乌龙事件概述 - 苹果官方微博账号@Apple支持意外发布三星Galaxy Z Flip7宣传视频，文案却是介绍苹果设备的家长控制功能 [1][3] - 该微博已被删除，目前无法在@Apple支持主页找到 [3] - 该事件相关词条登上小红书热点榜 [3] 乌龙事件原因 - 有猜测认为苹果和三星在中国使用同一家广告代理公司导致操作失误 [5] - 博主@钟文泽回应称是微博客户端bug导致文案与视频错位，重启客户端即可修正 [5] - 博主澄清苹果和三星共用广告公司的说法是错误信息 [5] 行业竞争背景 - 苹果正在开发首款折叠屏iPhone，预计明年9月发布 [6] - 苹果折叠屏产品将与三星折叠屏产品形成直接竞争 [6] - 此次乌龙事件意外推广了苹果最大竞争对手三星的折叠产品 [6] 三星Galaxy Z Flip7产品参数 - 国行预售起步价7999元 [6] - 展开厚度6.5毫米，合屏厚度13.7毫米，重量188克 [6] - 配备4.1英寸外屏和6.9英寸主显示屏 [6] - 摄像头配置：5000万像素主摄+1200万像素超广角双摄 [6] - 电池容量4300mAh [6]

公司动态 - 问界M8纯电版预售72小时小订量突破15000台 [1]

鸿蒙智行回应测试事件 - 鸿蒙智行通过官方微博回应某平台测试结果 表示已看到相关测试内容但选择不予置评 [1]

股价表现与财务数据 - 7月23日微博开盘上涨2.75%至10.48美元/股 成交额46.3万美元 总市值26.23亿美元 [1] - 截至2025年3月31日 公司收入3.97亿美元（同比+0.34%） 归母净利润1.07亿美元（同比+116.36%） [1] - 预计8月28日披露2025财年中报（纳斯达克官网预计日期） [2] 业务模式与竞争优势 - 公司定位为领先的社交媒体平台 核心功能包括用户内容创作、社交互动及内容分发 [3] - 平台特点包括不对称社交关系、话题流快速传播机制 支持多媒体及长博文形式 [3] - 收入主要来源于广告和营销服务（社交展示广告+推广营销广告） 采用移动优先设计理念 [3] - 核心竞争力包括社交兴趣图谱推荐引擎 可实现精准人群定向（基于人口统计/社交关系/兴趣行为） [3]

核心观点 - 2025年初步指引中利润率预期保守（30% Non-GAAP OPM），增速指引基本合理，关键变量在于AI提效、渠道获客策略变化和宏观改善 [1] - AI侧指引较为合理，延续5% eCPM提升，渠道策略预计维持平衡，宏观需等待政策落地后逐步修复 [1] - 2H25改善机会可能更大，当前仍处于等待催化阶段 [1] - 股息常态化提供底部估值支撑，但当前主要催化聚焦回归增长和经营杠杆释放 [1] 1Q25业绩表现 - 收入4.0亿美元，同比持平，环比-13%，超市场预期1pct [1] - 广告收入3.4亿美元，同比持平，环比-12%，超市场预期2pct [1] - 增值服务收入0.6亿美元，同比+2%，环比-19%，逊于市场预期6pct [1] - MAU达5.91亿，同比+0.5%，环比+0.2%，超市场预期0.9pct [1] - DAU达2.61亿，同比+2.4%，环比+0.4%，超市场预期1.6pct [1] - Non-GAAP经营利润1.3亿美元，同比+2.9%，经营利润率32.6% [1] - Non-GAAP归母净利润1.2亿美元，同比+2.6%，归母净利率30.1% [1] 2025年展望 - 3C数码、汽车、电商板块表现不错，游戏、美妆仍有拖累 [1] - FMCG中食品饮料受奥运会驱动，高基数导致25年展望持平，美妆降幅收窄 [1] - 手机发布节奏调整导致广告收入1Q较弱 [1] - 整体收入预期保持稳定，略有增长（low-single digit） [1] - 利润方面因AI投入可能面临压力，维持全年30% Non-GAAP OPM预期 [1] AI进展与影响 - AI对广告开始展现效果，当前指引已合理考虑AI贡献 [2] - 内部测试LLM优化推荐系统，预计2Q上线，提升信息流广告转化率（占收入~40%） [2] - AI"罗伯特"提升每千次浏览互动率，巩固内容生态健康度 [2] - AI智搜MAU突破3000万，未来几个季度逐步提升用户渗透 [2] - 运营数据改善将先于财务数据改善 [2] 行业与公司动态 - 短视频等新兴平台崛起，蚕食微博用户时长 [3] - 视频号业务需有效规模化，垂直内容建设影响平台活力 [3] - 舆论场属性使微博易受监管政策影响 [3] - 商业模式高度依赖广告收入，需拓展新变现方式 [3]

