证券之星消息，10月28日期货概念板块较上一交易日下跌0.36%，物产中大领跌。当日上证指数报收于 3988.22，下跌0.22%。深证成指报收于13430.1，下跌0.44%。期货概念板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002961 | 瑞达期货 | 24.29 | 5.75% | 35.43万 | 8.61亿 | | 600755 | 厦门国贸 | 6.81 | 5.26% | 164.92万 | 11.17亿 | | 600292 | 远达环保 | 12.83 | 3.05% | 30.19万 | 3.89亿 | | 600927 | 永安期货 | 15.35 | 2.74% | 14.14万 | 2.15亿 | | 603093 | 草不朗器 | 21.60 | 2.61% | 19.33万 | 4.19 乙 | | 600621 | 华鑫股份 | 17.12 | 1.48% | 47.09万 | 8.13亿 | | 601059 | 信达证券 | 20 ...

市场审核动态 - 上两周新增21宗定增项目，环比增加4宗，其中竞价项目14宗[5] - 上两周终止11宗定增项目，环比增加1宗，其中竞价项目5宗[5] - 发审委通过7宗定增项目，环比增加3宗，其中竞价项目5宗[5] - 证监会通过19宗定增项目，环比增加7宗，其中竞价项目14宗[5] - 处于正常待审阶段的定增项目共622个，已过审待发项目57宗，环比减少8宗[5] - 定增项目从预案到过会平均周期为561天，环比延长276天[17] 发行与定价概况 - 上两周上市定增项目8宗，募资总额113.52亿元，环比增加64.52亿元[28] - 6宗竞价项目募足率维持100%，平均基准折价率为8.06%，环比下降3.10个百分点[30] - 竞价项目平均市价折价率为8.67%，环比下降7.55个百分点[30] - 竞价项目平均申报入围率为39.97%，环比下降22.88个百分点[42] - 竞价项目平均申报溢价率为10.54%，环比上升0.49个百分点[42] 解禁收益表现 - 6宗竞价解禁项目中有5宗收益为正，正收益占比83.33%[46] - 竞价项目解禁日绝对收益率均值为42.75%，环比下降4.61个百分点[46] - 竞价项目解禁日超额收益率均值为7.17%，环比下降27.36个百分点[46] - 2宗定价项目解禁胜率维持100%，绝对收益率均值为143.04%，环比下降263.49个百分点[50] - 定价项目超额收益率均值为103.17%，环比下降312.51个百分点[50] 重点过审项目分析 - 中科星图拟募资不超过24.88亿元，用于空天信息云平台等建设项目，其PE估值为88.95倍，处于2020年以来25.50%分位值[21][23] - 远达环保拟收购五凌电力100%股权等，标的资产PB为1.64倍，低于公司24年PB估值1.99倍[23][24]

市场审核动态 - 新增定增预案21宗，环比增加4宗，其中竞价项目14宗[3][6] - 终止定增项目11宗，环比增加1宗，其中竞价项目5宗[3][6] - 发审委通过项目7宗，环比增加3宗，证监会通过19宗，环比增加7宗[3][6] - 正常待审项目共622个，已过审待发项目57宗，环比减少8宗[3][6] - 定增项目从预案到过会平均周期延长至561天，环比增加276天[17][20] 项目发行与获配 - 上市定增项目8宗，募资总额113.52亿元，环比增加64.52亿元[3][28] - 6宗竞价项目全部募足，募足率和募资率均为100%[3][28] - 竞价项目平均基准折价率为8.06%，环比下降3.10个百分点，无项目按八折底价定价[3][30] - 竞价项目平均申报入围率为39.97%，环比下降22.88个百分点，平均申报溢价率为10.54%[3][42] 解禁收益表现 - 竞价解禁项目6宗，其中5宗收益为正，正收益占比83.33%[3][46] - 竞价解禁绝对收益率均值为42.75%，超额收益率均值为7.17%，环比分别下降4.61和27.36个百分点[3][46] - 定价解禁项目2宗，绝对收益率均值为143.04%，超额收益率均值为103.17%，环比分别下降263.49和312.51个百分点[3][51] - 有色金属行业在"发行-解禁"期间涨幅领先，达51.45%，而汽车、交通运输行业涨幅不足10%[3][46] 重点过审项目分析 - 中科星图拟募资不超过24.88亿元，用于空天信息云平台等项目建设，其PE估值为88.95倍，处于2020年以来25.50%分位值[3][21][23] - 远达环保拟收购标的资产估值对应PB为1.64倍，低于其自身24年PB估值1.99倍[3][24]

