审计情况 - 毕马威华振于2025年3月26日对首旅酒店2024年度财报签发无保留意见审计报告[2] 往来资金情况 - 2024年期初往来资金余额总计232,943.35万元[18] - 2024年度往来累计发生额（不含利息）总计675,484.05万元[18] - 2024年度往来资金利息总计4,621.33万元[18] - 2024年度偿还累计发生金额总计695,021.99万元[18] - 2024年期末往来资金余额总计218,026.74万元[18] 关联方往来资金 - 与大股东及其附属企业银行存款往来，期初59,699.8万元，累计543,120.99万元，利息637.64万元，偿还508,778.74万元，期末95,679.7万元[16] - 子公司Homeinns Group Hotel其他应收款，期初5,621.47万元，累计3,553.94万元，利息131.50万元，偿还174,731.5万元，期末4,575.40万元[16] - 子公司宁波南苑集团股份有限公司其他应收款，期初45,151.42万元，累计41.19万元，利息1,197.32万元，偿还2,197.32万元，期末44,192.6万元[16] - 其他关联方及其附属企业其他应收款、长期应收款，期初1,119.69万元，累计400.00万元，利息51.08万元，偿还69.31万元，期末1,501.46万元[18] - 其他关联方及其附属企业其他应收款、其他非流动资产，累计55,982.43万元，利息1,603.79万元，偿还1,501.16万元，期末56,085.0万元[18] 部分合作企业往来资金 - 与北京首都旅游集团2024年期初0.95万元，新增12.38万元，期末13.33万元[11] - 与建国饭店有限公司河南郑州2024年期初777.72万元，新增7.39万元，期末782.07万元，期末往来3.04万元[11] - 与北京香山饭店有限责任公司2024年期初574.99万元，新增67.56万元，期末619.93万元，期末往来22.62万元[11] - 与北京东7饭店2024年期初483.78万元，新增72.84万元，期末539.35万元，期末往来17.2万元[11] - 与北京市西苑饭店2024年期初 - 140.28万元，新增91.69万元，期末234.78万元，期末往来97.19万元[11] - 与易县望龙山庄宾馆有限公司2024年期初50万元，期末50万元[11] - 与西安建国饭店有限公司2024年期初353.23万元，新增56.38万元，期末473.94万元，期末往来35.67万元[11] - 与广州首旅建国酒店有限公司2024年期初332.18万元，新增47.79万元，期末467.7万元，期末往来12.2万元[11] - 与北京市建国饭店2024年期初295.96万元，新增0.73万元，期末338.82万元，期末往来57.87万元[11]

文章核心观点 公司2024年年报业绩有一定表现，各业务板块有不同发展态势，经营数据在Q4环比改善，公司采取升级酒店、拓展会员权益等举措，预计2025 - 2027年业绩增长，给予“买入”评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024年营业总收入77.51亿元，同比-0.54%；归母净利润8.06亿元，同比+1.41%；归母扣非净利润7.33亿，同比+1.92% [1] - Q4营业收入18.62亿元，同比-1.05%；归母净利润8313万元，同比-24.71%；扣非归母净利润7223万元，同比-23.52% [1] 营收构成 - 2024年酒店运营收入50.67亿元，同比-5.01%，收入占比65.37% [2] - 酒店管理收入21.68亿元，同比+11.6%，收入占比27.97% [2] - 景区收入5.16亿元，同比+0.07%，收入占比6.66% [2] 酒店数量 - 截止2024年底共有酒店7002家（含境外2家），客房间数51.85万间 [2] - 中高端酒店数量2032家，占比29.0%，客房间数21.54万间，占总客房间数41.5% [2] - 2024年新开店1353家，其中直营店12家，特许加盟店1341家；经济型酒店新开298家，中高端酒店新开412家，轻管理酒店新开642家；关店715家，净开店737家；已签约未开业和正在签约店1743家 [2] - Q4新开店401家，环比23Q4的340家有较大幅增长，关店147家，净开业254家 [2] 经营数据 - 24Q4全部酒店RevPAR为134元，同比-3.0%；平均房价219元，同比-0.6%；出租率61.1%，同比-1.5pct [3] - 全年四个季度Revpar同比分别为0%/-6.2%/-8.1%/-3%，Q4开始行业需求逐步回暖带来经营数据改善 [3] - 全年全部酒店RevPAR为147元，同比-4.7%；平均房价229元，同比-2.6%；出租率64.2%，同比-1.4pct [3] 财务指标 - 2024年整体毛利率38.36%，同比+0.24pct；净利率10.58%，同比+0.17pct [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为7.45%/10.8%/0.83%/4.58%，同比分别为+1.11pct/-0.37pct/0pct/-0.56pct，期间费用率整体保持稳定 [3] 公司举措 - 持续对现有酒店升级改造，如家3.0及以上产品占如家品牌店数比例从2023年底的58.5%提升至71.8%；2024年新开67家如家4.0版本店 [4] - 截止24年底会员总数达1.97亿，同比增长30.8%；通过“如LIFE俱乐部”会员体系创新个性化优质服务，增强客户粘性 [4] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润9.33/10.88/12.49亿元，同比增速15.69%/16.65%/14.82% [4] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.84/0.97/1.12元/股，对应2025 - 2027年PE分别为16X、14X和12X，给予“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 给予首旅酒店“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 首旅酒店2024年年报显示业绩平稳资产质量提升 看好酒店行业在政策刺激下的消费复苏 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为9.33亿、10.88亿、12.49亿元 同比增速15.69%、16.65%、14.82% [8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为11.17/11.17亿股 总市值/流通为151.75/151.75亿元 12个月内最高/最低价为16.43/10.9元 [3] 业绩情况 - 2024年公司营业总收入达77.51亿元 同比-0.54%；归母净利润8.06亿元 同比+1.41%；归母扣非净利润7.33亿 同比+1.92% [4] - Q4公司实现营业收入18.62亿元 同比-1.05%；归母净利润8313万元 同比-24.71%；扣非归母净利润7223万元 同比-23.52% [4] 营收构成 - 2024年酒店运营收入50.67亿元 同比-5.01% 收入占比65.37%；酒店管理收入21.68亿元 同比+11.6% 收入占比27.97%；景区收入5.16亿元 同比+0.07% 收入占比6.66% [5] 酒店数量 - 截止2024年底 公司共有酒店7002家（含境外2家） 客房间数为51.85万间 其中中高端酒店数量为2032家 占比29.0% 客房间数为21.54万间 占总客房间数的41.5% [5] - 2024年全年新开店1353家 其中直营店12家 特许加盟店1341家；经济型酒店新开298家 中高端酒店新开412家 轻管理酒店新开642家 关店715家 净开店737家 已签约未开业和正在签约店1743家 [5] - Q4公司新开店401家 环比23Q4的340家有较大幅增长 关店147家 净开业254家 [5] 经营数据 - 24Q4公司全部酒店RevPAR为134元 同比-3.0%；平均房价219元 同比-0.6%；出租率61.1% 同比-1.5pct [6] - 全年四个季度公司Revpar同比分别为0%/-6.2%/-8.1%/-3% 全年全部酒店RevPAR为147元 同比-4.7%；平均房价229元 同比-2.6%；出租率64.2% 同比-1.4pct [6] 盈利指标 - 2024年公司整体毛利率38.36% 同比+0.24pct；净利率10.58% 同比+0.17pct [6] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为7.45%/10.8%/0.83%/4.58% 同比分别为+1.11pct/-0.37pct/0pct/-0.56pct [6] 升级与会员 - 如家3.0及以上产品占如家品牌店数比例从2023年底的58.5%提升至71.8% 2024年新开67家如家4.0版本店 [7] - 截止24年底公司会员总数已达1.97亿 同比增长30.8% 公司通过“如LIFE俱乐部”会员体系创新个性化优质服务 [7] 预测数据 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|7,751|8,061|8,302|8,531| |营业收入增长率(%)|-0.54%|4.00%|2.98%|2.76%| |归母净利（百万元）|806|933|1,088|1,249| |净利润增长率(%)|1.41%|15.69%|16.65%|14.82%| |摊薄每股收益（元）|0.72|0.84|0.97|1.12| |市盈率（PE）|20.32|16.27|13.94|12.14| [9]