业绩表现 - 1Q25收入3 97亿美元同比持平Non-GAAP净利润1 20亿美元同比增长12%好于预期[1] - 费用端节省及利息等其他收入超预期是净利润增长主因[1] 收入结构 - 广告及营销收入同比持平(固定汇率下同增1%)增值服务收入同增2%(固定汇率下同增3%)[1] - 汽车行业广告受益政策红利及"新车首发营销"定位电商广告增速显著乳品食品饮料行业广告均实现增长[1] - 游戏美妆个护等压力赛道通过互联网应用等行业广告投放对冲[1] 成本控制 - 1Q25销售费用同降7 5%因春节及热点话题推动自然流量获取减少渠道花费[2] - 3月MAU达5 91亿(同比+0 5%环比+0 2%)DAU达2 61亿(同比+2 4%环比+0 4%)[2] AI战略布局 - AI搜索产品智搜3月月活突破3000万4月已全量开放聚焦新闻热点文娱资讯领域[2] - AI社交互动配置评论罗伯特吃瓜罗伯特活跃社区[2] - 信息流竞价广告AI测试推动CTR提升10%eCPM提升个位数[2] 估值与评级 - 港美股对应4倍25/26年Non-GAAP市盈率目标价100 8港元/13美元对应6倍市盈率[2]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入3.969亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增长1%[5] - 广告和营销收入3.391亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增长1%；不含阿里巴巴的广告收入2.965亿美元，同比下降6%；来自阿里巴巴的广告收入4260万美元，同比增长89%[5][7] - 增值服务收入5770万美元，同比增长2%，按固定汇率计算同比增长3%[5][8] - 运营收入1.103亿美元，运营利润率28%；非美国通用会计准则运营收入1.295亿美元，非美国通用会计准则运营利润率33%[5][9] - 归属于微博股东的净利润1.07亿美元，摊薄后每股净利润0.41美元；非美国通用会计准则归属于微博股东的净利润1.195亿美元，非美国通用会计准则摊薄后每股净利润0.45美元[5][12] - 2024年和2025年第一季度，公司非GAAP运营收入分别为1.25808亿美元和1.29479亿美元[28] - 2024年和2025年第一季度，归属于微博股东的净利润分别为4943.8万美元和1.06964亿美元[28] - 2024年和2025年第一季度，公司非GAAP运营利润率分别为32%和33%[28] - 2024年和2025年第一季度，公司净收入分别为3.95497亿美元和3.96855亿美元[28] - 2024年和2025年第一季度，非阿里广告商收入分别为3.164亿美元和2.96494亿美元[32] - 2024年和2025年第一季度，阿里广告收入分别为2255.1万美元和4261.2万美元[32] - 2024年和2025年第一季度，增值服务收入分别为5654.6万美元和5774.9万美元[32] - 2024年和2025年第一季度，调整后EBITDA分别为1.33025亿美元和1.3972亿美元[28] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度成本和费用总计2.865亿美元，同比下降3%[8] 其他财务数据 - 2025年第一季度非运营收入2210万美元，去年同期非运营亏损2360万美元[10] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资总计20.8亿美元，较2024年12月31日的23.5亿美元有所减少[13] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为1.132亿美元，资本支出总计940万美元，折旧和摊销费用为1360万美元[13] - 截至2024年12月31日和2025年3月31日，公司总资产分别为65.04499亿美元和66.58879亿美元[26] - 截至2024年12月31日和2025年3月31日，对新浪的短期贷款和应收利息分别为4.177亿美元和4.135亿美元[26] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月月活跃用户5.91亿，日活跃用户2.61亿[5]

