报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - Q2 扣非净利增长 25%,船舶制造与航运、生态环保、纺织服装等板块表现优异 [4] - H1 营收 559.3 亿元/-13.3%,归母净利 5.7 亿元/+12.1%,扣非净利 4.93 亿元/+15.7% [5] - Q2 单季营收增速-3.9%,归母增速 19.1%,扣非增速 24.9%,显著好转 [5] - 毛利率 6.48%/+1.64pct,净利率 1.02%/+0.23pct [5] - 经营净现金流-2.7 亿元,Q2 经营净现金流 20.4 亿元 [5] 业务表现 - 船舶航运利润总额 3.79 亿元/+94.6%,接单 31 艘/+94%,完成交船 14 艘/+56% [5] - OPE 新签订单增长 25%,推出锂电新品 [5] - 新签海外工程 2.75 亿美元/+23%,设备出口出运 1.73 亿美元/+近 400%,大柴出口新签超 7000 万美元/+237% [5] - 服装内贸接单增长 37%,家纺国内零售销售额增长 46%,品牌校服新开发学校超 250 所 [5] 战略布局 - 立足双轮发展、双循环驱动、双核赋能,骨干员工激励到位,低估值高分红央企标杆 [5]

报告公司投资评级 - 苏美达的投资评级为"增持"，维持评级[3] 报告的核心观点 - 苏美达2024年上半年业绩表现良好，扣非净利润同比增长15.7%，主要得益于造船等高景气业务的业绩增量[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 报告预测苏美达2024年至2026年的归母净利润分别为11.4亿元、12.3亿元和12.9亿元，同比分别增长11%、7.5%和4.9%。对应的市盈率(P/E)分别为9倍、8倍和8倍[9] 财务数据分析 - 2024年上半年，苏美达营收为559.28亿元，调整后同比减少13.3%；归母净利润为5.7亿元，调整后同比增长12.1%；扣非净利润为4.93亿元，调整后同比增长15.7%[4] - 2024年第二季度，苏美达收入为321.8亿元，同比减少3.94%；归母净利润为3.05亿元，同比增长19.1%；扣非净利润为2.6亿元，同比增长24.9%[5] - 2024年上半年，苏美达的销售毛利率和销售净利率分别为6.48%和2.78%，同比分别提升1.64个百分点和0.55个百分点。销售、管理、研发费用率分别为1.40%、0.80%和0.46%，同比分别提升0.38、0.14和0.14个百分点。财务费用率为0.12%，同比提升0.09个百分点，主要因汇兑损失增加[6] 分业务表现 - 产业链板块是苏美达的增长引擎，2024年上半年实现收入145.0亿元，同比增长6.25%，毛利率为18.73%，同比提升2.7个百分点。其中，船舶制造与航运业务收入同比增长87%，利润总额同比增长95%[7] - 产业链各细分板块中，大环保业务结构优化，实现收入25.2亿元，同比减少27%，毛利率为19.7%，同比提升5.4个百分点。户外动力设备(OPE)业务逐渐修复，实现营收18.3亿元，同比减少12%，毛利率基本持平。柴油发电机组业务维持高景气度，实现收入5.7亿元，同比增长15.1%，毛利率为13.8%，同比减少0.7个百分点。造船业务景气度高，实现收入36.4亿元，同比增长87%，毛利率为18.1%，同比提升4.3个百分点。大消费板块稳健成长，实现收入40.4亿元，同比增长4.1%，毛利率为22.85%，同比提升2.8个百分点[8]

