荣昌生物泰它西普III期临床研究 - 泰它西普治疗原发性乾燥综合征的中国III期临床研究达到主要终点 将尽快向CDE递交上市申请 [1] - 该研究为多中心随机双盲安慰剂对照试验 主要终点为第24周ESSDAI评分较基线变化 结果显示药物可持续改善症状且安全性良好 [1] - 泰它西普成为全球首个完成III期研究的BLyS/APRIL双靶点融合蛋白药物 适应症已获美国FDA快速通道资格 [1][2] 乾燥综合征市场背景 - 中国乾燥综合征患病率为0 3%-0 7%且呈上升趋势 存在巨大未满足临床需求 [2] - 疾病特征为淋巴细胞浸润和外分泌腺损伤 可累及多系统器官 发病与B细胞过度活化相关 [2] - 泰它西普获中国多项权威指南推荐 其双靶点机制可同时抑制BLyS/APRIL过度表达 阻断B细胞异常分化 [2] 医药行业动态 - 石四药集团阿齐沙坦原料药获国家药监局批准登记 [4] - 恒瑞医药子公司获准开展SHR-7782注射液临床试验 拟用于治疗晚期实体瘤 [4] 港股财报业绩 - 中国电信中期净利润230亿元同比增长5 5% [3] - 京东物流总收入985 3亿元同比增长14 1% 净利润33 4亿元超预期 [3] - 网易云音乐经调整净利润19 46亿元同比增长121% [3] - 港铁公司上半年纯利77 09亿港元增长27 55% [3] 港股盈喜预告 - 现代牙科预期中期纯利同比增30 1%-37 6% [4] - 民生国际预计上半年税前溢利4 365-4 825亿港元 同比扭亏 [4] - 新琪安预计上半年溢利增幅达500%-600% [4] 港股运营数据 - 华润电力附属风电场售电量增12 6% 光伏电站售电量增33 8% [4] - 中煤能源7月商品煤销量2117万吨同比减9 6% [4] 资本市场动态 - 腾讯控股授出2393 6万股奖励股份及59 7万份购股权 [5] - 汇丰控股单日回购162 24万股耗资1 65亿港元 [5] - 药明康德回购28 23万股A股耗资2799 11万元 [5]

微博2025年Q2电话会议纪要分析 1 公司及行业概况 - 公司：微博（Weibo）[1] - 行业：社交媒体、数字广告、内容平台 2 核心用户与财务数据 - **用户指标**： - 2025年Q2月活跃用户（MAU）达5.88亿，同比增加500万[3][20] - 日活跃用户（DAU）达2.61亿，同比增加500万，DAU/MAU比率提升[3][20] - 智能搜索MAU超5000万（2025年6月），同比增长60%，查询量增速超100%[13][25] - **财务表现**： - 总营收4.448亿美元（同比+2%），广告收入3.834亿美元（同比+2%）[2][3][23] - 调整后营业利润1.618亿美元，利润率36%[2][3] - 净利润1.432亿美元（同比+13%），稀释EPS 0.54美元[23] 3 2025年核心战略 - **用户价值最大化**： - 巩固热搜和娱乐内容领先地位，增强社交产品竞争力[4] - 通过大语言模型优化推荐和搜索功能，提升用户粘性[4][21] - **内容分发升级**： - 2025年初将首页信息流默认改为兴趣推荐，整合社交与兴趣内容[6] - 兴趣内容消费占比达43%（提升17个百分点），垂直内容占兴趣流消费60%[7][10] - **广告策略**： - 聚焦内容营销，利用热点话题、明星/KOL资源拓展行业覆盖[14] - 持续投入效果广告，AI优化广告创意（如“灵创”平台生成10%的广告素材）[27] 4 产品与技术创新 - **首页信息流升级**： - 算法优化提升高质量内容曝光，中长尾创作者流量占比增加[10] - 用户人均浏览稳定，推荐内容消费效率显著提升[7] - **智能搜索**： - 集成DeepSeek R1和阿里千问模型，搜索流量较Q1增长150%[24][25] - 未来商业化计划：品牌合作或搜索广告，暂以用户增长优先[28] - **AI应用**： - 广告投放：AI提升点击率（CTR+10%-20%）、互动率（品牌广告翻倍）[27] - 内容审核：优化明星帖下评论质量，增强社区多样性[8][9] 5 行业与广告趋势 - **增长行业**： - 