股份回购 - 2025年4月9日公司收到董事长孙鸿伟提议回购部分股份的函[1] - 回购A股，拟全部注销并减少注册资本[2] - 回购资金1 - 1.2亿元，来源为自有或自筹资金[2] - 回购期限为股东大会通过方案之日起12个月内[2] 人员情况 - 孙鸿伟提议前六个月无买卖公司股份情况[4] - 孙鸿伟回购期间暂无增减持公司股份计划[5]

文章核心观点 - 太极实业董事长提议回购部分股份并注销以减少注册资本 [1] 分组1：回购提议信息 - 2025年4月9日公司董事长孙鸿伟提议回购公司部分股份 [1] - 回购资金为1亿元 - 1.2亿元 [1] 分组2：回购资金与期限 - 回购资金来源为公司自有资金或自筹资金 [1] - 回购期限为股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内 [1] 分组3：回购价格 - 回购价格上限不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [1] 分组4：回购目的 - 回购股份拟全部注销并减少公司注册资本 [1]

文章核心观点 公司控股股东太极有限部分股份办理质押登记手续，本次质押后累计质押股份占其所持股份和公司总股本一定比例，且本次质押对公司无重大不利影响 [2][3][4] 分组1：控股股东持股及质押情况 - 公司控股股东太极有限持有公司股份15,381.24万股，占公司总股本的27.62% [2] - 本次质押后，太极有限及其一致行动人累计质押股份3,900.00万股，占其所持股份的25.36%，占公司总股本的7.00% [2] 分组2：本次股份质押具体事项 - 公司于2025年4月3日接太极有限通知，其部分股份办理质押登记手续 [3] - 本次质押股份未被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途 [3] 分组3：对上市公司的影响 - 太极有限不存在通过非经营性资金占用、违规担保、关联交易等侵害上市公司利益的情况 [4] - 太极有限资信状况较好，具备较强资金偿还能力，本次质押不存在平仓和强制平仓引发的风险，不存在可能导致公司实际控制权发生变更的情形 [4] - 质押事项如出现其他重大变动情况，公司将按规定及时披露 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，当前价格7.37元，合理价值8.62元/股 [4][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是电子高科技工程及封测服务商，实控人为无锡市国资委，控股股东为无锡市产业发展集团，1993年上市，19 - 23年营收/归母净利润CAGR分别为+23.52%/+4.09% [9] - 旗下十一科技聚焦高科技领域，布局全过程工程服务，技术、客户、大股东优势筑牢业务基本盘，受益电子行业投资高景气，洁净室市场规模持续增长，还依托工程优势拓展光伏业务 [9] - 旗下海太半导体、太极半导体进军先进封测领域，技术、股东优势助力半导体业务发展，无锡市积极培育集成电路产业，公司有望持续受益 [9] - 公司区位、股东优势显著，有望受益半导体投资扩产+后端制造需求扩张，预计24 - 26年归母净利润分别为7.33/7.57/7.92亿元，参考可比公司情况，给予25年24倍PE估值，对应合理价值8.62元/股 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、先进制造产业工程服务商，开拓半导体封测业务 （一）先进制造产业工程及封测服务商，实控人无锡市国资委 - 公司成立于1966年，1993年上市，致力于成为国内领先半导体制造与服务厂商，主营业务包括半导体IC芯片封装、封装测试、模组装配及测试、工程技术服务和光伏电站投资运营 [17] - 实控人为无锡市国资委，控股股东为无锡市产业发展集团，旗下子公司及联营企业业务各有侧重，工程技术服务及半导体封测业务贡献主要营收 [19][23] （二）盈利能力稳定，费用管控持续优化 - 公司营收、归母净利总体波动成长，2019 - 2023年营业收入CAGR+23.52%，24Q1 - 3营收同比下降6.9%；2022年受相关因素影响归母净利润大幅下降，24Q1 - 3归母净利润同比下降11.1% [29][30] - 期间费用率总体下降，负债水平受国补退回影响有所上升，营运能力不断提升，现金流持续净流入，减值情况波动较大，应收账龄相对稳定 [33][35][43] 二、工程技术服务：深耕高科技蓝海，子公司十一科技为国内半导体工程设计龙头 （一）布局全过程工程服务，涉及电子、生物医药、新能源多个领域 - 子公司十一科技历史悠久，经历数次战略转型，业务结构持续优化，主营电子高科技工程建设项目咨询、设计、监理、管理和工程总承包业务，搭建“P + EPC + O”全生命周期工程服务体系 [48][51] - 依托总包优势扩展光伏投建营业务，光伏电力工程板块累计设计规模6.17GW，累计工程承包规模2.51GW，2023年末持有电站数40个，在手已核准总装机容量共0.44GW [54] - 营收快速增长，净利润扭亏为盈，2018 - 2023年营业收入CAGR+21.62%，24H1营收同比-12.25%；2018 - 2023年净利润CAGR+7.75%，2023年净利润6.57亿元 [58] - 工程总包业务贡献主要收入，聚焦电子及高端制造和电力领域，2023年工程总包业务收入占92.02%，电子及高端制造和电力板块合计占主营业务收入85.97% [62] （二）技术、客户、大股东优势筑牢业务基本盘，持续优化区域布局 - 十一科技在工程技术服务领域拥有技术优势，可独立完成1级高等级洁净室，荣获多项奖项，推进分院全面建设、优化布局，区域特色业务涉及低空经济、芯片半导体 [68][70] - 客户粘性强，积极拓展新客户、集中度下降，2023年前五大客户销售收入合计占比16.12%，同比-8.77pct [74] - 背靠产业集团，区域协同助力公司成长，新签订单持续增长，在手订单充足，截至2023年底在手订单总金额433亿元，同比增长44.0% [77][82] （三）受益电子行业投资高景气，洁净室市场规模持续增长 - 中国洁净室工程行业市场规模在2014 - 2019年间保持两位数增长，预计未来会保持快速增长趋势，2025年电子信息/医疗/医药食品洁净室市场空间分别为1157/181/346亿元 [86][90][95] 三、半导体业务：开展与海力士深度合作，进军先进封测领域 （一）公司下设海太、太极半导体，进军先进封装测试领域 - 公司出资成立海太半导体与太极半导体，提供半导体后端一站式服务，封测业务结构高度专业化，门槛逐渐提升 [98][99] - 采用企业合作与专业代工双模式互补，业务能力持续提升，海太半导体为SK海力士及其关联公司提供服务，太极半导体独立对外经营 [104] （二）乘借半导体行业复苏东风，技术、股东优势助力半导体业务发展 - 半导体后端服务市场竞争格局较稳定，下游分布广泛，公司封测下游应用广泛布局，在半导体、汽车电子、集成电路领域具有独特优势 [105][107] - 半导体行业迎来复苏，集成电路封测市场规模持续增长，2025年中国半导体行业市场规模预计将达到2115亿美元，同比+14.08%，集成电路封测行业规模预计达到3036亿元，同比+5.00% [108] - 半导体产业布局带来区域红利，产业集团推进产业基金落地助力公司半导体业务发展，海太半导体、太极半导体优化业务产品结构，经营基本盘保持稳定 [114][116] 四、盈利预测及投资建议 - 预计24 - 26年营业收入分别为39612/41303/41600百万元，增长率分别为0.6%/4.3%/0.7%；EBITDA分别为1689/1778/1900百万元；归母净利润分别为733/757/792百万元，增长率分别为0.3%/3.3%/4.6% [3] - 参考可比公司情况，给予25年24倍PE估值，对应合理价值8.62元/股，首次覆盖，给予“增持”评级 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，当前价格7.37元，合理价值8.62元/股 [4][9] 报告的核心观点 - 电子高科技工程及封测服务商，盈利能力稳定，19 - 23年，公司营收/归母净利润CAGR+23.52%/+4.09% [9] - 旗下十一科技聚焦高科技领域，布局全过程工程服务，技术、客户、大股东优势筑牢业务基本盘，受益电子行业投资高景气，洁净室市场规模持续增长，还依托工程优势拓展光伏业务 [9] - 旗下海太半导体、太极半导体进军先进封测领域，技术、股东优势助力半导体业务发展，无锡市积极培育集成电路产业，公司有望持续受益 [9] - 公司区位、股东优势显著，有望受益半导体投资扩产+后端制造需求扩张，预计24 - 26年归母净利润分别为7.33/7.57/7.92亿元，参考可比公司情况，给予25年24倍PE估值，对应合理价值8.62元/股 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、先进制造产业工程服务商，开拓半导体封测业务 （一）先进制造产业工程及封测服务商，实控人无锡市国资委 - 