行业投资评级 - 报告给予汽车与汽车零部件行业“推荐”评级 [7] 报告核心观点 - 国内乘用车市场销量短期承压，但出口表现强劲，智能化相关企业业绩显著改善，投资机会应聚焦于出海领先企业及盈利改善的智驾科技公司 [2][5] 市场行情与数据跟踪 市场表现回顾 - 报告期内（2026年3月21日-3月27日），汽车行业指数下跌0.43%，同期沪深300指数下跌1.41%，行业表现跑赢大盘0.98个百分点 [13] - 汽车行业周涨跌幅在申万一级31个行业中排名第12位 [13][14] - 子板块中，商用车板块本周上涨1.15%，表现最佳；乘用车板块上涨0.33%；汽车零部件板块下跌0.57%，跌幅最大 [13][15] - 个股方面，乘用车板块海马汽车（4.4%）、比亚迪（2.2%）、上汽集团（0.8%）涨幅靠前；商用车板块金龙汽车（10.9%）、中集车辆（6.1%）、宇通客车（5.5%）涨幅靠前；汽车零部件板块湖南天雁（23.6%）、建设工业（19.9%）、斯菱智驱（12.4%）涨幅靠前 [13][16] 销量数据跟踪 - **乘用车整体销量**：2026年3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比去年同期下降16%，但较上月同期增长19%；今年以来累计零售349.8万辆，同比下降18% [2][20] - **乘用车批发销量**：3月1-22日，全国乘用车厂商批发108.4万辆，同比去年同期下降14%，较上月同期大幅增长62%；今年以来累计批发457.8万辆，同比下降11% [2][20] - **新能源车零售**：3月1-22日，全国新能源乘用车市场零售49.5万辆，同比去年同期下降17%，较上月同期增长66%；今年以来累计零售155.6万辆，同比下降23% [2][20] - **新能源车批发**：3月1-22日，全国乘用车厂商新能源批发54.3万辆，同比去年同期下降15%，较上月同期增长71%；今年以来累计批发213.3万辆，同比下降10% [2][20] 行业核心动态 汽车出口高增长 - 2026年1-2月，中国汽车出口销量达155万辆，同比增长61%，高于过去三年同期水平 [3][24] - 小米汽车正在加快欧洲市场布局，在法国、波兰和荷兰等国家进行SU7和YU7车型的路测 [3][44] - 比亚迪计划进入加拿大市场，已聘请咨询机构为其在全国范围内寻找经销店选址，计划在第一年内开设约20家门店 [3][53] - 美国汽车购买平台CarEdge数据显示，自中东军事行动发生以来三周内，电动车相关搜索量上升了约20%，若高油价持续，增长幅度可能进一步扩大 [3][52] 智能驾驶企业业绩改善 - **地平线**：2025年实现收入37.58亿元人民币，同比增长57.7%，连续四年强劲增长；综合毛利率达64.5%；在自主品牌车企ADAS市场以47.7%的市场份额稳居榜首 [4][28][29] - **文远知行**：2025年总营收达6.9亿元，同比增长90%，创历史新高；全年毛利率达30%，毛利润为2.1亿元，同比增长86.8%；净亏损同比大幅下降34.2% [4][33][34] - **小马智行**：2025年总营收6.29亿元，同比增长20%，连续四年增长；第四季度首次实现单季盈利，净利润5.28亿元；全年Robotaxi业务收入1.16亿元，同比增长129% [4][43] - **小鹏汽车**：2025年总收入767.2亿元，同比增长87.7%；第四季度毛利率达21.3%再创新高，并首次实现季度盈利，净利润3.8亿元 [25][26] 行业重要新闻与产品动态 - **小鹏汽车**：自研图灵芯片累计出货量已超20万片，预计二季度起全系车型切换；2026年物理AI相关研发投入预计提升至70亿元；公司已成立Robotaxi业务部，计划下半年开启载客示范运营 [27][31] - **华为乾崑智驾**：其车位到车位功能累计使用次数已突破5000万次 [35] - **特斯拉**：Model 3标准版预计将登陆中国市场，售价可能低于20万元人民币 [36]；FSD V14.3版本预计几周内推送，被定位为“自动驾驶最后一块关键拼图” [46] - **零跑汽车**：发布全新纯电小型SUV零跑A10，顶配版以8.68万元的价格搭载激光雷达，支持高阶智驾，将相关硬件下探至8万级市场 [39][40] - **阿里千问大模型**：首次应用于汽车领域，接入一汽红旗的“灵犀座舱” [41] - **美国行业压力**：美国五大汽车行业组织联名致函特朗普政府，要求维持对中国汽车的进口限制 [49] - **充电网络**：Stellantis集团旗下多个品牌的电动车已可通过适配器接入特斯拉在北美地区的超级充电站网络 [51] - **自动驾驶服务扩张**：亚马逊旗下Zoox Robotaxi宣布服务扩张，自推出以来已为超过35万人次提供服务 [55] 重点公司公告 - **均胜电子**：拟以25.1566亿元受让控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司约12.42%的股权，交易完成后持股比例将从57.12%提升至69.54% [58][59]