电商（618购物节合作）、汽车（EV新车发布营销）、医疗健康[15][18][30] - FMCG品牌转向内容营销（明星代言/IP合作），上半年收入双位数增长[16] - **挑战行业**： - 游戏（新作乏力）、奢侈品、手机（补贴政策不明）[23][31] - Q3面临高基数压力（2024年奥运会广告高峰）[18] - **广告形式**： - 信息流广告增速最高，品牌广告受限于审核流程[27][32] - 纯展示广告下滑，客户预算转向效果和KOL内容营销[32] 6 其他关键细节 - **成本与支出**： - Q2总成本2.83亿美元（同比微增），研发投入抵消行政费用下降[23] - **现金流**： - 现金及短期投资约20亿美元（较2024年底略降）[23] - **电商合作**： - 与阿里合作推动广告收入增长10%（达35.7亿美元），本地服务竞争加剧[23] 7 潜在风险与机遇 - **风险**： - Q3广告收入同比压力（奥运会高基数）、部分行业预算紧缩[18][31] - **机遇**： - 智能搜索用户规模扩张、垂直内容生态强化（跨领域创作者占比超50%）[10][25] - AI驱动广告效率提升（eCPM增长个位数）[27] （注：所有数据引用自原文标注的[序号]，单位已统一换算为中文表述）

用户规模与增长 - 截至二季度末月活跃用户达5.88亿 日活跃用户达2.61亿 [1] - 智搜产品月活跃用户于6月突破5000万 日活跃用户数较一季度大幅增长 [5] - 智搜在月活千万级以上应用中1-6月复合增长率达41.7% 月人均使用次数36.6次 [5] 财务表现 - 第二季度总营收4.448亿美元（约32亿元人民币） [4] - 广告收入达3.834亿美元（约27.56亿元人民币） [6] - 调整后运营利润1.618亿美元（约11.58亿元人民币） [4] 产品与生态建设 - 平台以用户价值为核心 强化热点文娱内容生态与社交产品竞争力 [2] - 通过优化评论区治理和明星超话体验提升社交互动质量 [2] - 推荐流垂直消费占比达60% 超50%兴趣内容由跨领域博主生产 [2] - 智搜通过多模态内容呈现和模型优化提升搜索满足率与消费效率 [5] 商业化进展 - 食品饮料、鞋服、美妆行业新品及明星代言营销收入与项目数同比双位数增长 [6] - 电商行业收入因618深度合作同比明显增加 [6] - 新能源车营销覆盖上半年超60% 厂商普遍增加微博预算投入 [6] - 信息流竞价广告同比增长 效果电商类客户投放增长明显 [6]

财务表现 - 公司二季度总营收32亿元 其中广告营收27.56亿元 [1] - 调整后运营利润11.58亿元 超出华尔街预期 [1] 用户规模 - 二季度末月活跃用户达5.88亿 日活跃用户2.61亿 [1] - 6月智搜月活跃用户突破5000万 二季度日活跃用户较一季度大幅增长 [1] 产品表现 - 智搜1-6月复合增长率达41.7% 在月活千万级以上应用中排名第二 [1] - 智搜增长率仅次于Qbot（QQ浏览器） 位列TOP10应用插件前列 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入4.448亿美元 同比增长2% [8][28] - 广告和营销收入3.834亿美元 同比增长2% [8][29] - 非广告业务收入6140万美元 同比增长2% [29] - 非GAAP运营收入1.618亿美元 运营利润率36% [8] - GAAP运营收入1.518亿美元 同比增长3% 运营利润率36% [33] - 归属于微博的净利润1.332亿美元 同比增长13% 净利润率32% [28][33] - 现金及短期投资总额21.1亿美元 较2024年底23.5亿美元减少 [34] - 第二季度经营活动现金流2480万美元 资本支出1760万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务中前三大垂直领域为快消品、电商和3C产品 [29] - 电商、互联网服务和汽车行业是增长主要贡献者 [29] - 来自阿里巴巴的广告收入3570万美元 同比增长10% [31] - 信息流广告贡献最大 其次是社交展示广告和话题搜索广告 [31] - 实时视频信息流广告在性能和转化指标上均有显著改善 [31] - 