并购整合专家和君咨询合伙人陈思南指出，资本实力是基础门槛，但运营重构与资源整合能力才是并购 成功的核心。前者能以数字化、标准化等手段破解成熟品牌的"大企业病"，后者则能凭借本土资源优势 打通供应链、渠道等关键环节，而跨境监管应对能力则保障了复杂交易的顺利推进。 值得关注的是，资本青睐的标的几乎都是外资餐饮巨头在华运营多年的业务板块，而非蒸蒸日上的新兴 品牌。在陈思南看来，这背后是清晰的选择逻辑：一是品牌稀缺性与不可复制性。麦当劳、肯德基、星 巴克等品牌在一二线城市消费者心智中占据"正统"地位，长期积累的品牌资产难以被新兴品牌短期超 越，且已形成成熟的门店网络，为后续增长奠定基础。 发酵近一年的星巴克中国出售事件终于尘埃落定。星巴克正式宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成 立合资企业，共同运营其在中国市场的零售业务。 无独有偶，近期哈根达斯母公司亦传出拟出售中国门店业务、引入本土投资者的消息。而在更早前，中 信资本收购麦当劳中国、春华资本战略投资百胜中国，本土顶级资本频频出手"洋品牌"在华业务板块， 且这些业务板块当前都遇到不同程度的发展瓶颈，资本出手背后有怎样的逻辑？ 买方多为具备三重核心能力的成熟"操盘手" ...

机构：华泰证券 研究员：樊俊豪/曾珺 百胜中国公布三季度业绩：3Q25 收入32 亿美元/yoy+4%，不计及外币换算yoy+4%；3Q25 经营利润 4.00 亿美元/yoy+8%，略高于彭博一致预期（3.98 亿美元）。对应经营利润率12.5%/yoy+0.4pct（不计 及外币换算yoy+0.4pct）；3Q25 归母净利润2.82 亿美元/yoy-5%，主要受Q3 美团股价回调影响，剔除美 团投资亏损后归母净利同比+7%。Q3 股东回馈合计4.14亿美元（前9 个月合计回馈9.50 亿美元），宣布 每股派息0.24 美元；预计全年回馈合计约15 亿美元。季内肯德基、必胜客Q3 同店延续稳健增长，新店 型及新品类落地进展顺利，成本费率端控制得当，同比基数抬升下经营利润增长表现靓丽，西式快餐龙 头兼具扩张势能与盈利韧性。维持买入评级。 同店延续稳健增长，经营利润率温和上涨 3Q25 公司整体系统销售额+4%，同店同比+1%，延续Q2 增势。分品牌看，肯德基3Q25 同店+2% （TA/TC 分别-1%/+3%，Q3 客单价38 元相对稳定），必胜客3Q25 同店+1%（TA/TC 分别-13%/+17%， ...

机构：国信证券 研究员：曾光/张鲁 2025Q3 门店净增536 家，加盟占比继续提升。2025Q3 门店净增536 家，前三季度门店净增1119 家，维 持全年1600-1800 家门店净增目标。期末门店总数达17514 家（肯德基/必胜客分别12640/4022 家）。与 此同时，2025Q3 肯德基/必胜客加盟占比分别达到41%/28%，加盟占比继续提升。 截至2025 三季度末，集团会员总数达到5.75 亿，会员销售占比57%。 经营效率持续提升。2025Q3，薪金及雇员福利占比26.2%/+1.1pct，外卖收入增长致外卖骑手成本上 升；食材成本占比为31.3%/-0.4pct；物业租金占比25.2%/-1.0pct；管理费率为4.7%/-0.3pct，效率持续改 善。 创新业态进展超预期，股东回报稳步推进。目前肯悦咖啡门店数已经突破1800 家，继续超出年初指 引，新推出轻食K pro 店中店业态已扩展至100 家门店。2025 年股东回报目标为15 亿美元，分红回购稳 步推进中。 风险提示：消费力下行、下沉效果不佳、品牌孵化慢于预期、行业竞争加剧。 2025Q3 经营利润同增7.8%。2025Q ...

Risks: Lower-than-expected sssg. 百胜中国3Q25 实现收入32 亿美元（同比增长4%），核心经营利润3.99 亿美元（同比增长8%），符合 我们的预期。我们维持2025 年到2027 年归母净利润预测分别为9.38 亿美元，10 亿美元，11 亿美元。根 据DCF 估值，维持目标价450 港币，对应28%的上涨空间，维持买入评级。 肯德基和必胜客的净开店创第三季度新高。公司Q3 净新增门店536 家至17,514 家，其中肯德基12,640 家，必胜客4,022 家。肯德基/必胜客过去12 个月新进入310+/170+个城市，已进入城市数量分别达到 2500+/~1000 个。净新增门店中，肯德基/必胜客的加盟店占比分别为41%/27%。 机构：申万宏源研究 研究员：贾梦迪/赵令伊 Yum China reported 3Q25 revenue of US$3.2bn (+4% YoY), and core operating profit of US$399m (+8% YoY), in line with our expectations. We maintain our ...