文章核心观点 首旅酒店集团秉承高质量发展战略，在2024年经营和发展成效显著，规模增长、结构优化、盈利回暖，机构资金加速布局，2025年有望向“万店”目标迈进 [1][2][4] 行业情况 - 文旅消费背景下住宿业迎来发展机遇，2024年三季度A股申万酒店行业机构资金净流入额为58.3亿元，文旅消费政策或带来新投资机会 [1] - 2025年国民经济起步平稳，消费成投资主线，文旅消费政策有望驱动旅游消费持续增长 [4] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入77.5亿元，同比基本持平；归母净利润8.06亿元，同比增长1.41% [1][2] - 不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR、ADR及Occ三项指标同比仅有小幅波动，远超行业整体水平 [2] 公司酒店规模 - 截至2024年末，在营酒店数7002家，新开店1353家，同比增长12.5%；签约储备店1743家，标准管理酒店943家 [2] 公司产品结构 - 2024年标准管理酒店新开店710家，同比增长55.4%；新开中高端酒店412家，同比增长45.6%，年末中高端酒店客房量占比达41.5% [2] - 推出如家酒店4.0版产品，升级迭代如家商旅酒店2.5和璞隐酒店2.0，构建中高端品牌矩阵 [3] 公司市场拓展 - 以特许加盟为主要扩张方式发力下沉市场，2024年特许加盟新开店1341家 [3] 公司会员战略 - 截至2024年末，“如LIFE”俱乐部会员总数1.97亿，同比增长30.8%，坚持“会员为本”巩固会员战略 [3] 机构资金布局 - 陆股通三、四季度分别增持501万股、1529.8万股，四季度持股环比大增90%，期末持股3228.7万股，占比2.89%，成第三大流通股东 [5] - 公募基金积极布局，华安媒体互联网混合基金等新进前十大流通股东，中欧养老产业混合基金四季度增持271万股，环比增长31.54%，期末持股1130.6万股 [5] - 创金合信基金2024年持续增持，持股占比从1.87%提升至2.01%，期末持股2244.2万股，位列第四大流通股东 [5] 公司分红情况 - 以2024年12月31日总股本为基数，拟每股派发0.36元（含税），现金分红总额40,197.71万元，占当年净利润比例49.85% [6] 公司荣誉 - 荣获第一财经资本市场价值榜“2024年度回报力企业”奖项 [8]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][17] 报告的核心观点 - 2024年首旅酒店收入与利润表现平稳，分红率提升，开店质量提高且2025年开店目标提速，四季度RevPAR降幅环比收窄，酒店直营与管理业务有变化，景区净利润回落，后续关注RevPAR趋势及激励优化情况 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司收入77.51亿元，同比降0.54%，归母净利润8.06亿元，同比增1.41%，扣非归母净利润7.33亿元，同比增1.92% [1][9] - 2024Q4公司收入18.62亿元，同比降1.05%，归母净利润0.83亿元，同比降24.71%，扣非净利润0.72亿元，同比降23.52%，四季度计提直营店6077万元资产减值损失带来扰动 [1][9] - 公司拟每股派发现金分红0.36元（含税），分红率同比提升至49.85%（2023年为30.90%），当前股价对应股息率2.6% [1][9] 开店情况 - 2024年公司新开1353家，同比增12.5%，净增739家，同比增163.9%；标准店新开710家，同比增55.4%，净开360家，同比增291.3%；如家经济型净开14家，2017年以来首次净增转正；如家商旅、如家精选合计净增178家 [2][10] - 年末公司在营酒店7002家，经济型/中高端/轻管理/其他各占比27.6%/29.0%/43.2%/0.2%，中高端占比持续提升 [2][10] - 2025年公司计划新开酒店1500家，2024年末储备店1743家、标准店943家，同比增11.2%为全年开店提速提供基础，预计2026年年底完成万店目标 [2][10] RevPAR情况 - 2024Q4全部酒店RevPAR 134元，同比降3.0%（平均房价219元，同比降0.6%，出租率61.1%，同比降1.5pct） [3][13] - 不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR同比降1.2%（平均房价降0.7%，出租率降0.3pct），成熟酒店RevPAR降2.0%（平均房价降0.4%，出租率降1pct），不含轻管理酒店的成熟酒店RevPAR降1.2%（平均房价降0.8%，出租率降0.3pct） [3][13] 业务情况 - 2024年酒店收入72.35亿元，同比降0.58%，分部净利润6.28亿元，同比增3.99% [4][13][17] - 