行业整体规模与增长 - 2025年代建新增规模TOP20企业新增签约建筑面积达21926万平方米，同比增长16% [1] - 行业增速较2024年提升6个百分点，但仍低于2023年水平 [1] - 头部代建企业扩张意愿强烈，逆转了2024年拓展“失速”的态势 [1] 企业梯队分布 - 2025年已有10家企业新增代建规模超过1000万平方米，较2024年同期增加5家 [1] - 千万平方米级企业按次序为：绿城管理、旭辉建管、润地管理、蓝城集团、金地管理、龙湖龙智造、招商建管、新城建管、远洋建管、金建管 [1] - 另有8家企业新拓规模集中在500-1000万平方米区间，2家企业规模在200万平方米以下 [2] 市场集中度变化 - 2025年代建新拓规模前十名企业集中度达到77%，较2024年增长6个百分点 [2] - 行业整体延续强者恒强趋势，头部企业牢牢占据市场份额 [2] - 前五名企业新拓建面占比为45%，较2024年下降2个百分点 [2] - 第5至10名企业新拓建面占比为33%，较2024年大幅增长10个百分点 [2] - 第11至20名企业集中度为29%，较同期下降1个百分点 [2] 头部企业竞争格局 - 绿城管理作为行业领头羊，2025年拓展规模达3535万平方米，比第二名高出一倍 [3] - 头部企业（如第三名与第五名之间）拓展规模差距显著缩小，竞争趋于“白热化” [2][3] - 部分头部企业如金地管理、龙湖龙智造、新城建管同比增幅超过50% [2] 尾部企业市场状况 - 行业尾部企业规模断层显著，第10名与第20名企业的门槛差距接近5倍 [4] - 尾部企业拓展难度不断加码，市场仍在经历剧烈“洗牌” [2][4]

行业整体规模与增长 - 2025年代建新增规模TOP20企业新增签约建筑面积达21926万平方米，同比增长16% [1][3] - 行业增速较2024年提升6个百分点，但仍低于2023年水平 [1][3] - 在房地产市场止跌回稳趋势下，头部代建企业扩张意愿强烈，逆转了2024年拓展“失速”的态势 [1] 企业梯队分布 - 已有10家企业年内新增代建规模超过1000万平方米，较去年同期增加5家 [1][3] - 千万平方米级企业按次序为：绿城管理、旭辉建管、润地管理、蓝城集团、金地管理、龙湖龙智造、招商建管、新城建管、远洋建管、金建管 [1][3] - 另有8家企业新拓规模集中在500-1000万平方米区间，2家企业规模在200万平方米以下 [3] 市场集中度变化 - 2025年代建新拓规模前十名企业集中度达到77%，较2024年增长6个百分点 [3] - 签约面积前十企业集中度为78%，较2024年增长7个百分点 [3] - 前五家企业新拓建面占比达45%，较2024年下降2个百分点 [4] - 第5至10名企业新拓建面占比为33%，较2024年大幅增长10个百分点 [4] - 第11至20名企业集中度为29%，较同期下降1个百分点 [4] 头部企业竞争格局 - 行业呈现强者恒强趋势，头部企业牢牢占据市场份额，其余企业突围难度较大 [3] - 头部企业竞争“白热化”，规模断层显著 [4] - 绿城管理作为领头羊，新拓规模达3535万平方米，比第二名高出一倍 [4] - 规模排名第三的企业比第五名仅高出4%，相较于2024年63%的差距显著改善，显示头部企业拓展规模相当接近 [4] - 金地管理、龙湖龙智造、新城建管等头部企业同比增幅超过50% [3] 尾部企业市场状况 - 尾部企业仍在剧烈洗牌，拓展难度不断加码 [3][5] - 排名第10与第20的企业在新拓规模上门槛差距接近5倍，印证了尾部市场的剧烈波动 [5]

