微博作为自媒体核心平台的价值 - 微博是自媒体从业者必须掌握的工具，因其简洁的发布方式和广泛的用户基础，成为获取信息、交流思想和分享生活的重要平台 [1] - 下载并使用微博能让自媒体从业者实时获取热点信息，通过热搜榜单和话题讨论迅速捕捉社会最新动态和趋势，从而紧跟时代潮流把握公众心理 [1] - 微博是一个充满互动的平台，自媒体从业者可通过其与受众建立更直接的联系 [1] - 微博上的各种社群和圈子为不同行业领域的创作者提供了交流平台，有助于扩展视野、获取新鲜创作思路并通过同行互动提升专业技能与竞争力 [39] - 微博支持文字、图片、视频等多样化内容形式，使创作者能根据受众偏好调整方向，吸引更多关注者，并通过尝试新形式保持内容新鲜感以提升用户留存率 [39] 下载微博视频的方法与工具 - 方法一推荐使用“星优视频解析下载器”软件，其涵盖抖音、微博、快手、B站等主流平台，支持高清无水印下载、多分辨率选择、断点续传，且界面简洁、操作简单、下载速度快 [3] - 方法二推荐使用SeekVid网页工具进行解析，通过复制粘贴视频链接，无需安装任何软件，操作简单一分钟内即可完成，解析速度快并可灵活选择不同清晰度，适合偶尔下载单个视频的普通用户 [10] - 方法三推荐使用WeTake微博下载器，其能自动识别剪贴板链接无需手动粘贴，支持分辨率自选与批量下载，可自定义保存路径和命名规则，全程无广告且体积小巧 [17] - 方法四推荐使用FFmpeg命令，这是一个强大的视频处理工具，下载速度快、支持多线程处理，能保持原始视频质量实现无损拷贝，并支持多种视频格式便于转换和编辑，可集成到自动化脚本提高工作效率 [27]

行业核心趋势 - 人工智能技术爆发式增长，AI相关内容已深度融入主流内容平台，正在重塑用户的媒介使用习惯 [1] - 2025年10月AI相关内容用户渗透率同比增长9.9个百分点，且深度兴趣用户呈年轻化特征 [1] - AI插件成为头部平台新标配，2025年10月抖音、微博、快手平台AI插件月活跃用户规模均已超三千万级 [1] 微博平台AI应用表现 - 微博用户APP端AI应用插件的人均单日使用次数高达8.1次，显著高于行业同类平台平均水平，位居前列 [1] - 高频交互数据表明，AI智搜已成为微博用户社交生活、辅助阅读的“刚需”伴侣，而非尝鲜型工具 [3] - 微博是AI技术从“技术圈”走向“大众认知”的关键窗口，2025年AI相关话题登微博热搜3664次，累计在榜超7761小时 [3] 微博智搜产品战略与成效 - 公司基于DeepSeek大模型技术及平台内容生态，推出了AI搜索产品“微博智搜” [4] - 2025年9月，微博智搜在月活跃用户规模千万以上、复合增长率TOP10应用插件排行中位居第五，提升2个席位，复合增长率为9.2% [5] - 在AI搜索引擎赛道中，微博智搜仅次于头条AI [5] - 用户逐渐养成“热搜提问，智搜作答”的新型搜索习惯，智搜与热搜形成协同效应 [5] - 公司CEO王高飞表示，AI驱动的智能搜索用户社区增长强劲，将进一步推动整体用户搜索需求的增长 [4] 用户特征与商业化潜力 - 微博在用户线上消费能力及城市等级分布上保持优势，拥有大量高活跃度、高消费力的一二线城市用户及Z世代人群 [6] - 平台“高知、理性、求真”的用户更倾向于使用AI工具进行信息的深度查证与逻辑梳理 [6] - 高净值人群与高频AI交互的叠加，为微博智搜未来的商业化变现提供了极高的溢价空间 [6] - 基于用户“主动意图”的搜索，为公司在信息流广告之外开辟了基于搜索意图的高价值商业增长空间 [5]

微博热搜生态的核心机制 - 微博热搜排序由平台算法综合评估，涉及搜索热度、互动质量、内容时效性、舆论情绪等多重维度，并非简单的营销通道 [2] 品牌参与热搜生态的核心原则 - 品牌应关联社会事件、文化现象或节日节点等公共议题，以“参与者”而非“推销者”姿态出现，避免自说自话 [2] - 品牌内容需注重真实感与共鸣点，具备情绪价值或社会视角的内容比生硬广告语言更能激发用户讨论与自然传播 [3] - 品牌应尊重用户活跃规律，但维持话题生命力的关键在于持续的内容质量和后续互动，而非单纯依赖“卡点发布” [4] - 品牌初始互动应来自真实受众，平台对刷量、控评、水军等操纵行为持续打击，违规内容可能被限流或清榜 [5] - 品牌使用明确标识“广告”或“荐”的官方商业化产品时，需注意其与“自然热搜”在用户认知和互动效果上存在差异 [6] 对品牌营销的最终建议 - 热搜反映公众真实关注，品牌应思考内容本身是否值得被讨论，在尊重平台规则和用户注意力的前提下实现可持续的社交影响力，而非单纯追求“上榜” [7]

