这个的话相信大家也比较了解是一家全球化的这个汽车零部件顶级供应商然后并且我们看到公司不仅这个经营情况营收在这个提升然后并且公司的这个盈利能力的话也是在快速提升的所以说在这个节点我们也非常荣幸的请到了公司的IR王总来和我们做一场非常宝贵的交流 然后接下来的话先请王总给我们做一个近期的一个简单的一个介绍然后我们再进入这个QA环节大家早上好先简单介绍一下公司的基本情况经营情况目前我们安全电子海外国内营收基本上是摊开但是这两年公司的重心开始向电子业务以及国内业务转移这方面的营收占比和经营利润 会持续提高因为主要我们可以发现啊这两年国内的确赚钱比海外赚钱的这个金融利润毛利率啊包括电子业务板块的金融利润毛利润率要更高一些那今年以来一季度的数据大家也都看到了呃目前了因为有一些因素原因吧啊我们这个营收同比表现基本持平这地方有两个原因那主要有两点啊第一个呢是我们能看到嗯全球的轻量型汽车在一季度的 需求的确还不错同比达拉萨斯的点但是产量端生产端基本上保持持平给公司整体的全球化的运营情况下我们的产量营收整体保持一个持平的表现第二个的话我们可能公司内部的话有一些存在的一些营收确认的滞后性所以说可能稍微略少了一些 这是营收方面的事儿在 ...

均胜电子：全球汽车电子及汽车安全领域Tier1供应商 - 公司是全球领先的汽车电子与汽车安全供应商,主要致力于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系统等的研发、制造与服务[15][16] - 公司业务架构分为智能汽车技术研究院、新能源研究院、汽车电子事业部与汽车安全事业部,并在全球各汽车主要出产国设有研发中心和配套工厂[15][19] - 公司股权结构集中且稳定,实际控制人王剑锋先生持股21.7%,自2010年以来未发生变更[19][20] 深耕汽车零部件行业二十载,助力全球汽车行业智能化转型 - 公司成立于2004年,初期产品涉及发动机涡轮增压进气系统、空气管理系统等高端功能件,后切入汽车安全及汽车电子业务[21] - 公司深化全球布局,海外业务占比较高,在全球拥有员工超过4万人,在德国、美国、葡萄牙等主要汽车出产国均配套有相应的制造基地或研发中心[23][24] 业绩拐点显现,盈利能力持续修复 - 2023年公司实现营收557.3亿元,同比增长11.92%;归母净利润10.8亿元,同比高增174.8%,盈利持续修复[25][26] - 公司通过优化全球产能布局、整合供应链、加强费用管控等方式降本增效,2023年Q1毛利率/净利率分别为15.51%/2.86%,同比+2.55pct/+1.43pct[26][27] - 汽车安全业务基本盘稳固,汽车电子业务占比快速提升,2023年分别实现营收385亿元和168亿元,毛利率分别为12.8%和20.7%[28][29] 智能驾驶:感知层、决策层、网联层多点布局,打造全新增长极 - 政策标准密集出台,引领智能驾驶商业化落地,2023年11月四部委发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》[31][32] - 特斯拉BEV+Transformer方案成为业内主流,国内车企和Tier1在此基础上推出基于BEV+Transformer框架的智驾解决方案[34][35][36] - 2023H2各车企城区NOA密集推出,通勤NOA为主要落地形式,有望先于城区NOA落地[40][41][42] 域控制器:把握市场扩容及格局分化机遇,全栈布局寻求0-1突破 - 整车E/E架构持续演进,当前处于分布式架构向域集中式架构过渡阶段,智驾域控制器渗透率有望快速提升[47][48][49] - 预计2027年国内智能驾驶域控制器市场规模945亿元,2022-2027年CAGR达65%[49][50][51] - 公司通过灵活调整角色定位,满足客户不同价位层次车型需求,已与高通、地平线等芯片供应商建立合作关系[63][64][65][66] 激光雷达:智驾升级+硬件预埋需求旺盛,战投图达通加速量产 - 激光雷达为L3及以上智能驾驶必备传感器,单车搭载数与智驾等级正相关,且成本下降超预期[69][70][71] - 预计2027年国内车载激光雷达市场规模300亿元,2022-2027年CAGR达115%[72][73] - 公司战略投资激光雷达制造商图达通,并通过子公司均联智行与图达通开展合作,负责其激光雷达产品的生产、测试、交付等多个环节[74][75] 智能网联:率先实现5G+C-V2X量产,先发优势显著 - 政策端和车端双重催化,V2X有望实现商业化落地,目前已有超过20款乘用车配备了C-V2X设备[79][80][81][82] - 公司是最早实现5G+C-V2X技术全球量产的技术提供商,依托全球多地研发中心与产业基地,目前已经具备5G车联技术先发优势和全球平台化量产交付优势[84][85] - 2022年至今新获订单累积接近100亿元,预计2024年进入业绩收获期[86] 智能座舱:华为系车型核心供应商,2024年域控产品放量可期 - 华为依托强大技术、品牌、渠道能力,打造智能驾驶全栈式解决方案,与车企合作模式包括零部件供应商、HI模式、鸿蒙智行(智选)模式[88][89][90][91] - 受益于智能化水平提升,华为系新车型爆款频出,2023年1-12月问界/极狐/阿维塔销量合计15.9万辆[92][93][94] - 公司从2021年开始与华为合作,已进入华为座舱产品核心供应链,预计2024年贡献业绩增量[94][95] 新能源管理系统:BMS积累深厚,800V高压平台有望贡献新增量 - 随新能源汽车渗透率快速提升,充电焦虑成为发展重点,800V高压平台迎来发展机遇[97][98][99] - 车企加大布局力度,800V高压平台开启规模上车周期,预计2026年800V及以上高压快充车型销量将达580万辆[99][100][101] - 公司是全球最早实现800V高压平台产品量产的供应商之一,已进入量产放量阶段,2022年新能源管理业务实现收入23亿元,同比增长11%[103][104][105] 汽车安全:产能优化整合,盈利能力回升,龙头地位稳固 - 公司为全球汽车被动安全领域龙头,2021-2022年受疫情扰动影响,盈利能力下滑,目前通过优化全球产能布局、整合供应链等方式提升盈利能力[106][107][108] - 公司重视汽车安全技术