并购重组市场整体趋势 - 政策暖风频吹下并购重组市场持续升温上市公司以高质量产业并购为主线向新质生产力聚焦[4] - 三季度以来至少8家沪市公司宣布并购重组实施完成为增厚全年业绩奠定基础并为资本市场注入新活力[5] - 近10家沪市公司在三季度获得证监会注册批文收购事项取得重大进展为后续流程落地奠定有利条件[6] 已完成并购重组的具体案例 - 爱柯迪收购卓尔博71%股权已于9月底过户10月10日新增股份完成登记交易进程迈进一步[4] - 安孚科技以发行股份及支付现金方式购买安孚能源31%股权持股比例由62.25%升至93.26%根据备考数据公司2024年归母净利润将从1.68亿元上升至2.53亿元[6] - 安源煤业重大资产重组于8月中旬实施完毕更名为江钨装备通过资产置换主营向磁选装备研发生产转型并显著降低资产负债率[6] - 广西广电于8月底实施完毕重组置出广电主业置入交科集团51%股权实现亏损业务剥离[9] 并购重组的产业整合逻辑 - 产业整合仍为主线并购标的多为同行业或上下游企业通过资源整合实现协同效应提升业务质量与投资价值[8] - 过去一年沪市公司重大资产重组中基于产业逻辑的并购整合占据主流同行业并购合计77单占比超七成对应金额超过2200亿元[8] - 具体案例包括爱柯迪完善汽车零部件供应链长盈通实现光通信业务上下游协同华海诚科提升环氧塑封料市场份额[8] 获得监管批文的重大进展案例 - 远达环保于9月30日获得证监会注册批文将购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权重组后新增水力发电及新能源综合开发运营业务[7] - 至正股份千金药业芯联集成等近10家沪市公司在三季度获得证监会注册批文[6] 转型类重组的进展与效果 - 转型类重组因公司迫切意愿进展迅速为未来发展赢得空间例如江钨装备和广西广电[9] - *ST松发通过置出传统陶瓷业务置入恒力重工实现向高端装备制造的转型更早见效[9]

文章核心观点 - 方正证券认为国家电投集团的资产证券化预期对旗下上市公司股价有显著提振作用 相关公司市值有较大提升空间 [1] - 国家电投集团计划对多家下属上市公司进行资产重组 未来资产重组空间广阔 [2][4] - 集团资产证券化进程全面提速 上市平台将迎来价值重塑 [3][4] 国家电投集团资产概况 - 截至2024年末 国家电投火电装机容量8353万千瓦 水电装机2658万千瓦 电力资产证券化比例约51.4% [2] - 集团大规模布局铝产业链 2024年末拥有铝土矿产能1120万吨 氧化铝产能390万吨 电解铝产能430万吨 [2] - 除电力资产外 集团仍有大量水 核 铝 氢等资产未上市 [4] 资本运作路径与平台定位 - 集团资本运作路径清晰 从横向合并重组 到金融资产整体上市 再到专业化业务分拆整合 [3] - 电投产融有望实现金融资产剥离与核电资产置入 或转型为核电运营平台 [4][5] - 远达环保将转型水电资产整合平台 推测或将成为集团核心水电资产的注入平台 [4][5] - 电投能源有望成为集团铝业整合平台 该公司于今年5月公告拟收购具备部分电解铝产能的白音华煤电100%股权 [4][5] - 吉电股份有望成为集团新能源资产整合平台 上海电力有望成为海外资产整合平台 [4][5] 历史资产重组案例 - 2015年5月 中电投集团与国家核电进行合并重组 推动三代核电自主化技术产业链完善 [3] - 2019年集团启动黄河项目增资引战 为清洁能源业务引进市场机制 [3] - 同年 集团旗下子公司东方能源注入金融资产 并于2022年更名为电投产融 实现部分金融资产上市 [3]

