报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 盈利能力改善，关注酒店结构优化 - 1H24公司实现营收37.3亿元/同比+3%,归母净利3.6亿元/同比+28%;扣非净利3.2亿元/同比+39% [1] - 上半年RevPAR同比仍有压力,但结构优化驱动盈利改善,公司酒店管理收入同比+15% [1] - 开店同比改善,但仍低于同业,中高端酒店数量占比提升至28.6%,特许加盟方式运营的门店比例提升至90.3% [1] - 2Q24利润率受益费用管控改善,毛利率38.5%/同比-2.2pct,销售费用率6.0%/同比-0.9pct,管理费用率10.5%/同比-1.0pct,扣非净利率12.0%/同比+2.5pct [1] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-26年归母净利各为8.4、10.1、12.3亿元 [2] - 当前股价对应PE各为16X、13X、11X [2] 主要财务指标 - 2023-2026年营业收入分别为7792.92、7939.93、8480.71、9106.70百万元,收入增长率分别为53.10%、1.89%、6.81%、7.38% [3] - 2023-2026年归母净利润分别为795.07、841.04、1014.24、1231.99百万元,利润增速分别为237.85%、5.78%、20.59%、21.47% [3] - 2023-2026年毛利率分别为38.12%、36.72%、36.84%、38.18% [3] - 2023-2026年摊薄EPS分别为0.71、0.75、0.91、1.10元 [3] - 2023-2026年PE分别为16.40、15.51、12.86、10.59 [3]