合作核心内容 - 社交媒体平台微博与世界乒乓球职业大联盟签署为期两年的战略合作伙伴协议 [1] - 合作将重点打造两大核心板块：强化赛事内容社交传播，构建健康活力的球迷社区 [1] - 微博将作为WTT赛事官方内容合作平台，发挥“热点策源地+社交放大器”的平台特性 [1] 合作具体举措与模式 - 微博将依托热点策划、短视频传播和互动能力，为WTT赛事构建完整的社交传播链 [1] - 通过联动WTT官方、版权方及媒体矩阵，实现赛事内容的多场景渗透与裂变传播 [1] - 将依托超话社区打造WTT官方球迷互动主场，通过独家内容、球星互动、线上线下活动及专属福利构建完整球迷生态 [1] - 合作是微博在乒乓球领域的深度布局，旨在探索乒乓运动与社交传播的创新融合模式 [2] - 微博持续开创“社交+体育”新模式，为全球顶级体育IP在中国市场的发展提供新范式 [2] 市场热度与数据支撑 - 乒乓球内容在微博平台极具热度和话题讨论度，2024年WTT相关热搜突破1800个，2025年至今已接近3000个 [1] - 数据背后是亿万球迷的持续关注，印证了乒乓球运动正在焕发新的生机 [1] - 乒乓球作为中国的国球，具有广泛的群众基础和独特的情感联结 [2] 公司战略与愿景 - 微博作为中国最具影响力的社交平台和体育社交主场，致力于推动体育内容生态的繁荣发展 [1] - 此次战略合作不仅是资源的整合，更是情感的连接、体验的升级 [1] - 通过社交平台的赋能，传统运动有望在新一代年轻人中焕发新的活力 [2]

公司动态 - 努比亚总裁倪飞宣布其微博评论区将由豆包手机接管，用于回答网友提问 [1] - 豆包手机被问及如何解决腾讯、阿里封杀难题时，回应称相关合作与产品规划后续将通过官方渠道公布 [1] 产品与市场 - 豆包手机面临来自腾讯、阿里等大型互联网平台可能存在的封杀挑战，这是其进入市场需要解决的一大难题 [1] - 公司对于如何应对平台封杀的具体方案尚未公布，表示将后续通过官方渠道披露信息 [1]

公司动态 - 华与华创始人华杉的个人微博于12月4日解除一键防护模式 但其在防护期间更新的多条动态均未对近期与罗永浩的“录音门”纠纷作出回应 [1] - 罗永浩多次在微博要求华杉就相关言论公开道歉 否则将公布两人之间的录音 [3] - 两人的纠纷源于11月25日华杉发布的微博 该微博称西贝作为“中国餐饮业天花板” 因“被诱入网络罗刹国遭算计”陷入舆论风暴 [3] 行业事件 - 西贝作为“中国餐饮业天花板” 因“被诱入网络罗刹国遭算计”陷入舆论风暴 [3]

公司背景与平台优势 - 公司是中国领先的社交媒体平台，拥有庞大的用户群、充足的社交关系资源和实时的裂变式信息传播模式 [1] - 平台营销解决方案效率高，是企业不可或缺的广告购买渠道 [1] - 生成式AI技术应用于内容创作、精准投放及热点发现等场景，未来将进一步提升平台变现效率 [1] 第三季度财务业绩 - 总营收为4.4亿美元，同比下降5%，环比下降1%，与市场预期持平 [2] - 在线广告收入按美元计同比下降6%，按人民币口径同比下降5% [2] - 增值服务收入为6690万美元，同比增加2% [2] - 调整后净利润为1.1亿美元，超出市场预期3%，调整后净利率比市场预期高1个百分点 [2] - 调整后营业利润率为30%，环比及同比均下滑6个百分点 [2] 广告业务展望 - 第三季度电商和汽车板块表现具韧性，游戏和3C等板块因预算收缩同比下滑，食品饮料和鞋服受高基数拖累 [3] - 预计第四季度受益于“双十一”及电商平台竞争，电商广告将提供支撑，但游戏、手机、明星代言、美妆等品类回暖尚待观察 [3] - 预测第四季度广告收入为4.4亿美元，同比下降3% [3] - 预测2026年全年收入为17.2亿美元，同比下滑2% [3] 用户活跃度与社区生态 - 通过算法优化提升互动，暑期中低频用户的人均观看量、时长及留存实现环比双位数增长 [4] - 第三季度发布及参与“超话”的用户数同比双位数增长 [4] - 微博智搜月活跃用户超7000万，日活跃用户和搜索量环比增长50%以上 [4] 盈利能力与股东回报 - 管理层有信心通过严控费用、提升效率来维持全年调整后营业利润率约30%的目标 [5] - 从2020年到2025年，公司每年派发约2亿美元股息，2023年和2024年派息率分别为净利润的58%和64% [5] - 公司未来将坚持每年分红 [5]

