股份数量 - 2025年8月13日开始时，已发行股份总数为368,983,276，库存股份为0[3] - 2025年8月14日结束时，已发行股份总数为368,912,397，库存股份为0[4] 股份发行 - 2025年8月14日，因股份计划授予参与人发行新股35，占比0%，每股发行/出售价为44.82美元[4] 股份回购 - 2025年8月13 - 14日，美国购回并注销股份70,914，占比0.02%，每股45.12美元[3] - 2025年6 - 8月，香港多次回购股份，数量、价格不等[4][5][6][7][8] - 2025年8月14日，美国回购71416股，占比0.02%，每股44.81美元[8] - 2025年8月14日，香港回购17700股，总价6263769.81港元[13] - 2025年8月14日，纽约证券交易所购回71,416股，总价3,199,993.84美元[14] 回购授权 - 公司可根据回购授权回购股份总数为37239649股[13][14] - 已回购股份4478606股，占比1.2%，决议通过日为2025年5月23日[13][14]

核心财务表现 - 25Q2营收27.87亿美元同比增4% 经营利润3.04亿美元同比增14% 归母净利润2.15亿美元同比增1% [1] - 25H1营收57.68亿美元同比增2% 其中Q1增1% Q2增4% 中国系统销售额同比增3% [1] - 餐厅利润率16.1%同比提升0.6个百分点 经营利润率10.9%同比提升1个百分点创二季度新高 [1][2] 门店扩张进展 - Q2净新增门店336家 加盟店占比26%达89家 截至25H1门店总数16,978家 [2] - 肯德基净增295家至12,238家 加盟店净增119家占比40% [3] - 必胜客净增95家至3,864家 加盟店净增21家占比22% [4] - 2025年计划净新增1,600-1,800家门店 资本支出6-7亿美元 门店增速约10% [5] 同店销售表现 - Q2同店销售额同比增1% 实现24年以来首次转正 此前季度增速为-3%/-4%/-3%/-1%/0% [2] - 同店交易量同比增2% 连续第十个季度增长 [2] - 肯德基同店销售额增1% 交易量持平 客单价增1% [3] - 必胜客同店销售额增2% 交易量大增17% 客单价降13% [4] 业务结构优化 - 外卖销售同比增22% 占餐厅收入比重达45% 肯德基外卖增25% 必胜客外卖增15% [2][3][4] - 会员数超5.6亿同比增13% 会员销售额占系统销售额64% [2] - 肯悦咖啡扩展至1,300多家 Wow门店布局低线城市 [2] 成本效率提升 - 原材料成本与物业租金下降 运营效率改善推动利润率提升 [2] - 单店投资成本下降使资本支出下调 [5] - 肯德基餐厅利润率16.9%同比升0.7个百分点 经营利润率14.0%同比升0.9个百分点 [3] - 必胜客餐厅利润率13.3%同比升0.1个百分点 经营利润率8.3%同比升0.9个百分点创Q2新高 [4] 战略发展方向 - 2026年目标实现2万家门店 加盟店比例将持续提升 [5] - 肯德基加盟比例将达40-50% 必胜客达20-30% 资产结构轻量化 [5] - 通过菜单革新与商业模式创新扩展目标市场 [5] - Q2股东回报2.74亿美元 含1.84亿美元股票回购与9,000万美元现金股息 [6]

百胜中国股份回购 - 公司于2025年8月13日斥资627 16万港元回购1 8万股股份 [1] - 公司同日斥资320万美元回购7 09万股股份 [1]

公司回购动态 - 百胜中国于2025年8月13日回购1.8万股股份 [1] - 回购金额为627.2万港元 [1] - 回购价格区间为每股347-352.4港元 [1]

股份数量 - 2025年8月12日开始时已发行股份总数为369,054,141股，库存股份为0股[3] - 2025年8月13日结束时已发行股份总数为368,983,276股，库存股份为0股[4] - 公司可根据购回授权购回股份总数为37,239,649股[13][14] - 根据购回授权在交易所购回股份数目为4,389,490股[13][14] - 购回股份占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为1.18%[13][14] 股份回购 - 2025年8月12日在美国购回并于8月13日注销股份71,404股，每股回购价44.81美元[3] - 2025年8月13日在美国购回股份70,914股，每股价格45.12美元[8] - 2025年8月13日在香港购回股份17,950股，每股最高购回价352.4港元，最低347港元，付出价格总额6,271,589.99港元[13] - 2025年8月13日在纽约证券交易所购回股份数目为70,914股，每股最高购回价45.34美元，最低购回价44.71美元，付出价格总额3,199,980.07美元[14] - 2025年6月2 - 9日在香港多次购回股份，各日数量及价格不一[4] - 2025年7月17 - 22日在香港多次购回股份，各日数量及价格不一[7] 股份发行 - 2025年8月13日因股份计划授予发行新股539股，每股发行价45.61美元[4] 其他 - 购回授权的决议获通过日期为2025年5月23日[13][14] - 股份购回后新股发行或库存股份再出售或转让的暂停期截至某时间（未明确具体日期）[14]