酒店运营收入降5.01%，主要由于直营店减少及RevPAR降低，毛利率18.7%，同比降2.6pct；酒店管理收入增11.60%，主要系特许酒店增加，毛利率76.1%，同比增1.6pct [4][17] - 景区营业收入5.16亿元，同比持平；净利润1.92亿元，同比降7.2%，主要是人工成本提升 [4][17] 盈利预测与投资建议 - 维持此前假设（2025 - 2027年不含轻管理RevPAR - 0.5%/+1.2%/+1.3%、标准店净增规模增加），兼顾直营店资产减值节奏，调整2025 - 2027年公司归母净利润9.20/10.64/12.26亿元（此前25 - 26年为9.42/10.70亿元），对应PE为16/14/12x [4][17] - 行业供给平稳增长，商旅需求已相对触底，供需平衡下RevPAR震荡企稳，若趋势企稳向上公司有望受益于顺周期弹性；公司开店目标提速且侧重结构升级与优化，产品迭代下老牌如家回归净增状态，整体经营进入边际改善通道，后续关注激励进一步优化 [4][17]

文章核心观点 公司发布24年年报，全年及Q4营收、利润有不同表现，经营上RevPAR有下滑，24年新开酒店数量增长，25年有开店计划，预计25 - 27年归母净利润及PE情况，维持“买入”评级 [1][3][4][5] 营收与利润情况 - 24全年公司实现收入77.5亿元，YOY - 0.5%；归母净利润8.06亿元，YOY + 1.4%；扣非归母净利润7.3亿元，YOY + 1.9%，其中酒店业务收入72亿元，YOY - 0.58%；景区业务收入5.2亿元，YOY + 0.07% [1] - 24Q4收入18.6亿元，YOY - 1.05%；归母净利润0.83亿，YOY - 25%；扣非归母净利润0.72亿元，YOY - 24% [1] - 24全年酒店利润总额为8.9亿元，YOY + 3.5%；景区利润总额为2.3亿元，YOY - 7.1%；24Q4酒店利润总额0.9亿元，YOY - 16%；景区利润总额0.42亿元，YOY + 3% [2] 费率与损失情况 - 24Q4公司毛利率34.44%/+1.4pct；销售费率8.4%/+1.8pct，或因OTA订单及营销推广人员增加；管理费率10.7%/-0.15pct；研发费率0.88%/+0.07pct；财务费率4.5%/-0.18pct [2] - 24Q4公司资产减值损失0.61亿元，较23Q4提升0.17亿元 [2] 经营表现情况 - 24Q4公司整体RevPAR134元，yoy - 3%；ADR同比 - 0.6%、occ同比 - 1.5pct；不含轻管理的酒店RevPAR154元，-1.2%，ADR同比 - 0.7%，occ同比 - 0.3pct [3] - 24Q4按酒店等级，经济型酒店RevPAR同比 - 1%，中高端酒店RevPAR同比 - 4.2%，轻管理酒店RevPAR同比 - 5% [3] - 24Q4按酒店类型，直营酒店RevPAR - 0.3%，特许经营酒店RevPAR - 3% [3] - 24年全年公司整体RevPAR147元，yoy - 4.7%；ADR同比 - 2.6%、occ同比 - 1.4pct [3] 开店情况 - 24Q4公司新开店数量为401家，其中轻管理酒店新开店数量为193家，占比48%；经济型酒店新开108家、中高端酒店新开99家，合计占比52% [4] - 24全年新开店数量1353家，同比增长12.5%，净开店739家，同比增长163.9%；标准管理酒店新开店710家，占比52%；标准管理酒店净开店360家，占比49% [4] - 截至24年底公司储备店1743家，其中经济型/中高端/轻管理分别占比22%/32%/46% [4] - 公司25年计划新开1500家酒店，继续提升标准管理酒店及中高端酒店占比 [4] 盈利预测与评级情况 - 截至24年底公司拥有1.97亿会员，同比增长30.8% [5] - 24年上半年公司推出如家4.0迭代产品，24年底如家3.0及以上产品占如家品牌店数比例从2023年底的58.5%提升至71.8% [5] - 预计25 - 27年归母净利润分别为9.1/10.2/11.4亿元(25 - 26年预测前值9.4/10.6亿元)，25 - 27年PE分别为17/15/13X，维持“买入”评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年首旅酒店继续优化开发经营，开店提速叠加结构升级，调整2025/2026和新增2027年盈利预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.1/9.9/10.7亿元，对应2025 - 2027年PE估值为17/15/14倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月28日首旅酒店发布2024年年报，2024年公司实现营收77.5亿元，同比 - 0.5%；归母净利润8.1亿元，同比 + 1.4%；扣非归母净利润7.3亿元，同比 + 1.9% [7] 