独立董事提名 - 公司董事会提名余方为第十二届董事会独立董事候选人[2] - 被提名人具备5年以上履行独立董事职责必需的工作经验[2] 独立性与不良记录 - 直接或间接持股1%以上等情形不具备独立性[4] - 最近36个月受处罚或谴责有不良记录[4][5] 任职限制 - 被提名人兼任境内上市公司未超三家[5] - 被提名人在公司连续任职未超六年[5] 资格审查 - 被提名人已通过公司第十一届董事会相关资格审查[5]

独立董事候选人资格 - 具备5年以上法律、经济等工作经验[1] - 不得直接或间接持有上市公司1%以上股份等[2] - 不得在特定股东处任职及其亲属[3] - 最近12个月内无影响独立性情形[3] - 最近36个月内无相关处罚和通报批评[4] - 兼任境内上市公司数量不超三家[5] - 在公司连续任职不超六年[5] 其他 - 候选人通过公司资格审查[5] - 候选人承诺不符资格将辞职[7]

报告披露 - 公司于2026年3月31日披露2025年年度报告[3] 业绩说明会安排 - 计划于2026年4月17日13:30 - 14:30举行2025年年度业绩说明会[3] - 以视频录播结合网络互动形式召开，地点为上证路演中心[4][5] - 董事长、总裁等人员将参加[6] 投资者参与 - 2026年4月10日至16日16:00前可通过上证路演中心或邮箱提问[3][7] - 2026年4月17日13:30 - 14:30可在线参与，会后可查看情况[7][8] 联系方式 - 联系电话0574 - 87907001，邮箱600699@joyson.com[8]

宁波均胜电子股份有限公司 关于为董事及高级管理人员等 购买责任险的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步强化与完善宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"）风险管 理体系，降低公司治理与运营风险，促进公司董事及高级管理人员在各自职责范 围内充分行使权利、有效履行职责，保障公司与投资者的合法利益，根据《中华 人民共和国公司法》《上市公司治理准则》等相关规定，公司拟为全体董事及高 级管理人员等购买责任保险。 2026 年 3 月 30 日，公司召开第十一届董事会第四十二次会议，审议了《关 于为董事及高级管理人员等购买责任险的议案》，由于公司全体董事均为被保险 对象，因此在审议该项议案时均进行了回避表决，该议案将直接提交公司股东会 审议。上述责任保险的具体方案如下： 4、保费总额：不超过 40 万元人民币（具体以最终签订的保险合同为准） 5、保险期限：1 年 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2026-012 1、投保人：宁波均胜电子股份有限公司 2、被保险人：董事及高级管理人员等 ...

业绩总结 - 2025年实现营业收入约612亿元，同比增长约9.5%[3] - 2025年整体毛利率提升约2.1个百分点至约18.3%[3] - 2025年经营性净现金流增长至约54亿元[3] - 2025年归母净利润约13.4亿元，同比增长39%[3] - 2025年扣非归母净利润约15亿元[3] 业务数据 - 2025年新获定点项目全生命周期订单金额约970亿元，汽车安全业务约509亿元，汽车电子业务约461亿元[3] 公司事件 - 2025年11月6日在香港联交所主板挂牌上市[6] 会议情况 - 2025年董事会召开8次会议，审议39项议案[7] - 2025年召开2次股东大会，分别为2025年3月28日和12月6日[10][11] - 2025年董事会审计委员会召开6次会议[12] - 2025年战略与ESG委员会召开2次会议[13] - 2025年提名、薪酬与考核委员会召开1次会议[13] - 2025年召开1次独立董事专门会议[15] 投资者关系 - 2025年度举办4次业绩说明会、2次股东大会强化投资者关系管理[16] 未来展望 - 2026年计划推进智能化战略升级，构建新一代智能汽车产品矩阵[19] - 2026年计划推进电动化战略深化，扩大新能源管理业务边界[19] - 2026年计划深化全球整合，优化成本结构及运营效率[19] - 2026年计划强化中国市场优势与全球资源整合，把握新业务机遇[19] - 2026年计划创新生态构建与合作共赢，打造第二增长曲线[19] - 2026年计划深耕ESG布局，践行全球可持续发展目标[19]

