短期业务趋势的变化 正面修正表明分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [2] - Zacks Rank系统自1988年以来排名第一的股票平均年回报率为+25% [3]

报告评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 预计 FY2024Q2 业绩符合预期,国内业务受益 Chiikawa 提振,海外代理出货节奏虽受海运运费影响季度间波动,海外拓店提速发力,H2 贡献释放可期 [4][5] - Chiikawa 提振国内业务,海外拓店释放可期。预计 2024Q2 国内净增门店 70-80 家,海外净增门店约 150 家,符合全年开店节奏 [5] - IP 提振品牌势能,IP 设计零售集团值得期待。国内大店战略持续推进,高线城市门店持续扩张,有望带动 IP 销售占比持续提升;海外市场直营驱动,随着产品组合优化、IP 销售占比提升,经营杠杆逐步释放;受益高利润率产品占比提升,驱动 TOP TOY 毛利率提升 [5] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为173.56/209.80/251.01 亿元,经调整净利润分别为 28.69/34.48/41.32 亿元 [5] - 预计 FY2024Q2 收入增速约23.5%,对应营业收入约为40.17亿元;国内收入增速约 17%,海外直营/代理市场增速分别对应 60%/15% [5] - 预计 FY2024Q2 毛利率环比稳定、同比提升;销售及管理费用率 26%,经调整经营利润率约为 19%,经调整净利率约为 16%,对应经调整净利润约为 6.45 亿元 [5]

公司表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 $17.81，较前一交易日下跌 1.49% [1] - 过去一个月内，公司股价下跌 9.19%，表现不及同期零售批发行业（下跌 1.16%）和标普 500 指数（上涨 1.96%）[1] - 公司即将发布的财报备受分析师和投资者关注 [1] 估值指标 - 公司当前远期市盈率（Forward P/E）为 14.74，略低于行业平均的 14.84，表明其估值相对较低 [2] - 公司 PEG 比率为 0.67，远低于零售-服装和鞋类行业平均的 2.1，显示其估值相对于盈利增长更具吸引力 [3] 行业排名 - 零售-服装和鞋类行业属于零售批发板块，当前 Zacks 行业排名为 152，处于所有 250 多个行业的后 40% [3] - Zacks 行业排名显示，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业，表现差距为 2 比 1 [3] 分析师预期 - 过去 30 天内，分析师对公司的每股收益（EPS）预期下调了 1.34% [2] - 公司当前 Zacks 评级为 4（卖出），表明分析师对其短期表现持谨慎态度 [2]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3] 报告的核心观点 - 名创优品预计在8月中下旬公布2Q24业绩,预计收入40.4亿元,同比增长24.2%,位于前期收入增速指引20-25%的区间上方;经调净利润6.5亿元,经调净利率16.0% [10] - 国内业务预计收入25.3亿元,同比增长18.4%。其中电商约2.1亿元,同比增长30%,门店及O2O业务约20.9亿元,同比增长17% [10] - 海外业务预计收入15.1亿元,同比增长35.4%。预计新增门店150间,高于1Q新增109间 [10] - 受益毛利率更高的海外业务收入占比提升,预计2Q毛利率约43.7%,同比增长3.8ppt [10] - 经营利润短期略有承压,预计经调后经营利润率约19.5%,略低于公司20%经营利润率的指引 [10] - 下调2024-2026年收入及利润预测,维持公司24年25倍PE的估值,对应合理目标市值97亿美元,目标价31.3美元 [10] 财务数据总结 - 2Q24预计收入40.4亿元,同比增长24.2% [10] - 2Q24预计经调净利润6.5亿元,经调净利率16.0% [10] - 2023年收入138.4亿元,同比增长39.4%;经调净利润23.6亿元,经调净利率17.0% [13] - 2024年预计收入172.3亿元,同比增长24.5%;经调净利润28.2亿元,经调净利率16.4% [13] - 2025年预计收入211.3亿元,同比增长22.6%;经调净利润34.4亿元,经调净利率16.3% [13] - 2026年预计收入252.4亿元,同比增长19.5%;经调净利润41.0亿元,经调净利率16.3% [13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 品牌升级和供应链出海前景可期 - 名创优品新加坡"超级门店"旗舰店开张,供应链出海+品牌升级战略顺利推进 [3] - 近期名创优品全球核心旗舰店陆续开业,品牌势能不断提升 [4] - 公司IP战略持续推进,IP+旗舰店组合拳有效提升品牌势能 [5] - 看好名创优品通过"品牌升级"+"中国优质供应链出海"持续兑现成长 [6] 财务预测 - 维持公司FY2024-2026的Non-IFRS归母净利润预测为26.0/32.7/38.3亿元,同比+42%/+26%/+17% [7] - 对应7月12日收盘价为17/14/11倍P/E [7]

