智通财经APP讯，百胜中国(09987)发布公告，于2025年11月5日斥资320万美元回购7.35万股;斥资625.68 万港元回购1.81万股。 ...

同日，公司耗资320万美元回购7.35万股，每股回购价43.08-44.24美元。 格隆汇11月6日丨百胜中国(09987.HK)发布公告，2025年11月5日耗资625.68万港元回购1.81万股，回购 价格每股339.6-351.8港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 百勝中國控股有限公司("本公司") 呈交日期： 2025年11月6日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 第 3 頁 共 10 頁 v 1.3.0 FF305 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | | 09987 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 事件 | | 已發行 ...

投资评级 - 报告对百胜中国维持“增持”评级 [1][6] 核心观点 - 2025年第三季度公司同店销售额延续正增长，加盟模式助力门店网络加速扩张 [3] - 丰富的门店模块和多品牌组合为销售和利润带来增量贡献 [4] - 餐厅利润率持续改善，但外卖占比提升导致骑手成本增加 [5] 财务业绩总结 - 2025年第三季度公司实现收入32.06亿美元，同比增长4% [2] - 2025年第三季度经营利润为4.00亿美元，同比增长8% [2] - 2025年第三季度归母净利润为2.82亿美元，同比下降5%，但剔除对美团的投资影响后同比增长7% [2] - 2025年第三季度公司向股东回馈4.14亿美元，2025年前三季度累计回馈9.50亿美元，预计全年股东回馈约15亿美元 [2] 运营表现分析 - 2025年第三季度整体系统销售额同比增长4%，其中肯德基增长5%，必胜客增长4% [3] - 2025年第三季度整体同店销售额同比增长1%，其中肯德基增长2%，必胜客增长1% [3] - 肯德基客单价同比下降1%，交易量同比增长3%；必胜客客单价同比下降13%，交易量同比增长17% [3] - 2025年第三季度净新增门店536家，加盟店占比32% [3] - 肯德基净新增门店402家（加盟店占比41%）至12,640家；必胜客净新增门店158家（加盟店占比28%）至4,022家 [3] 多品牌与创新业态 - 肯悦咖啡已突破1,800家，2025年第三季度单店日均杯销量同比增长30% [4] - KPRO品牌已在高线城市开设100多家门店 [4] - 必胜客WOW门店已拓展至250家，入驻了40多个此前尚无必胜客门店的城市 [4] 盈利能力与成本结构 - 2025年第三季度公司经营利润率为12.5%，同比提升0.4个百分点 [5] - 2025年第三季度餐厅利润率为17.3%，同比提升0.3个百分点 [5] - 肯德基餐厅利润率为18.5%，同比提升0.2个百分点；必胜客餐厅利润率为13.4%，同比提升0.6个百分点 [5] - 2025年第三季度食品及包装物成本占比同比下降0.4个百分点，人力成本占比同比上升1.1个百分点，租金及其他费用占比同比下降1.0个百分点 [5] - 2025年第三季度外卖销售占比达到51%，同比提升11个百分点 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为117.92亿美元、123.50亿美元、130.13亿美元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.17亿美元、9.83亿美元、10.61亿美元 [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.53美元、2.71美元、2.93美元 [6] - 最新股价对应2025-2027年市盈率分别为17倍、16倍、15倍 [6]

东北证券发布研报称，百胜中国(09987)是历久弥新的西式快餐本土化餐饮标杆，股东回报丰厚。以小 镇模式切入低线市场，2025年开店指引大概率完成，两万店可期。2025开年至今同店表现亮眼，恢复节 奏在餐饮行业领先。原料价格优势+数字化赋能外卖+运营精简提效，有望共同驱动单店模型边际改 善。预计公司2025-2027年归母净利润9.4/9.9/10.5亿美元，对应PE分别为17.5/16.6/15.7倍，维持"买入"评 级。 公司发布2025Q3业绩公告，Q3实现总收入32.1亿美元/剔除汇率影响+4%(符合市场预期)，经调经营利 润4亿美元(vs市场预期3.98亿美元)/剔除汇率影响+8%，经调净利润2.82亿美元，经调净利率8.8%。收入 端：Q3系统销售增速+4%，肯德基/必胜客分别+5%/+4%;同店销售增速1%，其中肯德基同店2%(订单量 +3%)，必胜客同店1%(订单量+17%)。利润端：Q3餐厅利润率17.3%/+0.3pct，经营利润率 12.5%/+0.4pct，核心经营利润4.0亿美元/+8%。 报告中称，截至2025Q3，公司门店规模达17514家，其中肯德基/必胜客/其他品牌分别126 ...

