文章核心观点 - 公司拥有在中国经营KFC、Pizza Hut和Taco Bell等品牌的独家权利,同时也拥有两个自有品牌Little Sheep和Huang Ji Huang [5][6] - 公司2023年营收主要来自KFC和Pizza Hut两大业务,占比分别为75%和20% [7] - 公司高管和董事持股比例较低,仅占1%左右 [8][9][10] - 公司二季度业绩表现良好,营收和利润均有所增长,其中外卖销售增长11% [16] - 公司推出的Pizza Hut WOW概念可能会在经济下行时对利润率造成一定压力 [13][14][15] 公司概况 - 公司总部位于上海,专注于在中国经营快餐和休闲餐饮业务 [5] - 公司拥有KFC、Pizza Hut和Taco Bell等品牌在中国的独家经营权,同时也拥有两个自有品牌Little Sheep和Huang Ji Huang [5][6] - 公司2023年营收主要来自KFC和Pizza Hut两大业务,占比分别为75%和20% [7] - 公司高管和董事持股比例较低,仅占1%左右 [8][9][10] 近期表现 - 公司二季度业绩表现良好,营收同比增长1%至26.8亿美元,经营利润同比增长4% [16] - 公司外卖销售同比增长11%,数字化销售占比接近90% [16] - 公司推出的Pizza Hut WOW概念可能会在经济下行时对利润率造成一定压力 [13][14][15] 展望 - 公司股价近期出现较大幅度下跌,跌幅超过50% [17] - 公司财务状况良好,经营利润和净利润率有所提升,流动性和偿债能力较强 [17][18] - 公司股价估值指标低于过去5年平均水平,显示可能存在一定的估值优势 [19] - 公司高管近期出现大量买入公司股票的行为,增强了投资者信心 [19][20]

文章核心观点 - 公司在宏观环境疲弱的情况下仍然表现出良好的执行力,尤其是相比同行业 [2][3] - 公司通过提供物有所值的产品和服务来吸引价值导向型的消费者,这一策略有助于公司在当前的挑战性环境中获得市场份额 [4] - 公司通过各种成本节约措施如简化菜单和自动化等来维持利润率,同时新店开设也保持良好的投资回报率 [5] - 公司的其他增长举措如K Coffee和PH WoW也取得了良好的初步成果 [5] - 只要公司能够维持中单位数的同店销售增长、中高单位数的新店开设增长以及中高单位数的利润率,其估值有望重新上升到20倍以上的市盈率水平 [6] 关键要点总结 公司表现 - 公司在宏观环境疲弱的情况下仍然表现出良好的执行力,尤其是相比同行业 [2][3] - 公司通过提供物有所值的产品和服务来吸引价值导向型的消费者,这一策略有助于公司在当前的挑战性环境中获得市场份额 [4] - 公司通过各种成本节约措施如简化菜单和自动化等来维持利润率,同时新店开设也保持良好的投资回报率 [5] 增长动力 - 公司的新店开设保持良好的增长势头,其中KFC特许经营店的开设超出了预期 [5] - 公司的其他增长举措如K Coffee和PH WoW也取得了良好的初步成果 [5] 估值展望 - 只要公司能够维持中单位数的同店销售增长、中高单位数的新店开设增长以及中高单位数的利润率,其估值有望重新上升到20倍以上的市盈率水平 [6]

文章核心观点 - Zacks Premium服务可助投资者利用股市并自信投资，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合，能帮投资者挑选更有潜力的股票，如Yum China Holdings就因相关评分值得关注 [1][2][5][8] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等，还包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体情况 - 与Zacks Rank一同开发，是基于三种投资方法对股票评级的补充指标，助投资者挑选未来30天跑赢市场概率大的股票，按价值、增长和动量特征评分为A - F，分数越好表现越佳 [2] 分类情况 - 价值评分：关注低价优质股和价值低估公司，考虑P/E、PEG等比率 [2] - 增长评分：分析公司未来前景、财务健康和实力，通过预计和历史盈利、销售和现金流等找可持续增长股票 [3] - 动量评分：利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等指标，指示建仓高动量股票的有利时机 [3] - VGM评分：综合所有风格评分，按综合加权风格对股票评级，助筛选出价值、增长和动量均优的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正助力投资者构建成功投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，挑选困难 [5] - 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B的分数以保障上涨潜力；4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即便分数为A或B，盈利预测仍可能下降、股价可能下跌 [6] 股票案例：Yum China Holdings - 2016年4月1日在特拉华州注册成立，10月31日从Yum! Brands, Inc.分拆后独立上市，美国业务位于得克萨斯州，经营自营和特许经营餐厅 [8] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为A，动量风格评分为B，过去四周股价上涨6.3% [8] - 2024财年过去60天内三位分析师上调盈利预估，Zacks共识预估从每股增加0.02美元至2.20美元，平均盈利惊喜为26.6% [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 百胜中国（09987.HK）2024Q2业绩表现强劲，收入和经营利润均创季度新高。公司持续扩张门店，系统销售额同比增长，尽管同店销售有所下滑，但必胜客餐厅利润率表现亮眼。此外，外卖销售和数字订单占比提升，会员数持续增加。公司通过优化菜单和流程，创新商业模式，持续提升运营效率和吸引客群。管理层变更和股东回报计划显示公司对未来发展的信心。[1] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩 - 2024Q2总收入26.8亿美元，同比+1%，经营利润2.66亿美元，同比+4%，均创Q2新高。不计及外币换算的影响，总收入和经营利润分别同比+4%和+7%。核心经营利润同比+12%至2.75亿美元。[1] 门店扩张 - 截止2024年6月30日，公司门店总数达到15423家，其中肯德基/必胜客门店分别为10931/3504家。2024Q2净新增401家门店，其中肯德基净新增328家，包含74家加盟店（占比23%），必胜客净新增79家。不计及外汇换算影响，2024Q2公司系统销售额在去年高基数情况下同比+4%，主要得益于8%的净新增门店贡献。[1] 同店销售和餐厅利润率 - 公司整体/肯德基/必胜客的同店销售额在2024Q1分别同比-3%/-2%/-5%，2024Q2分别同比-4%/-3%/-8%，连续两个季度下滑。同店销售的同比下滑或因客单价下降，2024Q2同店销售额达到去年同期的96%，同店交易量同比+4%。2024Q2，肯德基餐厅利润率为16.2%/同比-1.1pct，必胜客餐厅利润率为13.2%/同比+0.8pct。[1] 外卖销售和数字订单 - 2024Q2，公司外卖销售同比+11%，外卖占肯德基和必胜客餐厅收入的38%。数字订单收入达到22亿美元，占公司餐厅收入的90%/环比+1pct。[1] 会员数 - 2024Q2，肯德基及必胜客的会员数合计超过4.95亿（2024Q1为4.85亿），会员销售约占肯德基和必胜客系统销售额的65%。[1] 菜单和流程优化 - 公司通过简化菜单和营运流程，结合自动化和人工智能技术持续提升营运效率。肯德基通过拓宽价格带和降低配送费用，提升在外卖平台上的市场份额；必胜客通过入门价格的披萨吸引注重性价比的客群，同时，通过比萨堡吸引"一人食"客群。[1] 商业模式创新 - 肯悦咖啡目前以"肩并肩"模式和肯德基餐厅一起开店，必胜客WOW门店模式亦实现销售增长，当前新店维持良好回报，肯德基回报期维持在2年，必胜客回报期缩短至2-3年。[1] 股东回报和管理层变更 - 公司通过股票回购和现金股息形式在2024Q2向股东回馈约2.49亿美元，年初至今，已向股东回馈近10亿美元，超过2023年全年回馈金额。公司2024财年目标与前期披露保持不变，净新增约1500-1700家门店，资本开支约在7-8.5亿美元，以季度现金股息和股票回购的形式创纪录地向股东回馈15亿美元。现任CFO Andy Yeung将于9月30日因个人原因卸任CFO一职，并将继续担任CEO的高级顾问直至2025年2月28日，公司首席投资官兼Lavazza总经理Adrian Ding将代理CFO一职；公司同时委任曾在全球领先的海上海鲜加工企业American Seafoods Group担任CEO的Durham女士为公司第12名董事。[1]