行业整体规模与增长 - 2025年代建新增规模TOP20企业新增签约建筑面积达21926万平方米 同比增幅16% 增速较2024年提升6个百分点 但仍低于2023年水平 [1][2] - 在房地产市场止跌回稳趋势下 头部代建企业扩张意愿强烈 拓展规模显著提升 逆转了2024年拓展“失速”的态势 [2] 企业梯队分布 - 2025年已有10家企业年内新增代建规模超过1000万平方米 较去年同期增加5家 [1][2] - 新增规模超千万平方米的企业按次序为绿城管理 旭辉建管 润地管理 蓝城集团 金地管理 龙湖龙智造 招商建管 新城建管 远洋建管 金建管 [1][2] - 有8家企业的新拓规模集中在500-1000万平方米区间 此外200万平方米以下的企业有2家 [3] 市场集中度变化 - 2025年代建新拓规模前十企业集中度达到77% 较2024年增长6个百分点 行业延续强者恒强趋势 [4] - 前五家企业新拓建面占比达到45% 较2024年下降2个百分点 [4] - 排名5-10名的企业新拓建面占比为33% 较2024年增长10个百分点 [4] - 排名11-20名企业集中度为29% 较同期下降1个百分点 [4] 头部企业竞争格局 - 绿城管理作为行业领头羊 新增签约建筑面积达3535万平方米 规模比第二名高出一倍 [7][10] - 头部企业竞争“白热化” 规模排第三的企业比第五名仅高出4% 相较于2024年63%的差距显著改善 表明头部企业拓展规模相当接近 [7] - 部分头部企业拓展迅猛 金地管理 龙湖龙智造 新城建管同比增幅超过50% [4] 尾部企业市场状况 - 尾部企业仍在剧烈洗牌 拓展难度不断加码 排名第10与第20的企业规模差距接近5倍 [7] - 榜单显示 排名第11至第20的企业新增签约建筑面积在183万平方米至907.3万平方米之间 [10][11]

2025年中国代建行业新增签约规模榜单解读 - 文章核心观点：在房地产市场止跌回稳的背景下，2025年代建行业头部企业扩张意愿强烈，新增签约规模显著提升，行业呈现强者恒强、集中度提升、竞争加剧及品牌价值升维的态势 [9][10][15][20] 行业规模与增长 - 2025年代建新增规模TOP20企业的新增签约建筑面积总计达21926万平方米，同比增长16%，增速较2024年提升6个百分点 [10] - 行业新增规模梯队分化明显：已有10家企业年内新增代建规模超过1000万平方米，较2024年同期增加5家 [10] - 除上述10家千万级企业外，有8家企业的新拓规模集中在500-1000万平方米区间，另有2家企业规模在200万平方米以下 [11] 市场集中度与竞争格局 - 行业集中度进一步提升，2025年代建新拓规模前十名企业的市场集中度达到77%，较2024年增长6个百分点 [15] - 具体梯队集中度：前五名企业新拓建面占比为45%，较2024年下降2个百分点；第5至10名企业占比为33%，较2024年增长10个百分点；第11至20名企业占比为29%，较同期下降1个百分点 [15] - 头部企业竞争白热化，规模断层显著：排名第一的绿城管理新增签约3535万平方米，是第二名旭辉建管（1629万平方米）的两倍以上，但第三名润地管理（1595万平方米）与第五名金地管理（1531万平方米）的规模差距仅为4%，竞争异常激烈 [1][17] - 尾部企业洗牌剧烈，榜单第10名（1005.3万平方米）与第20名（181.3万平方米）的规模差距接近5倍 [1][2][18] 头部企业表现 - 2025年新增签约建筑面积排名前五的企业依次为：绿城管理（3535.0万平方米）、旭辉建管（1629.0万平方米）、润地管理（1595.0万平方米）、蓝城集团（1537.4万平方米）、金地管理（1531.0万平方米） [1] - 部分头部企业拓展迅猛，金地管理、龙湖龙智造、新城建管的新增规模同比增幅均超过50% [15] 品牌建设与价值输出新趋势 - 代建企业品牌传播核心从“规模展示”转向“价值输出”，致力于向资本市场、政府及客户传递硬实力与专业服务能力 [21] - **面向资本市场**：头部企业采用如反向路演等沉浸式沟通形式构建信任，例如绿城管理通过实地考察纾困盘焕新案例，展示其新拓业务增长20%、毛利率40%等数据及系统化解题能力 [21] - **依托标杆项目**：企业通过标志性项目实现服务能力可视化，例如润地管理代建的大湾区文化体育中心仅用19个月高品质交付，展示其全链条服务能力与“代建代运营”协同价值，将品牌与城市发展深度绑定 [22] - **参与标准制定**：在政策推动行业规范化的背景下，参与行业标准制定成为彰显专业权威的高阶路径 [23] - **借势行业热点**：企业结合政策热点开展场景化活动，以标杆项目展示全专业链管理及技术应用，通过政府背书巩固行业地位 [23]

