业绩相关 - 股东提议2024年度每股派发现金红利0.30元（含税）[2][3] 未来展望 - 2025年1月23日公司收到股东利润分配预案提议[2] - 公司将结合实际形成具体方案并履行审议和披露义务[3] - 2024年度利润分配提议需履行程序，存在不确定性[2][3]

2024年度盈利预测 - 公司预计2024年度实现盈利，净利润同比上升超50%[2] - 预计2024年度归属母公司所有者净利润3.8亿 - 4.1亿元，同比增长92% - 107%[2][3] - 预计2024年度归属母公司所有者扣非净利润3.6亿 - 3.9亿元，同比增长141% - 161%[2][3] 上年同期财务数据 - 上年同期利润总额20,011.88万元，归属母公司所有者净利润19,791.67万元，扣非净利润14,926.50万元[3] - 上年同期每股收益0.32元[3] 主营业务发展情况 - 报告期内公司围绕三大新材料技术平台发展战略，拓展市场，主营业务收入增加[3] - 预计主营业务收入超50亿元，三大新材料技术平台主营业务收入均创历史新高[4] - 预计MIM新材料技术平台主营业务收入同比增长超85%[4]

业绩相关 - 上海富驰公司搬迁补偿总金额82250394元[2] - 截至2023年12月1日已收补偿款47050048.8元[2][3] - 截至2024年8月19日未收补偿款35200345.2元，已提坏账10560103.56元[3] - 2024年12月26日收到第四笔补偿款2000000元[4] - 截至2024年12月26日未收补偿款33200345.2元[4] - 预计2024年度对未收回补偿款增提坏账6040069.04元[2][4]

股权情况 - 截至公告披露日，宁波金广股份公司持股5111.1016万股，占总股本8.29%[2] 质押情况 - 2024年5月31日办理1500万股质押业务[2] - 2024年12月24日解除1500万股质押，占所持29.35%、总股本2.43%[2][3][4] - 解除后剩余质押股份0股，暂无后续质押计划[4]

公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年，东睦股份营收23.53亿元，同比增长33.50%；归母净利润1.90亿元，同比增长431.53%。汽车零件销售占P&S的75.72%，达8.41亿元，同比增长28.42%；家电零件营收占P&S的20.27%，达2.25亿元，同比增长23.97%。SMC收入虽同比下降6.52%，但从2024年第一季度起已企稳回升，并在第二季度单季实现2.76亿元，创历史新高。MIM业务收入同比增长101.11%，紧随大客户新产品上市的节奏，已配备5条折叠机模组生产线，每条生产线具备6万条/月的生产能力 [3] - 预计2024-2028年，折叠屏手机出货将以30%的CAGR增长至5100万台。公司通过增资入股A公司，切入钛合金领域并与MIM业务产生良性互动 [3] - 2024年，宁波东睦广泰以现金人民币1080.00万元收购深圳小象电动公司10.00%股权，合计持有22.00%股权。小象电动可加强公司对电机及非车用粉末冶金应用的技术研究，公司P&S、SMC等亦可赋能解决电机生产工艺难题 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 粉末冶金新材料龙头，技术力量雄厚 - 东睦股份是中国粉末冶金新材料行业的龙头企业，专注于粉末冶金制品的生产和销售。公司产品涵盖粉末冶金制品、消费电子产品和软磁材料，广泛应用于新能源、5G通信、智能手机、可穿戴设备、医疗器械、汽车、高效节能家电等领域 [13] - 粉末冶金工艺具有节能、节材、环保、近净成形等优势，广泛应用于汽车、消费电子和软磁材料领域 [13] - 公司股权结构适度集中，高管深耕粉末冶金行业，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台，具备较强的技术吸收消化和再创新能力 [17][22] 2. 折叠屏持续迭代放量加速，MIM件有望持续贡献弹性 - MIM技术是一种新型近终成型技术，集塑料注塑成型工艺学、高分子化学、粉末冶金工艺学和金属材料学等多学科相互渗透交叉，适用于形状复杂的小型零件制造 [52] - 2022年全球MIM市场规模约为257亿元，预计2029年将达到502亿元，2023-2029年CAGR约为10.7%。中国MIM市场规模2020年为73亿元，预计2026年将达到141.4亿元，2020-2026年CAGR为11.6% [65][66] - 东睦股份MIM业务主要应用于消费电子行业，2024年上半年MIM业务收入同比增长101.11%，紧随大客户新产品上市的节奏，已配备5条折叠机模组生产线，每条生产线具备6万条/月的生产能力 [3][89] 3. 公司SMC产能持续扩张，研发进展顺利 - SMC是一种新型软磁复合材料，适用于高频和小型化的电子产品。2022年全球SMC市场规模为43.21亿元，预计2028年将达到60.68亿元，2022-2028年CAGR为5.82% [94][96] - 公司SMC新产能投放顺利，产能达7万吨/年。2023年研发出4款高性能软磁复合材料，应用于光伏逆变器、新能源汽车、服务器电源等领域 [100][101] - 2024年上半年，SMC业务营收虽同比下降6.52%，但从第一季度起已企稳回升，并在第二季度单季实现2.76亿元，创历史新高 [3][106] 4. P&S业务稳健发展，持续拓宽护城河 - 粉末冶金工艺是一种近净成型工艺，具有尺寸精度高、材料利用率高、节能节材等优势，广泛应用于汽车、家电等领域 [109] - 2022年全球粉末冶金市场规模为278亿美元，预计2027年将达到340亿美元，2022-2027年CAGR为4.11%。中国粉末冶金市场规模2022年为223.83亿元，预计2030年将达到307.81亿元 [110][112] - 东睦股份在粉末冶金行业市占率较高，是国内市场的龙头企业，2024年上半年P&S业务营收同比增长28.42%，汽车零件销售占P&S的75.72%，达8.41亿元 [116][118]