社区信息流广告和实时竞价系统广告收入实现稳健同比增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年6月月活跃用户5.88亿 日活跃用户2.61亿 净增500万用户 [8][27] - 日活跃用户与月活跃用户比率进一步提升 [27] - 智能搜索月活跃用户超过5000万 查询量增长60% [18][38] - 智能搜索日活跃用户和用户查询增长率超过100% 流量环比增长150% [39] - 首页信息流推荐内容消费占比提升至43% 较之前水平提高17% [13] - 垂直内容消费占兴趣信息流消费的60% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦用户价值 维持热点话题和娱乐领域领先地位 [9] - 通过整合大语言模型增强推荐和搜索功能 [9] - 完成首页信息流产品升级 从关系分发扩展到兴趣分发 [13] - 内容运营从网红模式转向垂直内容模式 [15] - 超过50%的关键垂直领域兴趣内容来自跨垂直领域KOL [16] - 智能搜索产品整合多模态内容 增强用户体验 [17] - 广告策略聚焦扩大客户将微博作为内容营销首选平台的认知 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电商平台受益于消费刺激政策增加广告支出 [19][29] - 快消品行业仍面临同比下降 但出现逐步复苏迹象 [30] - 在线游戏、奢侈品和娱乐行业表现不佳拖累整体复苏 [30] - 第三季度将面临去年夏季奥运会的高基数对比 [32] - 建筑相关行业广告主因地缘政治和宏观不确定性保持保守 [32] - 手机行业存在较大不确定性 若无国家补贴政策预计仍有压力 [56] - 化妆品行业已趋稳定 但奢侈品仍面临压力 [55][56] 其他重要信息 - 使用非GAAP财务指标 排除股权激励和某些其他费用 [6] - 完成产品和技朮框架升级 已覆盖几乎所有用户 [13] - 增强低质量内容识别和监控 提升评论质量 [14] - 超级话题社交连接增强 推动发布、互动和消费内容的用户同比增长 [14] - 为KOL和名人账户增加流量份额 同时为中腰部和长尾KOL提供增长机会 [16] - 推出AI广告创意平台"灵创" AI生成广告素材占比超过10% [44] - 信息流广告eCPM实现个位数增长 点击率提升10-20% [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 微博智能搜索的产品策略和未来商业化计划 以及AI如何帮助整体货币化和商业化 [36] - 智能搜索产品在第二季度首次完整季度运行 6月连接阿里Q1模型解决输出速度问题 [37] - 产品形态在6月趋于稳定 MAU超5000万 查询量提升60% DAU和用户查询增长率超100% 流量环比增长150% [38][39] - 不仅改善搜索功能 还拓展到社交互动场景如评论区事实核查 [41] - 商业化方面不急于推进 优先扩大用户基础 未来可能采用品牌合作或搜索结果广告形式 第四季度可能进行测试 [42] - AI广告方面 推出灵创平台 AI生成素材占比超10% 信息流广告eCPM个位数增长 点击率提升10-20% [44][45] - 品牌广告客户面临广告投放流程限制 预计年底超过10%的品牌客户开始使用AI广告系统 [48][49] 问题: 广告收入增长展望 各行业增长情况 不同广告形式的增长率差异 以及智能搜索对搜索广告增长的影响 [51][52] - 下半年国家补贴相关行业如手机和汽车存在不确定性 [54] - 电商和汽车行业预计保持良好增长 医疗保健近两年增长良好但基数较小 [54] - 第三季度快消品因去年奥运会面临压力 化妆品和奢侈品同样承压 [55] - 手机行业若無额外补贴政策预计仍有压力 [56] - 信息流广告增长率最高 展示广告在第一和第二季度有小幅下滑 [57] - 纯展示广告不是未来重点 客户将更多转向效果广告和明星/KOL合作 [58] - 智能搜索暂无明确商业模式 重点仍是扩大用户基础和流量引入 [59][60] - 将增加在计算能力和外部合作营销方面的投入 不急于商业化 [61]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总营收达4.448亿美元，同比增长2% [8] - 