报告评级和核心观点 报告评级 首旅酒店维持"增持"评级。[8] 核心观点 1) 上半年酒店利润持续恢复,景区利润同比下滑。24H1酒店业务实现营收/利润分别为34.37/3.28亿元,分别同比+3.4%/+41.0%。24H1景区业务实现营收/利润分别为2.96/1.53亿元,分别同比+4.3%/-2.3%。[7] 2) 24Q2 RevPAR同比下滑,公司加速优化酒店产品结构,加快布局中高端酒店和轻管理酒店。截至24Q2末,中高端酒店数量占比同比+2.7pcts至28.6%。[7][8] 3) 上半年盈利能力同比改善,毛利率为37.6%,同比+1.5pcts,主要系提升中高端酒店占比和轻资产模式运营。期间费用率为24.8%,同比-0.1pcts。[7][8] 财务数据总结 营收和利润 1) 24H1公司实现营收37.33亿元,同比+3.46%;归母净利润3.58亿元,同比+27.49%;扣非归母净利润3.23亿元,同比+38.50%。[7] 2) 24Q2公司实现营收18.88亿元,同比-3.33%;归母净利润2.37亿元,同比+18.51%;扣非归母净利润2.26亿元,同比+21.94%。[7] 盈利能力 1) 24H1公司毛利率为37.6%,同比+1.5pcts,主要系提升中高端酒店占比和轻资产模式运营。[7][8] 2) 24H1公司期间费用率为24.8%,同比-0.1pcts;其中销售/管理/财务费用率分别为7.1%/11.9%/5.0%,分别同比+0.6/+0.2/-0.8pcts。[7][8] 3) 24H1公司归母净利率为9.6%,同比+1.8pcts。[7][8] 现金流 1) 24H1公司经营活动现金流为7.73亿元。[9] 2) 24H1公司投资活动现金流为0.55亿元。[9] 3) 24H1公司融资活动现金流为-2.91亿元。[9] 未来展望 1) 我们基本维持2024-2026年归母净利润预测分别为9.12/10.56/11.64亿元。[8] 2) 当期股价对应24-26年EPS分别为0.82/0.95/1.04元,对应PE分别为14/12/11倍。[8][9] 3) 公司酒店利润逐步恢复,中高端品牌布局日趋完善,我们看好公司未来发展前景,维持"增持"评级。[8]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1) 受去年高基数影响,RevPAR同比承压。2024H1公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为160元,同比下降2.1%。[1] 2) 开店稳步推进,标准管理店拓展提速。2024H1公司新开店567家,同比+7.8%,其中标准管理酒店开店数量为271家,同比+60.4%。[1] 3) 发力降费提效、产品迭代、会员规模提升。公司销售/管理/财务三项费率分别为6.0%/10.5%/4.7%,分别同比-0.9pct/-1.0pct/-0.5pct,归母净利润率为12.6%,同比+2.2pct。[1] 财务数据总结 1) 2024H1公司实现营收37.3亿元,同比+3.5%;归母净利润3.6亿元,同比+27.5%;扣非归母净利润3.2亿元,同比+38.5%。[1] 2) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.9/9.7/10.3亿元,对应PE分别为15x/13x/13x。[2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 结构变化+管理效率提升，公司利润稳步增长 - 2024Q2公司收入同比下滑3.3%,其中酒店业务/景区运营同比分别-3.1%/-8.1%。但得益于公司管理效率的持续提升与优化，酒店内部特许加盟酒店、中高端酒店结构占比的提升，利润总额仍保持15.1%的增速，其中酒店业务/景区运营利润总额同比分别+22.4%/-24.3%。从成本费用各细项来看，2024Q2公司销售费用率/管理费用率/财务费用率同比分别-0.9pct/-1.0pct/-0.5pct。[7] 门店持续升级迭代，中高端占比提升 - 2024H1公司新开酒店567家,其中Q1/Q2分别开业205/362家,环比略有提速,但横向比较仍低于同业。从分布看,2024H1公司新开经济型/中高端/轻管理酒店为100/171/296家,仍以轻管理及中高端为开店主力。截至2024年6月末,公司中高端酒店数量占比进一步提升至28.6%,同比增长2.7pct;特许加盟方式运营的门店比例提升至90.3%。此外,公司在经济型酒店市场持续推进门店迭代,如家3.0及以上产品占如家品牌店数比例从2023年末的58.5%提升至64.5%。[7] ADR、OCC均有压力，2024Q2公司RevPAR下滑5.1% - 2024H1公司不含轻管理的全部酒店RevPAR为160元,同比下降2.1%,其中,第一季度RevPAR同比增长2.0%;第二季度RevPAR同比下降5.1%。从二季度RevPAR拆分看,平均房价同比下降4.1%,出租率同比下降0.8pct。[7] 长期竞争力逐步完善，维持"买入"评级 - 考虑到外在消费环境变化,我们预计公司2024-2026年营收分别为79.2/86.8/89.3亿元,同比增速分别为+1.6%+9.7%/+2.9%,归母净利润分别为8.1/10.0/11.2亿元,同比增速分别为+2.3%/+22.3%/+12.7%,EPS分别为0.7/0.9/1.0元/股。鉴于公司产品、品牌、会员体系逐步完善带来的长期竞争力,维持"买入"评级。[7][8]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2Q24 首旅如家全部酒店 RevPAR 为 152 元/-6.0%,价格下降为 RevPAR 下滑主因,OCC 为 65.9%/-1.6pct、ADR 为 231 元/-3.8% [2] - 分档次经济型/中高档/轻管理 RevPAR 分别同比-5.8%/-7.6%/-3.7%,轻管理、经济型下滑幅度相对小 [2] - 2Q24 新开/净开 362/182 家,中高档占新开比重为 29.0%/+12.5pct [2] - 酒店业务利润率提升明显,Q2 费用率控制较好,毛利率/销售费用率/管理费用率分别为 38.5%/6.0%/10.5% [2] - 预计 Q3 行业 RevPAR 压力环比继续扩大,Q4 有望改善 [2] - 预计 24~26E 归母净利 9.1/10.5/11.3 亿元,对应 PE 为 14.5/12.6/11.6X [2] 财务数据总结 - 2022年营业收入5,089百万元,同比下降17.29% [5] - 2022年归母净利润-582百万元 [5] - 2023年预计营业收入7,793百万元,同比增长53.12% [5] - 2023年预计归母净利润795百万元 [5] - 2024-2026年预计营业收入分别为7,707/8,069/8,294百万元 [5] - 2024-2026年预计归母净利润分别为908/1,046/1,133百万元 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年上半年公司实现营收 37.3 亿元，同比+3%；归母净利润 3.6 亿元，同比+27%；扣非归母净利润 3.2 亿元，同比+39% [3] - 2024 年第二季度利润端符合预期,酒店业务利润率显著提升,毛利率为 48.4%,同比-2.2pct;销售费用率 6.0%,同比-0.9pct;管理费用率 10.5%,同比-1.0pct;财务费用率 4.7%,同比-0.5pct;扣非归母净利率 12.0%,同比+2.5pct [3] - 2024 年第二季度平均 RevPAR 同比下滑 6%,其中入住率为 65.9%,同比-1.6pct,ADR 为 231 元,同比+3.8% [3] - 2024 年上半年新开 567 家门店,全年 1200-1400 家的目标稳步推进,新开店中标准店占比提升至 47%,有助于公司平均 RevPAR 的稳定 [3] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业总收入分别为 78.21/79.79/81.68 亿元,同比变化为 0.36%/2.01%/2.37% [2] - 2024-2026 年归母净利润分别为 8.47/9.08/9.71 亿元,同比变化为 6.51%/7.18%/7.02% [2] - 2024-2026 年 EPS 分别为 0.76/0.81/0.87 元,对应 PE 为 16/14/14 倍 [2] - 2024-2026 年毛利率分别为 38.01%/38.02%/38.85%,归母净利率分别为 10.83%/11.38%/11.89% [7]