股票投资评级 - 维持公司"买入"评级 [11] 核心观点 - 报告研究的具体公司25Q2实现营收27.87亿美元，同比+4%，经营利润3.04亿美元，同比+14%，归母净利润2.15亿美元，经营利润率10.9%，同比提升1pct，餐厅利润率16.1%，同比提升0.6pct [5] - 同店销售额首次转正，25Q2同店销售额增长1%，同店交易量同比增长2%，连续第十个季度实现增长 [6] - 外卖销售同比增长22%，会员数超过5.6亿，同比增长13%，会员销售额占系统销售总额的64% [6] - 肯德基25H1营收43.42亿美元，同比+2%，同店销售额同比+1%，外卖销售同比增长25%，约占餐厅收入的45% [7][8] - 必胜客25H1营收11.49亿美元，同比+1%，同店销售额同比+2%，同店交易量同比增长17%，外卖销售同比增长15%，约占餐厅收入的43% [9] 公司基本情况 - 最新收盘价349.20港元，总市值1289.24亿港元，市盈率17.9124，资产负债率42.2084% [4] - 52周内最高/最低价分别为419.2/324港元 [4] - 第一大股东为JP Morgan Chase & Co [4] 经营表现 - 25Q2净新增门店336家，其中加盟店89家，占比26%，截至25H1门店总数达16978家 [6] - 肯德基25Q2净增门店295家至12238家，加盟店占比40% [7] - 必胜客25Q2净增门店95家至3864家，加盟店占比22% [9] - 餐厅利润率16.1%，同比+60bp，经营利润率10.9%，同比+100bp，创二季度新高 [6] - 肯德基餐厅利润率16.9%，同比+70bp，经营利润率14.0%，同比+90bp [7] - 必胜客餐厅利润率13.3%，同比+10bp，经营利润率8.3%，同比+90bp [9] 公司展望 - 2025年预计净新增门店1600-1800家，资本支出6-7亿美元，门店增速约10% [10] - 2025年肯德基和必胜客新增门店中加盟门店比例将分别逐步增加至40-50%和20-30% [10] - 25Q2回馈股东2.74亿美元，包括1.84亿美元股票回购和9000万美元现金股息，25年至26年预计向股东回馈30亿美元 [10] 盈利预测 - 预计25-27年营业收入增速为4.6%、6.3%、5.7%，归母净利润增速为2.2%、11.1%、12.4% [11] - 预计25-27年EPS分别为2.52、2.80、3.15美元/股，对应PE分别为18x、16x、14x [11] - 预计25-27年营业收入分别为11818.42、12568.28、13284.11百万美元 [13] - 预计25-27年归母净利润分别为931.00、1034.67、1163.24百万美元 [13]

公司股份回购 - 公司在港交所回购1.79万股股份 耗资627.35万港元 [1] - 公司在纽约证券交易所回购7.14万股股份 耗资320万美元 [1]

公司回购动态 - 百胜中国于8月12日斥资627.3万港元回购1.8万股公司股份 [1]

公司股份回购 - 公司在港交所回购1.79万股股份 耗资627.35万港元 [1] - 公司在纽约证券交易所回购7.14万股股份 耗资320万美元 [1]

股份数量 - 2025年8月11日开始时已发行股份（不包括库存股份）为369,125,909股，库存股份为0股，总数369,125,909股[3] - 2025年8月12日结束时已发行股份（不包括库存股份）为369,054,141股，库存股份为0股，总数369,054,141股[4] 股份购回 - 2025年8月11 - 12日在美国购回并注销股份71,865股，占比0.02%，每股44.53美元[3] - 2025年6 - 8月在香港多次购回股份，涉及不同数量和价格[4][6][7][8][13] - 2025年8月12日在香港购回17,900股，付出6,273,489.97港元[13] - 2025年8月12日在美国购回71,404股，占比0.02%，每股44.81美元[8] - 2025年8月4 - 12日在香港购回拟注销17,900股，拟持作库存0股[13] - 2025年8月12日在纽约证券交易所购回71,404股，付出3,199,963.12美元，最高45.02美元，最低44.53美元[14] - 公司合共购回71,404股，付出3,199,963.12美元[14] - 购回授权决议于2025年5月23日通过[13][14] - 可根据购回授权购回37,239,649股[13][14] - 根据购回授权已购回4,300,626股，占比1.15%[13][14] 股份发行 - 2025年8月12日就股份计划授予参与人（非董事）发行新股97股，每股44.78美元[4]