公司表现 - 公司Yum China Holdings发布了第二季度财报，营收同比增长1%至近27亿美元，创下季度新高。尽管面临中国经济总体走势和同店销售额下降4%的挑战，公司仍实现了这一成绩。GAAP和非GAAP净利润均有所增长，分别达到2.12亿美元和2.14亿美元，每股收益为0.55美元[3] - 尽管公司营收未达到分析师的普遍预期，但其调整后的净利润轻松超过了分析师的预测[4] 管理层变动 - 公司宣布CFO Andy Yeung将于今年九月离职，由现任CIO Adrian Ding暂时代理CFO职务[5] 分析师评价 - Macquarie的分析师Linda Huang将公司评级从“表现不佳”提升至“表现优异”，这一升级与行业内对公司的普遍乐观看法相符[6] - 分析师普遍预计，与2023年相比，公司2024年的营收将增长4%，每股净利润将增长超过10%。到2025年，预计营收和每股净利润将分别增长9%和13%[7]

财务表现 - 系统销售额同比增长5%，不包括外币换算影响，主要得益于8%的净新增门店的贡献，部分被同店销售额下降所抵消[6] - 总收入同比增长1%至56.4亿美元，或增长5%，不包括外币换算的影响[7] - 经营利润同比减少5%，或与去年基本持平，不包括外币换算的影响。管理费用的缩减部分抵消了餐厅利润率降至16.6%的影响。核心经营利润增长5%，达到6.71亿美元[8] - 每股摊薄盈利同比增长10%，达到1.26美元，或增长14%，不包括外币换算的影响[8] - 公司2024年上半年净利润为5.35亿美元，相比2023年同期的5.27亿美元有所增长[23] - 公司2024年上半年净利润为4.99亿美元，同比增长2.7%[76] - 公司2024年上半年每股普通股基本盈利为1.27美元，同比增长9.5%[76] - 公司2024年上半年每股普通股摊薄盈利为1.26美元，同比增长9.6%[76] - 公司2024年上半年经营利润为640百万美元，较2023年同期的673百万美元有所下降[141] - 公司2024年上半年肯德基分部的经营利润为636百万美元，必胜客分部为87百万美元[141] - 公司2024年上半年总收入为5637百万美元，其中肯德基分部贡献4244百万美元，必胜客分部贡献1135百万美元[138] - 公司2024年6月30日的资产总额为11568百万美元，较2023年12月31日的12031百万美元有所下降[143] - 公司2024年上半年肯德基分部的资产总额为5262百万美元，必胜客分部为889百万美元[143] - 公司2024年上半年肯德基分部的减值费用为10百万美元，必胜客分部为6百万美元[142] - 截至2024年6月30日止六个月，系统销售额增长5%，同店销售额下降3%[183] - 截至2024年6月30日止六个月，经营利润为6.4亿美元，较去年同期下降5%[183] - 截至2024年6月30日止六个月，调整后经营利润为6.4亿美元，较去年同期下降6%[183] - 截至2024年6月30日止六个月，核心经营利润为6.71亿美元，较去年同期增长5%[183] - 截至2024年6月30日止六个月，经营利润率为11.4%，较去年同期下降0.7个百分点[183] - 截至2024年6月30日止六个月，净利润为4.99亿美元，较去年同期增长3%[183] - 截至2024年6月30日止六个月，调整后净利润为4.99亿美元，较去年同期增长2%[183] - 公司餐厅收入从2023年的$5,289增长到2024年的$5,322，增长1%，不计外币换算影响增长5%[188] - 总收入从2023年的$5,571增长到2024年的$5,637，增长1%，不计外币换算影响增长5%[188] - 净利润从2023年的$486增长到2024年的$499，增长3%，不计外币换算影响增长7%[188] - 每股普通股摊薄盈利从2023年的$1.15增长到2024年的$1.26，增长10%，不计外币换算影响增长14%[188] - 餐厅利润从2023年的$967下降到2024年的$884，下降9%，不计外币换算影响下降5%[188] - 餐厅利润率从2023年的18.3%下降到2024年的16.6%，下降1.7个百分点，不计外币换算影响下降1.7个百分点[188] - 系统销售额增长1%，不计外币换算影响增长5%，同店销售额下降3%[191] 门店扩张 - 截至2024年6月30日，门店总数达到15,423家，其中肯德基门店数为10,931家，必胜客门店数为3,504家。