纪要涉及的公司 苏美达 纪要提到的核心观点和论据 - **经营状况良好**：2023 年营收约 1172 亿元，降幅收窄；产业链利润总额从 2021 年的 16 亿元增长到 2023 年的 25 亿元，占比从 53%上升到 63% [2][3] - **多元业务支撑**：2023 年供应链、大环保、先进制造、船舶制造与航运及大消费品类分别贡献约 12 亿、6.29 亿、2 亿、4.09 亿和 10 亿元利润 [2] - **财务表现优异**：过去 23 年利润总额未下滑，年度复合增长率超 19%；ROE 达 15.75%，位列上市公司前 10%；是高股息企业，业绩稳健回报高 [2][6] - **投资亮点突出**：央企背景，机制体制市场化；支持民企发展，激励机制独特；各行业市场化竞争成长，ROE 和股息红利高 [7] - **现金状况良好**：账上现金及现金等价物超 120 亿元，超过公司市值，财务稳健，为投资者提供安全边际 [2][8][9] - **船舶制造前景好**：优化干散货品类，手持 85 条船订单，排产至 2028 年下半年；2024 年航运利润大幅增长，板块估值约七八十亿 [2][10] - **柴油发电机业务增长**：受益于算力和数据中心项目，2024 年前三季度营收同比增长超 20%，利润总额大幅增长，得益于矿山矿产需求增加 [2][12][13] - **纺织服装业务稳定**：行业低谷期 2023 年仍贡献超 10 亿元利润，2024 年预计在高基数上继续双位数增长，每年稳定贡献 10 亿元以上利润 [2][14] - **清洁能源与环保平稳**：到 2024 年底保持 6 亿元以上利润总额，从事轻资产下游电站建设，规避组件出口压力 [15] - **投资价值高**：2024 年利润总额首次突破 40 亿元；分红金额从 2019 年的 3.0 亿增至 2023 年的 4.3 亿，回馈约 30 亿元 [16] - **在手订单充足**：截至 2025 年 2 月，在手订单同比增长 60%，总量达 10 亿元左右，锁定上游主机供应，新签订单价格上涨可提升利润率 [3][19][24] - **产业链板块竞争力强**：各产业链板块多元化经营，很多是行业隐形冠军，如大山、大柴等是行业头部玩家 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **柴油发动机业务**：2023 年营收约 11.2 亿元，利润 6400 万元；2024 年预计利润总额双位数增长，业务构成中国内运营和数据中心占 30%，海外数据中心占 25%，矿山矿产业务占 30%，其他占 15% [18] - **技术合作与研发**：与康明斯等合作，自主研发控制系统等，需满足不同场景技术需求 [21] - **国产替代影响**：短期内国内发动机厂商与海外差距不大，但数据中心长期使用仍优先选海外主机厂，苏美达负责维修换代 [22] - **零部件供需**：存在供不应求问题，可通过优化供应链和合作缓解 [23] - **市场供需与订单**：市场供不应求，海外品牌产能有限，扩产意愿不明显，苏美达锁定上游供应对未来订单有信心，新签订单价格上涨可覆盖成本提升利润率 [24] - **融资与分红计划**：短期内不独立融资或分拆上市，各板块有单独上市潜力；不断增加绝对分红金额，重视股东回报 [25] - **美国市场业务**：进出口总额 127 亿美元，美国市场占比约 9%，能应对关税影响，纺织服装板块强，产能超 50%来自海外 [26] - **核心竞争力与定制化**：进入日本市场及参与微软京东项目注重定制化研发，凭借外贸资源等优势提供产品服务 [27] - **造船价格与需求**：造船价格处高点，受干散货运费、船龄更新和碳排放政策影响；苏美达获 4 艘 MR 游轮订单，接单排至 2028 年 [28]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：苏美达 [1][2] - 行业：大宗行业、纺织服装行业、船舶行业 [1][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **苏美达业务结构及投资价值**：苏美达在艰难市场环境中实现稳健增长，体现经营韧性和多元化企业的投资价值，其业务结构能平滑单一市场和行业影响 [1][2] - **各业务板块利润贡献**：供应链板块营收占比80%，利润总额贡献超60%且今年可能继续提高；产业链板块利润总额逐年增加，2023年达29.36亿，同比增长近17%，营收达348亿左右，同比增长11% [2][3] - **船舶业务增长原因**：2024年是船舶行业利润释放期；交船数量较2023年明显提升，2023年交19条船，2024年签44条船超计划32条；产品结构多元化，主力船型单展货船利润率高，还拓展到游轮、油罐船等 [5][6][7][8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023年船舶业务利润总额4.09亿，主要来自航运、船舶出售等，造船贡献不多 [5] - 2023年交付的19条船中11条为外贸船，8条为内贸船，造船周期长达22个月，2023年交付船多为2020年末和2021年承接订单，当时船价较低 [6] - 年初获老客户4艘5万吨成品游轮订单，标志业务和产品品类拓展 [8]

