格隆汇12月12日丨百胜中国(09987.HK)发布公告，2025年12月11日耗资2143.2万港元回购5.84万股，回 购价格每股365-369.6港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 | 9). | 於2025年9月25日在香港購回之股份 | | 18,500 | 0.01 % | HKD | 338.61 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 變動日期 | 2025年9月25日 | | | | | | 10). | 於2025年9月26日在香港購回之股份 | | 18,600 | 0.01 % | HKD | 336.42 | | | 變動日期 | 2025年9月26日 | | | | | | 11). | 於2025年9月29日在香港購回之股份 | | 18,450 | 0.01 % | HKD | 339.43 | | | 變動日期 | 2025年9月29日 | | | | | | 12). | 於2025年9月30日在香港購回之股份 | | 18,550 | 0.01 % | HKD | 338.12 | | | 變動日期 | 2025年9月30日 | | | | | | 13). ...

公司品牌定位与市场地位演变 - 必胜客于1990年进入中国市场，早期定位为“披萨专家”和“中高端西餐”的代名词[4] - 2003年公司转型为“欢乐餐厅”，主打多人聚餐场景，但人均消费约100元，定位在快餐与正餐之间摇摆[5] - 2009年取消自助沙拉并将口号改为“Pizza and More”，品牌进一步向大众化西式休闲快餐转变，高端光环加速褪色[5] - 随着市场竞争加剧，消费者在选择披萨或西餐时，不再将必胜客作为首选[5] 历史业绩与近期复苏策略 - 公司在2015、2016、2018年同店销售额持续下降，2020年疫情带来严重冲击[5] - 2023年起业绩开始回升，核心策略是增加门店数量并重点扩展三四线城市[5] - 百胜中国计划使必胜客在未来三年保持每年新增超过600家门店的节奏，目标在2028年将全国门店总数提升到6000家以上[5] - 截至上个月，必胜客已覆盖国内约1000个城市，门店规模约4000家，而肯德基覆盖超过2000个城市，显示必胜客仍有大量潜在市场待开发[6] 下沉市场扩张与门店模式创新 - 公司推出全新的WOW店型以开拓下沉市场，单店投资约60–85万元，开店成本相比原标准店型降低50%[6] - WOW店精简菜单，主打一人食，新增250g单人披萨，价格带集中在20-30元，而传统标准店披萨多在400g以上[7] - WOW店原材料类别比标准店减少约两成，并精简人力服务环节以节省运营成本[7] - 今年第三季度，WOW店已进入近40个没有必胜客标准店的新城市[8] - 公司在下沉市场测试肯德基与必胜客“肩并肩”开店模式，以共享运营团队与设备，提升效率[8] - 为加密一线城市布局并扩大外卖，公司推出投资仅需50–80万元的“卫星店”，相较于传统大店（投资80–120万元）更轻量化[11] 定价策略与客流增长 - 公司采取“以价换量”策略支撑规模扩张，客单价从2019年的100元以上降至今年第三季度的70元，目标稳定在60–70元区间[9] - 标准门店推出59元披萨买一赠一等促销活动，并增加50元以下产品[9] - 去年12月公司对30款产品进行全面降价，今年前三个季度同店客流量同比增长接近20%[9] - 行业层面，披萨品类人均消费明显下滑，截至今年10月，人均消费在30元以下的披萨门店占比接近一半[9] 运营效率与供应链优化 - 公司主菜单品类从100多个压缩至80多个[10] - 生产流程简化，部分菜品制作步骤前移至供应商环节，例如面团进店后只需手拍加热，不再在门店和面[10] - 百胜中国引入更多体系外的中型供应商，通过供应商竞争压低价格[10] - 引入熟悉本地市场的加盟商有助于缓解在五六线城市的供应链压力[10] - 公司计划加快吸引加盟店，预计2026年-2028年实现一半门店为加盟店[6] 市场竞争格局与挑战 - 随着客单价降低，竞争对手范围扩大至萨莉亚等平价快餐店，而不仅是棒约翰、达美乐等披萨品牌[13] - 在三四线城市，消费者更关注极致性价比，品牌忠诚度有限，价格和份量竞争将更直接[13] - 必胜客70元的客单价仍高于尊宝比萨、达美乐、乐凯撒等品牌[13] - 行业面临产品同质化困境，菜单千篇一律[13] - 必胜客过去的核心优势在于通过明亮宽敞的门店营造聚餐氛围感，而非产品差异化[13] - 公司今年推出的牛蛙披萨等新奇菜品点单量不高，主要作用在于引发话题性[13] 业务结构变化 - 受外卖大战影响，外送与外带业务占比已超过必胜客门店总体营业额的一半[11] - 达美乐、尊宝比萨等品牌过去十年凭借外卖业务迅速崛起，而必胜客早期给大众的印象更偏向堂食餐厅[11]

