报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合市场预期，各事业部努力开拓市场保证业绩稳定，研发能力提升且资源向主业集中，看好公司长期发展 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为国机通用（600444），收盘价14.41元，近12个月最高/最低为18.55/10.45元，总股本1.46亿股，总市值21.10亿元 [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入7.66亿元，同比增长1.47%；归母净利润0.40亿元，同比增长0.28%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长5.98%；四季度营收2.07亿元（-40.54%），归母净利润0.11亿元，扣非后归母净利润0.05亿元 [4] 各事业部表现 - 环保工程事业部多维度提升市场开拓效能，2024年环保设备营收4.05亿元，同比+36.39% [5] - 制冷空调行业短期走弱，公司制冷试验装置及服务营收同比小幅下降0.23% [5] - 过滤分离机械事业部开展核心产品推广应用；阀门与石油装备事业部开发新客户并发力试验装置产品板块；流体机械事业部推广首台套技术成果；科普装备与密封事业部保证业务稳定并开拓产业应用 [5] 研发与业务调整 - 2024年公司获授权专利23件，对塑料管材业务优化调整并逐步退出，引导资源向主业集中 [6] 投资建议与盈利预测 - 修改盈利预测，2025 - 2027年营业收入预测8.67/9.91/11.37亿元；归母净利润预测为0.44/0.50/0.57亿元；摊薄EPS为0.30/0.34/0.39元；当前股价对应PE倍数为46/41/36倍，维持“增持”评级 [7] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|766|867|991|1137| |收入同比（%）|1.5%|13.2%|14.3%|14.7%| |归属母公司净利润（百万元）|40|44|50|57| |净利润同比（%）|0.3%|10.3%|12.3%|14.0%| |毛利率（%）|14.1%|14.4%|14.6%|14.8%| |ROE（%）|5.7%|6.0%|6.5%|7.1%| |每股收益（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| | P/E |55.45|47.62|42.39|37.19| | P/B |3.14|2.87|2.76|2.64| | EV/EBITDA |40.15|30.31|29.08|25.79| [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收7.66亿元，同比增长1.47%；归母净利润0.40亿元，同比增长0.28%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长5.98% [4] - 各事业部努力开拓市场，保证全年业绩稳定，如环保工程事业部中标多个标杆项目，2024年环保设备营收4.05亿元，同比+36.39% [5] - 公司研发能力提升，2024年获授权专利23件，退出塑料管材业务，资源向流体机械主业集中 [6] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，维持“增持”投资评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|766|867|991|1137| |收入同比（%）|1.5|13.2|14.3|14.7| |归属母公司净利润（百万元）|40|44|50|57| |净利润同比（%）|0.3|10.3|12.3|14.0| |毛利率（%）|14.1|14.4|14.6|14.8| |ROE（%）|5.7|6.0|6.5|7.1| |每股收益（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| |P/E|55.45|47.62|42.39|37.19| |P/B|3.14|2.87|2.76|2.64| |EV/EBITDA|40.15|30.31|29.08|25.79| [9] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1247|1349|1492|1652| |现金（百万元）|415|459|452|479| |应收账款（百万元）|140|182|195|231| |存货（百万元）|320|313|384|424| |非流动资产（百万元）|96|75|62|35| |资产总计（百万元）|1343|1424|1554|1687| |流动负债（百万元）|621|675|776|875| |负债合计（百万元）|634|688|789|888| |归属母公司股东权益（百万元）|709|735|