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入约133亿元同比增长约0.4%[2] - 公司2024年第一季度整体毛利率同比增加2.5个百分点至约15.5%[2] - 公司2024年第一季度实现规模净利润3.07亿元[2] - 公司2024年第一季度销售费用管理费用及财务费用的三费费率合计7.3%同比下降0.2个百分点[3] - 公司2024年第一季度实践扣费规模净利润3.11亿元同比增长134%[3] 用户数据 - 公司2024年第一季度全球轻型车销量逾2076万辆同比增长4.4%[1] - 公司2024年第一季度全球新订单全生命周期金额达到了近298亿[1] 未来展望 - 公司2024年第一季度经营性现金流保持平稳[3] - 公司2024年第一季度整体资产负债率保持平稳一季度末为66.35%[4] - 公司2024年第一季度货币资金有所增加[4]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现规模净利润3.07亿元[2] - 公司2024年第一季度实践扣费规模净利润3.11亿元同比增长134%[3] - 公司2024年第一季度整体毛利率同比增加2.5个百分点至约15.5%[2] - 公司2024年第一季度销售费用管理费用及财务费用的三费费率合计7.3%同比下降0.2个百分点[3] 公司展望 - 公司2024年第一季度全球轻型车销量逾2076万辆同比增长4.4%[1] - 公司2024年第一季度全球新订单全生命周期金额达到了近298亿[1] 公司财务状况 - 公司2024年第一季度公司经营性现金流保持平稳[3] - 公司2024年第一季度公司整体资产负债率保持平稳一期度目为66.35%[4] - 公司2024年第一季度公司存货余额增加主要系报告期内洪海冲突导致海外地区供应链波动[4]

均[Ta胜ble电_Sto子ckN（am6eR0p0tT6yp9e9] ） 公司研究/公司点评 24Q1 盈利能力持续提升，订单获取超预期 [T投a资ble评_R级an：k]买 入（上调） 主要观点： 报告日期： 2024-04-29 [事Ta件bl：e_ 2Su 0m 24m年ary 4] 月 25 日，均胜电子（600699.SH）发布 2024 年度一 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 17.37 季度报告，2024Q1 单季度营业收入 132.78 亿元，同比+0.42%，环比- 近12个月最高/最低（元） 21.58/12.64 7.91%：归母净利润3.07亿元，同比+53.11%，环比-0.67%；归母扣非 总股本（百万股） 1,409 净利润 3.11亿元，同比+134.18%，环比-6.31%。归母净利率 2.31%， 流通股本（百万股） 1,368 流通股比例（%） 97.12 同比+0.79pct，环比+0.20pct。 总市值（亿元） 245 流通市值（亿元） 238 核心观点： [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比较 营收动能持续，盈利能力持续增强 4 ...

证券研究报告 | 2024年04月28日 均胜电子（600699.SH）-2024 年一季报点评 买入 盈利能力持续改善，一季度归母净利润环比提升 核心观点 公司研究·财报点评 均胜电子2024Q1年归母净利润同比增长53%。公司2024Q1实现营收132.78 汽车·汽车零部件 亿元，同比增长0.4%，环比下降7.9%，实现归母净利润3.07亿元，同 证券分析师：唐旭霞 联系人：王少南 比增长53.1%，环比增长0.7%，实现扣非归母净利润3.11亿元，同比 0755-81981814 021-60375446 tangxx@guosen.com.cn wangshaonan@guosen.com.cn 增长134.2%，环比下降6.3%。分产品看，2024Q1安全业务实现营收约 S0980519080002 93亿元，同比增长1.4%，汽车电子业务实现营收约40亿元，同比下降 基础数据 1.5%。公司是被动安全业务全球龙二，营收同比平稳增长。 投资评级 买入(维持) 合理估值 汽车安全业务恢复带动盈利稳步改善。2024Q1公司销售毛利率15.51%，同 收盘价 17.37元 总市值/流通市值 24469/ ...