广告收入达3.834亿美元，同比增长2% [8] - 非GAAP运营收入达1.618亿美元，运营利润率为36% [9] - 净利润达1.332亿美元，同比增长13%，稀释每股收益为0.54美元 [28] - 现金及短期投资总额为21.1亿美元，较2024年底的23.5亿美元有所下降 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告与营销收入为3.834亿美元，同比增长2% [29] - 增值服务收入为6140万美元，同比增长2% [29] - 前三大广告垂直行业为FMCG、电商和3C产品，电商、互联网服务和汽车行业是增长主要贡献者 [29] - 阿里巴巴广告收入达3570万美元，同比增长10% [32] - 信息流广告增长最快，实时视频信息流广告在性能和转化指标上均有显著提升 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年6月MAU达5.88亿，DAU达2.61亿，净增用户500万 [8][27] - DAU/MAU比率提升，显示高质量用户战略见效 [27] - 智能搜索MAU在6月突破5000万，搜索查询量增长60%，DAU和用户查询量增长超过100% [40][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略聚焦用户价值、趋势话题和娱乐领域领先地位，强化社交产品竞争力 [9] - 通过大语言模型增强推荐和搜索功能，提升用户规模和参与度 [9] - 首页信息流改版，兴趣信息流成为主要内容分发界面，推荐内容占比提升至43% [14] - 垂直内容消费占兴趣信息流消费的60%，跨垂直领域KOL贡献超50%内容 [16] - 智能搜索产品通过AI优化模型策略和内容库，提升用户体验和长尾搜索需求满足能力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电商和汽车行业预计在下半年继续增长，但FMCG仍面临压力 [30][58] - 受去年夏季奥运会高基数影响，第三季度同比增速可能承压 [33] - 地缘政治和宏观不确定性导致建筑相关行业广告预算保守 [33] - AI在广告投放和创意生成中的应用逐步提升，信息流广告eCPM增长近10% [48] 其他重要信息 - 公司完成首页信息流产品和技术框架升级，覆盖几乎所有用户 [14] - 通过AI优化广告定位和点击率，实时视频信息流广告表现显著改善 [24] - 计划在下半年扩大广告主覆盖范围，重点关注电商、汽车和医疗健康行业 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 智能搜索产品策略及AI对商业化影响 - 智能搜索产品在Q2逐步完善，用户规模和查询量显著增长，未来将探索商业化机会，但当前重点仍是扩大用户基础 [39][40][42][46] - AI在广告创意生成和投放优化中表现良好，品牌广告互动率翻倍，但大规模应用受限于客户审批流程 [47][50][52] 问题2: 广告收入增长展望及行业趋势 - 电商、汽车和医疗健康行业预计保持增长，FMCG和奢侈品仍面临压力 [58][60] - 信息流广告增长最快，纯展示广告占比下降，未来重点转向效果广告和内容营销 [61][62] - 智能搜索广告商业化暂未明确模式，当前聚焦用户体验和流量增长 [64][65]

财务表现 - 2025年第二季度净营收4.448亿美元，同比增长2% [1][4][6] - 广告收入3.834亿美元，同比增长2%，其中非阿里广告主收入增长1%至3.476亿美元，阿里广告收入增长10%至3570万美元 [1][4][6] - 增值服务收入6140万美元，同比下降2% [4][6] - 经营利润1.456亿美元，同比增长8%，经营利润率从31%提升至33% [1][4][6] - 非GAAP净利润1.432亿美元，非GAAP每股收益0.54美元，同比增长13% [4][6] - 2025年上半年净营收8.417亿美元，同比增长1% [3] 成本控制 - 总成本费用2.992亿美元，同比下降1% [4] - 管理费用大幅下降至796万美元，主要因收回此前核销的应收账款 [4] - 销售与市场费用从1.142亿美元降至1.097亿美元 [3] - 研发费用从7169万美元增至7807万美元 [3] 用户数据 - 月活跃用户达5.88亿，日活跃用户达2.61亿 [1][5] 战略发展 - AI驱动的智能搜索用户社区增长强劲 [7]

