有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）在12月29日盘中涨幅摸高0.5%，继续刷新上市以来的高点 [1] - 该ETF当日获资金实时净申购1020万份，反映资金看好有色金属板块后市表现，积极进场布局 [1] - ETF当日成交额为3770万元，换手率为4.74%，振幅为2.62% [1] 标的指数与成份股表现 - 标的指数近期表现强劲，近120日涨幅为91.93%，近250日涨幅为84.44% [1] - 近5日、20日、60日涨幅分别为4.41%、9.35%、25.51% [1] - 成份股中，白银有色和湖南白银涨停，兴业银锡涨超8%，广晟有色涨逾5%，江西铜业、恒邦股份、云南锗业、锡业股份等个股跟涨 [1] - 涨幅前十大成份股具体表现：白银有色涨10.05%，湖南白银涨10.01%，兴业银锡涨8.28%，广晟有色涨5.65%，江西铜业涨4.93%，恒邦股份涨3.89%，云南锗业涨3.40%，锡业股份涨2.52%，宝钛股份涨2.43%，赤峰黄金涨2.20% [2] 行业基本面与市场驱动因素 - 消息面上，上周有色金属全面强势上涨，LME铜、COMEX黄金空中加速创下历史新高，锡、铝亦刷新阶段高点记录 [2] - 中信建投指出，资源供应受限、AI需求前景强劲、财政赤字扩张、利率处于下行周期等因素重叠，叠加美国关税对部分关键矿产的威胁，导致实物在美国与非美之间分配不均，造成局部货物流动性缺失，资金流入做多 [3] - 一场用做多有限资源对抗弱化的美元信用的全新表达，正在全球掀起新的资源定价范式 [3] 行业前景与“超级周期”观点 - 业内人士指出，有色金属的超级周期取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果 [3] - 从这三个条件来看，2026年有色金属超级周期大概率还会持续 [3] - 弱美元周期+政策托底+产业升级，股市机会成本下降，风险溢价改善，面对即将迎来的“春季行情”，或可积极把握 [3] - 不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免 [4] 投资策略与工具 - 如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情 [4] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [4]

市场表现与价格动态 - 截至2025年12月29日11:16，国证有色金属行业指数(399395)上涨0.56% [1] - 成分股白银有色(601212)上涨10.05%，兴业银锡(000426)上涨7.77%，江西铜业(600362)上涨4.68%，云南锗业(002428)上涨3.27%，宝钛股份(600456)上涨2.85% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.67%，最新价报1.95元，盘中净申购1100万份 [1] - 贵金属板块震荡走强，白银方向领涨，沪银主力合约日内一度涨超7%，现货白银日内一度涨超5%，盘中均刷新历史高点 [1] - LME伦铜涨幅扩大超5%，报12785.33美元/吨，创历史新高 [1] 驱动因素分析 - 低于市场预期的通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格提供上涨动力 [2] - 美元疲软和美联储降息预期等多重因素合力，推动金银价格再创历史新高 [2] - 宏观经济数据走弱叠加区域升级，提升黄金避险属性和配置价值 [2] - 美方降息关税刺激市场，铜价背离需求逆势上行 [2] - 新疆地区电解铝企业继续释放新产能，行业理论开工产能较上周继续小幅增加 [2] - 成本端中国国产氧化铝价格延续下行走势 [2] - 中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌 [2] 指数与产品信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业(002460)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、云铝股份(000807) [3] - 前十大权重股合计占比52.34% [3] - 有色ETF基金(159880)场外联接代码为A：021296；C：021297；I：022886 [4]

