报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 2026年乘用车内需或呈现一定压力，但汽车板块驱动因素已从单纯内需转向海外、高端化、智能化等综合驱动 [7] - 2026年核心策略是洞察周期脉络寻找内需触底拐点，并以智能AI为主线寻找阿尔法机会 [7] - 持续看好AI赛道、出海等细分赛道，建议重点关注以旧换新政策落地对整车的催化作用 [40] 2025年第四季度业绩前瞻 乘用车 - 2025Q4乘用车批发销量预计约876万辆，同比下滑1%，环比增长14% [2][5] - 2025Q4新能源乘用车批发销量预计约484万辆，同比增长13%，环比增长21% [5] - 由于2025年11/12月存在部分观望需求，批发销量同比下滑但旺季仍环比提升 [5] - Q4盈利能力较去年同期可能存在分化，环比预期有所提升 [2][5] 零部件 - 2025Q4零部件收入有望同环比平稳增长 [2][5] - 但由于原材料、汇兑等因素，盈利能力同环比可能承压 [2][5] 重卡 - 2025Q4重卡批发销量预计为31.4万辆，同比增长43.6%，环比增长11.5% [2][5] - 2025年全年重卡销量预计为113.6万辆，同比增长26.0% [5] - 中国重汽2025年重卡销量同比增长24%，但在俄罗斯出口减少下单车盈利有所下滑 [5] 客车 - Q4为旺季，整体销量环比大幅提升，出口销量提升增厚盈利 [2][5] - 2025Q4大中客销量预计为4.4万辆，同比增长8.8%，环比大幅增长42.2% [2][5] - 其中出口销量为1.7万辆，同比增长35.7%，环比增长11.8% [2][5] - 宇通客车Q4销量环比增长30%以上，Q4交付高峰叠加出海提升有望同环比提升车企盈利 [5] 两轮车（摩托车） - 2025Q4两轮摩托车行业总销量预计约473万辆，同比增长11.0%，环比下降6.2% [2][6] - 2025年中国大排量摩托车出口延续高增长，Q4预计出口大排量摩托车17.3万辆，同比增长57.4%，环比增长18.3% [6] - 摩托车Q4淡季销量环比有所下滑，盈利能力同比有所提升，但环比可能承压 [2][6] 投资主线与建议 主线一：海外空间巨大，出海加速放量 - 推荐公司包括：敏实集团、福耀玻璃、沪光股份、隆鑫通用、春风动力、宇通客车、比亚迪、零跑汽车、长城汽车、上汽集团等 [7] - 出口持续高景气，旺季行情持续，建议重点关注业绩稳定、高股息防御品种 [40] - 重卡出海将成成长强阿尔法，2026Q1出口销量有望提速，板块估值较低且具备高分红属性 [40] - 客车出海持续保持高景气，头部企业业绩持续增长 [40] - 两轮车大排量摩托车出口持续高增长，海外市场空间大 [40] 主线二：高端乘用车及汽零自主替代加速，重卡加速新能源 - 高端化：乘用车高端及豪华市场国产替代空间大，受行业下行影响相对有限 [41] - 推荐整车公司：吉利汽车、江淮汽车、赛力斯、理想汽车等 [7] - 推荐零部件公司：伯特利、继峰股份、华域汽车、星宇股份等 [7] - 国产替代：汽零受益于智能科技化带来新的增量空间，如镁合金、智驾产业链芯片、激光雷达、线控制动、线控转向等 [41] 主线三：全面拥抱AI，汽车转型正当时 - 机器人：波士顿机器人发布会超预期，板块情绪有望持续向上 [40] - 推荐公司包括：拓普集团、均胜电子、旭升集团、福赛科技、凌云股份、长安汽车等 [7] - AI液冷：英伟达Vera Rubin液冷方案发布，微通道冷板成最大变量，机柜功耗提升背景下液冷单机柜价值量持续通胀 [40] - 推荐液冷核心标的：银轮股份、敏实集团等 [40] - 智能驾驶：小马智行联合北汽发布战略合作2.0阶段，L4级robotaxi开启海外战略，看好L3增量部件和robotaxi运营等 [40] - 推荐公司：伯特利、均胜电子、小鹏汽车、理想汽车等 [40] 近期市场表现 - 本周（2026.1.5-2026.1.9）A股汽车板块（长江一级行业）上涨2.58%，表现弱于沪深300指数（上涨2.79%），在32个长江一级行业中排名第21位 [4][46] - 细分板块中，汽车检测涨幅最大，为+6.84%，其次是综合汽车服务（+4.57%）和商用车零部件（+4.43%） [4][46] - 乘用车板块涨幅为+0.58%，轮胎板块涨幅为+0.14% [4][46] - 本周A股汽车板块涨幅前五的个股为：金固股份（+26.28%）、凯众股份（+23.31%）、浙江世宝（+22.86%）、潍柴重机（+20.61%）、旭升集团（+18.05%） [46]

