公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为44.4亿元，同比下降19.4% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为2.88亿元，同比下降44.34% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.6018元 [1]

募资情况 - 公司非公开发行A股47,511,839股，发行价42.20元/股，募资20.05亿元，净额19.66亿元[1] 项目资金使用 - 截至2025年9月30日，各项目拟使用及已使用资金情况[5] - 累计使用募集资金17.95亿元，余额1.71亿元，专户余额2.11亿元[5] 项目进度 - 钛合金3D打印中试产线建设项目进度延迟，约完成70%，2026年6月达预定可使用状态[6] 项目延期审议 - 项目延期经2025年10月27日董事会会议审议通过[10] - 审计委员会和保荐人同意该项目延期[11][12][13]

业绩总结 - 2025年前三季度计提信用减值损失53,196,947.43元[3] - 2025年前三季度计提存货跌价准备127,325,569.59元，转销111,955,022.80元，影响利润15,370,546.79元[5] - 2025年前三季度固定资产减值准备本期计提17,112.24元[4] - 2025年前三季度计提信用和资产减值损失共计180,522,517.02元[6] - 2025年前三季度对归母净利润影响58,275,895.50元，占2024年合并归母净利润10.11%[6] 资产余额 - 坏账准备期初210,321,534.24元，本期计提后期末263,518,481.67元[4] - 存货跌价准备期初105,248,208.91元，本期计提转销后期末120,618,755.70元[4] - 固定资产减值准备期初43,430,046.16元，本期计提后期末43,412,933.92元[4]

业绩数据 - 宝钛集团2024年末总资产1870128.67万元，净资产853569.69万元，营收2809860.03万元，净利润77963.84万元[6] - 宝钛集团2025年中总资产1977720.03万元，净资产875149.38万元，营收1571889.36万元，净利润21876.68万元[6] - 综合服务公司2024年末总资产3771.93万元，净资产2605.90万元，营收4692.03万元，净利润1316.75万元[8] - 综合服务公司2025年中总资产4415.49万元，净资产2329.31万元，营收2381.40万元，净利润1040.17万元[8] 关联交易 - 日常关联交易协议金额合计4210.32万元，低于公司最近一期经审计净资产的5%[2] - 2025年1 - 5月安全保障服务与宝钛集团协议费用496.07万元，6 - 12月与综合服务公司协议费用694.50万元[9] - 2025年1 - 5月档案管理服务与宝钛集团协议费用92.26万元，6 - 12月与综合服务公司协议费用129.17万元[14] - 综合服务公司后勤保障服务协议费用为2798.32万元/年，服务费用年增长率不超服务履行地物价增长指数[19] 协议情况 - 宝钛集团与宝钛股份安全保障、档案管理协议有效期为2025年1月1日至5月31日[9][15] - 综合服务公司与宝钛股份安全保障、档案管理协议有效期为2025年6月1日至12月31日[9][15] - 公司拟与宝钛集团、综合服务公司续签《安全保障服务协议》等协议[2] 审议情况 - 2025年10月26日公司独立董事专门会议审议通过续签日常关联交易协议议案[22] - 2025年10月27日公司董事会会议审议通过续签日常关联交易协议议案[22] - 关联董事在关联交易事项表决时回避表决[22] - 独立董事对关联交易事项无异议并同意提交董事会审议[22]

募集资金情况 - 2021年2月非公开发行47,511,839股，募资2,004,999,605.80元，净额1,966,240,797.95元[1] - 截至2025年9月30日，累计使用179,489.84万元，余额17,134.24万元[2] 项目资金使用 - 高品质钛锭等项目拟用51,000.00万元，已用45,840.67万元[3] - 宇航级宽幅钛合金板材等项目拟用77,000.00万元，已用72,443.73万元[3] - 检测等平台项目拟用16,575.85万元，已用13,188.75万元[3] - 钛合金3D打印中试产线项目拟用4,424.15万元，已用392.61万元[3] - 补充流动资金项目计划用51,500万元，实际用47,624.08万元[3] 项目进度调整 - 钛合金3D打印中试产线项目预定使用日期从2025年12月调至2026年6月，进度约70%[4] - 2025年10月27日董事会通过该项目延期议案[1][8] - 保荐机构对项目延期无异议[10]