公司股价表现与交易数据 - 12月29日，宝钛股份股价上涨5.23%，报收39.87元/股，成交额7.54亿元，换手率4.04%，总市值190.49亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达6.43% [1] 公司基本信息 - 宝鸡钛业股份有限公司成立于1999年7月21日，于2002年4月12日上市，位于陕西省宝鸡市高新开发区 [1] - 公司主营业务为钛及钛合金的生产、加工和销售 [1] - 主营业务收入构成：钛产品占86.74%，其他金属产品占8.74%，其他(补充)占4.52% [1] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下富国中证军工龙头ETF（512710）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持宝钛股份94.85万股，截至三季度末持有645.89万股，占流通股比例为1.35% [2] - 以12月29日股价计算，该基金当日浮盈约1278.86万元，在连续4天上涨期间累计浮盈1479.09万元 [2] 相关基金产品信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为146.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.67%，同类排名2729/4197；近一年收益率为20.98%，同类排名2509/4180；成立以来收益率为49.95% [2] - 该基金的基金经理为王乐乐和牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年145天，现任基金资产总规模506.48亿元，任职期间最佳基金回报141%，最差基金回报-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年234天，现任基金资产总规模248亿元，任职期间最佳基金回报131.96%，最差基金回报-88.81% [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨2.74%，报38.93元/股，成交额2.14亿元，换手率1.16%，总市值186.00亿元 [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入4.20万元，特大单买卖占比分别为7.90%和7.97%，大单买卖占比分别为12.30%和12.22% [1] - 公司股价今年以来累计上涨38.74%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨9.35%、23.78%和24.78% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为3月13日，当日龙虎榜净卖出1.05亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的24.34%和33.15% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为钛及钛合金的生产、加工和销售，主营业务收入构成为：钛产品86.74%，其他金属产品8.74%，其他(补充)4.52% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入44.40亿元，同比减少19.40%，归母净利润2.88亿元，同比减少44.34% [2] - 公司A股上市后累计派现25.23亿元，近三年累计派现5.69亿元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，所属概念板块包括空客概念、大飞机、航天军工、小金属、3D打印等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为5.69万，较上期减少9.61%，人均流通股8395股，较上期增加10.63% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1346.11万股，较上期增加18.39万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF为第三大流通股东，持股645.89万股，较上期增加94.85万股，国防ETF为第七大流通股东，持股220.51万股，较上期增加26.67万股 [3] - 国泰中证军工ETF为第四大流通股东，持股277.53万股，较上期减少56.93万股，南方中证1000ETF为第五大流通股东，持股262.26万股，较上期减少2.31万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进第六大流通股东，持股232.46万股，华夏中证1000ETF为第十大流通股东，持股155.80万股，较上期减少3900股 [3] - 鹏华中证国防指数(LOF)A已退出十大流通股东之列 [3]

特种中间合金行业概述 - 中间合金是由两种或两种以上元素组成的合金，在冶金和材料加工领域应用广泛，相较于添加单质金属，中间合金可以解决单质易烧损、高熔点不易熔入、密度大易偏析等问题，因而被广泛用于有色金属合金等各类新材料的生产 [2] - 在钛合金工业中，合金元素通常以中间合金的形式加入，能够平衡熔化温度和密度，降低气体杂质含量，简化熔炼工艺，降低成本，减少元素挥发，提升化学成分稳定性和材料组织均匀性，使钛材料广泛应用于航空航天、船舶等高端制造领域 [3] - 钛合金用中间合金材料主要采用铝热还原法及以此为基础的“两步法”进行生产，此类方法同样适用于生产高温合金用中间合金材料 [3] - 特种中间合金按添加元素数量可分为二元中间合金和多元中间合金，按下游材料种类可分为钛合金用特种中间合金和高温合金用特种中间合金 [3] 特种中间合金行业发展历程 - **探索起步阶段（20世纪50至60年代）**：行业伴随世界钛合金工业发展而来，1954年美国成功研制出首个实用化钛合金TC4，推动了钛合金的工业化 [4]，TC4钛合金名义成分为Ti-6Al-4V，为解决添加高熔点钒（熔点约1910℃）单质带来的工艺复杂和杂质问题，将钒和铝先加工为中间合金成为行业发展的起源 [5]，20世纪50年代，德国电冶金（GfE）开发出利用铝热还原法生产钒铝合金的工艺，实现了钒铝中间合金的批量生产 [6] - **快速发展阶段（20世纪60年代至20世纪末）**：全球钛合金工业快速发展，需求快速增加，中间合金种类和应用范围不断扩大，铝热还原法等制备工艺得到进一步发展和优化 [6]，钛合金应用领域从航空拓展到航天、化工、能源、医疗、日常消费等多个场景 [6]，20世纪60年代，业内企业在铝热还原法基础上增加使用真空感应炉进行二次精炼，显著改善中间合金锭质量，实现了钒铝合金的大规模生产 [7]，随着钛合金添加元素多元化，开始出现V-Al-Fe、Al-Mo-V-Fe、Al-Mo-Cr-Fe-Si等三元、四元、五元中间合金并逐渐成熟应用 [8]，我国部分厂家如锦州铁合金厂、宝钛集团开始进行钒铝中间合金的研究和试制，但由于工艺不成熟及上游原料质量稳定性限制，产品尚无法满足国内大批量及高端领域需求 [8] - **国内发展与自主生产（20世纪末至2010年左右）**：我国早期使用的中间合金主要依赖从德国GfE、美国雷丁等企业进口 [9]，随着国内钛行业产量提升及关键领域应用扩大，以天大钒业、忠世高新、大连融德等为代表的一批企业进入该行业，通过技术创新，在民用钛合金领域已能够满足国内需求 [9]，2008年，天大钒业率先以“两步法”工艺生产出符合下游使用要求的中间合金，标志着我国企业自主掌握了钛合金用中间合金先进生产工艺，解决了航空级钛合金发展的关键问题，此后国内基本实现自主生产，不存在进口依赖 [10] - **技术创新与产业升级阶段（2010年至今）**：下游对钛合金性能和质量控制要求进一步提升，中间合金向着种类更加多样化、成分控制更加精确化、杂质控制更加严苛化的方向发展 [10]，由于钛合金和高温合金在使用领域、生产厂商上的关联性，以及所用中间合金在技术上均以“铝热还原法”为基础，近年来钛合金用中间合金生产企业逐步拓展进入高温合金领域 [11]，我国高温合金工业发展起步较晚，且成分更复杂、工艺难度更高，当前高端领域对进口产品的依存度仍然高达50%以上 [11]，高温合金在航空零部件加工时不同产品的废料率高达70%-90%以上，国内企业主要使用下游加工商返回的废料并添加单质金属进行生产，中间合金使用量相对较少，但随着高温合金需求量、成分复杂程度的不断提高，中间合金的研究和使用已成为业内重点发展方向 [11] 报告结构及核心关注点 - 报告后续章节将剖析俄罗斯特种中间合金发展态势 [12] - 分析中国及俄罗斯“一带一路”政策环境，包括2025-2026年中国“一带一路”政策最新动态及俄罗斯市场投资环境评估 [13] - 分析俄罗斯特种中间合金细分市场供需现状及缺口 [13] - 分析中国特种中间合金优势企业，包括公司简介、主要财务指标、经营优势及海外战略 [13][14][15][16] - 分析中国特种中间合金企业在俄罗斯的投资机会及建议，包括SWOT分析、投资壁垒分析以及投资建议与可行性评估 [15][16]