净新增779家门店，其中加盟店净新增149家，占比19%[7] - 公司拥有或特许经营肯德基、必勝客、Lavazza、黃記煌、小肥羊及塔可鐘品牌的餐厅[35] - 截至2024年6月30日，中国有10,931家肯德基店铺和3,504家必勝客餐厅[36] - 公司截至2024年6月30日拥有15,423家餐厅，覆盖中国2,100多个城市[173] - 肯德基截至2024年6月30日在中国2,100多个城市经营10,931家餐厅[174] - 必胜客截至2024年6月30日在中国超过770个城市经营3,504家餐厅[175] - 自营餐厅数量从2023年的11,747增加到2024年的13,278，增长13%[192] - 加盟店数量从2023年的1,855增加到2024年的2,145，增长16%[192] - 2024年业绩展望包括净新增约1,500至1,700家新店，资本支出约在7亿至8.5亿美元之间，向股东回馈15亿美元[195][196][197] 股东回报 - 百胜中国通过股票回购与现金股息的形式已向股东回馈近10亿美元，超过其2023年全年的回馈金额[8] - 公司2024年上半年股份回購计划共花费8.68亿美元，回購2170万股普通股[80] - 公司宣布派发现金股息每股0.16美元，估计应付现金股息总额约为61百万美元[152] 财务状况 - 经营活动产生的现金净额在2024年上半年为8.43亿美元，而2023年同期为9.24亿美元[23] - 投资活动使用的现金净额在2024年上半年为1.32亿美元，相比2023年同期的5.98亿美元大幅减少[23] - 融资活动使用的现金净额在2024年上半年为7.85亿美元，相比2023年同期的2.30亿美元显著增加[23] - 现金及现金等价物在2024年6月30日为10.43亿美元，相比2023年12月31日的11.28亿美元有所减少[27] - 短期投资在2024年6月30日为14.34亿美元，相比2023年12月31日的14.72亿美元略有减少[27] - 存货净额在2024年6月30日为3.62亿美元，相比2023年12月31日的4.24亿美元有所减少[27] - 流动资产总额在2024年6月30日为32.81亿美元，相比2023年12月31日的34.31亿美元有所减少[27] - 流动负债总额在2024年6月30日为26.78亿美元，相比2023年12月31日的24.22亿美元有所增加[28] - 负债

收入和利润 - 公司总收入为26.79亿美元，相比去年同期增长2500万美元，增长率为0.94%[11] - 公司餐厅销售收入为25.28亿美元，相比去年同期增长1100万美元，增长率为0.44%[11] - 净利润为2.12亿美元，相比去年同期增长1500万美元，增长率为7.61%[11] - 基本每股收益为0.55美元，相比去年同期增长0.08美元，增长率为17.02%[11] - 稀释每股收益为0.55美元，相比去年同期增长0.08美元，增长率为17.02%[11] - 公司报告期内净利润为2.12亿美元，去年同期为1.97亿美元[86] - 基本每股收益为0.55美元，稀释每股收益为0.55美元[86] - 公司销售总额为25.28亿美元，其中公司直接销售为19.83亿美元，特许经营费和收入为2200万美元，与特许经营商的交易收入为9600万美元，其他收入为3300万美元[69] - 季度收入：KFC为20.14亿美元，Pizza Hut为5.40亿美元，合计26.79亿美元；年度收入：KFC为42.44亿美元，Pizza Hut为11.35亿美元，合计56.37亿美元[147][151] - 季度营业利润：KFC为2.64亿美元，Pizza Hut为4000万美元，合计2.66亿美元；年度营业利润：KFC为6.36亿美元，Pizza Hut为8700万美元，合计6.40亿美元[156] - 公司销售收入从2023年6月30日的52.89亿美元增加到2024年6月30日的53.22亿美元[11] - 公司餐厅的食品和纸张成本从2023年6月30日的16.08亿美元增加到2024年6月30日的16.93亿美元[11] - 公司餐厅的工资和员工福利成本从2023年6月30日的13.48亿美元增加到2024年6月30日的13.74亿美元[11] - 公司餐厅的占用和其他运营费用从2023年6月30日的13.66亿美元增加到2024年6月30日的13.71亿美元[11] - 公司餐厅的总费用从2023年6月30日的43.22亿美元增加到2024年6月30日的44.38亿美元[11] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为8.43亿美元，相比去年同期减少8100万美元，减少率为8.77%[17] - 投资活动使用的现金流量净额为1.32亿美元，相比去年同期减少4.66亿美元，减少率为87.96%[17] - 