研报核心观点 - 首次覆盖微博-SW，给予优于大市评级，目标价每股107港元，认为公司用户和用户时长基本盘稳固，平台进入稳态发展阶段，增速平稳且估值较其他可比互联网公司处于低位 [1] 公司背景与平台优势 - 微博是中国领先的社交媒体平台，拥有庞大的用户群、充足的社交关系资源、实时裂变式信息传播模式、丰富的营销资源和名人效应 [2] - 平台能提供品效合一的营销解决方案，是企业不可或缺的广告购买渠道 [2] - 生成式AI技术在内容创作、精准投放及热点发现等场景的应用，未来将进一步提升平台变现效率 [2] 2025年第三季度业绩表现 - 总营收4.4亿美元，同比下降5%，环比下降1%，与下调后的彭博一致预期持平 [3] - 在线广告收入按美元计同比下降6%，按人民币口径同比下降5% [3] - 增值服务收入6690万美元，同比增加2% [3] - 调整后净利润1.1亿美元，超预期3%，调整后净利率比彭博一致预期高1个百分点 [3] - 调整后营业利润率为30%，环比和同比均下滑6个百分点 [3] 广告业务前景与预测 - 三季度电商、汽车板块表现有韧性，游戏、3C等板块因预算收缩同比出现下滑，食品饮料、鞋服受高基数拖累 [4] - 四季度受益于双十一及电商平台竞争加剧，预计电商广告将提供一定支撑，但游戏、手机、明星代言、美妆等品类同比回暖尚待观察 [4] - 2026年虽有冬奥会、世界杯及电商持续内卷等积极因素，但汽车国补退坡或拖累增长 [4] - 预测Q4广告收入4.4亿美元（同比下降3%），2026年全年收入为17.2亿美元（同比下滑2%） [4] 用户活跃度与社区生态 - 通过算法优化提升互动，暑期中低频用户的人均观看量、时长及留存环比实现双位数增长 [5] - 三季度发布及参与超话的用户数同比双位数增长 [5] - 微博智搜月活超7000万，DAU及搜索量环比增50%以上 [5] 管理层指引与股东回报 - 四季度通常为利润最低季，营销费用及双十一、明星代言项目集中投放，但管理层严控费用、提升效率，有信心维持全年调整后营业利润率约30%的目标 [6] - 从2020年到2025年，公司每年派发约2亿美元股息，2023年和2024年派息率分别为净利润的58%和64%，未来将坚持每年分红 [6]

投资评级与目标价 - 首次覆盖给予“优于大市”(OUTPERFORM)评级 [2] - 目标价为每股107港元，较现价77.40港元有约38%的上涨空间 [2] - 基于2026财年8倍市盈率进行估值 [12] 核心观点总结 - 微博在中国社交媒体平台中具有独特地位，拥有庞大的用户群、实时的裂变式信息传播模式以及丰富的营销资源 [3] - 平台能提供高效的品效合一营销解决方案，是企业不可或缺的广告购买渠道 [3] - 生成式AI技术在内容创作、精准投放等场景的应用有望进一步提升平台变现效率 [3] - 管理层有信心达成全年调整后营业利润率约30%的目标，并坚持每年派发约2亿美元股息的政策 [5] 财务表现与预测 - 2024年总营收为17.55亿美元，同比持平；经调整净利润为4.79亿美元，同比增长6% [2] - 2025年第三季度总营收为4.4亿美元，同比下降5%，环比下降1%；调整后净利润为1.1亿美元，超预期3% [3] - 预计2025年至2027年收入分别为17.25亿、17.18亿和17.60亿美元，同比变化分别为-2%、0%和+2% [10] - 预计同期经调整净利润约为4.61亿、4.63亿和5.01亿美元，对应利润率分别为27%、27%和29% [10] 业务运营与用户活跃度 - 在线广告收入是主要收入来源，占比85%；增值服务收入占比15% [7] - 第三季度在线广告收入按美元计同比下降6%，人民币口径同比下降5%；增值服务收入为6690万美元，同比增加2% [3] - 社区活跃度在变现低谷中继续夯实，暑期中低频用户的人均观看量、时长及留存实现环比双位数增长 [4] - 微博智搜月活跃用户超7000万，日活跃用户和搜索量环比增长50%以上 [4] 行业前景与广告趋势 - 第四季度受益于“双十一”及电商平台竞争加剧，预计电商广告将提供一定支撑 [4] - 2026年受汽车国补退坡等因素影响，全年收入可见度目前较低，预测同比下滑2% [4] - 电商、汽车板块在三季度表现韧性；游戏、3C等板块因预算收缩出现同比下滑 [4]

事件概述 - 香港大埔宏福苑于11月26日下午发生五级火灾，造成重大人员伤亡和损失 [1] 公司行动 - 微博公司于11月27日宣布捐赠1000万港元，用于支援受灾人群的紧急救援与后续过渡安置 [1] - 捐赠款项旨在助力灾后恢复工作 [1] - 公司向遇难者表示哀悼，并向受灾家庭、社区及救援人员致以慰问和敬意 [1] - 公司将持续密切关注救灾进展，协同各方力量支持受灾群众的安置与重建 [1]