公司成立于1966年，1993年上市，致力于成为国内领先半导体制造与服务厂商，主营业务包括半导体IC芯片封装、封装测试、模组装配及测试、工程技术服务和光伏电站投资运营 [17] - 实控人为无锡市国资委，控股股东为无锡市产业发展集团有限公司，旗下子公司及联营企业各有主营方向 [19] - 业务端看，工程技术服务及半导体封测业务贡献主要营收，24H1，工程总包营收占比78.69%，封装测试业务营收占比7.38%等 [23] - 子公司端看，子公司十一科技、海太半导体及联营企业中电四公司贡献主要利润，2018 - 2023年，十一科技营收增速较快，海太半导体营收稳定，24H1，十一科技/海太半导体营收142.91/17.27亿元 [27] （二）盈利能力稳定，费用管控持续优化 - 公司营收、归母净利总体波动成长，2019 - 2023年，营业收入CAGR+23.52%，24Q1 - 3，营收同比下降6.9%；2022年受影响归母净利润为负，24Q1 - 3，归母净利润同比-11.1% [29][30] - 期间费用率总体下降，负债水平受国补退回影响有所上升，2023年，各项费用率同比有降，24Q1 - 3部分费用率有变化；2022年资产负债率提升，24Q1 - 3资产负债率同比+0.08pct [33] - 营运能力不断提升，现金流持续净流入，2020 - 2023年，存货/应收账款周转天数下降，24Q1 - 3有所上升；2023年经营性现金净流入12.58亿元，24Q1 - 3同比多流入12.80亿元 [35] - 减值情况波动较大，应收账龄相对稳定，2022 - 2023年减值显著增加，24Q1 - 3减值大幅降低；2020 - 2023年，应收账龄结构保持相对稳定 [43] 二、工程技术服务：深耕高科技蓝海，子公司十一科技为国内半导体工程设计龙头 （一）布局全过程工程服务，涉及电子、生物医药、新能源多个领域 - 子公司十一科技历史源远流长，经历数次战略转型，业务结构持续优化，2016年与太极实业重组成功，成为上市公司控股企业 [48] - 十一科技主业布局总包及设计咨询业务，为我国集成电路工程总承包龙头，搭建“P + EPC + O”全生命周期工程服务体系，下游布局广泛，涵盖各战略新兴行业 [51] - 依托公司总包优势，扩展光伏投建营业务，十一科技在光伏电站投资运营领域形成项目经验，2023年末，持有电站数40个，在手已核准总装机容量共0.44GW [54] - 营收快速增长，净利润扭亏为盈，2018 - 2023年，营业收入CAGR+21.62%，24H1营收同比-12.25%；2018 - 2023年，净利润CAGR+7.75%，2023年净利润6.57亿元实现扭亏为盈 [58] - 工程总包业务贡献主要收入，聚焦电子及高端制造和电力领域，2023年，工程总包业务收入占92.02%，电子及高端制造和电力板块合计占主营业务收入85.97% [62] （二）技术、客户、大股东优势筑牢业务基本盘，持续优化区域布局 - 十一科技在工程技术服务领域拥有技术优势，为国内综合甲级设计院之一，拥有多项专利和设计大师，可独立完成1级高等级洁净室，还荣获多项奖项 [68] - 十一科技推进分院全面建设、优化布局，区域特色业务涉及低空经济、芯片半导体，各区域分公司因地制宜布局主导产业，严格考核分公司 [70] - 十一科技客户粘性强，积极拓展新客户、集中度下降，2020 - 2025年与多家客户多次合作，2023年前五大客户销售收入合计占比16.12%，同比-8.77pct [74] - 背靠产业集团，区域协同助力公司成长，产业集团深耕四大主导产业，推动重大资产重组，引入优质资源，打造光伏产业链，推动集成电路产业母基金落地，十一科技有望受益 [77] - 十一科技新签订单持续增长，在手订单充足，截至2023年底，在手订单总金额433亿元，同比增长44.0%，2020年至今披露重大项目合同金额共计550.91亿元 [82] （三）受益电子行业投资高景气，洁净室市场规模持续增长 - 中国洁净室工程行业市场规模在2014 - 2019年间保持两位数增长，2017 - 2020年市场进入快速扩张期，预计行业会保持快速增长趋势 [86] - 2025年电子信息/医疗/医药食品洁净室市场空间分别为1157/181/346亿元，通过对半导体、新型显示行业等的投资规模、增速及洁净室占比等假设测算得出 [90][95] 三、半导体业务：开展与海力士深度合作，进军先进封测领域 （一）公司下设海太、太极半导体，进军先进封装测试领域 - 出资成立海太半导体与太极半导体，提供半导体后端一站式服务，海太半导体主营DRAM产品封装及测试等，太极半导体专注集成电路封装等，依托海太经验，太极有望加速发展 [98] - 封测业务结构高度专业化，门槛逐渐提升，封测业务为芯片制造流程最后阶段，对服务商技术工艺经验要求更高 [99] - 采用企业合作与专业代工双模式互补，业务能力持续提升，海太半导体为SK海力士提供后工序服务，采取订单式生产；太极半导体采用专业代工模式，市场化经营 [104] （二）乘借半导体行业复苏东风，技术、股东优势助力半导体业务发展 - 半导体后端服务市场竞争格局较稳定，下游分布广泛，海太半导体和太极半导体竞争对手主要包括长电科技等，借助二者公司封测下游应用广泛布局 [105] - 半导体行业迎来复苏，集成电路封测市场规模持续增长，2025年，中国半导体行业市场规模预计将达到2115亿美元，同比+14.08%，中国集成电路封测行业规模预计达到3036亿元，同比+5.00%，公司半导体业务规模有望持续扩大 [108] - 半导体产业布局带来区域红利，产业集团推进产业基金落地助力公司半导体业务发展，无锡市出台政策推动集成电路产业发展，产业集团推动50亿集成电路产业母基金落地，公司有望享受红利 [114] - 海太半导体、太极半导体优化业务产品结构，经营基本盘保持稳定，24H1，海太半导体模组装配测试和测试产量同比增长，营收同比-11.5%，净利润同比+64.6%；太极半导体车、工规产品占比大于43%，营收同比+5.5%，净利润同比+476.9% [116] 四、盈利预测及投资建议 - 预计24 - 26年归母净利润分别为7.33/7.57/7.92亿元，参考可比公司情况，给予25年24倍PE估值，对应合理价值8.62元/股，首次覆盖，给予“增持”评级 [3][9]

关联交易审议 - 2025年3月5日召开第十届董事会第二十四次会议审议相关议案[2] 2024年情况 - 2024年度日常关联交易定价公允，无损害公司和中小股东利益情况[2] 2025年预计 - 2025年度日常关联交易基于正常业务，决策程序合规，定价公允[3] - 按“自愿、公平、等价、有偿”原则进行，无损害利益行为[3] - 独立董事同意相关议案[3]

关联交易数据 - 2024年向江苏太极购买商品预计2700万元，实际发生2666.57万元[5] - 2024年向南大环保购买原材料预计800万元，实际发生704.81万元[5] - 2024年向江苏太极销售光伏发电预计470万元，实际发生472.61万元[5] - 2025年向江苏太极购买商品预计2500万元，占同类业务比例63.45%[7] - 2025年向南大环保购买原材料预计300万元，占同类业务比例0.07%[7] - 2025年向江苏太极销售光伏发电预计500万元，占同类业务比例1.78%[7] 产业集团业绩 - 截至2023年12月31日资产总额1091.10亿元，负债总额676.62亿元，净资产414.48亿元[9] - 2023年1 - 12月营业总收入781.52亿元，净利润19.62亿元[9] - 截至2024年9月30日资产总额1174.38亿元，负债总额760.72亿元，净资产413.66亿元[9] - 2024年1 - 9月营业总收入557.91亿元，净利润14.45亿元[9] 子公司情况 - 江苏太极实业新材料有限公司注册资本77,938.0468万元，产业集团持股100%[10] - 截至2023年12月31日，江苏太极资产总额115,193.18万元等数据[10] - 截至2024年9月30日，江苏太极资产总额115,652.12万元等数据[10] - 江苏南大环保科技有限公司注册资本11,210.9086万元，产业集团持股67.1213%[12] - 截至2023年12月31日，南大环保资产总额25,422.75万元等数据[12] - 截至2024年9月30日，南大环保资产总额20,087.28万元等数据[12] - 无锡市苏南学校食材配送有限公司注册资本40,000万元，无锡君来酒店管理集团有限公司持股100%[14] - 截至2023年12月31日，苏南食材资产总额90,388.76万元等数据[14] - 截至2024年9月30日，苏南食材资产总额73,761.25万元等数据[14] - 江苏日托光伏科技股份有限公司注册资本2,803.8871万元，产业集团持股62.1113%[14] - 南大友好注册资本为10000万元人民币，产业集团持股51%[16] - 2023年1 - 12月，南大友好营业收入30.74万元等数据[16] - 2024年1 - 9月，南大友好营业收入58.86万元等数据[16] - SK海力士系统注册资本为63140万美元，产业集团持股49.90%[17][18] - 海辰半导体注册资本为252160.153万元，SK海力士系统持股100%[19] 