公司年度经营数据 - 截至2025年12月31日止年度，公司新拓代建项目的合约总建筑面积为3535万平方米，较去年同期下降约3.1% [1] - 同期，公司新拓代建项目代建费预估为人民币93.5亿元，较去年同期增长约0.4% [1] 业务发展态势分析 - 公司新拓代建面积出现小幅下滑，但新拓代建费预估金额实现微幅增长 [1] - 数据显示，公司代建业务在面积与费用两个维度上呈现分化态势，单位面积代建费贡献能力可能有所提升 [1]

格隆汇1月6日丨绿城管理控股(09979.HK)公布，截至2025年12月31日止年度，集团新拓代建项目的合约 总建筑面积达3,535万平方米，较去年同期下降约3.1%；新拓代建项目代建费预估为人民币93.5亿元， 较去年同期增长约0.4%。 ...

公司2025年度新拓代建业务表现 - 截至2025年12月31日止年度，公司新拓代建项目的合约总建筑面积达3535万平方米，较去年同期下降约3.1% [1] - 同期，新拓代建项目代建费预估为人民币93.5亿元，较去年同期增长约0.4% [1] 公司业务核心指标变动 - 新拓项目建筑面积指标出现小幅下滑，而代建费预估金额指标实现微幅增长 [1] - 两项核心指标变动方向出现分化，表明新拓项目的平均代建费单价有所提升 [1]

业绩总结 - 截至2025年12月31日止年度，集团新拓代建项目合约总建筑面积达3535万平方米，较去年同期下降约3.1%[4] - 截至2025年12月31日止年度，集团新拓代建项目代建费预估为人民币93.5亿元，较去年同期增长约0.4%[4]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 綠城管理控股有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09979 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | 100,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | 100,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 1,000,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： ...