投资评级 - 报告维持苏美达的"买入"评级 [2] 核心观点 - 苏美达2024年业绩快报符合预期 营业总收入1172.77亿元 同比下降4.7% 归母净利润11.31亿元 同比增长10.1% [8] - 公司营收逐季降幅收窄并于Q4转正 制造业利润逐步释放 业绩稳定性得到验证 [8] - 船舶制造板块盈利逐步释放 2024年新接造船42艘 超灵便散货船造价较2021年初上涨45%至3475万美元 利润弹性提升 [8] - 预计2025年一季度交付民船8艘/40万载重吨 高价订单进入持续交付期 保守测算2025年造船业务有望贡献归母净利润3-4亿元 [8] - 预计2025E-2026E年归母净利润分别为12.6、14.0亿元 对应PE为9、9倍 [8] 财务数据 - 2024Q1-3营业总收入86,941百万元 同比下降9.5% 归母净利润1,001百万元 同比增长12.0% [6] - 2024E营业总收入134,139百万元 同比增长9.1% 归母净利润1,164百万元 同比增长13.0% [6] - 2025E营业总收入151,842百万元 同比增长13.2% 归母净利润1,263百万元 同比增长8.5% [6] - 2026E营业总收入169,596百万元 同比增长11.7% 归母净利润1,402百万元 同比增长11.0% [6] - 2024Q1-3毛利率6.6% 2024E-2026E毛利率预计维持在5.1%-5.3% [6] - 2024Q1-3 ROE 13.4% 2024E-2026E ROE预计维持在14.6%-15.1% [6] 市场表现 - 2025年1月17日收盘价9.12元 一年内最高价10.78元 最低价6.37元 [2] - 市净率1.6倍 股息率3.62% 流通A股市值11,918百万元 [2] - 2024年9月30日每股净资产5.74元 资产负债率75.19% [2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月17日召开[2] - 出席股东和代理人262人，所持表决权股份占比18.3344%[2] - 见证律师事务所为北京市金杜（南京）律师事务所[5] 议案表决情况 - 2025年日常关联交易预计议案获通过[4] - A股股东同意票比例99.6365%，5%以下股东同意票比例98.4893%[4]

股东大会安排 - 2024年12月17日决定2025年1月17日召开2025年第一次临时股东大会[4] - 2024年12月19日刊登《股东大会通知》[4] - 现场会议于2025年1月17日15点在公司会议室召开，由董事长主持[5] 投票情况 - 现场4人代表182,134,463股，占比13.9380%[6] - 网络258人代表57,451,260股，占比4.3965%[6] - 中小投资者261人代表57,636,960股，占比4.4107%[7] 议案表决 - 《关于公司2025年日常关联交易预计的议案》同意238,715,003股，占比99.6365%[11] - 中小投资者同意56,766,240股，占比98.4893%[11] 结果合规 - 表决程序、票数及召集召开程序等均符合规定[13][14]

2024年整体财务指标 - 2024年营业总收入1172.77亿元，同比下降4.67%[3][5] - 2024年营业利润40.77亿元，同比增长10.19%[3] - 2024年利润总额41.55亿元，同比增长5.08%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润11.31亿元，同比增长10.05%[3][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.28亿元，同比增长23.80%[3] - 2024年末总资产547.92亿元，较期初增长3.87%[3] 2024年进出口情况 - 2024年进出口总额129.3亿美元，同比增长5%，其中出口54.8亿美元，同比增长12%，进口74.5亿美元，同比增长0.5%[5] 产业链业务情况 - 产业链板块中船舶制造业务截至报告期末在手订单85艘，生产排期至2028年[5] - 纺织服装业务在去年高基数基础上利润同比增长超10%[5] 企业合并与财务数据调整 - 公司于2024年10月完成上海吉润置业有限公司股权收购交易，构成同一控制下企业合并，对以前年度相关财务数据进行追溯调整[4]