今年以来，餐饮行业可谓"内外承压"。一方面，经济增速放缓叠加消费理性化趋势，价格敏感度上升压 缩品牌溢价空间；另一方面，成本端波动与效率挑战并存，使多数企业陷入增长瓶颈。 在此背景下，中国餐饮龙头——百胜中国（NYSE: YUMC/9987.HK）堪称行业中的"逆行者"，在稳固基 本盘的同时持续开疆拓土，实现门店数量、同店销售额与经营利润率的"三维增长"，更凸显其"创新+提 效"双轮战略在复杂环境下的稳定成效。 11月4日，百胜中国披露了2025年第三季度财报。不妨以三季报为窗口，观察这家餐饮巨头如何在波动 周期中跑出逆势增长曲线。 在定价策略上，百胜通过灵活的价格带布局覆盖更广泛的消费场景与客群。肯德基客单价保持稳定，必 胜客客单价下调触达更广阔的的消费客群。中低价位产品如肯德基的OK餐和必胜客的入门级披萨，年 初至今均录得双位数销售增长，成功吸引价格敏感型消费者，加速低线市场渗透。 据悉，肯德基正于部分区域通过特定渠道探索推出20元以下的"大碳水"产品，覆盖预算更为有限的客户 需求，进一步扩大下沉市场吸引力。可以预见，完善的价格带布局将助力品牌穿透各个消费层，为未来 业绩增长提供更坚实支撑。 凭借灵活的门 ...

东北证券发布研报称，百胜中国(09987)是历久弥新的西式快餐本土化餐饮标杆，股东回报丰厚。以小 镇模式切入低线市场，2025年开店指引大概率完成，两万店可期。2025开年至今同店表现亮眼，恢复节 奏在餐饮行业领先。原料价格优势+数字化赋能外卖+运营精简提效，有望共同驱动单店模型边际改 善。预计公司2025-2027年归母净利润9.4/9.9/10.5亿美元，对应PE分别为17.5/16.6/15.7倍，维持"买入"评 级。 报告中称，截至2025Q3，公司门店规模达17514家，其中肯德基/必胜客/其他品牌分别12640/4022/852 家。Q3公司净开536家，其中肯德基/必胜客分别净开402/158家门店。2025Q1-Q3净开1119家，全年 1600-1800家开店目标完成接近7成，开店速度较上半年大幅提升，其中肯德基创前九个月最快开店记 录。 此外，公司2025Q1-Q3股东回报9.5亿美元，其中分红2.68亿美元，回购6.82亿美元。2025-2026年计划向 股东回馈30亿美元，今年朝着向股东回馈15亿美元的目标推进，按最新市值计算的年均回报率达到约 9%。同时，Q3季度外卖销售同比+32% ...