765|799| |负债和股东权益（百万元）|1343|1424|1554|1687| [10][11] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|766|867|991|1137| |营业成本（百万元）|658|742|846|968| |营业税金及附加（百万元）|3|6|7|7| |销售费用（百万元）|12|12|13|16| |管理费用（百万元）|36|38|44|51| |财务费用（百万元）|-7|-5|-6|-6| |营业利润（百万元）|36|47|53|61| |利润总额（百万元）|37|48|54|61| |所得税（百万元）|-4|4|4|5| |净利润（百万元）|40|44|50|57| |归属母公司净利润（百万元）|40|44|50|57| |EBITDA（百万元）|45|55|57|64| |EPS（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| [10][11] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|-11|51|9|29| |投资活动现金流（百万元）|48|11|5|21| |筹资活动现金流（百万元）|-22|-19|-21|-24| |现金净增加额（百万元）|15|44|-6|27| [11] 主要财务比率 成长能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入同比（%）|1.5|13.2|14.3|14.7| |营业利润同比（%）|-24.2|32.3|12.6|14.1| |归属于母公司净利润同比（%）|0.3|10.3|12.3|14.0| [11] 获利能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率（%）|14.1|14.4|14.6|14.8| |净利率（%）|5.2|5.1|5.0|5.0| |ROE（%）|5.7|6.0|6.5|7.1| |ROIC（%）|5.1|5.3|5.7|6.3| [11] 偿债能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率（%）|47.2|48.4|50.8|52.7| |净负债比率（%）|89.5|93.7|103.2|111.2| |流动比率|2.01|2.00|1.92|1.89| |速动比率|0.96|1.01|0.90|0.88| [11] 营运能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产周转率|0.59|0.63|0.67|0.70| |应收账款周转率|4.79|5.39|5.26|5.34| |应付账款周转率|4.24|4.35|4.39|4.39| [11] 每股指标 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| |每股经营现金流（摊薄）（元）|-0.07|0.35|0.06|0.20| |每股净资产（元）|4.84|5.02|5.22|5.46| [11] 估值比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|55.45|47.62|42.39|37.19| |P/B|3.14|2.87|2.76|2.64| |EV/EBITDA|40.15|30.31|29.08|25.79| [11]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.66亿元，同比增长1.47% [1] - 归母净利润0.40亿元，同比增长0.28% [1] - 扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长5.98% [1] - 四季度营收2.07亿元，同比下降40.54% [1] - 四季度归母净利润0.11亿元，扣非后归母净利润0.05亿元 [1] 业务发展 - 环保工程事业部中标多个标杆项目，完成污泥富氧燃烧耦合二氧化碳捕集技术研发，环保设备营收4.05亿元，同比增长36.39% [2] - 制冷试验装置及服务营收同比下降0.23% [2] - 过滤分离机械事业部推广核心产品 [2] - 阀门与石油装备事业部开发新客户并发展试验装置产品板块 [2] - 流体机械事业部推广首台套技术成果，实现国产替代 [2] - 科普装备事业部与密封事业部开拓相关产业应用 [2] 研发与战略调整 - 2024年获授权专利23件 [3] - 优化调整塑料管材业务并逐步退出，引导资源向流体机械主业集中 [3] 未来展望 - 2025-2027年营业收入预测8.67/9.91/11.37亿元 [4] - 2025-2027年归母净利润预测0.44/0.50/0.57亿元 [4] - 2025-2027年摊薄EPS预测0.30/0.34/0.39元 [4] - 当前股价对应PE倍数46/41/36倍 [5]