业绩数据 - 2025年日常关联交易预计额度为557,238.73万元[8] - 2024年度销售商品预计发生额46,770.00万元，实际发生额11,597.03万元[9][10] - 2024年度提供劳务预计发生额435.60万元，实际发生额117.85万元[10] - 2024年度接受劳务预计发生额1,200.00万元，实际发生额878.25万元[10] - 2024年度采购商品预计发生额105,000.00万元，实际发生额8,136.32万元[10] - 2025年销售商品预计发生额240,738.73万元，较2024年1 - 11月大幅增加[14] - 2025年提供劳务预计发生额300.00万元，较2024年1 - 11月增加[14] - 2025年接受劳务预计发生额1,200.00万元，较2024年1 - 11月增加[14] - 2025年采购商品预计发生额315,000.00万元，较2024年1 - 11月大幅增加[14] - 截至2023年12月31日，公司资产总额958,808.12万元等多项业绩数据[17] 子公司业绩 - 截至2023年12月31日，潍坊滨恒热电有限公司多项业绩数据[17] - 截至2023年12月31日，中工国际工程股份有限公司多项业绩数据[18] - 截至2023年12月31日，江苏苏美达资本控股有限公司多项业绩数据[18] - 截至2023年12月31日，宜昌经纬纺机有限公司多项业绩数据[19] - 截至2023年12月31日，甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司多项业绩数据[20] 关联交易 - 中国机械工业集团有限公司是控股股东，多家公司构成关联交易[20] - 关联法人履约能力强，部分关联交易占比小[21][22] - 关联交易以市场价格为依据，遵循公平原则[23] - 本期预计关联交易金额占比小，不损害公司及股东利益[24]

股权结构 - 常林公司持股2000万股，占总股本1.53%[1] - 国机集团持股54366.5613万股，持股比例41.60%[4] - 国机资产管理有限公司持股1508.2956万股，持股比例1.15%[4] - 郑州国机精工发展有限公司持股1508.2956万股，持股比例1.15%[4] - 中国福马机械集团有限公司持股1430.584万股，持股比例1.09%[4] - 中国电器科学研究院股份有限公司持股754.1478万股，持股比例0.58%[4] - 合肥通用机械研究院有限公司持股754.1478万股，持股比例0.58%[4] 股份质押 - 常林公司质押1000万股，占其持股50.00%，占总股本0.77%[1][2] - 国机集团及一致行动人累计质押1715.291万股，占其持股2.75%，占总股本1.31%[1] - 中国福马机械集团有限公司已质押715.291万股，占其持股50.00%，占总股本0.55%[4]

市场扩张和并购 - 2024年10月9日通过受让蓝科高新部分股份暨关联交易议案[2] - 受让1700万股，占其总股本4.80%，转让价5.09元/股，总价8653万元[2] - 资金来源为自有资金[2] - 2024年12月20日完成过户，持有1700万股，占比4.80%[3]

议案提案 - 董事会议案提案人包括董事长、三分之一以上董事、总经理等主体[4] - 董事长一般提案董事会运行规章制度、工作报告等议案[5] 议案处理部门职责 - 议案承办部门负责议案编制与提交，对内容真实性等负责[7] - 法律及风控合规部对重大经营管理事项议案进行合规审查和法律审核[6] - 董事会办公室负责议案接收、整理和审核，送达会议材料[6] 会议规划与议案审批时间 - 董事会办公室年末规划下一年度董事会定期会议计划并发布[10] - 董事会定期会议议案应于会议召开15日前完成审批并送交办公室，临时会议议案为7日前[10] - 涉及需召开董事会专门委员会会议的议案，需提前3日送交办公室[10] 董事意见处理 - 董事提出问题和意见，议案承办部门通常应在1个工作日内回复[13] - 三分之一以上董事、两名以上外部董事对事项有重大分歧，该事项一般暂缓上会[13] 决议落实与跟踪 - 董事会决议涉及公司经营管理事项由总经理带领落实，议案承办部门牵头落实相关要求[16] - 董事会秘书及办公室跟踪、督促决议执行情况并向董事长和董事会报告[17] 办法相关 - 办法未规定或与《公司章程》等不一致时按其规定执行[19] - 办法由董事会办公室负责解释和修订[19] - 办法自印发之日起实施，原《常林股份有限公司董事会议案管理办法》废止[19] 议案格式与审批单 - 议案正文格式包括背景概况、必要性等内容，特定类型议案咨询办公室获取模板[21] - 议案附件应提供相关文件及审议文本[22] - 提请召开董事会会议审批单包含会议名称、类型、时间等信息[24]