市场整体表现 - 12月12日，受中央经济工作会议利好消息影响，港股三大指数集体收涨，恒生指数涨1.75%盘中重回26000点，国企指数涨1.62%，恒生科技指数涨1.87% [1] - 市场呈现普涨格局，仅药品、环保、铁路及公路、国内零售股、烟草、油气生产商等少数板块下跌 [2] - 南向资金当日净卖出52.87亿港元，其中港股通（沪）净卖出65.95亿港元，港股通（深）净买入13.09亿港元 [20] 科技与互联网板块 - 大型科技股集体上涨，网易-S涨4.20%，腾讯控股涨2.41%，阿里巴巴-W涨2.32%，小米集团-W涨1.85%，百度集团-SW涨1.78%，京东集团-SW涨1.14%，快手-W涨1.05%，美团-W微涨 [3][4] - 游戏软件板块表现突出，上涨3.96% [3] 电力设备与新能源板块 - 电力设备股走强，东方电气涨13.59%，哈尔滨电气涨11.37%，上海电气涨8.68%，东北电气涨5.88%，金风科技涨2.34% [4][5] - 华泰证券指出，全国统一电力市场建设加速推进，预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，较“十四五”期间的2.8万亿元显著提升 [5] 金融板块 - 大金融股全线上涨，保险板块涨2.82%，银行板块涨0.53%，证券及经纪板块涨3.42% [3] - 保险股普涨，中国太保涨5.68%，中国人寿涨5.52%，中国平安涨3.66% [8][9] - 瑞银报告指出，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，强化了鼓励长期耐心资本的政策导向，有助提振市场情绪 [9] - 香港本地银行股渣打集团、汇丰控股再度刷新历史新高，汇丰市值站上2万亿港元 [1] 贵金属板块 - 黄金及贵金属板块上涨3.55%，铝板块上涨4.03% [3] - 黄金股上扬，中国白银集团涨5.80%，山东黄金涨3.76%，紫金矿业涨3.75% [6][7] - 消息面上，美联储降息落地，金银价格再度走强，现货黄金涨至4285美元/盎司，现货白银突破64美元/盎司，续刷历史新高 [7] 消费与地产板块 - 餐饮股集体活跃，达势股份涨3.96%，九毛九涨3.61%，海底捞涨2.85%，百胜中国涨2.52% [10][11] - 中央经济工作会议明确坚持内需主导，建设强大国内市场，重点政策包括深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划等 [11] - 内房股上涨，龙光集团涨4.40%，富力地产涨3.03%，中国海外发展涨1.27% [12][13] - 中央经济工作会议确定明年要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等 [13] 医药板块 - 药品板块下挫，海普瑞跌7.21%，先声药业跌4.03%，东阳光药跌3.51%，恒瑞医药跌3.01% [14][15] - 个股方面，轩竹生物-B股价盘中大涨25.19%至96.9港元创上市新高，收盘涨超7%报82.95港元，市值近430亿港元 [16][17] - 轩竹生物-B近日宣布，其自主研发的创新药吡洛西利片首次纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》，该目录将于2026年1月1日正式执行 [19] 市场展望 - 招商证券指出，2026年港股市场的核心驱动力将转向“新供给创造新需求”，源于科技创新、产业升级以及财政模式转型 [22] - 叠加中美流动性双宽松、估值处于洼地等有利条件，恒生指数2026年有望实现10%-15%的温和上行空间，呈现“慢牛”格局 [22]

公司资本配置与股份回购计划 - 公司董事会批准增加10亿美元股份回购授权，使得授权剩余额度总计达到约12亿美元 [1] - 股份回购可在美国及香港公开市场进行，方式包括私下协商交易、大宗交易、加速股份回购交易及使用第10b5-1条交易计划 [1] - 该回购授权无终止日期，但具体回购需依据每年股东周年大会上授出的一般回购授权进行，最近一期授权于2025年5月23日的股东周年大会上授出 [1]