GS-01-02-10 总经理工作细则 北京首旅酒店（集团）股份有限公司 总经理工作细则 第一章 总则 第一条 为规范北京首旅酒店（集团）股份有限公司（下称"公司"）总经 理办公会议议事程序，明确总经理工作职权、提高工作效率，根据《中华人民共 和国公司法》等法律、法规、规章及《北京首旅酒店（集团）股份有限公司章程》 （下称"《公司章程》"）的有关规定，制定本工作细则。 第二章 总经理的任免程序 第七条 总经理、副总经理、财务总监可以在任期届满之前提出辞职，辞职 程序和办法按《公司章程》执行。 第三章 总经理的任职资格 第八条 有下列情况之一的，不得担任公司总经理： （一）无民事行为能力或者限制民事行为能力； 第二条 公司设总经理一名，副总经理若干名，财务总监一名，具体职责及 其分工如下： （一）总经理：负责公司全面经营管理工作； （二）副总经理：协助总经理，并分管公司职能部门工作； （三）财务总监：负责财务及成本管理工作。 第三条 董事可受聘兼任总经理、副总经理或者其他高级管理人员，但兼任 总经理、副总经理或者其他高级管理人员职务的董事不得超过公司董事总数的二 分之一。 第四条 公司总经理由董事会聘任；副总经 ...

北京首都旅游集团财务有限公司 2024 年半年报 风险评估报告 北京首旅酒店（集团）股份有限公司（下称"本公司"）通 过查验北京首都旅游集团财务有限公司（下称"财务公司"）《金 融许可证》、《企业法人营业执照》等证件资料,取得并审阅了 财务公司 2024 年 6 月末资产负债表、损益表和现金流量表，对 财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了持续评估,具体情 况报告如下: 一、财务公司基本情况 财务公司注册资本 20 亿元人民币,是经原中国银行保险监 督管理委员会批准设立的为北京首都旅游集团有限责任公司（以 下简称"首旅集团"）及其成员单位提供财务管理服务的非银行 金融机构，于 2013 年 4 月 19 日获得中国银行业监督管理委员会 开业批复（银监复[2013]195 号），于同年 4 月 23 日领取《金 融许可证》，2013 年 4 月 28 日办理工商登记并取得《企业法人 营业执照》。2024 年 5 月 29 日换发由国家金融监督管理总局北 京监管局颁布的《金融许可证》(编码 L0175H211000001)。2024 年 7 月 8日换发北京市市场监督管理局核发的统一社会信用代码 为 91110 ...

股票代码：600258 股票简称：首旅酒店 编号：临 2024-039 北京首旅酒店（集团）股份有限公司 第八届监事会第二十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称："公司"或"首旅酒店"） 第八届监事会第二十四次会议于 2024 年 8 月 30 日上午 11 时以通讯方式召开， 公司三名监事张艳钊、杨烨、吕晓萍出席会议，会议经投票表决,全票一致通过 以下四项议案： 1. 以 3 票赞成，0 票反对，0 票弃权的结果审议通过了《公司 2024 年半年 度报告全文及摘要》。 公司监事会对董事会编制的《公司 2024 年半年度报告全文及摘要》发表了 无异议的审核意见： （1）公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和 公司内部管理制度的各项规定。 （2）公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证监会和证券交易所的各 项规定，所包含的信息能从各个方面真实准确反映公司的经营管理和财务状况等 事项。 （3）在公司监事会提出本意见前， ...

营业收入和利润情况 - 公司2024年上半年实现营业收入373,302.29万元，同比增长3.46%[3] - 公司2024年上半年实现利润总额为48,115.93万元，较上年同期增加9,179.46万元[42] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为35,753.24万元，同比增长27.49%[15] 酒店经营情况 - 公司客房出租率为XX%，平均每日房价为XXX元，每间可售客房收入为XXX元[3] - 截至2024年6月30日，公司酒店数量为6,475家，客房间数为492,069间[43] - 截至2024年6月30日，公司中高端酒店数量为1,849家，占比28.6%，客房间数为200,612间，占总客房间数的40.8%[43] 发展战略 - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，加快市场扩张和并购步伐，实施其他新的发展策略[3] - 公司将聚焦标准品牌的全面发展，并持续挖掘下沉市场的开发潜力，稳步提升公司的市场份额[58] - 公司将积极探索不同场景下的酒店新型业态，适时推出经济型和中高端迭代新品[59] 风险提示 - 公司已在报告中详细阐述了存在的风险因素，提请投资者注意投资风险[3] - 公司面临宏观经济波动风险[81] - 公司面临市场竞争及扩张风险[82] 公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性和完整性[2] - 公司负责人、财务总监和会计主管人员已签名并盖章确保财务报告的真实、准确和完整[2,4] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规对外担保等情况[3] 其他信息 - 公司本期未进行利润分配或公积金转增股本[3] - 公司半年度报告未经审计[3] - 公司选定《中国证券报》、《上海证券报》作为信息披露报纸，登载半年度报告的网站为www.sse.com.cn[12]