财务报告内控 - 审计国机通用2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 国机通用当日在重大方面保持有效财务报告内部控制[6] 事务所信息 - 容诚会计师事务所相关人员2025年4月8日签字[7] - 登记金额为8811.5万元[8] - 批准执业日期为2013年10月25日[9]

业绩总结 - 2024年度公司确认营业收入76,611.56万元，流体机械等业务确认收入74,574.72万元[9] - 2024年末流动资产合计12.47亿元，较2023年末2.45亿元增长约409%[35] - 2024年末流动负债合计6.21亿元，较2023年末1.81亿元增长约243%[35] - 2024年末负债合计6.34亿元，较2023年末1.88亿元增长约237%[35] - 2024年末所有者权益合计7.09亿元，较2023年末5.92亿元增长约19.7%[35] - 2024年度营业收入3.37亿元，较2023年度0.99亿元增长约240%[36] - 2024年度营业成本2.98亿元，较2023年度0.92亿元增长约224%[36] - 2024年度营业利润0.295亿元，较2023年度1.14亿元下降约74.1%[36] - 2024年度利润总额0.373亿元，较2023年度1.14亿元下降约67.3%[36] - 2024年度净利润1.26亿元，较2023年度1.14亿元增长约10.2%[36] - 2024年度综合收益总额1.26亿元，较2023年度1.14亿元增长约10.2%[36] 财务数据 - 2024年12月31日货币资金415,318,354.57元，2023年为439,099,066.69元[27] - 2024年12月31日应收票据1,611,960.00元，2023年为4,379,157.97元[27] - 2024年12月31日应收账款139,615,216.68元，2023年为180,015,879.05元[27] - 2024年12月31日存货319,814,402.13元，2023年为223,886,889.21元[27] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金445,207,162.60元，2023年为186,623,991.90元[38] - 2024年经营活动现金流入小计456,746,516.10元，2023年为189,178,484.31元[38] - 2024年经营活动现金流出小计455,916,410.75元，2023年为180,369,295.13元[38] - 2024年经营活动产生的现金流量净额830,105.35元，2023年为8,809,189.18元[38] - 2024年投资活动现金流入小计411,557,687.87元，2023年为29,221,000.00元[38] - 2024年投资活动现金流出小计341,272,801.00元，2023年无相关数据[38] - 2024年投资活动产生的现金流量净额70,284,886.87元，2023年为29,221,000.00元[38] - 2024年筹资活动现金流出小计18,340,183.90元，2023年为21,495,191.16元[38] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 - 18,340,183.90元，2023年为 - 21,495,191.16元[38] - 2024年现金及现金等价物净增加额52,774,808.32元，2023年为16,534,998.02元[38] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在重大方面按准则编制，公允反映财务状况和经营成果[4] - 关键审计事项为业务收入确认和应收账款坏账准备计提合理性[8] - 审计对收入确认和应收账款坏账准备计提程序后，认为处理和估计合理[11][12][14][15] 公司历史与股本 - 2000年8月25日公司设立，总股本4000万股[47] - 2004年1月30日公司向社会公开发行3000万股，注册资本增至7000万元[47] - 2008年5月20日公司以资本公积转增3500万股，增加股本3500万元[48] - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数146421932股，注册资本为146421932元[50] 会计政策 - 公司按履约进度或取得验收单确认收入[9] - 资产负债表日外币货币性项目采用即期汇率折算，汇兑差额计入当期损益[105] - 存货发出按月末一次加权平均法计价，按成本与可变现净值孰低计量[162][164] - 公司根据履行履约义务与客户付款关系列示合同资产或合同负债[168] - 同一控制下企业合并按被合并方在最终控制方合并报表账面价值计量[64] - 非同一控制下企业合并按公允价值计量[67]

2024年度,作为国机通用机械科技股份有限公司 (以下简称"公 司")独立董事,本人在任职期间严格按照《公司法》《上市公司治理 准则》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规和《公司章程》相 关规定,认真、勤勉、独立地履行职责,积极出席相关会议,认真审议 董事会各项议案,对公司的科学决策和规范运作提出建议和意见,充 分发挥独立董事及各个专业委员会委员的作用,切实维护公司、股东 尤其是中小股东合法权益。现就本人 2024 年度履职情况报告如下: 一、独立董事的基本情况 (一) 个人工作履历、专业背景以及兼职情况 金维亚,1955年12月出生,汉族,本科学历,中共党员,教授 级高级工程师。1982 年合肥通用机械研究院助理工程师、工程师: 1993年合肥通用机械研究院高级工程师;2000年-2007年,合肥通 用机械研究院教授级高工、任科研处处长、科研经营部部长;2008 年,任合肥通用机械研究院压力容器与管道技术基础研究部部长; 2009年国务院国资委机关党委挂职调研员;2010-2012年,任合肥通 用机械研究院综合管理部部长、院长助理、院党委委员;2010-2014 年兼任合肥通用特种材料设备有限公司董事长: ...