公司资本运作 - 百胜中国董事会批准增加10亿美元股份回购授权 [1] - 增加授权后 公司股份回购的剩余授权额度总计约12亿美元 [1] - 公司可在美国及香港公开市场进行回购 方式包括私下协商交易、大宗交易、加速股份回购交易及使用第10b5-1条交易计划 [1]

公司股份回购计划 - 公司董事会批准增加10亿美元股份回购授权 [1] - 增加授权后 公司股份回购的剩余授权额度总计约12亿美元 [1] - 回购授权无终止日期 [1] 股份回购执行方式 - 公司可在美国及香港公开市场回购其普通股 [1] - 回购方式包括私下协商交易、大宗交易、加速股份回购交易及使用第10b5-1条交易计划 [1] - 回购需符合适用法律法规的规定 [1] 回购授权依据 - 在香港及美国的任何回购将依据公司股东周年大会上寻求并授出的一般回购授权进行 [1] - 最近一期的一般回购授权于2025年5月23日举行的股东周年大会上授出 [1]

公司股份回购计划 - 百胜中国董事会批准增加10亿美元股份回购授权，使得授权剩余额度总计达到约12亿美元 [1] - 公司可根据授权在美国及香港公开市场，通过私下协商交易、大宗交易、加速股份回购交易及使用第10b5-1条交易计划等多种方式回购其普通股 [1] - 该股份回购授权没有设定终止日期 [1] 回购执行依据 - 在香港及美国的任何股份回购将依据公司每年股东周年大会上寻求股东授出的一般回购授权进行 [1] - 最近一期的一般回购授权已于2025年5月23日举行的股东周年大会上授出 [1]

餐饮股市场表现 - 截至发稿，主要餐饮股随大市走强，其中九毛九(09922)涨4.82%，海底捞(06862)涨4.14%，百胜中国(09987)涨2.63%，呷哺呷哺(00520)涨2.50%，小菜园(00999)涨2.54%，奈雪的茶(02150)涨1.92% [1][2] 宏观经济与消费数据 - 2024年11月份CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [1][2] - 11月CPI同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动 [1][2] - 扩内需政策措施显效，11月在外餐饮价格同比上涨1.2%，飞机票价格上涨7.0%，家政服务价格上涨2.4% [1][2] 服务消费行业趋势 - 2024年国内服务消费在居民消费中的占比已恢复至46%，接近50%的结构性临界点 [1][2] - 服务消费行业预计将迈入快速增长阶段，成为拉动内需、提振消费的关键引擎 [1][2] - 相较商品消费，服务消费因提供个性化互动与独特体验而具备更高的成长弹性与用户黏性，投资空间广阔 [1][2] 机构观点与投资建议 - 万联证券建议关注连锁餐饮/茶饮板块 [1][2] - 连锁化加速推进，拥有品牌护城河与供应链优势的连锁龙头将更具发展空间 [1][2] - 建议关注具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮与新茶饮企业 [1][2]

公司资本回报计划更新 - 董事会批准将股份回购授权总额增加10亿美元至54亿美元 [1] - 此次增授权后剩余的回购授权额度约为12亿美元 [1] - 自2017年至2025年12月11日公司已斥资42亿美元回购了约9770万股普通股 [1] 股份回购执行方式 - 回购可通过公开市场进行也可依据监管要求通过私下协商交易、大宗交易、加速股份回购交易及使用Rule 10b5-1交易计划执行 [2] - 本次回购授权没有到期日 [2] 公司业务概况 - 公司是中国最大的餐饮集团运营超过17000家餐厅覆盖中国超过2500个城市 [4] - 旗下拥有六大品牌包括肯德基、必胜客、Lavazza咖啡、小肥羊、黄记煌和塔可贝尔 [4] - 肯德基和必胜客分别是中国快餐和休闲餐饮领域的领导品牌 [4] - 公司拥有世界级数字化供应链包括覆盖全国的物流中心网络和内部供应链管理系统 [4] - 强大的数字化能力和会员计划有助于公司更高效地触达和服务顾客 [4] - 公司是《财富》500强企业 [4]