门店扩张方面，百胜中国第三季度净新增门店536家，创历史同期新高，其中加盟店占比达32%。截至 2025年9月30日，公司门店总数达17,514家，其中肯德基12,640家，必胜客4,022家。 百胜中国拥有肯德基、必胜客和塔可钟（Taco Bell）在中国大陆地区的独家运营和授权经营权，并拥有 中式火锅品牌小肥羊、焖锅品牌黄记煌，以及与意大利咖啡品牌Lavazza合作运营的Lavazza咖啡店。 （一财） #百胜中国回应必胜客被卖#【必胜客要被卖了？#百胜中国称必胜客出售不影响中国市场#】近日，美国 百胜环球公司（Yum brands）宣布，正式启动对必胜客品牌的战略评估，包括潜在的出售。 11月6日，百胜中国相关负责人告诉第一财经记者："我们已关注到这一最新进展。百胜中国与 Yum! Brands 为两家独立运营的公司，因此不便对此事发表评论。我们在中国独立运营必胜客品牌，这一消 息不会影响必胜客在中国的日常运营。必胜客在中国保持强劲增长势头，已经连续6个季度保持餐厅利 润同比提升，门店总数突破了4,000 家。我们对中国市场的长期发展充满信心，将继续深耕中国市场。" 百胜中国发布的2025年第三季度报告 ...

11月6日，百胜中国相关负责人告诉第一财经记者："我们已关注到这一最新进展。百胜中国与 Yum! Brands 为两家独立运营的公司，因此不便对此事发表评论。我们在中国独立运营必胜客品 牌，这一消息不会影响必胜客在中国的日常运营。必胜客在中国保持强劲增长势头，已经连续6个季 度保持餐厅利润同比提升，门店总数突破了4000家。我们对中国市场的长期发展充满信心，将继续 深耕中国市场。" 百胜中国发布的2025年第三季度报告显示，公司第三季度总收入达32亿美元，同比增长4%。第三 季度归母净利润为2.82亿美元，同比下滑5%。 门店扩张方面，百胜中国第三季度净新增门店536家，创历史同期新高，其中加盟店占比达32%。 截至2025年9月30日，公司门店总数达17514家，其中肯德基12640家，必胜客4022家。 百胜中国拥有肯德基、必胜客和塔可钟（Taco Bell）在中国大陆地区的独家运营和授权经营权，并 拥有中式火锅品牌小肥羊、焖锅品牌黄记煌，以及与意大利咖啡品牌Lavazza合作运营的Lavazza咖 啡店。 2025.11. 06 本文字数：583，阅读时长大约1分钟 作者 | 第一财经 揭书宜 近日，美 ...

近日，全球餐饮巨头Yum! Brands宣布，正式启动对其旗下品牌必胜客（Pizza Hut）的战略评估，引发 市场广泛关注。 据智通财经报道，11月4日晚间召开的三季报电话会上，百胜中国首席财务官丁晓在电话会上回应 称，"对必胜客战略评估相关事宜，我们已知悉该进展，但显然，百胜中国和百胜集团是两家独立的公 司，因此百胜中国不便对其战略评估过程置评。但无论结果如何，我们对必胜客品牌在中国的实力充满 信心，我们在中国的持续运营和巨大增长潜力保持不变。" 当晚，百胜中国发布2025年第三季度报告。第三季度公司总收入达32亿美元，同比增长4%；系统销售 额同比增长4%；经营利润同比增长8%至4亿美元；同店销售额同比增长1%，实现连续第十一个季度的 同店交易量增长。 百胜中国是全球餐饮巨头Yum! Brands于2016年分拆中国业务后成立的独立上市公司。 公司总部位于上 海，截至2025年，在中国2,200多个城镇经营超过17,500家餐厅，是中国门店数量最多、覆盖最广的餐饮 企业之一。 百胜中国拥有肯德基、必胜客和塔可钟（Taco Bell）在中国大陆地区的独家运营和授权经营权，并完全 拥有中式火锅品牌小肥羊、焖 ...

门店扩张方面，百胜中国第三季度净新增门店536家，创历史同期新高，其中加盟店占比达32%。截至 2025年9月30日，公司门店总数达17,514家，其中肯德基12,640家，必胜客4,022家。 近日，美国百胜环球公司（Yum brands）宣布，正式启动对必胜客品牌的战略评估，包括潜在的出售。 百胜中国拥有肯德基、必胜客和塔可钟（Taco Bell）在中国大陆地区的独家运营和授权经营权，并拥有 中式火锅品牌小肥羊、焖锅品牌黄记煌，以及与意大利咖啡品牌Lavazza合作运营的Lavazza咖啡店。 11月6日，百胜中国相关负责人告诉第一财经记者："我们已关注到这一最新进展。百胜中国与 Yum! Brands 为两家独立运营的公司，因此不便对此事发表评论。我们在中国独立运营必胜客品牌，这一消 息不会影响必胜客在中国的日常运营。必胜客在中国保持强劲增长势头，已经连续6个季度保持餐厅利 润同比提升，门店总数突破了4,000 家。我们对中国市场的长期发展充满信心，将继续深耕中国市场。" 百胜中国拥有肯德基、必胜客和塔可钟（Taco Bell）在中国大陆地区的独家运营和授权经营权。 百胜中国发布的2025年第三季度报告 ...

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 百勝中國控股有限公司 呈交日期: 2025年11月6日 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09987 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 10,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 1,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 10,000,000 | | 2. 股 ...

百胜中国(09987)发布公告，于2025年11月5日斥资320万美元回购7.35万股;斥资625.68万港元回购1.81万 股。 ...