担保额度 - 2026年公司及子公司拟为合并报表内子公司新增担保不超82.88亿元[4] - 为资产负债率70%以下担保对象担保余额不超60.78亿元，70%以上不超22.10亿元[4] - 香山股份及其子公司2026年为旗下子公司新增担保不超13.30亿元[4] 担保比例 - 截至公告日公司及子公司对外担保总额1485322.04万元，占净资产85.75%[3][16] - 截至公告日公司及子公司对外担保余额1052830.50万元，占净资产60.78%[3][16] - 均胜电子（除香山）为70%以上负债率子公司新增担保额度9.00亿元，占净资产5.20%[8] - 均胜电子（除香山）为70%以下负债率子公司新增担保额度60.58亿元，占净资产34.97%[8] - 香山股份为70%以上负债率子公司新增担保额度13.10亿元，占净资产7.56%[8] - 香山股份为70%以下负债率子公司新增担保额度0.20亿元，占净资产0.12%[8] 其他 - 2026年3月30日董事会通过《关于预计2026年度担保额度的议案》，待股东会审议[5][15] - 2024 - 2025年部分子公司财务指标有变化，如宁波均胜2024年资产总额1162160.87万元，2025年为1044852.13万元[11] - 公司本次担保预计为满足子公司经营与业务发展需要[14] - 被担保人子公司经营、资信良好，担保风险可控[14] - 逾期担保累计数量为零[17] - 担保额度为预估最高额度，需金融机构审核批准[13] - 公司将择优确定担保与融资方式并及时披露信息[13] - 本次担保符合规定，未损害股东利益[14]

董事会换届 - 第十一届董事会任期2026年4月届满，由10名董事组成[1] - 2026年3月30日审议换届选举议案[2] - 第十二届董事会董事候选人任职资格审查通过[3] 候选人信息 - 非独立董事候选人有王剑峰等6人，独董有鲁桂华等4人[2] - 王剑峰现任董事长，有汽车行业经验[6] - 王文海获多项国家及省部级科技奖[13]

人员情况 - 2025年12月31日毕马威华振有合伙人247人，注册会计师1412人[2] - 项目合伙人王齐近三年签署或复核上市公司审计报告21份[4] - 签字注册会计师徐文彬近三年签署或复核11份[5] - 质量控制复核人凌云近三年签署或复核14份[5] 业务数据 - 2024年业务收入总额超41亿元，审计业务超40亿元，证券服务业务超19亿元[2] - 2024年上市公司年报审计客户127家，财务报表审计收费约6.82亿元[2] - 2024年同行业上市公司审计客户59家[2][3] 风险相关 - 购买的职业保险累计赔偿限额和计提的职业风险基金之和超2亿元[3] - 近三年在债券民事诉讼中按2%-3%比例承担约460万元赔偿责任[3] 公司决策 - 续聘毕马威华振为2025年度审计机构[6] 公司管理 - 配备专属审计工作团队和专家团队支持项目推进[7] - 制定全面合理可操作的审计工作方案，按计划提交工作[8] - 建立完善审计质量管理体系[10] - 建立内部机制确保客户信息保密[12]

业绩总结 - 2025年归属于上市公司股东净利润13.36亿元[3] - 上年度净利润9.60亿元，上上年度10.83亿元[6] - 最近三个会计年度平均净利润11.26亿元[7] 利润分配 - 2025年度拟每10股派现1.8元，不送股不转增[2] - 2026年3月30日拟派发现金红利2.77亿元[4] - 2025年现金分红和回购合计4.99亿元，占比约37.38%[5] - 上年度现金分红3.60亿元，上上年度3.66亿元[6] - 最近三年累计分红及回购12.25亿元[7] - 2026年3月30日通过2025年度利润分配预案及授权议案[10] - 2025年度及2026年中期利润分配方案待股东会审议[11]