公司概况 - 公司名称为苏州瑞玛精密工业集团股份有限公司，成立于2012年3月22日，2017年11月20日改制为股份公司 [3] - 公司于2020年3月6日在深圳证券交易所上市，股票代码002976.SZ，注册资本12,117.15万元人民币 [5] - 主营业务为精密金属零部件、汽车电子、通讯设备及模具的研发、生产、销售，主要应用于汽车、通讯等行业 [4] - 公司定位于精密智能制造，重点围绕"智能座舱"和"智能底盘"系统领域开发产品 [4] 主营业务与产品 - 汽车领域产品包括精密金属结构件与紧固件，应用于汽车安全系统、底盘系统、电子系统等 [5] - 通信领域产品包括4G/5G滤波器、基站天线等通讯设备及相关精密金属结构件 [6] - 具备独立自主设计开发精密模具的能力，复杂精密模具在精密冲压结构件生产中广泛应用 [6] - 正在开发座椅舒适系统和空气悬架系统及其关键核心部件产品业务 [4] 财务状况 - 2024年度营业收入17.74亿元，同比下降12.53%；营业利润-1951.53万元 [7] - 2024年归属于母公司所有者的净利润-2531.55万元，同比下降148.98% [8] - 2024年末总资产23.67亿元，负债总计14.47亿元，资产负债率61.14% [9] - 2024年研发费用占营业收入比重为6.43%，较上年有所提升 [10] 本次发行概况 - 拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过6.32亿元 [26] - 募集资金将用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、座椅系统集成及部件生产建设项目及补充流动资金 [29] - 发行数量不超过发行前总股本的30%，定价基准日为发行期首日 [28] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [29] 募投项目情况 - 汽车空气悬架系统项目建成后将形成年产空气弹簧总成160万支、空气供给单元40万支的生产能力 [20] - 座椅系统集成项目建成后将形成年产座椅集成系统及部件445万件的生产能力 [20] - 普莱德（苏州）已取得国内两家车企的空气悬架系统定点项目 [22] - 募投项目达产后预计新增折旧摊销占预计营业收入比例为1.74% [20]

募资与项目投资 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过10亿元，用于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目及补充流动资金 [1] - 募投项目建设地点位于浙江省新昌县，总投资10.55亿元，拟使用募集资金7亿元，项目建设期3年 [1] - 项目达产后可实现年产98万套行星滚柱丝杠、210万套微型滚珠丝杠、7万组通用机器人专用轴承、100万套汽车转向系统丝杠和400万套刹车驻车系统丝杠 [1] 业务布局与战略 - 公司通过募投项目把握国产替代窗口期，抢占行业先机，推动产品结构升级 [1] - 凭借原有轴承业务技术积累切入丝杠领域，布局为现有业务的自然延伸 [1] - 公司为国内少数涵盖轴承、精密零部件全产业链企业，主要产品包括轴承、精密机械零部件、汽车安全系统和热管理系统零部件及丝杠产品 [2] 历史募资与业务发展 - 此前公司已增发2次，募集资金10.03亿元，分别用于并购优质资产、汽车热管理系统零部件及风电机组精密轴承滚子等项目 [2] - 2024年公司轴承行业营收17.92亿元，占比54.91%；热管理系统零部件营收9.42亿元，占比28.87%；汽车零部件营收4.71亿元，占比14.44% [2] 经营业绩与研发投入 - 2025年第一季度公司营收8.89亿元，同比增长15.06%；净利润3785万元，同比增长0.05% [3] - 2022年至2024年研发费用累计达3.02亿元，2024年末研发人员378名，占总人数比例7.56% [3]

公司定增计划 - 五洲新春拟募资不超过10亿元用于"具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目"及补充流动资金[1] - 定增面向不超过35名特定投资者发行 发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%[1] - 项目预计三年内建成 将形成年产98万套行星滚柱丝杠和210万套微型滚珠丝杠的生产能力[1] 主营业务与转型 - 公司主营业务为精密制造 产品覆盖轴承、热管理系统零部件及汽车安全系统部件[1] - 近年来逐步向新能源汽车、风电、人形机器人等新兴产业转型 丝杠产品成为拓展重点[1] - 2024年丝杠产品收入仅680万元 占2023年营收的0.22% 且主要为二级供应商角色[2] 市场反应与股价表现 - 定增预案公布后首个交易日股价下跌5.92% 收于32.92元/股 总市值降至120.60亿元[2] - 2024年12月至2025年2月因机器人概念股价暴涨近2倍 但丝杠业务实际贡献不足营收0.3%[2] - 2024年2月因丝杠业务信披不完整被上交所通报[2] 历史融资情况 - 2019年通过定增募资4.6亿元[2] - 2020年发行可转债募资3.3亿元[2] - 2023年定增募资5.4亿元[2]