市场整体表现 - 2023年12月26日，小金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.12%，大幅跑赢主要股指，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内多数个股上涨，领涨股为中矿资源，收盘价为80.22元，单日涨幅达8.04% [1] - 从资金流向看，板块呈现主力与游资净流出、散户净流入的格局，当日主力资金净流出6.01亿元，游资资金净流出9743.78万元，散户资金净流入6.98亿元 [2] 领涨个股表现 - 中矿资源领涨板块，涨幅8.04%，成交额为24.04亿元，成交量30.54万手，主力资金净流入5566.58万元 [1][3] - 翔鹭钨业涨幅7.68%，收盘价14.59元，成交额11.36亿元，成交量79.39万手，主力资金净流入7991.61万元 [1][3] - 章源钨业涨幅5.98%，收盘价15.25元，成交额17.77亿元，成交量118.62万手，主力资金净流入2591.37万元 [1][3] - 中国铀业涨幅3.34%，收盘价64.43元，成交额23.04亿元，主力资金净流入2.08亿元，为板块内主力净流入最高的个股 [1][3] 其他上涨个股 - 锡业股份上涨3.16%，收盘价27.79元，成交额12.24亿元，主力资金净流入3647.58万元 [1][3] - 宝钛股份上涨2.99%，收盘价37.89元，成交额15.28亿元 [1] - 金天钛业上涨2.92%，收盘价20.12元，成交额2.85亿元 [1] - 金铝股份上涨2.59%，收盘价15.46元，成交额5.53亿元 [1] - 东方锆业上涨1.53%，收盘价12.62元，成交额3.77亿元 [2] 下跌及微涨个股 - 天工股份是板块内跌幅最大的个股，下跌4.79%，收盘价20.07元，成交额2.60亿元 [2] - 华阳新材微跌0.33%，收盘价6.11元 [2] - 云南锗业微跌0.26%，收盘价30.87元，成交额14.41亿元 [2] - 北方稀土微涨0.17%，收盘价46.11元，成交额29.91亿元 [2] - 盛和资源微涨0.56%，收盘价21.60元，主力资金净流入2748.59万元 [2][3] 个股资金流向详情 - 中国铀业获得主力资金净流入2.08亿元，主力净占比9.01%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 翔鹭钨业主力净流入7991.61万元，主力净占比7.03%，游资净流入3383.84万元 [3] - 中国稀业主力净流入4873.85万元，主力净占比3.60% [3] - 盛和资源主力净流入2748.59万元，主力净占比3.29% [3] - 安宁股份主力净流入1989.96万元，主力净占比高达9.00% [3]