核心财务表现 - 2025年第二季度净收入4.45亿美元（约31.95亿元人民币），同比增长2%（按固定汇率计算增长1%）[1] - 归属于微博股东的净利润为1.26亿美元（约9.05亿元人民币），非公认会计准则下净利润为1.43亿美元（约10.27亿元人民币）[1] - 经营利润达1.46亿美元（约10.48亿元人民币），同比增长8%，经营利润率为33%[1] 收入构成 - 广告及营销收入3.83亿美元（约27.5亿元人民币），同比增长2%[1] - 增值服务收入6140万美元（约4.41亿元人民币），同比减少2%[1] 用户规模 - 2025年6月月活跃用户数达5.88亿[1] - 2025年6月日均活跃用户数达2.61亿[1] 半年财务数据对比 - 截至2025年6月30日止六个月净收入8.42亿美元，较2024年同期8.33亿美元有所增长[2] - 广告及营销半年收入7.22亿美元，较2024年同期7.14亿美元增长[2] - 增值服务半年收入1.19亿美元，与2024年同期基本持平[2] 成本费用结构 - 2025年第二季度总成本及费用2.99亿美元，较2024年同期3.02亿美元略有下降[2] - 销售及营销费用由2024年第二季度1.14亿美元降至2025年同期1.10亿美元[2] - 产品开发费用由2024年第二季度7169万美元增至2025年同期7807万美元[2] 利润表现 - 2025年第二季度经营利润1.46亿美元，高于2024年同期1.35亿美元[2] - 2025年上半年经营利润2.56亿美元，显著高于2024年同期2.35亿美元[2] - 归属于微博股东的净利润2025年第二季度为1.26亿美元，2025年上半年累计达2.33亿美元[2]

Exhibit 99.1 Reconciliation between U.S. GAAP and International Financial Reporting Standards PricewaterhouseCoopers was engaged by the Company to conduct limited assurance engagement in accordance with International Standard on Assurance Engagements 3000 (Revised) "Assurance Engagements Other Than Audits or Reviews of Historical Financial Information" ("ISAE 3000 (Revised)") on the reconciliation statement of the unaudited financial information of the Company, its subsidiaries, VIEs and VIEs' subsidiaries ...

财务表现 - 公司二季度总营收达4 448亿美元 约合32亿元人民币 [1] - 二季度调整后运营利润1 618亿美元 约合11 58亿元人民币 [1] - 二季度广告收入达3 834亿美元 约合27 56亿元人民币 [3] 用户数据 - 二季度末月活跃用户达5 88亿 [1] - 二季度末日活跃用户达2 61亿 [1] - 智搜产品6月月活跃用户突破5 000万 [2] - 智搜日活跃用户数较一季度大幅增长 [2] 产品策略 - 公司以用户价值为核心 保持热点和文娱内容生态领先优势 [1] - 结合大模型能力重点投入推荐和搜索体系建设 [1] - 加强核心产品场景社交互动体验 改善评论区质量和明星超话社区氛围 [1] - 垂直运营体系完成从博主账号到兴趣内容运营的转型 [1] - 优势兴趣内容超50%生产方来自跨领域博主 [1] - 二季度推荐流垂直消费占比达60% [1] - 智搜产品显著提升热搜消费体验和搜索满足率 [2]