指数表现 - 中证香港300休闲指数报3001.95点 [1] - 近一个月上涨1.86% 近三个月上涨8.25% 年初至今上涨16.34% [2] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日 基点1000点 [2] - 样本选取自中证香港300指数的休闲等行业主题上市公司证券 [2] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] 权重分布 - 十大权重股包括：快手-W（11.02%） 腾讯控股（10.37%） 网易-S（9.58%） 百度集团-SW（9.45%） 携程集团-S（9.27%） 百胜中国（8.7%） 美团-W（7.73%） 银河娱乐（5.88%） 哔哩哔哩-W（3.44%） 金沙中国有限公司（3.3%） [2] - 全部持仓均在香港证券交易所上市 [2] 行业配置 - 休闲服务占比41.47% 数字媒体占比38.68% 文化娱乐占比11.92% 酒占比6.84% 营销与广告占比1.09% [2]

公司业绩表现 - 百胜中国上半年营收57.68亿美元 [2] - 公司上半年外卖销售增长17% [2] 公司战略举措 - 公司发力保订单、提利润 [2] - 外卖补贴热潮下公司采取应对措施 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][9] 核心财务表现 - 2025Q2实现收入27.87亿美元（同比+4%），归母净利润2.15亿美元（同比+1%），核心经营利润3.03亿美元（同比+14%）[1] - 2025Q2餐厅利润率16.1%（同比+0.6pct），经营利润率10.9%（同比+1pct），创Q2新高[2] - 预计2025-2027年营业收入分别为117.96/124.67/133.24亿美元，归母净利润分别为9.3/10.3/11.1亿美元，对应PE为17.6x/16.0x/14.8x[9][10] 门店扩张与系统销售 - 截至2025Q2门店总数达16978家（肯德基12238家，必胜客3864家），Q2净新增336家（肯德基295家含40%加盟店，必胜客95家含22%加盟店）[1] - 2025年肯德基和必胜客加盟店占比目标分别达40%-50%和20%-30%，已提前达成[1] - Q2系统销售额同比+4%（净新增门店贡献4%，同店销售贡献1%）[1] 同店销售与运营效率 - Q2整体/肯德基/必胜客同店销售额分别+1%/+1%/+2%，同店交易量连续10季度增长（整体+2%，必胜客+17%）[2] - 肯德基客单价+1%（外卖占比提升），必胜客客单价-13%（性价比策略）[2] - 肯德基餐厅利润率16.9%（同比+0.7pct），食品及包装物成本占比30.7%（同比-0.9pct）[2] 数字化与会员体系 - Q2外卖销售同比+22%，占餐厅收入45%（同比+7pct），肯德基/必胜客外卖占比分别45%/43%[3] - 数字订单收入24亿美元，占餐厅收入94%（同比+4pct）[3] - 会员数达5.6亿（同比+13%），会员销售额占比64%[3] 店型创新与资本管理 - 肯悦咖啡门店超1300家，全年目标上调至1700家；必胜客WOW新店型已超200家，单店投资成本65-85万元[4] - 2025H1单店资本支出下降（肯德基140万元，必胜客110-120万元），全年资本支出目标下调至6-7亿元[4] - 2025H1股东回馈5.36亿美元（股票回购3.56亿+现金股息1.8亿），全年预计回馈至少12亿美元[4][9] 行业与战略展望 - 餐饮行业龙头地位稳固，通过数字化、供应链优化和店型创新持续降本增效[9] - 2025-2026年股东回馈30亿美元目标稳步推进，董事会新增嘉御资本卫哲为董事[4][9]

股权激励授予 - 百胜中国于2025年8月7日（美国时间）授出股权奖励及普通股股份 [1] - 授予依据为公司2022年长期激励计划 [1] - 向非雇员独立董事卫先生授予2862股股份作为年度股票任职报酬 [1] - 该任职报酬按比例计算 [1]

股权激励计划 - 百胜中国根据2022年长期激励计划授出股权奖励及普通股股份 [1] - 向雇员授出51,819份限制性股票单位 [1]

股权激励授予 - 百胜中国于2025年8月7日授出股权奖励及普通股股份 [1] - 授出依据为公司2022年长期激励计划 [1] - 向非雇员独立董事卫先生授予2862股股份作为年度股票任职报酬 [1]

股权奖励 - 2025年8月7日授出若干股权奖励及普通股股份[3] - 向622位雇员授出51,819个限制性股票单位，含588位餐厅经理[4] - 限制性股票单位归属期及条件多样，归属股份为目标数量的0% - 100%[5][6] - 承授人无需支付限制性股票单位项下股份购买价[7] 董事相关 - 2025年8月6日卫哲先生任董事，8月7日获授2,862股股份作为年度股票任职报酬[8] - 非雇员董事年度任职报酬以股份支付，最多现金支付一半[8] 股份信息 - 2025年8月7日纽交所股份收市价为每股45.85美元，港交所为每股360.20港元[11] - 截至授出日期，2022年长期激励计划项下尚有25,358,580股股份可供日后授出[12] 其他 - 公告日期公司董事会包含13位董事[12]

公司回购 - 百胜中国于2025年8月11日斥资627.28万港元回购1.8万股 [1]

公司回购动态 - 公司于8月11日斥资627万港元回购1.8万股股份 [1] - 回购股份数量占流通股本比例未披露 但单次回购金额达百万港元级别 [1]

股份数量 - 2025年8月8日开始时已发行股份（不含库存股）369,196,782股，库存股0股[3] - 2025年8月11日结束时已发行股份（不含库存股）369,125,909股，库存股0股[4] 股份回购 - 2025年8月8 - 11日美国回购71,498股注销，占比0.02%，每股44.76美元[3] - 2025年6 - 7月香港多次回购，数量及价格各异[4][6] - 2025年7月17日 - 8月8日香港多次回购，每日16,300 - 18,000股，348.49 - 384.85港元[7][8] - 2025年8月11日香港回购18,000股，6,272,839.8港元，美国回购71,865股，占比0.02%，每股44.53美元[8][13] - 2025年8月11日纽约证券交易所回购71,865股，3,199,990.35美元，最高44.78美元，最低44.37美元[14] - 公司合共回购71,865股，3,199,990.35美元[14] - 购回授权可回购37,239,649股，已回购4,211,322股，占比1.13%[13][14] 股份发行 - 2025年8月11日股份计划授予参与人发行新股625股，占比0%，每股44.56美元[4]