业绩情况 - 单Q4营收为18.5亿，yoy - 1%，归母净利润为0.8亿，yoy - 25%，业绩符合预期；毛利率为34.4%，yoy + 1.4pct；销售费用率8.4%，yoy + 1.8pct；管理费用率10.7%，yoy - 0.1pct；财务费用率4.5%，yoy - 0.2pct；Q4归母净利率4.5%，yoy - 1.4pct [7] - 2024年酒店运营/酒店管理/景区业务收入分别为50.7/21.7/5.2亿元，yoy - 5%/+12%/0% [7] 开店情况 - 截至Q4末公司门店总计7002家，yoy + 12%；房量达51.9万间，yoy + 8%；当季新开401家，净开253家，全年共开1353家门店，达成1200 - 1400开店目标 [7] - 新开店中标准店（经济型 + 中高端）占比提升至52%，较去年同期的43%有显著提升，结构持续优化；2024底pipeline有1743家，标准店占比54%；2025年公司计划新开1500家，开店继续提速 [7] RevPAR情况 - 单Q4平均RevPar为134元，yoy - 3.0%，降幅环比收窄4.8pct；其中入住率为61.1%，yoy - 1.5pct，ADR为219元，yoy - 0.6%；成熟店同店RevPar为137元，yoy - 2.0%；不含轻资产RevPar同比 - 1.2%，结构升级效果初显 [7] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7751|7874|8188|8500| |同比（%）| - 0.54|1.58|4.00|3.80| |归母净利润（百万元）|806.31|912.81|987.68|1065.02| |同比（%）|1.41|13.21|8.20|7.83| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.72|0.82|0.88|0.95| |P/E（现价&最新摊薄）|18.82|16.62|15.36|14.25| [1][8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 短期Q1行业RevPAR继续修复、期待业绩弹性，公司优化门店组合、提升管理效率，利润率中长期改善空间较大 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月29日公司公告24年年报，24年收入77.5亿元，同比降0.54%，归母净利8.1亿元，同比增1.41%，扣非归母净利7.3亿元，同比增1.92%；单Q4收入18.6亿元，同比降1.05%，归母净利8312万元，同比降24.7%，扣非归母净利7223万元，同比降23.52% [1] 点评 - 基数改善下Q4 RevPAR环比Q3降幅收窄，标准品牌开店占比提升明显。4Q24首旅如家全部酒店RevPAR为134元，同比降3.0%（成熟店同比降2.0%，不含轻管理整体RevPAR154元，同比降1.2%），环比Q3（全部酒店降7.8%）降幅收窄，拆分量价，OCC为61.1%，同比降1.5pct、ADR为219元，同比降0.6%；分档次经济型/中高档/轻管理RevPAR分别同比降1.0%/4.2%/5.0%，经济型下滑幅度相对小 [2] - 全年新开符合计划，标准店、中高端新开占比明显上升，25年计划新开1500家、同比提升。24全年新开/净开1353/739家，全年完成年初新开计划113%（按下限1200家计算），其中Q4新开/净开401/254家、新开数同环比均有增长。24年标准管理酒店新开/净开710/360家，占全部新开的52.5%，同比增14.3pct；按档次分，24年新开经济/中高档/轻管理酒店298/412/642家，中高档占新开比重为30.5%，同比增6.9pct。25年公司计划新开1500家，目标较24年的1200 - 1400家提升 [3] - 景区利润率回升，Q4扣非归母净利率降幅环比收窄。分业务板块，4Q24酒店业务营收17.32亿元，同比降1.0%，利润总额8970万元，同比降15.8%、对应利润率5.2%，同比降0.9pct，主因RevPAR同比下滑；景区业务营收1.3亿元，同比降2.2%，利润总额4158万元，同比增2.8%、利润率31.9%，同比增1.5pct，利润率有所改善。