公司股价表现 - 1月12日均胜电子股价下跌2.92%，报收30.60元/股，成交额26.74亿元，换手率6.44%，总市值474.54亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达6.45% [1] 公司业务概况 - 公司全称为宁波均胜电子股份有限公司，成立于1992年8月7日，于1993年12月6日上市 [1] - 公司主营业务是提供智能汽车科技解决方案，经营五个分部：汽车安全系统、汽车电子系统、汽车零部件、衡器业务及其他 [1] - 主营业务收入构成：汽车安全系统占62.53%，汽车电子系统占27.53%，其他业务占9.44%，其他(补充)占0.49% [1] 基金持仓与影响 - 富安达基金旗下富安达中小盘六个月持有期混合型发起式（013067）重仓均胜电子，三季度末持有4.93万股，占基金净值比例1.18%，为第三大重仓股 [2] - 1月12日该基金持仓均胜电子浮亏约4.54万元，连续4天下跌期间累计浮亏损失达10.4万元 [2] - 该基金成立于2021年9月8日，最新规模1.45亿元，今年以来收益4.25%，近一年收益32.33%，成立以来亏损19.29% [2] 基金经理信息 - 富安达中小盘六个月持有期混合型发起式（013067）的基金经理为纪青 [3] - 纪青累计任职时间9年30天，现任基金资产总规模3.5亿元，任职期间最佳基金回报117.68%，最差基金回报-21.65% [3]

券商评级与目标价变动概览 - 1月5日至1月11日期间，券商共给予上市公司目标价66次 [1] - 同期，券商调低上市公司评级达到5家次 [1] 目标价涨幅居前公司分析 - 天赐材料目标价涨幅最高，达81.16%，属于电池行业 [1] - 固德威目标价涨幅为52.28%，属于光伏设备行业 [1] - 安徽建工目标价涨幅为50.11%，属于基础建设行业 [1] 评级被调低公司分析 - 天风证券将海峡股份的评级从“买入”调低至“增持” [1] - 东北证券将均胜电子的评级从“买入”调低至“增持” [1] - 东北证券将三花智控的评级从“买入”调低至“增持” [1]

文章核心观点 文章记录了《汽车商业评论》2025-2026年跨年对谈的下半部分内容，多位行业专家围绕中国汽车产业的六大年度现象进行了深入探讨，核心聚焦于华为的生态赋能模式对行业格局的重塑、车企领导人IP营销的利弊、产业链资本动向、全球化新阶段的挑战与机遇、自动驾驶技术路线的竞争与监管，以及氢燃料和具身智能等前沿技术的发展前景，旨在剖析产业现状并展望未来趋势 [5][6] 如何看待华为赋能“境界”赢天下？ - **华为通过“界”与“境”系列品牌布局，形成“境界”合一的战略生态**，鸿蒙智行负责“界”系列（如问界、尊界），乾崑（引望）品牌负责“境”系列（如启境、意境未来）[7][9] - **华为的核心能力在于智能座舱、智能驾驶和产品定义**，这使其赋能模式具有清晰战略而非盲目跟风[9] - **华为赋能对行业价值链产生深远影响**，在一辆售价20万元的汽车中，采用华为全套技术方案（ADS、鸿蒙座舱及硬件）的成本约占物料成本（约15万元）的4万至5万元，即约三分之一流向华为[13][15] - **华为模式对车企是“双刃剑”**，车企可快速提升产品下限，但边际收益递减，且需思考如何在华为生态中打造差异化、守住品牌“灵魂”[12][15] - **行业格局类比引发讨论**，观点认为华为可能成为类似PC时代“英特尔”的生态主导者（“大猩猩”），而其他车企可能分化为“狒狒”或依附生态的“猴群”，但目前格局未定，断言“华为即行业”为时尚早[17][19][20] - **汽车行业的特性可能限制市场高度集中**，因汽车IT属性占比约35%至40%，且底盘等传统技术模块差异大，行业可能维持“战国七雄”般的多强竞争状态，难以出现一家独大[21][23] - **华为未直接掌控终端用户，其数据回流效率及与合作方关系是未来估值关键**，行业定价逻辑可能转向数据价值、智能服务及用户全生命周期价值[24] 如何看待雷军、魏建军的IP营销？ - **2025年小米汽车两次严重交通事故导致雷军个人IP遭遇“流量反噬”**，网络评价转向嘲讽[26][28] - **长城汽车董事长魏建军通过展现硬汉、接地气形象成功打造个人IP**，其作为狂热汽车爱好者（“保定车神”）的形象与行为高度契合，获得了市场认可[28][30] - **观点认为雷军的IP营销尝试客观上激发了如魏建军等传统车企领导人打造个人IP的动力**[4][30] - **专家对企业家打造个人IP持谨慎或反对态度**，认为企业家核心职责是战略、产品与管理，IP营销利益与风险并存，过度依赖可能导致“靠山山崩”，最终需回归产品理性价值[31][33][35][36] - **IP营销如同“药引子”**，短期可提供情绪价值，但长期必须让位于产品本身的理性价值，否则将面临反噬[36] 如何看待中国汽车产业赴港上市潮？ - **2025年出现中国汽车产业链企业赴港上市潮**，超过30家相关企业完成或启动港股IPO，涵盖整车（奇瑞、赛力斯）、动力电池（宁德时代）、智能驾驶（小马智行、文远知行）、智能座舱（均胜电子、博泰）及充电桩等领域[38] - **此现象反映港股融资能力在2025年显著恢复**，且为汽车产业提供了重要的资金补充和投资人退出渠道[39][41] - **上市潮对供应链企业是重大利好**，有助于缓解其资金压力，并为早期投资提供退出路径[41] 如何看待中国汽车全球化新阶段？ - **中国汽车出口量巨大（文中提及今年可能达800万辆）**，但单纯出口不够，需在海外实现本土化生产，预计总产能需求可能达1000万辆[45] - **全球化进入“大航海2.0”务实阶段**，需与当地政策、市场、渠道网络深度融合，推行“Glocal”（全球本地化）策略，例如零跑使用Stellantis海外渠道，星星充电与法国施耐德合作[45][47] - **出海面临严峻挑战，需有“敬畏之心”**，海外建厂运营难度极高，不是简单移植，必须适应本地市场成为“新物种”，而非依赖价格优势的“贩子”[49][51][54] - **需警惕中国品牌在海外市场的内耗**，避免将国内“内卷”竞争复制到海外，形成负和博弈，同时需解决中华文化在海外非主流背景下的生态共建问题[52] - **政府已加强对“零公里二手车”出口的管控**，以维护中国品牌海外形象和市场秩序[52][54] 如何看待自动驾驶在华发展走向？ - **2025年中国自动驾驶领域呈现监管与突破并存的局面**：政府对L2级辅助驾驶实施强监管；深蓝和北汽极狐的L3系统获批上路；文远知行、小马智行等Robotaxi公司开始规模化商用[56][58] - **强监管有助于行业去泡沫、回归本质**，营造更健康的发展环境，是市场成熟的体现[58][60][61] - **需警惕与特斯拉在技术上的差距可能扩大**，特斯拉在北美实现安全员撤下、无高精地图依赖的运营等进展，其端到端、低成本的方案可能形成“赢者通吃”的飞轮效应[63][65][66] - **端到端大模型已成为行业主流范式**，中国车企正多路线探索追赶，但由于中美竞争壁垒，赢家通吃可能性不大[66][67] 如何看待氢燃料电池汽车发展低迷？ - **氢燃料电池汽车市场份额持续萎缩**，在新能源重卡中占比从2024年的5.41%下降至2025年前11个月的1.65%，在整体新能源汽车中占比已可忽略不计[69] - **观点认为氢能更适合应用于新型电力系统等补能体系**，而非直接用于汽车驱动，目前发展依赖补贴，难以实现商业化闭环[69][71] - **纯电技术快速突破进一步挤压氢能汽车生存空间**，在乘用车领域至少2028-2030年前机会渺茫，在特定场景如干线物流重卡领域或存在一定应用价值[71][72][74] - **国际企业如Stellantis、通用、壳牌等已收缩或退出氢燃料汽车相关业务**[71] 如何看待车企纷纷拥抱具身智能？ - **2025年AI成为产业关键词，车企纷纷探索AI赋能与具身智能**，但多数仍处于概念混杂和功能堆砌的起步阶段，缺乏清晰刚需场景[76][78][80] - **特斯拉集成Grok聊天机器人被视为标志性事件**，但其前提是FSD达到L4以上水平，车辆角色转变为能独立解决问题的“出行机器人”，聊天功能才有新价值[78][79] - **当前国内车企的“大模型上车”更多提供情绪价值或琐碎功能**，尚未找到让用户愿意买单的核心应用，短期偏悲观，长期仍乐观[79][80] - **AI在汽车领域的真正方向是“AI定义汽车硬件”**，使汽车成为AI载体和移动机器人，2026年可能是汽车行业真正进入AI时代的起点[80][82] - **需理性看待AI发展现状**，当前许多AI应用仍属“科学畅想”或“具嘴智能”，离能主动生成任务并执行的“具身智能”尚有距离，车企拥抱AI部分出于市值管理或缓解焦虑[83][84][87]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对汽车零部件或机器人行业的整体投资评级 [1][2][47][48] 报告的核心观点 * 汽车零部件板块：2026年板块整体Beta机会较弱，应寻找结构性机会，优选产品型公司、能切入高价值赛道提升单车价值（ASP）的公司以及优先布局海外产能的潜在龙头型公司 [2][48] * 人形机器人板块：产业正从“0→1”迈向“1→10”，进入春季躁动期，2026年需关注特斯拉Optimus V3订单落地及国内厂商应用端落地，供应链相关公司受益 [2][48] 汽车零部件板块周度复盘 * **市场表现**：本周（截至2026年1月9日）SW汽车零部件指数上涨**3.37%**，在SW汽车板块中排名第2；2025年初至今累计上涨**47.4%**，同样排名第2 [2][19] * **行情分析**：板块近一月上涨**10.51%**，较万得全A指数超额收益为**+3.23%**，但本周超额收益为**-1.74%**；单日成交额占万得全A比例稳定在**3.5%-3.7%**，热度较上周有所下滑 [22] * **板块估值**：截至2026年1月9日，SW汽车零部件板块市盈率（PE-TTM）处于历史**83.04%**分位，市净率（PB-LF）处于历史**78.08%**分位；PE较2025年初上升**8.75**倍，PB上升**0.74**倍 [2][25] 人形机器人板块周度复盘 * **市场表现**：本周万得机器人指数上涨**3.74%**，2025年初至今累计上涨**68.14%**；本周较SW汽车零部件指数超额收益为**+0.37%** [2][27] * **行情分析**：板块近一月上涨**9.68%**；本周单日成交额占万得全A比例在**4.88%-6.48%**之间，换手率在**3.35%-4.22%**之间，交易热度较上周有所下降 [27][34] * **板块估值**：以2025年至2026年1月9日为计算区间，万得机器人指数PE（TTM）处于**88.07%**分位，PB（LF）处于**94.24%**分位；PE较2025年初上升**5.53**倍，PB上升**0.64**倍 [2][37] * **行业动态**： * 新剑传动完成IPO辅导备案登记 [38] * 1X公司人形机器人NEO预计2026年开始向美国市场交付 [38] * 波士顿动力发布新一代Atlas机器人，计划2028年参与现代汽车造车 [38] * 小鹏汽车创始人官宣2026年量产人形机器人 [38] * Mobileye以**9亿美元**收购以色列人形机器人公司Mentee [38] * 2025年优必选人形机器人订单总金额已近**14亿元** [39] 核心覆盖个股跟踪 * **本周涨幅前五**：【旭升集团】上涨**18.05%**、【新泉股份】上涨**16.17%**、【恒帅股份】上涨**13.24%**、【耐世特】上涨**10.76%**、【华达科技】上涨**10.65%** [2][43] * **重点公司动态**： * **旭升集团**：获得北美新能源厂商**78亿元**的零部件项目定点，预计2026年底量产，生命周期8年 [2][46] * **华达科技**：2025年中期分红方案落地，每股派发现金红利**0.15元**（含税），股权登记日为2026年1月15日 [2][46] * **核心标的盈利预测**：报告列出了包括福耀玻璃、拓普集团、均胜电子等11家公司的市值、股价及2024-2026年每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测 [4] 投资建议 * **EPS维度（侧重盈利增长）**：推荐**福耀玻璃**、**星宇股份**、**敏实集团**、**均胜电子**、**星源卓镁**，关注**新泉股份** [2][48] * **PE维度（侧重估值弹性）**： * 机器人供应链：推荐**拓普集团**、**均胜电子**、**双环传动**，关注**亚普股份**、**岱美股份** [2][48] * 液冷产业链：推荐**敏实集团**、**银轮股份**、**飞龙股份** [48]