财务业绩 - 净收入3.969亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增加1% [1] - 经营利润1.1亿美元，经营利润率28% [1] - 归属于微博股东的净利润1.07亿美元，同比增长116.36% [1] - 每股摊薄净收益0.41美元 [1] - 广告及营销收入3.391亿美元，较去年同期3.39亿美元相对持平 [1] - 广告及营销收入(不包括阿里巴巴)2.965亿美元，同比下降6% [1] - 来自阿里巴巴的广告及营销收入4260万美元，同比增长89% [1] - 增值服务收入5770万美元，同比增长2% [1] 用户数据 - 2025年3月月活跃用户数5.91亿 [1] - 日均活跃用户数2.61亿 [1] 业务表现 - 广告收入下降主要由于网络游戏及手机行业收入贡献同比减少 [1] - 来自阿里巴巴广告收入增长得益于春晚相关宣传需求增加及人工智能产品广告支出增加 [1] - 增值服务收入增长主要得益于会员服务收入增长 [1] 战略发展 - 聚焦社交产品整合和推荐体系升级 [2] - 微博智搜功能已向全部用户开放，用户规模和日均检索量环比增长 [2] - 提升信息流竞价广告投放效率，广告业务保持稳健 [2] - 严谨的成本费用管理提升运营效率 [2] - 投资重点包括产品竞争力提升、人工智能技术及股东回报 [2]

财务业绩 - 2025年第一季度净收入396 9百万美元 同比持平 按固定汇率计算同比增加1% [1] - 广告及营销收入339 1百万美元 同比持平 按固定汇率计算同比增加1% [1] - 增值服务收入57 7百万美元 同比增加2% 按固定汇率计算同比增加3% [1] - 经营利润110 3百万美元 经营利润率28% [1] - 归属于微博股东的净利润107 0百万美元 每股摊薄净收益0 41美元 [1] - 非公认会计准则经营利润129 5百万美元 经营利润率33% [1] - 非公认会计准则归属于微博股东的净利润119 5百万美元 每股摊薄净收益0 45美元 [1] 运营数据 - 2025年3月月活跃用户数5 91亿 [2] - 2025年3月日均活跃用户数2 61亿 [2] - 截至2025年3月31日现金 现金等价物及短期投资总额20 8亿美元 较2024年12月31日的23 5亿美元有所下降 [2] 战略与进展 - 平台在人工智能应用方面取得进展 微博智搜功能已向全部用户开放 用户规模和日均检索量环比增长 [2] - 以用户价值为核心 聚焦社交产品整合和推荐体系升级 用户规模和活跃度提升 [2] - 商业化方面发挥内容营销优势 提升信息流竞价广告投放效率 广告业务保持稳健 [2] - 严谨的成本费用管理提升运营效率 为产品竞争力 人工智能技术及股东回报奠定基础 [2]