融资活动使用的现金流量净额为7.85亿美元，相比去年同期增加5.55亿美元，增长率为308.33%[17] - 期末现金及现金等价物为10.43亿美元，相比期初减少8500万美元，减少率为7.54%[17] - 公司2024年6月30日的现金、现金等价物和限制性现金为10.43亿美元，而2023年6月30日为11.89亿美元[17] - 公司2024年6月30日的资本支出为3.58亿美元，而2023年6月30日为3.32亿美元[17] 资产和负债 - 总资产为115.68亿美元，相比期初减少4.63亿美元，减少率为3.85%[21] - 公司2024年6月30日的总股东权益为$6,469 million[31] - 公司2024年6月30日的非控制性权益为$13 million[31] - 公司2024年6月30日的保留盈余为$2,048 million[31] - 公司2024年6月30日的其他综合损失为$(326) million[31] - 公司2024年6月30日的普通股股本为$4 million[31] - 公司2024年6月30日的额外实收资本为$4,103 million[31] - 公司2024年6月30日的库存股金额为$(17) million[31] - 公司2024年6月30日的非控制性权益为$657 million[31] - 公司2024年6月30日的总股东权益为$7,205 million[32] - 公司2024年6月30日的非控制性权益为$12 million[32] - 公司总资产从2023年12月31日的120.31亿美元减少到2024年6月30日的115.68亿美元[159] - 现金及现金等价物从2023年12月31日的11.28亿美元减少到2024年6月30日的10.43亿美元[21] - 短期投资从2023年12月31日的14.72亿美元减少到2024年6月30日的14.34亿美元[21] - 总流动资产从2023年12月31日的34.31亿美元减少到2024年6月30日的32.81亿美元[21] - 总流动负债从2023年12月31日的24.22亿美元增加到2024年6月30日的26.78亿美元[23] - 总负债从2023年12月31日的49.12亿美元增加到2024年6月30日的50.86亿美元[23] - 股东权益从2023年12月31日的71.06亿美元减少到2024年6月30日的64.69亿美元[25] - 净收入为2.28亿美元，其中包括归属于非控制性权益的1600万美元[28] - 综合收益总额为1.98亿美元，其中包括归属于非控制性权益的1600万美元[28] - 现金股利宣告为6200万美元，每股0.16美元[28] - 截至2022年12月31日，公司资产总额为714.8亿美元[32] - 2022年净利润为5.27亿美元[32] - 2022年综合收入为2.82亿美元[32] - 2022年宣布的现金股利为0.108亿美元[32] - 截至2023年6月30日，公司资产总额为720.5亿美元[32] 投资和股权 - 公司与Lavazza集团成立合资企业，公司持有65%的股权，共同开发中国市场的Lavazza咖啡概念[38] - 公司通过全球发售在香港交易所二次上市，净筹资额为22亿美元[42] - 公司完成对Hangzhou Catering的28%股权投资，投资额为2.55亿美元，从而间接持有Hangzhou KFC约60%的股权[48] - 公司从Sunner采购的库存金额为2.47亿美元（2024年上半年）和2.56亿美元（2023年上半年）[52] - 公司持有的Sunner投资账面价值为2.16亿美元（2024年6月30日）和2.25亿美元（2023年12月31日），超过其净资产的部分主要为无形资产和递延税项[53] - 公司对Meituan的投资在2024年第二季度和2023年第二季度分别记录了8百万美元和16百万美元的未实现收益[56] - 公司持有的Lavazza合资企业