股权情况 - 截至公告披露日，宁波金广股份公司持股5111.1016万股，占总股本8.29%[2] 质押情况 - 2021年12月30日，宁波金广质押1500万股，占所持股份29.35%，占总股本2.43%[2] - 2024年10月16日，解除质押300万股，10月17日剩余1200万股未解除[3] - 2024年11月28日，解除剩余1200万股质押，占所持股份23.48%，占总股本1.95%[4] - 解除质押后，宁波金广剩余被质押股份1500万股，占所持股份29.35%，占总股本2.43%[4]

公司资质 - 公司控股子公司山西东睦公司通过高新技术企业重新认定，编号GR202414000533，未收到证书[2] 税收政策 - 山西东睦认定后三年按15%税率缴企业所得税[2] - 山西东睦2024年已按15%税率核算，不影响已披露业绩[2]

担保情况 - 本次为3家子公司和孙公司提供担保最高限额2.68亿元[2][3][5] - 截至公告披露日，为3家公司提供担保余额7.2951亿元[2][5] - 2024年度为子公司担保总额预计35亿元[3] - 与兴业银行担保期限为2024年11月12日至2029年11月12日[3][10] 股权与资产情况 - 分别持有上海富驰和山西东睦63.75%和97.40%股权[3] - 截至2023年12月31日，上海富驰总资产16.49854亿元，净利润 - 7065.9万元[7] - 截至2023年12月31日，山西东睦总资产4.274136亿元，净利润4456.55万元[7] - 截至2023年12月31日，连云港富驰智造总资产4.018391亿元，净利润48.31万元[9] 审议情况 - 2024年4月26日董事会通过2024年度担保预计议案，5月23日股东大会审议通过[3] 其他 - 公司（母公司）对控股子公司的担保余额占2023年度经审计归属于上市公司股东的净资产的比例已超50%[2] - 公司及控股子公司未对合并报表外单位提供担保且无逾期担保情形[18]

公司投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 折叠屏增长动能释放，公司MIM业务同比高增[2] - 消费电子复苏叠加折叠屏手机渗透率提升，公司MIM业务增长空间打开[7] 公司基本信息 - 公司名称：东睦股份(600114.SH) - 行业：有色金属 - 公司网址：www.pm-china.com - 大股东及持股比例：睦特殊金属工业株式会社 / 10.62% - 总股本：616百万股 - 流通A股：616百万股 - 总市值：118亿元 - 流通A股市值：118亿元 - 每股净资产：4.36元 - 资产负债率：57.95%[3] 财务数据 - 2024年三季度单季实现营业总收入12.58亿元，同比增长23.41%，环比增长0.53% - 2024年三季度单季归母净利润0.87亿元，同比增长22.16%，环比下降19.70% - 2024年三季度单季扣非后归母净利润0.85亿元，同比增长26.56% - 2024年前三季度实现营收36.11亿元，同比增长29.80% - 2024年前三季度归母净利润2.77亿元，同比增长158.70% - 2024年前三季度扣非归母净利润2.63亿元，同比增长307.98%[5] 业务表现 - P&S平台1-9月营业收入同比增长16.62%，第三季度单季同比增长0.05% - SMC平台1-9月营业收入同比减少0.81%，第三季度单季同比增加15.14% - MIM平台1-9月营业收入同比增长88.48%，第三季度单季同比增长72.12%[6] 未来预测 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为4.15、5.32、6.84亿元，对应PE为28.3、22.1、17.2倍[7] - 2024年预计营业收入3726百万元，同比增长3.8% - 2025年预计营业收入3861百万元，同比增长3.6% - 2026年预计营业收入4933百万元，同比增长27.8% - 2024年预计归母净利润156百万元，同比增长503.2% - 2025年预计归母净利润198百万元，同比增长27.1% - 2026年预计归母净利润415百万元，同比增长109.7% - 2024年预计毛利率22.0%，2025年预计毛利率22.3%，2026年预计毛利率24.9% - 2024年预计净利率4.2%，2025年预计净利率5.1%，2026年预计净利率8.4% - 2024年预计ROE 6.2%，2025年预计ROE 7.8%，2026年预计ROE 15.7% - 2024年预计EPS 0.25元，2025年预计EPS 0.32元，2026年预计EPS 0.67元 - 2024年预计P/E 75.5倍，2025年预计P/E 59.4倍，2026年预计P/E 28.3倍 - 2024年预计P/B 4.7倍，2025年预计P/B 4.7倍，2026年预计P/B 4.5倍[8]

会议信息 - 公司2024年10月16日发第八届董事会第十一次会议通知[2] - 该会议于2024年10月28日召开，9位董事全参会[2] 报告情况 - 全体董事审议通过《2024年第三季度报告》[2] - 报告于2024年10月29日在上海证券交易所网站披露[2]