有色金属板块市场表现 - 12月26日早盘，有色金属板块震荡走高，截至9时40分，永兴材料、宝钛股份涨超7%，湖南白银、国城矿业、白银有色涨逾5% [1] 相关公司股价及涨幅详情 - 永兴材料股价54.32元，涨幅7.65%，涨额3.86元 [2] - 宝钛股份股价39.47元，涨幅7.28%，涨额2.68元 [2] - 湖南白银股价6.84元，涨幅5.56%，涨额0.36元 [2] - 国城矿业股价27.94元，涨幅5.51%，涨额1.46元 [2] - 白银有色股价5.90元，涨幅5.17%，涨额0.29元 [2] - 天齐锂业股价58.20元，涨幅4.81%，涨额2.67元 [2] - 中矿资源股价77.69元，涨幅4.63%，涨额3.44元 [2] - 江西铜业股价45.91元，涨幅4.53%，涨额1.99元 [2]

小金属板块市场表现 - 2023年12月25日，小金属板块整体下跌0.08%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股表现分化，西部材料以10.00%的涨幅领涨，浩通科技以-6.77%的跌幅领跌 [1][2] 小金属板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：西部材料（收盘价46.20元，涨10.00%）、宝钛股份（收盘价36.79元，涨2.37%）、云南锗业（收盘价30.95元，涨1.98%）、中国稀土（收盘价46.48元，涨1.84%）[1] - 跌幅居前的个股包括：浩通科技（收盘价30.44元，跌-6.77%）、贵研铂业（收盘价19.48元，跌-4.88%）、章源钨业（收盘价14.39元，跌-4.07%）、华阳新材（收盘价6.13元，跌-3.77%）[2] 小金属板块资金流向 - 当日板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为6.22亿元，而散户资金净流入6.04亿元，游资资金净流入1709.28万元 [2] - 个股方面，中国稀土获得主力资金净流入1.39亿元，净占比11.27%，西部材料获得主力资金净流入1.32亿元，净占比2.34% [3] - 云南锗业、北方稀土、中矿资源、广晟有色、宝钛股份、浩通科技、金铝股份也录得主力资金净流入，金额在220.43万至8013.73万元之间 [3] - 盛和资源是资金流向表中唯一一只主力资金净流出的个股，净流出347.60万元 [3]

公司管理体系审核通过 - 宝钛集团于12月9日至19日，经过6名专家为期11天的评审，顺利通过了职业健康安全环境管理体系的监督审核 [3][8] - 审核工作同步完成了集团及宝钛股份、特种金属公司等9家单位的主证与子证取证审核 [3][8] - 专家组一致认为，公司管理体系方针明确、程序规范、运行有效，符合认证标准要求，具备持续保障业务安全、健康、环保合规运行的能力 [3][8] 审核过程与重点 - 审核第一阶段重点关注体系顶层设计与系统性策划，围绕认证范围、组织架构、职责目标及风险机遇识别展开系统审查 [3][8] - 第一阶段末次会议确认集团具备相应业务范围的体系运行能力，并就认证范围进行了沟通确认，优化了后续审核安排 [3][8] - 审核第二阶段深入体系运行关键环节与重点现场，通过管理层访谈、资料查阅和现场检查，全面检验了运行控制程序及应急准备与响应机制的执行情况 [3][8] 管理层态度与未来计划 - 集团副总经理陶海林在审核中强调以“归零心态”迎接审核，以“真实状态”展现运行实效，以“协同状态”保障审核高效 [3][8] - 此次审核通过标志着公司在职业健康安全与环境管理方面持续保持规范、有效的运行机制 [4][9] - 公司将以此次审核为新起点，不断深化体系建设，提高体系运行实效，为高质量发展筑牢安全环保屏障 [4][9]

审计相关 - 提议聘请立信所作为公司2025年度审计及内控审计机构，期限一年[8] - 审计费用60万元，内控审计费用25万元（不含差旅费）[8] - 原聘任的希格玛所与公司服务合同到期，已连续服务8年[8] 会议审议 - 该事项已通过公司第八届董事会第十二次会议审议[8]