市场整体表现 - 上证综指报3927.63点，收于半年线之上，日内涨跌幅为-0.16% [1] - A股总成交额达到12445.99亿元 [1] - 截至当日上午10:30，共有181只A股价格突破半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 利民股份乖离率最高，为4.31%，其最新价19.16元，半年线为18.37元，今日涨幅6.27%，换手率9.25% [1] - 远达环保乖离率为3.35%，最新价12.95元，半年线12.53元，今日涨幅3.93%，换手率2.09% [1] - 东方碳素乖离率为3.28%，最新价13.24元，半年线12.82元，今日涨幅8.17%，换手率9.60% [1] - 汉商集团乖离率为3.19%，最新价9.63元，半年线9.33元，今日涨幅3.66%，换手率1.50% [1] - 瑞普生物乖离率为2.99%，最新价21.90元，半年线21.26元，今日涨幅3.30%，换手率1.62% [1] 其他高乖离率个股 - 珠免集团乖离率2.94%，今日涨幅3.69% [1] - 拉芳家化乖离率2.66%，今日涨幅3.47% [1] - 一品红乖离率2.44%，半年线56.72元，最新价58.10元 [1] - 国泰海通乖离率2.41%，半年线18.82元，最新价19.27元 [1] - 曙光股份乖离率2.29%，半年线3.85元，最新价3.94元 [1] 中等乖离率个股 - 金龙汽车乖离率2.23%，今日涨幅3.89%，换手率6.93% [1] - 三元基因乖离率2.19%，今日涨幅3.34% [1] - 百洋股份乖离率2.16%，半年线6.09元，最新价6.22元 [1] - 争光股份乖离率2.15%，半年线30.86元，最新价31.52元 [1] - 天润科技乖离率2.06%，半年线22.64元，最新价23.11元 [1] 低乖离率个股 - 纵横通信乖离率2.01%，今日涨幅6.17% [1] - 峆一药业乖离率2.00%，半年线21.98元，最新价22.42元 [1] - 新奥股份乖离率1.97%，今日涨幅2.01% [2] - 招商证券乖离率1.96%，今日涨幅2.58% [2] - 联科科技、灵康药业、出版传媒等个股乖离率较小，刚刚站上半年线 [1]

交易概述 - 公司计划通过发行股份及支付现金方式购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权，交易总对价约为271.80亿元，其中现金对价36.04亿元，股份对价235.76亿元 [1][2] - 该交易已获得中国证监会同意注册批复和国务院国资委批准，标志着公司向建成国家电投集团境内水电资产整合平台的目标迈出关键一步 [1][5] - 公司还将向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金上限为50亿元，发行价格为6.55元/股 [1][3] 标的资产情况 - 五凌电力是湖南省最大的清洁能源开发运营企业，其水电装机容量占湖南省水电（含抽水蓄能）总装机比例约29%，新能源装机占比约8% [3] - 长洲水电位于广西梧州市长洲区，地处西江、浔江、桂江“三江”水口，具备丰富的水资源优势 [3] - 五凌电力100%股权的交易对价约为242.67亿元，长洲水电64.93%股权的交易对价约为29.12亿元 [2] 交易影响与战略目标 - 交易完成后，公司主营业务将从原有的能源生态融合业务，新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务，业务范围扩展至湖南省内水、风、光发电及广西水力发电 [4] - 此次交易是公司2025年经营目标的关键一环，旨在加快完成重大资产重组，做好水电平台管理整合，并充分发挥A股上市公司投融资功能以推动产业与资本协同发展 [3][5] - 交易将推动公司建设成为国家电投集团境内水电资产整合平台，国家电投集团可控水电机组装机容量为2658万千瓦，资产分布广泛 [5][6] 业绩承诺与关联方 - 交易对方作出业绩承诺，若交割日在2025年12月31日前，五凌电力业绩承诺资产2025年至2027年承诺净利润合计分别不低于3.06亿元、3.33亿元、3.53亿元，长洲水电同期承诺净利润分别不低于3.21亿元、3.38亿元、3.43亿元 [4] - 本次交易构成关联交易，交易完成后，湘投国际持有公司的股份比例将超过5%，成为公司关联方 [3]

交易概况 - 远达环保拟购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权，交易价格（不含募集配套资金金额）为271.796998亿元[13][19] - 评估基准日为2024年10月31日，审计基准日为2024年12月31日[13] - 2025年4月16日和8月29日分别签署购买资产协议及补充协议[13][14] - 2025年4月16日、8月29日和9月16日签署业绩承诺补偿协议及补充协议[14] 股权交易 - 向中国电力支付五凌电力63%股权总对价152.8842546亿元，其中现金20.7842546亿元，股份132.1亿元[24] - 向湘投国际支付五凌电力37%股权总对价89.7891654亿元，其中现金12.2091654亿元，股份77.58亿元[24] - 向广西公司支付长洲水电64.93%股权总对价29.1235781837亿元，其中现金3.0435781837亿元，股份26.08亿元[24] 股份发行 - 发行股份购买资产发行价格为6.55元/股，发行数量为3,599,389,311股，占发行后总股本比例为82.17%（不考虑募集配套资金）[26] - 募集配套资金金额不超过500,000.00万元，发行对象不超过35名[28] - 募集配套资金发行数量不超过发行股份及支付现金购买资产完成后总股本的30% [30] 业绩承诺 - 若2025年12月31日前（含当日）完成交割，五凌电力2025 - 2027年承诺净利润分别不低于30,589.22万元、33,334.63万元、35,338.03万元；否则2026 - 2028年分别不低于33,334.63万元、35,338.03万元、36,348.05万元[116] - 若2025年12月31日前（含当日）完成交割，长洲水电2025 - 2027年承诺净利润分别不低于32,053.43万元、33,822.72万元、34,328.85万元；否则2026 - 2028年分别不低于33,822.72万元、34,328.85万元、34,670.87万元[117] 财务数据 - 2024年交易后总资产6,825,521.65万元，较交易前增长618.23%；总负债4,888,599.03万元，增长1,147.61%[35] - 2023年归属于母公司所有者净利润交易后为 -25,763.36万元，较交易前减少31,164.53万元，减幅577.00%[35][36] - 2024年归属于母公司所有者净利润交易后为88,516.62万元，较交易前增加84,920.38万元，增幅2,361.37%[35][37] 审批情况 - 本次交易已通过董事会、股东大会、国务院国资委、上交所、中国证监会等审批，无需其他决策和审批程序[38] 未来展望 - 远达环保将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务，促进转型发展[81] 风险提示 - 交易可能因股价异常、交易方情况变化等被暂停、中止或取消[58] - 募配资金可能未实施或低于预期[60] - 业绩承诺资产可能未实现业绩承诺[61]