审计机构变更 - 公司拟聘任立信为2025年度审计和内控审计机构[2][6][9] - 2025年10月27日董事会通过聘请议案，待股东会审议[2][9] 立信情况 - 截至2024年末，合伙人296名、注会2498名、从业人员10021名[3] - 2024年业务收入47.48亿，审计收入36.72亿，证券收入15.05亿[3] - 2024年为693家上市公司提供年报审计，收费8.54亿[3] - 截至2024年末，提取职业风险基金1.71亿，保险赔偿限额10.5亿[3] 法律责任 - 立信对金亚科技投资者损失12.29%部分承担连带责任[4] - 立信对保千里部分债务15%承担补充赔偿责任[4] 过往处罚 - 立信近三年受行政处罚5次、监管措施43次、自律措施4次[5] 原审计机构 - 希格玛连续8年为公司提供审计服务，2024年出具标准无保留意见报告[7][8] 审计费用 - 立信审计和内控审计费用分别为60万和25万（不含差旅费）[2][6][9]

会议安排 - 宝鸡钛业2025年10月27日召开第八届董事会第十二次会议[1] - 授权董事长择机确定2025年第四次临时股东会具体事项[6] 议案通过 - 通过2025年第三季度报告[1] - 通过调整公司组织机构设置议案，撤销档案管理中心[2] - 通过聘请2025年度审计及内控审计机构议案[2] - 通过续签日常关联交易协议议案[4] - 通过钛合金3D打印中试产线建设项目延期议案[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为14.72亿元，同比下降17.21%[5] - 年初至报告期末营业收入为44.40亿元，同比下降19.40%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为8205.63万元，同比下降27.80%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.88亿元，同比下降44.34%[5] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为2935.70万元，同比下降66.58%[5] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为2.02亿元，同比下降53.43%[5] - 营业总收入为44.398亿元人民币，同比下降19.4%[22] - 净利润为3.552亿元人民币，同比下降40.2%[22] - 归属于母公司股东的净利润为2.875亿元人民币，同比下降44.3%[23] - 基本每股收益为0.6018元/股，同比下降44.4%[23] 成本和费用情况 - 营业总成本为39.347亿元人民币，同比下降17.3%[22] - 研发费用为1.889亿元人民币，同比增加34.4%[22] 现金流状况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.50亿元，同比下降61.81%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为2.503亿元人民币，同比下降61.8%[24] - 购建固定资产等长期资产支付的现金为2.747亿元，同比增加29.5%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.597亿元，同比净流出扩大24.5%[25] - 取得借款收到的现金为16.3亿元，同比大幅增加482.1%[25] - 筹资活动现金流入小计为17.665亿元，同比增加342.5%[25] - 偿还债务支付的现金为12.167亿元，同比增加316.7%[25] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.666亿元，同比增加21.4%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.635亿元，去年同期为-1.146亿元[25] - 现金及现金等价物净增加额为2.595亿元，同比减少24.5%[25] - 期末现金及现金等价物余额为11.929亿元[25] 资产负债变动 - 报告期末总资产为155.03亿元，较上年度末增长16.11%[6] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为70.64亿元，较上年度末增长1.57%[6] - 截至2025年9月30日公司货币资金为11.93亿元人民币，较2024年末9.41亿元增长26.8%[17] - 截至2025年9月30日公司应收账款为40.55亿元人民币，较2024年末33.63亿元增长20.6%[17] - 截至2025年9月30日公司存货为43.42亿元人民币，较2024年末39.19亿元增长10.8%[17] - 截至2025年9月30日公司总资产为155.03亿元人民币，较2024年末133.51亿元增长16.1%[17][18] - 截至2025年9月30日公司在建工程为5.69亿元人民币，较2024年末1.18亿元大幅增长383.4%[18] - 截至2025年9月30日公司短期借款为5.60亿元人民币，较2024年末3.80亿元增长47.3%[18] - 长期借款为20.543亿元人民币，同比增加118.4%[19] - 负债合计为74.457亿元人民币，同比增加30.2%[19] - 所有者权益合计为80.569亿元人民币，同比增加5.6%[19] 产品产销量表现 - 2025年1-9月钛产品生产量为24,492.85吨，同比下降4.52%[15] - 2025年1-9月钛产品销售量为25,275.69吨，同比下降4.22%[15] - 2025年1-9月其他金属产品销售量1,344.58吨，同比大幅增长23.71%[15] 非经常性损益与投资活动 - 第三季度非经常性损益项目中政府补助为5009.99万元[8] - 公司于2025年6月增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司51%股权，该公司自2025年7月起纳入合并报表[15]