担保情况概述 - 公司为汽车安全事业部旗下子公司宁波均胜安全提供人民币11亿元最高额连带责任保证，临港均胜安全提供人民币2.2亿元最高额连带责任保证，以促进中国地区业务发展并提升市场占有率 [2] - 公司为控股子公司均联智行提供人民币5.65亿元最高额连带责任保证，支持其在智能座舱、高级辅助驾驶、智能车联等业务领域的发展 [2] - 上述担保均为对原有担保进行续保，不涉及新增担保 [2] 被担保子公司基本情况 - 宁波均胜安全2024年资产总额110.87亿元，负债总额75.42亿元，2024年营业收入96.58亿元，净利润5.38亿元 [6][7] - 临港均胜安全系宁波均胜安全全资子公司，注册资本人民币2亿元，主要从事汽车安全系统产品设计、开发及销售 [7][8] - 均联智行2024年资产总额57.65亿元，负债总额24.05亿元，2024年营业收入67.15亿元，净利润2.85亿元 [9] - 德国群英2024年资产总额11.63亿元，负债总额8.86亿元，2024年营业收入17.63亿元，净利润0.56亿元 [9][11] - 智能技术2024年资产总额1.37亿元，负债总额1.23亿元，2024年营业收入2.10亿元，净利润-0.004亿元 [11][13] - 均胜饰件2024年资产总额2.04亿元，负债总额1.12亿元，2024年营业收入1.83亿元，净利润0.22亿元 [13][16] - 均源塑胶2024年资产总额0.87亿元，负债总额0.69亿元，2024年营业收入1.31亿元，净利润0.05亿元 [17][18] 担保金额及余额 - 公司为宁波均胜安全提供担保金额11亿元，实际担保余额16.83亿元 [1] - 公司为临港均胜安全提供担保金额2.2亿元，实际担保余额4亿元 [1] - 公司为均联智行提供担保金额5.65亿元，实际担保余额3.01亿元 [1] - 公司为德国群英提供担保金额1005万欧元（约合人民币7513.9万元），实际担保余额0.4亿元 [1][5] 担保必要性及合理性 - 担保事项旨在满足被担保子公司业务运营与资金需求，促进客户订单交付，提升市场占有率及经营稳定性 [19] - 公司董事会认为被担保子公司经营正常且资信良好，担保风险可控，符合公司战略发展方向 [20] 累计对外担保情况 - 公司及子公司对外担保总额约人民币163.27亿元，实际发生余额约109.31亿元，分别占最近一期经审计净资产的120.43%和80.62% [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司主业盈利能力改善，但海外业务重组一次性费用拖累表观利润；2025年Q1营收和归母净利润同比增长 [1] - 毛利率持续优化，降本增效成果显著，分业务看汽车安全系统和汽车电子系统各有表现 [2] - 汽车智能化全栈布局和机器人产业链取得重要突破，有望打造新增长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年全年营收558.64亿元，同比增长0.24%，归母净利润9.60亿元，同比下滑11.33%；2025年Q1营收145.76亿元，同比增长9.78%，归母净利润3.40亿元，同比增长11.08% [1] - 2024年整体毛利率16.22%，同比增长1.14pct，2025年Q1毛利率17.90%，同比增长2.39pct [2] - 预计2025 - 2027年营收638.4/692.6/743.8亿元，归母净利润15.5/18.9/22.0亿元，对应EPS为1.10/1.34/1.56元，对应PE为14.68/12.01/10.34倍 [3] 业务情况 - 汽车安全系统2024年收入386.17亿元，同比增长0.23%，毛利率14.81%，同比增长2.27pct [2] - 汽车电子系统2024年收入166.00亿元，同比下降1.13%，毛利率19.71%，同比增长0.63pct [2] - 智能驾驶业务与Momenta合作开发全场景解决方案，获海外客户L2/L2++域控定点，2025年底量产；发布基于高通、地平线等芯片平台的域控制器，探索中央计算单元 [3] - 智能座舱业务包括鸿蒙座舱等产品持续放量，新获百万台级区域控制器项目订单 [3] - 新能源与车联网业务中，800V高压平台产品获全球车型订单130亿元，2025年启动交付，且5G - V2X进入量产周期 [3] - 机器人产业链方面，定位“汽车 + 机器人Tier1”，切入人形机器人领域，已研发嗅觉传感器，并与智元机器人达成合作 [3] 股票数据 - 2025年4月29日收盘价16.11元，12个月股价区间13.49 - 20.52元，总市值22,694.18百万元，总股本1,409百万股，日均成交量22百万股 [5] - 近1M、3M、12M绝对收益分别为 - 12%、 - 5%、 - 7%，相对收益分别为 - 9%、 - 5%、 - 11% [8]

人口增长 - 浙江省2024年常住人口增加43万人至6670万人 目前位居已公布数据的6个省级行政区增量榜首[1] - 2021-2024年累计增加202万人 连续四年蝉联全国人口增量第一省[3][2] - 全省11个城市人口均实现正增长 区别于中部省会虹吸模式 主要依靠外省人口流入[8][9][10] 经济结构 - 民营经济占GDP比重达67.4% 规模以上工业企业中民营企业占比92.7% 贡献72.4%工业增加值和79.4%增长[11][12][13][14] - 民营企业500强数量108家全国第一 制造业500强数量为广东两倍[15][16] - 数字经济核心产业增加值7600亿元占GDP32% 形成"4+3"产业矩阵贡献82%GDP[21][24] 产业布局 - 传统产业：纺织服装(1.8万亿产值)、机电制造(乐清占全国低压电器65%份额)、化工新材料(舟山8000万吨炼油能力)、商贸物流(义乌7500亿交易额)[21][22][23] - 新兴产业：数字经济(阿里云、海康威视)、新能源(正泰光伏全球前五)、生命健康(泰格医药)[24][25][26] - 杭州重点发展智能物联/生物医药/高端装备等五大生态圈 目标2025年形成2个万亿级产业集群[34] 城市竞争力 - 杭州2023年规上工业营收21986亿元超武汉(15633亿)和成都(17780亿) 拥有4个千亿级产业[35][36] - 全省人均可支配收入67013元全国第三 11城全部进入全国前42名[28][29] - 人才政策：杭州提供本科1万至博士10万补贴 非全日制硕士亦可申请[30][31]