业务合作 - 公司本部为江苏太极提供经营管理等服务[20] - 太极国贸采购江苏太极产品销售，向南大环保销售环保设备[21] - 十一科技开展工程技术服务业务，有多项施工分包和工程总包业务[21] - 海太半导体将闲置宿舍出租给SK海力士系统、海辰半导体使用[21] 交易原则 - 公司2025年度日常关联交易遵循自愿、平等、公允原则，交易价格通过招标等方式确定[23]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 无锡市太极实业股份有限公司（以下简称"公司"或"太极实业"）第十届 董事会第二十四次会议，于 2025 年 2 月 26 日以邮件方式发出通知，于 2025 年 3 月 5 日以通讯表决方式召开。本次会议由公司董事长孙鸿伟先生主持，应到董 事 9 名，实到 9 名。会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经全体董事审议和表决，会议通过了如下决议： 1、《关于公司 2024 年度日常关联交易执行情况及 2025 年度日常关联交易 预计的议案》 议案内容：详情参见公司于 2025 年 3 月 6 日在上海证券交易所网站发布的 《关于公司2024年度日常关联交易执行情况及2025年度日常关联交易预计的公 告》（公告编号：临 2025-008）。 证券代码：600667 证券简称：太极实业 公告编号：临 2025-007 无锡市太极实业股份有限公司 第十届董事会第二十四次会议决议公告 本项议案已经公司独立董事专门会议审议通过， ...

证券代码：600667 证券简称：太极实业 公告编号：临 2025-006 关于子公司十一科技中标重大项目工程的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、项目概况 无锡市太极实业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 3 日披露 了子公司信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司（以下简称"十 一科技"）中标合肥建投高新科创投资发展有限公司发包的合肥高新区电子信息 标准化厂房项目 EPC 工程总承包（以下简称"本项目"）事宜。具体内容详见公 司 2025 年 1 月 3 日在上海证券交易所官网 www.sse.com.cn 和上海证券报、中国 证券报刊登的《关于子公司十一科技中标重大项目工程的公告》（公告编号：临 2025-001）。 二、项目进展情况 近日，公司接到子公司十一科技发来的通知，十一科技与合肥建投高新科创 投资发展有限公司完成了《合肥高新区电子信息标准化厂房项目 EPC 工程总承 包项目建设项目工程总承包合同》的正式签署。 三、项目合同主要条款 发包人：合肥建投高 ...

江苏世纪同仁律师事务所 关于无锡市太极实业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 无锡市太极实业股份有限公司： 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《" 公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》《上市公司股东大会规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号-规范运作》等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的规定，本所受公 司董事会的委托，指派本所律师出席公司 2025 年第一次临时股东大会，并就本 次临时股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、表决程序 以及表决结果等事项的合法有效性出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次临时股东大会所涉及的有关事项进行 了审查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 太极实业 2025 年第一次临时股东大会 法律意见书 经查，公司在本次临时股东大会召开十五日前发出了会议通知，通知时间符 合《公司法》《上市公司股东大会规则》和《公司章程》的规定。 （二）本次临时股东大会的投票方式 2025 年 1 月 22 日，公司召开了第十届董事会第二十三次会议，决定于 2025 年 2 月 11 日召开 2025 ...