小金属板块整体市场表现 - 10月22日小金属板块整体下跌1.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股表现分化，部分钨业、钛业公司股价上涨，而稀土、有色等资源类公司领跌 [1][2] - 从资金面看，小金属板块呈现主力资金大幅净流出14.09亿元，而游资和散户资金分别净流入3149.56万元和13.78亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 中钨高新领涨板块，收盘价18.14元，涨幅3.54%，成交83.08万手，成交额14.90亿元，主力资金净流入1.11亿元，净占比7.48% [1][3] - 中矿资源涨幅2.29%，收盘价48.30元，主力资金净流入3116.58万元，净占比3.39% [1][3] - 宝钛股份上涨1.40%，收盘价31.88元，主力资金净流入1388.27万元，净占比4.41% [1][3] 领跌个股及资金流向 - 盛和资源领跌板块，跌幅达4.21%，收盘价22.97元，成交78.73万手，成交额18.17亿元 [2] - 华锡有色和北方稀土分别下跌3.02%和2.98%，北方稀土成交144.38万手，成交额达73.15亿元 [2] - 云南锗业和东方锗业均下跌2.83%，广晟有色下跌2.25% [2] 板块资金流向特征 - 板块整体呈现主力资金净流出态势，但部分个股如中钨高新、中矿资源仍获得主力资金青睐 [2][3] - 游资资金在板块层面为净流入，但在个股层面流向不一，例如在中矿资源净流入4099.73万元，在华阳新材则净流出318.32万元 [2][3] - 散户资金整体净流入13.78亿元，在翔鹭钨业、浩通科技等个股上呈现净流入状态 [2][3]

产业链核心观点 - 产业链上游钛精矿供需缺口中期有望继续收窄，原材料供给趋于宽松将推动钛材加工企业成本下行并释放盈利空间 [1] - 钛材及钛合金下游应用领域如航空航天、3C等行业需求上升，有望打开相关企业的产品市场空间 [1] 上游供给分析 - 全球钛精矿储量在2024年同比下降25.3%，主要由于澳大利亚老矿山关停及新矿山勘探进展缓慢 [2] - 中期钛精矿供给预计持续放量，2025年至2027年供给量分别为984万吨、1027万吨、1071万吨，同比增速分别为4.7%、4.4%、4.3% [2] 中游需求分析 - 钛产业链中游的钛白粉和海绵钛近年来持续扩产但需求下行，导致供给过剩 [3] - 中期全球钛白粉产能扩产增速下行，海绵钛产能扩产项目主要在国内，预计2025-2027年产量增速将显著放缓 [3] 价格与利润传导 - 2025-2027年钛精矿需求侧增速预计低于供给侧增速，供需缺口收窄，钛精矿价格仍有下行空间 [4] - 钛精矿价格下行有望使下游钛材企业生产成本降低，从而进一步打开盈利空间 [1][4]