成本费用端看，4Q24综合毛利率/销售费用率/管理费用率34.4%/8.4%/10.7%、同比增1.4/1.8/-0.2pct，其中毛利率、管理费用率有一定改善；归母/扣非归母净利率4.5%/3.9%、同比降1.4pct/1.1pct，其中扣非归母净利率较Q3（15.7%，同比降1.3pct）降幅有所收窄 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25E - 27E归母净利9.1/10.4/11.1亿元，对应PE为16.6/14.5/13.6X [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,793|7,751|7,791|8,103|8,253| |营业收入增长率|53.12%|-0.54%|0.52%|4.00%|1.85%| |归母净利润(百万元)|795|806|914|1,044|1,114| |归母净利润增长率|N/A|1.41%|13.34%|14.24%|6.73%| |摊薄每股收益(元)|0.712|0.722|0.818|0.935|0.998| |每股经营性现金流净额|3.59|3.02|2.10|2.19|2.24| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.14%|6.89%|7.52%|8.23%|8.42%| |P/E|N/A|20.32|16.60|14.54|13.62| |P/B|1.57|1.40|1.25|1.20|1.15|[8] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|3|6|11|41| |增持|0|0|0|1|7| |中性|0|0|2|3|7| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.50|1.47|1.38|[11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 07 - 15|买入|20.50|N/A| |2|2023 - 08 - 31|买入|17.80|N/A| |3|2023 - 10 - 16|买入|16.00|N/A| |4|2023 - 10 - 29|买入|16.46|N/A| |5|2024 - 03 - 29|买入|14.90|N/A| |6|2024 - 04 - 28|买入|15.08|N/A| |7|2024 - 09 - 02|买入|11.77|N/A| |8|2024 - 10 - 29|买入|14.29|N/A|[11]

文章核心观点 - 首旅酒店2024年年报显示营收微降、净利润增长，酒店经营指标有降有升，特许加盟和中高端酒店占比不断提升，2025年有新开业酒店及结构优化规划 [1][2] 2024年年报经营数据 - 全年实现营业收入77.51亿元，同比微降0.54%；归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，同比增长1.41% [1] - 不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为167元，同比下降3.2%；OCC为68.2%，同比下降0.6个百分点；ADR为245元，同比下降2.3% [1] 酒店结构变化 - 特许加盟酒店不断增多，新开店数量1353家，同比增长12.5%，特许加盟酒店占比超99%，期末特许加盟方式运营门店比例提升至91.5%，2021年为87.3% [1] - 中高端酒店占比不断提升，新开中高端酒店412家，同比增长45.6%，年末旗下酒店总数达7002家，中高端酒店房间量占比达41.5%，收入贡献率超60%，2021年占比为31.6% [1] 2025年规划 - 新开业酒店1500家，继续提升中高端占比，并通过组织架构调整为六大区域经营中心，强化属地化运营 [2] 管理层表态 - 2024年酒店行业有挑战，但公司秉承高质量发展战略，结构优化和产品精耕成效显著，2025年将持续驱动向“万店”目标迈进 [2]

文章核心观点 首旅酒店集团2024年年度报告显示公司营收基本持平、利润增长，新开店数量增加，聚焦产品结构优化，中高端板块占比攀升，会员规模扩大，行业在利好背景下将迎来发展机遇 [1][2] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入775122.35万元，同比基本持平 [1] - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润80631.33万元，同比增长1.41% [1] 公司开店情况 - 2024年新开店1353家，同比增长12.5% [1] - 标准管理酒店新开店710家，同比增长55.4% [1] - 新开中高端酒店412家，同比增长45.6% [1] - 截至报告期末，在营酒店数为7002家 [1] - 截至报告期末，签约储备店为1743家，其中标准管理酒店数量943家，同比增长11.2% [1] 公司产品结构 - 2024年末，中高端酒店客房量占比已提升至41.5% [1] 公司会员情况 - 截至报告期末，“如LIFE”俱乐部会员总数达1.97亿，同比增长30.8% [2] - 截至2025年2月底，“如LIFE”俱乐部会员人数突破2.2亿人次，规模位居国内前列 [2] 行业发展机遇 - 2025年国民经济起步平稳，发展态势向新向好 [2] - 3月印发的《提振消费专项行动方案》多处提及“旅游消费” [2] - 商务出行需求回暖、休闲旅游需求释放和入境游市场强劲复苏，住宿业将迎来发展机遇 [2]