报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且为“维持” [2] 报告核心观点 - 2026年汽车以旧换新政策已出台，补贴方式从固定补贴变为按比例补贴，虽然对低价车型的补贴力度可能小于去年，但政策的延续有望提振消费者信心，拉动销量回暖 [4][33][34] - 终端市场在2025年底因等待新政策出现观望情绪，导致12月销量同比下滑，但新政策的落地有望在1月推动周度销量回升 [4][34] - 报告建议关注三大投资方向：积极拓展海外市场的整车厂、智能驾驶产业链、以及新能源公交“以旧换新”受益标的 [4][34] 一、汽车行业走势及估值回顾 - **板块整体表现**：截至2026年1月8日，申万汽车板块近两周上涨3.52%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，在31个行业中排名第14名；但1月初至今（即2026年初至今）上涨1.49%，跑输沪深300指数0.84个百分点，排名第23名 [4][11] - **子板块表现**：近两周所有子板块均上涨，其中汽车零部件板块涨幅最大，为4.66%，其次是摩托车及其他板块上涨2.44%，汽车服务板块上涨1.98%，乘用车板块上涨1.78%，商用车板块上涨0.61% [13][14] - **板块估值**：截至2026年1月8日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为27.12倍；子板块中，汽车服务板块估值最高，为31.57倍，其次是汽车零部件板块30.16倍，乘用车板块23.96倍，商用车板块20.26倍，摩托车及其他板块26.55倍 [14][15][18] 二、行业数据跟踪 - **原材料价格**：与2026年1月1日相比，1月8日主要汽车原材料价格普遍上涨，其中碳酸锂价格上涨16.88%，铝价上涨6.95%，铜价上涨3.30%，顺丁橡胶价格上涨3.28%，玻璃价格上涨1.07%，钢材价格上涨0.70% [18] 三、行业新闻 - **智能网联政策**：工信部等八部门发文，将开展搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品测试与安全评估，有序推进产品准入和上路通行试点 [4][20] - **月度销售数据**：2025年12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比下降13%；其中新能源车零售138.7万辆，同比增长7% [4][21] - **以旧换新成果**：商务部数据显示，2024年至2025年，全国报废汽车回收1767.3万辆，年均增速45.8%；实现汽车以旧换新1830万辆，其中新能源汽车占比近60% [4][22][23] - **绿色消费政策**：九部门发文促进汽车绿色消费，支持购买新能源汽车，并挖掘二手车、汽车租赁等“后市场”潜力 [24] - **新能源批发预估**：乘联分会预估2025年全年新能源乘用车累计批发1533万辆，同比增长25% [25] 四、企业新闻 - **新车发布**：新一代小米SU7预计2026年4月上市 [4][26][27] - **销量目标**：奇瑞集团设定2026年销量目标为320万辆，较2025年增长14.03% [28] - **资本运作**：德赛西威正筹划发行H股并在香港联交所上市 [4][29] - **技术合作**：禾赛科技被英伟达选定为其自动驾驶平台的激光雷达合作伙伴 [4][30] - **销量数据**：赛力斯2025年新能源汽车销量超47万辆，同比增长10.63%，其中问界品牌全年交付突破42万辆 [31] - **产能规划**：禾赛科技规划年产能从2025年的200万台提升至2026年的400万台，其泰国工厂预计2027年初投产 [32] 五、投资建议 - **政策具体内容**：2026年汽车以旧换新补贴标准分为报废更新和置换更新两类 [33] - **报废更新**：购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高2万元）；购买2.0升及以下排车补贴车价的10%（最高1.5万元） - **置换更新**：购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高1.5万元）；购买2.0升及以下排车补贴车价的6%（最高1.3万元） - **政策影响分析**：新政策按比例补贴，与2025年固定补贴方式不同；以新能源车为例，购车单价低于16.67万元时，补贴力度小于去年 [34] - **建议关注标的**： 1. **A+H上市并积极拓展海外市场的整车厂**：比亚迪、赛力斯 [4][34] 2. **智能驾驶产业链**：福耀玻璃、均胜电子 [4][34] 3. **新能源公交“以旧换新”受益标的**：宇通客车 [4][34] - **关注标的理由摘要**： - **比亚迪**：2025年前三季度营收5662亿元，同比增长约12%；全球累计销量突破326万辆；研发投入超430亿元，同比增长逾30% [35] - **赛力斯**：2025年前三季度营收超1100亿元；问界系列销量高景气，盈利改善趋势明显 [35] - **福耀玻璃**：2025年前三季度营收约333.02亿元，同比增长17.6%；归母净利润约70.64亿元，同比增长28.9% [35] - **均胜电子**：2025年前三季度营收458.44亿元，同比增长约11.45%；归母净利润11.20亿元，同比增长约19.0%；前三季度新获订单生命周期总额约714亿元 [36] - **宇通客车**：2025年第三季度营收102.37亿元，同比增长32.3%；归母净利润13.57亿元，同比增长78.9% [36]

营收与盈利表现 - 2025年前三季度公司实现营收458.44亿元，同比增长11.45%，其中第三季度营收154.97亿元，同比增长10.25% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润11.20亿元，同比增长18.98%，其中第三季度归母净利润4.13亿元，同比增长35.40% [1] - 盈利能力修复主要得益于毛利率显著提升，前三季度毛利率为18.3%，同比提升2.7个百分点，第三季度毛利率为18.6%，同比提升2.9个百分点 [1] - 分业务看，前三季度汽车安全业务毛利率约16.4%，同比提升2.4个百分点，汽车电子业务毛利率约20.8%，同比提升1.6个百分点 [1] 新订单与业务进展 - 2025年前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714亿元，其中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务318亿元 [2] - 智能驾驶业务近期获得重大突破，第三季度以来接连斩获两笔汽车智能化项目定点，预计全生命周期订单总金额分别为150亿元和50亿元，计划分别从2027年底和2026年底开始量产 [2] - 智能驾驶定点产品覆盖智能辅助驾驶域控制器、智能座舱车载多联屏、集成智能驾驶、智能网联等 [2] 机器人业务与战略合作 - 公司以“汽车+机器人Tier1”为定位，积极打造第二增长曲线，已成立全资子公司均胜具身智能机器人 [3] - 公司已形成包括AI头部总成、胸腔与底盘总成、能源管理方案、传感器套件等在内的完善机器人产品矩阵 [3] - 公司核心机器人客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等 [3] - 公司与斯年智驾达成战略合作，共同拓展L4商业应用及具身智能技术 [4] - 双方联合开发的基于“V2X+L4智驾+智能云调度”的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用并稳定运行 [4]