整体净收入情况 - 2025年第一季度净收入3.969亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增加1%[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，总净收入从395,497千美元增至396,855千美元[16] - 2025年第一季度，净收入为396855千美元，较2024年同期的395497千美元增长约0.34%[21] 广告及营销收入情况 - 2025年第一季度广告及营销收入3.391亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增加1%；不包括阿里巴巴的广告收入为2.965亿美元，同比下降6%；来自阿里巴巴的广告及营销收入为4260万美元，同比增加89%[4][5] - 2024年3月31日至2025年3月31日，广告及营销净收入从338,951千美元增至339,106千美元[16] - 2025年第一季度，广告及营销收入中小计为339106千美元，较2024年同期的338951千美元增长约0.04%[22] 增值服务收入情况 - 2025年第一季度增值服务收入5770万美元，同比增加2%，按固定汇率计算同比增加3%[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，增值服务净收入从56,546千美元增至57,749千美元[16] 经营利润及利润率情况 - 2025年第一季度经营利润1.103亿美元，经营利润率为28%；非公认会计准则经营利润为1.295亿美元，非公认会计准则经营利润率为33%[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，经营利润从99,737千美元增至110,310千美元[16] - 2025年第一季度，公司经营利润为110310千美元，较2024年同期的99737千美元增长约10.6%[20] - 2025年第一季度，非公认会计准则经营利润率为33%，较2024年同期的32%增长1个百分点[21] 净利润及每股收益情况 - 2025年第一季度归属于微博股东的净利润为1.07亿美元，每股摊薄净收益0.41美元；非公认会计准则归属于微博股东的净利润为1.195亿美元，非公认会计准则每股摊薄净收益0.45美元[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，净利润从51,112千美元增至108,122千美元[16] - 2024年3月31日至2025年3月31日，归属微博股东的净利润从49,438千美元增至106,964千美元[16] - 2024年3月31日归属微博股东的每股基本净收益为0.21美元，2025年3月31日为0.45美元；每股摊薄净收益2024年3月31日为0.19美元，2025年3月31日为0.41美元[17] - 2025年第一季度，归属于微博股东的净利润为106964千美元，较2024年同期的49438千美元增长约116.36%[20] - 2025年第一季度，非公认会计准则归属于微博股东的净利润为119532千美元，较2024年同期的106612千美元增长约12.12%[20] - 2025年第一季度，非公认会计准则归属于微博股东的每股摊薄净收益为0.45美元，较2024年同期的0.41美元增长约9.76%[20] 用户数据情况 - 2025年3月月活跃用户数为5.91亿，日均活跃用户数为2.61亿[4] 成本和费用情况 - 2025年第一季度成本和费用总计2.865亿美元，较去年同期下降3%[5] - 2024年3月31日至2025年3月31日，成本及费用总额从295,760千美元降至286,545千美元[16] 非经营利润情况 - 2025年第一季度非经营利润为2210万美元，去年同期为非经营亏损2360万美元[6] - 2024年3月31日投资相关利润（亏损）净额为 - 4,970千美元，2025年3月31日为8,357千美元；利息及其他收入（亏损）净额2024年3月31日为 - 18,611千美元，2025年3月31日为13,746千美元[16] 现金及投资情况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物及短期投资总额为20.8亿美元，较2024年12月31日减少[7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为1.132亿美元，资本性支出总额为940万美元，折旧及摊销费用为1360万美元[7] 股份情况 - 2024年3月31日用于计算归属微博股东每股基本净收益的股份为236,694，2025年3月31日为238,284；用于计算每股摊薄净收益的股份2024年3月31日为263,644，2025年3月31日为266,494[17] 非公认会计准则财务指标情况 - 公司使用非公认会计准则财务指标，认为其反映持续经营表现，便于各期间比较，但该指标存在局限性[10][11][12] 资产总额情况 - 截至2025年3月31日，公司资产总额为6658879千美元，较2024年12月31日的6504499千美元增长约2.37%[18] 负债总额情况 - 截至2025年3月31日，公司负债总额为3150661千美元，较2024年12月31日的2925613千美元增长约7.7%[19] 经调整EBITDA情况 - 2025年第一季度，经调整EBITDA为139720千美元，较2024年同期的133025千美元增长约5.03%[21]