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 百胜中国24Q2业绩超预期，主要得益于新店扩张和成本控制效果显著 [3][4] 业绩表现 - 24Q2实现营业收入26.79亿美元，同比增长1% [3] - 24Q2实现经营利润2.66亿美元，同比增长4% [3] - 24Q2实现归母净利润2.12亿美元，同比增长8% [3] 成本控制与效率提升 - 必胜客餐厅利润率同比提升近1个百分点 [4] - 整体管理费用率同比改善约1个百分点 [4] - 肯德基/必胜客食品及材料占餐厅收入分别为31.6%/31.5%，均同比提升约1个百分点 [4] - 必胜客同比优化1.4个百分点，预计主要由于一线员工底薪调整 [4] - 必胜客同比优化近1个百分点，预计主要由于简化门店流程 [4] 门店扩张与创新 - 24Q2肯德基/必胜客门店数同比分别增长14%/14%，维持年内新开1500-1700家门店的目标 [5] - 24Q2新开店中加盟店占比约25%，加盟店有望持续贡献增长 [5] - 必胜客wow店针对一人食及价格敏感顾客，5月至今已开设100+家门店 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年总营业收入分别为11332/12316/13251百万美元，同比+3%/+9%/+8% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为852/940/1019百万美元，同比+3%/+10%/+8% [6] - 对应PE分别为15x/14x/13x [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 - 公司为国内餐饮业龙头企业,深耕西式快餐赛道,拥有较强复制性赋能企业成长[2] - 公司2024年二季度业绩稳步提升,利润同比大幅提升[2] - 肯德基业务方面,2024Q2单季度营收20.14亿美元,同比+1.5%(剔除汇率+5%),主要得益于本季度8%的净新增门店贡献[2] - 必胜客业务方面,2024Q2单季度营收5.40亿美元,同比-2.5%(剔除汇率+1%),主要得益于本季度8%的净新增门店贡献[2] - 公司数字化建设持续推进,2024H1数字订单收入达22亿美元,占比达到公司餐厅收入90%[2] - 公司通过股票回购和现金股息的形式在2024Q2向股东回馈约2.49亿美元,年初至今已向股东回馈9.94亿美元,超过2023年全年的回馈金额[2] 财务数据和估值总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.21/9.11/10.66亿美元,对应当前股价PE分别为16/15/12倍[2][4] - 公司2024年二季度单季度营业收入26.8亿美元,同比+0.94%(剔除汇率+4%),实现单季度经营利润2.66亿美元,同比+3.50%(剔除汇率+7%)[2] - 公司2024年二季度单季度净利润2.12亿美元,同比+7.61%(剔除汇率+11%)[2]

公司投资评级 - 报告维持对Yum China的买入评级，目标价为US$38.07，基于15倍FY25E市盈率[1] 报告的核心观点 - 尽管2Q24销售额增长未达预期，但净利润显著超出预期。预计2H24需求和竞争水平仍将谨慎，但通过多项成本管理措施，如Project Fresh Eye和Project Red Eye，以及增加直接采购和推广更盈利的门店模式，预计4Q24将实现转机[1] - 报告对2H24的顶线增长持保守态度，认为高基数和宏观经济疲软将限制增长。预计KFC和Pizza Hut的同店销售额增长率分别为-3%/ -6%（3Q24E）和+4%/ +2%（4Q24E）[1] - 尽管存在潜在的运营杠杆下降，报告仍认为FY24的营业利润率至少能保持稳定，得益于多项成本节约措施，如Project Red Eye和Project Fresh Eye，以及增加直接采购和使用AI及自动化系统[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 - 报告提供了Yum China的财务摘要，包括收入、同比增长、营业利润、净利润、每股收益（EPS）、市盈率（P/E）、市净率（P/B）和收益率等数据[2] 业绩回顾 - 2Q24净利润显著超出预期，达到US$212mn，同比增长8%。尽管销售额仅增长1%至US$2.68bn，但得益于稳定的毛利率和运营效率的提升，净利润表现强劲[11] 盈利修正 - 报告对FY24E至FY26E的盈利预测进行了调整，包括收入、毛利润、EBIT、净利润和稀释每股收益等，反映了2Q24业绩的超预期表现[13] 主要假设 - 报告列出了对Yum China FY22A至FY26E的销售分段增长、销售网络和餐厅利润率的主要假设，包括KFC和Pizza Hut的细分数据[30][31][32][33] 同行估值表 - 报告比较了Yum China与其同行的估值，包括市场资本、市盈率、市净率、ROE等指标，显示Yum China的估值相对较低[38][39][40] 财务摘要 - 报告详细列出了Yum China的损益表、资产负债表和现金流量表，以及相关的增长率、盈利能力和估值指标[46][47][48][49][50][51][52]