核心观点 - 东北证券给予均胜电子“增持”评级 公司2025年前三季度营收稳健增长 盈利能力持续修复 毛利率显著提升 汽车安全与电子业务新订单增长迅猛 智能驾驶业务获大额定点 同时公司积极布局机器人产品线并与斯年智驾达成战略合作 [1] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收458.44亿元 同比增长11.45% 其中第三季度营收154.97亿元 同比增长10.25% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润11.20亿元 同比增长18.98% 其中第三季度归母净利润4.13亿元 同比增长35.40% [1] - 利润高速增长主要得益于毛利率显著提升 前三季度毛利率为18.3% 同比提升2.7个百分点 其中第三季度毛利率为18.6% 同比提升2.9个百分点 [1] - 分产品看 2025年前三季度汽车安全业务毛利率约16.4% 同比提升2.4个百分点 汽车电子业务毛利率约20.8% 同比提升1.6个百分点 [1] 业务订单 - 2025年前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 其中汽车安全业务约396亿元 汽车电子业务318亿元 [2] - 智能驾驶业务成为订单增长最大亮点 第三季度以来接连斩获两笔汽车智能化项目定点 预计全生命周期订单总金额分别为150亿元和50亿元 计划分别从2027年底和2026年底开始量产 [2] 新业务布局 - 公司以“汽车+机器人Tier1”为全新定位 积极打造第二增长曲线 自2025年4月成立全资子公司均胜具身智能机器人以来 已形成包括AI头部总成、胸腔与底盘总成、能源管理方案、传感器套件等在内的完善产品矩阵 [3] - 机器人业务核心客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等 [3] - 公司与斯年智驾达成战略合作 共同拓展L4商业应用及具身智能技术 [4] - 双方联合开发的基于“V2X+L4智驾+智能云调度”的智慧港口数字化管理平台 已在宁波港投用并稳定运行 [4]

股份与股本 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份155,100,000股，股本155,100,000元，本月无增减[1] - 截至2025年12月底，A股法定/注册股份1,395,670,563股，股本1,395,670,563元，本月无增减[1] - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额1,550,770,563元[1] - 截至2025年12月底，H股已发行股份155,100,000股，库存股0股，本月无增减[2] - 截至2025年12月底，A股已发行股份1,383,006,548股，库存股12,664,015股，本月无增减[2]

英伟达发布自动驾驶AI模型与市场展望 - 英伟达发布开源推理VLA模型Alpamayo，该模型系列包含开源AI模型、仿真工具和数据集，可加速基于推理的、安全的自动驾驶车辆开发[1] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，该模型是世界上第一个具有思考和推理能力的自动驾驶汽车人工智能，将于今年晚些时候在美国道路上推出[1] - 英伟达DRIVE AV软件将在梅赛德斯奔驰车辆上使用，第一辆AV自动驾驶汽车将在2024年第一季度在美国上路，第二季度进入欧洲，第三或第四季度进入亚洲[3] - 花旗预测，全球无人驾驶出租车市场将从2025年的44.3亿美元增长到2034年的1,889.1亿美元[3] - 花旗预测，中国的无人驾驶出租车总潜在市场将从2025年的3,900万美元增至2035年的675.9亿美元[3] 产业链相关公司与合作动态 - 均胜电子与斯年智驾合作，围绕限定场景L4智驾解决方案、具身智能域控等核心领域及其商业化运用展开深度合作[1] - 均胜电子与斯年智驾联合开发的基于"V2X+L4智驾+智能云调度"的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用并稳定运行[1] - 英伟达的举措可能会增强投资者的信心，并从软件层面直接利好小马智行和文远知行[3] - 比亚迪、吉利汽车、长城汽车、上汽集团和小米集团等汽车制造商，以及打车平台滴滴出行、高德地图等，也可能从无人驾驶出租车行业的增长中受益[3] - 在硬件方面，禾赛科技、均胜电子、德赛西威等将受益[3]