会议情况 - 2024年召开董事会9次、股东大会2次[6] - 2024年召开独立董事专门会议3次[8] - 2024年4月9日审议通过续聘2024年度审计机构议案[15] 分红情况 - 2024年向全体股东每股派发现金红利0.10元，7月24日派发完成[17] 合规情况 - 报告期内关联交易合规，未损害中小股东利益[12] - 报告期内严格履行承诺，未违反承诺[13] - 报告期内财务数据真实准确完整，内控体系有效[14] 独立董事履职 - 2024年独立董事何承厚出席多次会议[6][7] - 2025年独立董事将增加现场工作时间[21]

会议情况 - 2024年召开董事会9次和股东大会2次[6] - 2024年独立董事出席6次审计委员会会议[7] - 2024年召开独立董事专门会议3次[9] - 2024年4月9日召开第八届董事会第九次会议[17] 决策事项 - 第八届董事会第九次会议通过续聘审计机构议案[17] - 独立董事对董事会全部议案投赞成票[5] - 公司关联交易履行决策程序[9][13] - 公司及股东履行承诺事项[14] 财务相关 - 续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构[17] - 2023年度利润分配预案获通过[18] - 向全体股东每股派发现金红利0.10元[18] - 2024年7月24日完成2023年度利润分配[18] 其他 - 2025年独立董事增加现场调研时间[22]

公司治理 - 2024年召开董事会9次、股东大会2次，独董出席股东大会2次[6] - 2024年独董组织召集1次薪酬与考核会、参加1次提名会[7] - 2024年独董参加专门会议3次[8] 决策事项 - 2024年4月9日审议通过续聘2024年度审计机构议案[15] 分红情况 - 2024年向全体股东每股派现金红利0.10元，7月24日派发完成[16] 独董工作 - 审核增补董事事项，认为候选人合格、程序合规[19] - 审阅董监高薪酬，认为发放程序合规[20] 未来展望 - 2025年独董将继续履职，增加现场工作、深入调研[21]

公司概况 - 国机财务于2003年9月成立，注册资本175,000万元[1] - 由国机集团及其所属25家成员企业出资组建，总部在北京，有11个职能部门，1家分公司在河南[3] 业务资格 - 2015年7月取得对集团内成员企业的即期结售汇业务资格，同年9月取得银行间外汇交易中心会员资格[12] - 2022年8月23日取得开展跨国公司本外币一体化资金池试点业务的备案通知书[12] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产5,576,959.52万元，负债总额5,151,235.43万元[16] - 各项存款5,060,847.00万元，占负债总额的98.25%[16] - 各项贷款2,120,494.24万元，净资产425,724.09万元[16] - 2024年实现营业收入113,108.91万元，利润总额33,701.91万元[16] - 2024年净利润25,892.33万元[16] 监管指标 - 截至2024年12月31日，资本充足率为12.27%，高于最低监管要求的10.5%[18] - 流动性比例为55.51%，不低于25%[18] - 各项贷款与（各项存款+实收资本）比例为50.06%，未高于80%[18] - 集团外负债总额与资本净额比例为0.00%，未超过资本净额[18] - 票据承兑余额与资产总额比例为6.51%，未超过资产总额的15%[18] 公司业务情况 - 截至2024年12月31日，公司在国机财务各项存款余额为40271.09万元，占公司存款余额的97.30%，占国机财务吸收各项存款余额的0.80%[20] - 公司在国机财务贷款余额为0万元，占公司贷款余额的0%，占国机财务发放贷款余额的0%[20] - 公司在其他金融机构存款余额1116.78万元，占公司存款余额的2.70%，贷款余额为0万元，国机集团委托贷款0万元[20] 风险评估 - 公司认为国机财务具有合法有效的《金融许可证》《营业执照》[21] - 公司认为国机财务风险管理不存在重大缺陷，与国机财务的金融业务目前不存在风险问题[21]