核心观点 - 报告核心观点认为，2026年1月1日《求是》杂志刊发的《改善和稳定房地产市场预期》文章释放了极为积极的政策信号，明确房地产在国民经济发展中地位举足轻重，并强调要积极主动作为、政策要一次性给足，这对稳定市场资产价格预期、恢复信心意义重大[1][5] - 尽管当前市场基本面依然疲弱，新房成交下滑、价格下跌、观望情绪浓厚，但在市场弱预期下板块估值已处于历史低位，《求是》杂志的积极表态有望推动政策持续释放，从而带动因价格下跌而观望的需求落地，报告看好2026年地产行情[5] 政策环境分析 - 2026年1月1日，中共中央机关刊物《求是》杂志刊发《改善和稳定房地产市场预期》文章，为“十五五”开局房地产发展释放积极信号[13] - 文章对行业当前发展阶段做出定调：住房总量短缺转为总量基本平衡、结构性供给不足，居民需求从“有没有”向“好不好”转变，房地产企业“高负债、高杠杆、高周转”模式难以为继[13] - 文章强调了房地产的重要性，指出其带有显著的金融资产属性，是居民财富的重要来源，在国民经济中地位举足轻重，加强预期管理对稳定市场具有特殊重要性[14][15] - 文章肯定了未来房地产市场的发展空间，指出尽管投资规模下降，但住房服务、二手房交易、资产管理等领域市场规模保持较快增长，发展潜力巨大，研究推算我国城乡每年新建住宅规模应在1000万—1490万套之间[14][16] - 在政策举措上，文章罕见提出要“保持政策力度”，政策要一次性给足，不能采取添油战术，并要取消相关限制性措施，确保新老政策相互配合[16] - 报告认为，此次《求是》刊文涉及多个罕见提法，进一步强调了房地产的重要性及未来空间，为市场释放了明确积极信号，预计2026年房地产政策空间仍在，并有望靠前发力，政策方向包括优化核心城市限制性政策、降低购房成本、加大购房补贴等[17][18] 市场成交表现 - **新房网签**：2026年元旦假期（1月1日-2日），监测的32城商品房日均成交面积15.66万平方米，同比2025年元旦假期下降44.8%，降幅较上年扩张20.4个百分点[19] - 分线城市看，元旦假期一线城市成交同比下降18.9%，二线城市同比下降73.9%，三四线样本城市成交同比增长6.9%，三四线成交好于一二线符合假期返乡潮季节性特点[5][19] - **二手房认购**：2026年元旦假期，监测的80城中介二手房认购套数日均2676套，同比下降1.1%，同比由正转负[26] - 分线城市看，元旦假期一线城市二手房认购同比下降5.1%，二线城市同比下降4.5%，三四线样本城市同比增长7.0%[26] - **二手房景气度**：2026年元旦假期，监测的70城二手房日均来访4.9万组，同比上升40.6%，但来访转化率仅为4.2%，同比下降1.3个百分点，显示来访多但成交率偏低[37] - 价格方面，本周（25年第53周）33城二手房价格为10303元/平米，周环比下跌0.8%，月环比下跌2.0%，同比2025年同期下跌17.4%[43] 板块行情与估值 - **板块表现**：跨年周（25年第53周）SW房地产板块环比下跌0.7%，跑输沪深300指数0.1个百分点，在30个申万行业中表现排在60%分位（第18名）[47] - 分类企业看，本周16家主流A+H房企、12家其他A股、18家违约A+H房企分别环比变动-0.8%、+1.6%、+0.1%，主流开发类A+H房企表现仍然较弱[5][51] - 本周板块上涨较多的公司多由转型及概念投资带动，如城建发展（商业航天）、三湘印象（控制权变更/文旅）、合肥城建（重组终止/光伏）[51] - **板块估值**：截至2026年1月2日，16家主流开发商PB估值为0.45倍，处于2021年以来6%的分位数，市场对价格预期很低[5][51] - 报告重点覆盖的16家A+H房企估值数据如下：万科A 2026年预测PE为85.6倍，招商蛇口为16.3倍，保利发展为13.8倍，新城控股为27.5倍，建发股份为6.4倍，华发股份为9.7倍，滨江集团为8.6倍，万科企业（H）为59.9倍，中国海外发展为7.3倍，中国海外宏洋集团为4.6倍，越秀地产为10.2倍，华润置地为6.5倍，万物云为11.6倍，保利物业为9.6倍，招商积余为11.3倍，绿城管理控股为4.1倍[6] 物业板块行情 - 本周物业板块股价环比下降1.3%，跑输恒生指数及沪深300指数，主要受龙头物企环比下降1.7%拖累，中型及其他物企环比小幅增长0.1%[63] - 个股方面，龙头物企中绿城服务、招商积余、保利物业本周环比跌幅超2.4%，华润万象生活、中海物业分别下跌1.6%、1.3%；中型物企中建发物业放量上涨5.8%，滨江服务下跌3.3%[63] - 交易量方面，本周20支未停牌的港股通物企平均日均成交额1521万元，较上周继续小幅下降[63] - 部分物企近期有回购动作，如碧桂园服务本周合计回购504.3万股，金额约3045.8万港元；绿城服务回购292.4万股，金额约1325.5万港元[69] 香港地产企业行情 - 2025年全年，13家港股通港资地产公司股价平均上涨23.3%，跑输同期上涨27.8%的恒生指数，主要受年尾行情下行影响[73] - 分房企看，2025年希慎兴业、恒隆地产、恒隆集团、新世界发展、信和置业、太古地产、嘉里建设跑赢大盘，年内涨幅分别为59.6%、46.1%、45.7%、40.9%、37.0%、31.3%、30.3%[73] - 涨幅靠前的港资房企多具备高股息特性，年初平均股息率8.1%，目前嘉里建设与恒基地产股息率（TTM）较突出，分别为6.6%和6.2%[73][74] - 交易面看，最新一周13支港资地产股平均日均成交额6273万元，年内日均成交1.06亿元，大多数公司交易量年末持续缩量[82]