交易概况 - 远达环保拟购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权，向不超35名特定投资者发行股份募集配套资金[14] - 评估基准日为2024年10月31日，审计基准日为2024年12月31日[14] - 2025年6月20日，股东大会通过交易相关议案，五凌电力100%股权交易对价调为242.67342亿元，长洲水电64.93%股权交易对价调为29.123578亿元[19] - 重组交易价格（不含募集配套资金金额）为271.796998亿元[20] 财务数据 - 2024年交易前总资产950,320.93万元，交易后6,825,521.65万元，变动率618.23%[36] - 2024年交易前总负债391,838.49万元，交易后4,888,599.03万元，变动率1,147.61%[36] - 2024年交易前归属于母公司所有者权益515,272.46万元，交易后1,592,303.56万元，变动率209.02%[36] - 2024年交易前营业收入472,239.36万元，交易后1,164,579.61万元，变动率146.61%[36] - 2024年交易前净利润5,442.50万元，交易后114,077.05万元，变动率1,996.04%[36] - 2023年上市公司归属于母公司所有者的净利润相比交易前减少31,164.53万元，减幅为577.00%[37] - 2024年上市公司归属于母公司所有者的净利润相比交易前增加84,920.38万元，增幅为2,361.37%[38] 股权结构 - 重组前国家电投集团持股341,533,307股，占比43.74%；重组后中国电力持股2,016,793,893股，占比46.04%[34] 业绩承诺 - 若交割日在2025年12月31日前（含当日），业绩承诺期为2025 - 2027年；若不在，则为2026 - 2028年[116] - 若交割日在2025年12月31日前（含当日），五凌电力2025 - 2027年承诺净利润分别不低于30,589.22万元、33,334.63万元、35,338.03万元；若不在，2026 - 2028年分别不低于33,334.63万元、35,338.03万元、36,348.05万元[117] - 若交割日在2025年12月31日前（含当日），长洲水电2025 - 2027年承诺净利润分别不低于32,053.43万元、33,822.72万元、34,328.85万元；若不在，2026 - 2028年分别不低于33,822.72万元、34,328.85万元、34,670.87万元[118] 补偿机制 - 五凌电力业绩补偿时，中国电力和湘投国际优先以对价股份补偿，不足部分现金补偿[121] - 长洲水电业绩补偿时，广西公司优先以对价股份补偿，不足部分现金补偿[128] - 五凌电力业绩承诺资产期末减值额>业绩承诺期限内已补偿股份总数×本次购买资产之股份发行价格+已支付现金补偿金额时，中国电力、湘投国际应补偿股份[134] - 长洲水电业绩承诺资产期末减值额>业绩承诺期限内广西公司已补偿股份总数×本次购买资产之股份发行价格+广西公司已支付现金补偿金额时，广西公司应补偿股份[139] 其他要点 - 本次交易已完成所需履行的决策和审批程序，无其他尚需履行的程序[39] - 控股股东国家电投集团及董事、高管自交易复牌至实施完毕期间无减持计划[40][41] - 交易完成后公司将持有五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权，长洲水电剩余35.07%由广西国电投海外能源投资有限公司持有[54] - 交易后上市公司主营业务新增水力发电等业务[169] - 国家电投集团承诺本次交易完成后3年内将下属其他水电资产陆续注入远达环保[181]

市场扩张和并购 - 公司拟购买五凌电力有限公司63%、37%股权及广西长洲水电开发公司64.93%股权[1] 融资策略 - 公司拟向不超35名特定投资者发股募集配套资金不超50亿元[1][2] 监管批复 - 2025年9月30日公司获证监会发股购资产并募资注册批复[1] 股份发行 - 同意向三家公司分别发行股份购买资产[1] 重组说明 - 本次重组预计构成重大、关联交易，不导致控权变更和重组上市[1]