股价表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 $19.36 较前一交易日上涨 1.04% 表现优于标普500指数的 0.88% 跌幅 [1] - 过去一个月 MNSO 股价下跌 10.8% 表现逊于零售批发行业的 1.55% 涨幅和标普500指数的 5.11% 涨幅 [1] 估值指标 - MNSO 当前远期市盈率为 15.41 略高于行业平均的 15.09 [2] - MNSO 的 PEG 比率为 0.7 远低于零售服装鞋类行业平均的 2.25 [3] 分析师评级 - MNSO 目前的 Zacks 评级为 3 级（持有） [2] - 过去一个月 Zacks 一致 EPS 预期保持不变 [2] 行业表现 - 零售服装鞋类行业属于零售批发板块 当前 Zacks 行业排名为 81 位列所有 250+ 行业的前 33% [3] - Zacks 研究显示 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业 2 倍 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计Q2收入增速将超过25%,利润增速接近20%,主要得益于国内及海外店铺扩张、产品毛利率提升和核心IP产品占比增加 [1] - 尽管初期存在海外开店投资较快等因素,但预计四季度业绩将带来惊喜,公司维持对未来的乐观预期 [1] - 二季度单店店效相较于一季度有所改善,但仍维持谨慎乐观态度,给出约15%的增长指引 [2] - 结合吉他业务的发展,预计二季度的整体收入增速将在15%以上,与公司指导值相吻合 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司通过推出Top Toy品牌,致力于提升品牌力和优化单店模型,计划年内开设超100家店铺,实现业务快速增长 [1][2] - Top Toy已度过盈亏平衡点,表现出良好的盈利能力,品牌力显著提升,单店GMV约为MINI的2.3倍,今年将以平均每天开一家的速度加速扩张 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南亚和北美地区实现了快速扩张,美国成为开店速度最快的市场之一,单店店效大幅提升,达到221万美元 [2] - 欧洲市场规模相对较小,但在ministry品牌发展壮大的背景下,其潜力逐渐被挖掘,公司计划未来五年内将欧洲门店数量扩大至千家 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在国内市场推出Miniatures and乐园店(IP集合店升级版),提供更多元化的超级IP产品,并在上海南京东路与天津明尼苏达地区筹备开设新的店铺 [2] - 公司通过分钟零售等形式进行新型尝试,探索即时零售业务 [2] - 公司凭借强大的现金流和成长潜力,被推荐为投资者的坚定选择,并实施回购策略 [1][2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外部市场的不确定性,但公司维持对未来的乐观预期 [1][2] 其他重要信息 - 公司今年前五个月在海外新开门店超过260家,其中约90家为海外代理新开,170家为直营店 [2] - 公司不仅在英国和法国开设直营店,并计划在上海和天津开设新的IP集合店及快闪店,以增强单店效率 [1][2] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司二季度收入增速预计将维持在15%以上水平 [1][2] - 二季度净利润率预计维持在17%左右,增速接近20% [2] - 四季度业绩有望给市场带来惊喜,全年收入增速有望超过25%,利润增速约20% [2] 海外开店情况 - 公司海外新开店超260家,主要集中在东南亚和北美市场 [4] - 美国市场开店速度快,预计今年底将达250家,单店销售水平较高 [5][6] - 欧洲市场未来5年目标千店,今年一季度已达237家 [7][8] 国内业务情况 - 国内单店销售有所下滑,但二季度预计将有所改善 [8] - 新零售品牌TopToy发展迅速,今年计划开100家新店 [9][10] - TopToy单店销售水平是明星品牌的2.3倍,投资回报期短 [10] 其他 - 公司股价下跌主要受心理因素影响,基本面依然良好 [11] - 公司现金流充沛,分红率已达4%,未来有望持续回购 [11]

文章核心观点 - 分析师给予MINISO集团控股有限公司(MNSO)的平均券商评级为1.00,表示强烈买入[2][3] - 分析师给予MNSO的评级存在偏向性,不应该完全依赖[5][6] - 使用扎克斯评级(Zacks Rank)可以更好地预测股价走势,是一个更可靠的指标[7][11] 公司情况总结 - MNSO当前的扎克斯评级为3(持有),表明其未来股价可能与整体市场持平[14][15][16] - 分析师对MNSO的盈利预期在过去一个月内保持不变,这可能是其近期表现与大盘持平的合理原因[14][15] 行业分析总结 - 分析师给予"强烈买入"的评级往往大于"强烈卖出"的评级,存在明显的正面偏差[5] - 分析师的评级并不总能准确预测股价走势,需要结合其他更可靠的指标进行判断[6][7] - 扎克斯评级能够更好地反映股价未来的走势变化,是一个更有价值的指标[11]