业绩总结 - 公司2024年第一季度全球主要汽车市场销量达到2076万辆，同比增长4.4%[1] - 公司整体毛利率达到15.5%，汽车安全业务毛利率为13.9%[5] - 公司实现规模精力论达到3.07亿元，同比增长53%[6] - 经济性现金流2020年一季度达到6.9亿元，同比增速良好[7] - 销售费用率保持在7.3%，同比下降0.2个百分点[8] 新产品和新技术研发 - 公司与高通、地平线、黑芝麻等芯片厂商合作，基于主流芯片平台进行开发[10] - 公司订单中新产品比例较高，主要集中在智能座舱和新能源管理领域[18] 市场扩张和并购 - 公司在全球范围内进行产能优化，以提高毛利水平[26] - 公司在2016年收购了安全业务资产，后续进行了全球整合和人员调整[28] 未来展望 - 公司将根据全球汽车市场发展趋势调整营收策略，努力提升利润率[15] - 公司目标是将毛利水平提升至15-16%的水平[26]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，业绩符合预期，营业收入133亿元，同比增长0.4%/-7.9%[1] - 公司收入规模环比下降，汽车安全业务营业收入93亿元，同比增长1%/-5%[1] - 公司持续推进降本增效，24Q1毛利率为15.51%，同比增长2.6%/-2.9%[1] - 均胜电子2026年预计营业总收入为757.59亿元，较2023年增长35.9%[2] - 预计2026年净利润为41.66亿元，同比增长237.3%[2] - 2026年每股净资产预计为13.96元，较2023年增长44.8%[2]

业绩总结 - 均胜电子2024年一季度实现营业收入132.78亿元，同比增长0.42%[1] - 公司2024年预计归母净利润将分别为145.5亿元、194亿元和236.8亿元，对应EPS分别为1.03元、1.38元和1.68元[2] - 资产总计在2026年预计将达到67099百万元，呈逐年增长趋势[3] - 预计2026年的营业利润将达到3496百万元，较2022年增长显著[3] - 净利润预计在2026年将达到2441百万元，呈逐年增长态势[3] - ROE预计在2026年将达到9.8%，较2022年有所提升[3] - 每股收益预计在2026年将达到1.68元，呈逐年增长趋势[3] - 营业收入在2026年预计将达到71660百万元，较2022年有显著增长[3] - 毛利率在2026年预计将达到16.1%，较2022年有所提升[3] - 净利率在2026年预计将达到3.4%，呈逐年增长态势[3] - 资产负债率在2026年预计将降至62.8%，较2022年有所下降[3] - 流动比率在2026年预计将保持在1.0左右的水平[3] 订单情况 - 公司新获订单全生命周期金额约298亿元，其中汽车安全订单占比77%，订单结构持续优化[2] 免责声明 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[12][13] - 客户在参考本报告时应考虑到可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13] - 开源证券可能参与涉及本报告的证券交易或向相关公司提供服务，客户需自行承担风险[15]

业绩总结 - 均胜电子2024年第一季度营收为132.78亿元，同比增长0.4%[1] - 归母净利润为3.07亿元，同比增长53.1%[1] - 1季度毛利率为15.5%，同比提升2.5个百分点[1] - 经营活动现金流净额为6.93亿元，同比增长9.2%[1] - 公司汽车电子业务实现营业收入约40亿元，毛利率约为19.4%[2] - 新获订单约298亿元，其中汽车安全业务约239亿元[2] - 汽车安全业务毛利率提升至13.9%，同比增长3.8个百分点[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年EPS分别为1.01、1.15、1.24元，维持买入评级[4] - 公司2023A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益等指标呈现逐年增长趋势[5] - 均胜电子2026年预计营业收入将达到70,049百万元，较2022年增长约40%[6] - 预计2026年毛利率将达到15.4%，较2022年提升约3.4个百分点[6] - 预计2026年净利率将达到2.5%，较2022年提升约1.7个百分点[6] - 预计2026年每股收益将达到1.24元，较2022年增长约0.96元[6] - 预计2026年每股经营现金流将达到1.95元，较2022年增长约0.36元[6] 其他新策略 - 本报告暂停对特定行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[13] - 报告提醒投资者过去表现不代表未来，投资者需自行承担投资风险[18] - 本公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自主作出投资决策[19]