财务业绩与预测 - 光大证券维持百胜中国2026-2027年归母净利润预测为10.02亿美元和10.74亿美元 [1] - 公司2025-2027年每股收益预测分别为2.53美元、2.77美元和2.97美元 [1] - 25Q3公司实现营收32.1亿美元，同比增长4%（不计外币换算影响） [2] - 25Q3实现经调整净利润2.82亿美元，核心经营利润3.99亿美元，同比增长8%（不计外币换算影响） [2] - 25Q3核心经营利润率为12.5%，同比提升0.4个百分点 [2] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为17倍、16倍和15倍 [1] 门店经营与扩张 - 25Q3系统销售额同比增长4%，其中肯德基和必胜客分别增长5%和4% [3] - 25Q3同店销售额同比增长1%，肯德基和必胜客分别增长2%和1% [3] - 25Q3肯德基同店交易量同比增长3%，外卖销售额同比增长33%，占肯德基餐厅收入的51% [3] - 25Q3必胜客同店交易量同比增长17%，连续第十一个季度实现增长 [3] - 25Q3净增536家门店，其中肯德基和必胜客分别净增402家和158家 [3] - 期末餐厅总数达17514家，肯德基和必胜客分别为12640家和4022家 [3] - 公司维持2025年净新增1600-1800家店的指引，前三季度肯德基和必胜客新增门店中加盟店占比分别达41%和28% [3] 成本控制与盈利能力 - 25Q3餐厅利润率为17.3%，同比提升0.3个百分点，肯德基和必胜客分别为18.5%和13.4% [4] - 25Q3食品及包装物占餐厅收入比例为31.3%，受益于供应链效率优化及原材料价格下降 [4] - 25Q3薪金及雇员福利占餐厅收入比例为26.2%，同比增加1.1个百分点，主要因外卖业务增长导致骑手成本占比提升 [4] - 25Q3租金及其他成本占餐厅收入比例为25.2%，受益于租金及门店资本支出优化 [4] - 公司预计2025年下半年核心经营利润率同比提升，其中第四季度在高基数下预计同比基本持平 [4] 新业务发展 - 肯悦咖啡25Q3门店总数已突破1800家，远超原计划 [5] - 主打健康轻食的KPRO已在高线城市开设100多家门店 [5] - 必胜客WOW门店已扩张至250家，并进入40个没有必胜客品牌的新城市 [5] 产品策略 - 必胜客披萨占总销售额的40%以上，25Q3收入实现双位数增长 [6] - 肯德基推出薄脆金沙鸡翅巩固鸡翅品类地位，必胜客全新手作薄底披萨广受好评并成为最畅销饼底 [6] - 限时产品如川辣藕丁嫩牛五方成为过去四年中最畅销的牛肉类限时产品 [6] - 肯德基入门级套餐和必胜客入门级披萨2025年前三季度收入均实现双位数销售增长 [6]

光大证券主要观点如下： 事件：25Q3公司实现营收32.1亿美元，同比+4%(或+4%，不计外币换算影响)，实现经调整净利润2.82 亿美元;实现核心经营利润3.99亿美元，同比+8%(不计外币换算影响)，核心经营利润率12.5%，同比 +0.4pcts。 光大证券发布研报称，维持百胜中国(09987)2026-2027年归母净利润预测为10.02/10.74亿美元，折合 2025-2027年EPS分别为2.53/2.77/2.97美元。当前股价对应2025-2027年PE分别为17x/16x/15x，公司为西 式快餐龙头企业，具备较强的数字化和供应链能力，两大核心品牌在渠道下沉方面仍具备一定增长空 间，维持"买入"评级。 25Q3食品及包装物占餐厅收入比例为31.3%，主要受益于供应链效率优化及原材料价格下降。25Q3薪 金及雇员福利占餐厅收入比例为26.2%，同比+1.1pcts，主要系外卖业务增长导致骑手成本占比提升。 25Q3租金及其他成本占餐厅收入比例为25.2%，主要受益于租金及门店资本支出优化。综合来看， 25Q3餐厅利润率17.3%，同比+0.3pcts(肯德基/必胜客分别为18.5%/13. ...

11月4日，百胜中国发布2025 财年第三季度财报。披露公司该季度系统销售额同比增长 4%，主要得益于 4%的净新增 门店贡献以及 1%的同店销售额增长。总收入同比增长4%至32 亿美元。 经营利润同比增长 8%至 4 亿美元。经营利润率为 12.5%，同比增长 40 个基点，得益于餐厅利润率的增长。其中，餐 厅利润率为17.3%，同比增长 30 个基点，主要得益于食品及包装物、物业租金及其他经营开支的减少。 门店规模层面，第三季度净新增门店 536 家，前九个月净新增门店 1119 家，其中净新增加盟店占比分别为 32%和 29%。截至今年9月底，门店总数达 17,514 家，其中肯德基门店总数达 12,640 家，必胜客门店总数达 4,022 家。 外卖销售同比增长 32%。外卖销售约占公司餐厅收入的 51%。数字订单收入达 28 亿美元，数字订单约占公司餐厅收 入的 95%。肯德基及必胜客的会员数合计约 5.75 亿，同比增长 13%。会员销售额约占肯德基和必胜客系统销售总额的 57%。 屈翠容还提到，在后端，公司通过跨门店、跨区域的资源共享与整合来提升效率，构建更强大的协同效应。肯悦咖啡 现已突破 1 ...