公司投资评级 - 苏美达的投资评级为"增持"，维持评级[3] 报告的核心观点 - 苏美达2024年上半年业绩表现良好，扣非净利润同比增长15.7%，主要得益于造船等高景气业务的业绩增量[4] 盈利预测与估值 - 报告预测苏美达2024年至2026年的归母净利润分别为11.4亿元、12.3亿元和12.9亿元，同比分别增长11%、7.5%和4.9%[9] - 2024年至2026年的每股收益预测分别为0.88元、0.94元和0.99元，对应的市盈率分别为8.82倍、8.20倍和7.82倍[3] 公司业绩分析 - 2024年上半年，苏美达营收为559.28亿元，调整后同比减少13.3%；归母净利润为5.7亿元，调整后同比增长12.1%；扣非净利润为4.93亿元，调整后同比增长15.7%[4] - 2024年第二季度，公司收入为321.8亿元，同比减少3.94%；归母净利润为3.05亿元，同比增长19.1%；扣非净利润为2.6亿元，同比增长24.9%[5] 业务板块分析 - 产业链板块是苏美达的增长引擎，2024年上半年实现收入145.0亿元，同比增长6.25%，毛利率为18.73%，同比提升2.7个百分点[7] - 船舶制造与航运业务表现突出，收入同比增长87%，利润总额同比增长95%[7] - 大环保业务优化结构，注重利润率，实现收入25.2亿元，同比减少27%，毛利率为19.7%，同比提升5.4个百分点[8] - 户外动力设备(OPE)业务逐渐修复，实现营收18.3亿元，同比减少12%，毛利率基本持平[8] - 柴油发电机组业务维持较高景气度，实现收入5.7亿元，同比增长15.1%，毛利率为13.8%，同比略降0.7个百分点[8] - 大消费（主要为纺织服装）板块稳健成长，利润率显著改善，实现收入40.4亿元，同比增长4.1%，毛利率为22.85%，同比提升2.8个百分点[8] 财务指标分析 - 2024年上半年，苏美达销售毛利率和销售净利率分别为6.48%和2.78%，同比分别提升1.64个百分点和0.55个百分点[6] - 销售、管理、研发费用率分别为1.40%、0.80%和0.46%，同比分别提升0.38、0.14和0.14个百分点[6] - 财务费用率为0.12%，同比提升0.09个百分点，主要因汇兑损失增加[6]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告的核心观点 - 24H1 公司实现营收 559.3 亿元，同降 13.30%，归母净利润 5.7 亿元，同增 12.12%，扣非归母净利润 4.9 亿元，同增 15.68% [8] - 24Q2 收入降幅环比收窄，利润增长环比提速。24Q1/24Q2 分别实现营收 237.45/321.83 亿元，同比-23%/-4%，归母净利润 2.66/3.05 亿元，同比+5%/+17%，扣非归母净利润 2.31/2.62 亿元，同比+5%/+25% [9] - 24H1 收入承压主要受国内外宏观环境对大宗商品需求的影响。供应链板块营收 413.4 亿元，同比-18.61%，毛利率为 2.09%，同比+0.3PCT。供应链板块持续加快业务转型升级 [10] - 产业链板块维持利润较快增长，船舶制造与航运业务表现尤为亮眼。24H1 产业链板块营收 145 亿元，同比+6.25%，毛利率为 18.73%，同比+2.74PCT。其中船舶制造与航运业务24H1 实现营收 36.45 亿元，同增 87.4%，毛利率 18.12%，同比提升 4.33PCT [11] - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 1144/1203/1265 亿元，同比-7%/+5%/+5%，归母净利润分别为 32.58/34.10/35.37 亿元，同增 216%/5%/4%，EPS 分别为 0.83/0.87/0.90 元 [12] 报告分类总结 公司经营情况 - 24H1 公司实现营收 559.3 亿元，同降 13.30%，归母净利润 5.7 亿元，同增 12.12%，扣非归母净利润 4.9 亿元，同增 15.68% [8] - 24Q2 收入降幅环比收窄，利润增长环比提速 [9] - 24H1 收入承压主要受国内外宏观环境对大宗商品需求的影响 [10] - 供应链板块营收 413.4 亿元，同比-18.61%，毛利率为 2.09%，同比+0.3PCT。供应链板块持续加快业务转型升级 [10] 产业链板块表现 - 产业链板块维持利润较快增长，船舶制造与航运业务表现尤为亮眼 [11] - 24H1 产业链板块营收 145 亿元，同比+6.25%，毛利率为 18.73%，同比+2.74PCT [11] - 船舶制造与航运业务24H1 实现营收 36.45 亿元，同增 87.4%，毛利率 18.12%，同比提升 4.33PCT [11] 未来业绩预测 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 1144/1203/1265 亿元，同比-7%/+5%/+5%，归母净利润分别为 32.58/34.10/35.37 亿元，同增 216%/5%/4%，EPS 分别为 0.83/0.87/0.90 元 [12]

业绩总结 - 2024年上半年公司计提减值准备27702.11万元[2] - 2024年公司核销资产减值准备814.71万元[6] - 本次计提减值减少利润总额27702.11万元[8] 减值详情 - 坏账准备6255.89万元，单项计提4439.45万元[2] - 存货跌价准备5733.52万元，合同资产减值931.02万元[2] - 固定资产减值8224.35万元，无形资产减值6557.33万元[2] 核销详情 - 核销应收账款548.95万元，固定资产265.76万元[6] - 资产核销因已提足准备，不影响当期利润[8]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为[未提供][22] - 归属于上市公司股东的净利润为[未提供][22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为[未提供][22] - 经营活动产生的现金流量净额为[未提供][22] - 归属于上市公司股东的净资产为[未提供][22] - 总资产为[未提供][22] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为8.5351亿元[24] - 计入当期损益的政府补助为88.4555亿元[24] - 公允价值变动损益及处置金融资产和负债产生的损益为5.6972亿元[24] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为67.9392亿元[26] 主营业务 - 公司主营业务包括清洁能源、生态环保、户外动力设备、柴油发电机组、船舶制造与航运、纺织服装等产业链业务，以及大宗商品运营和机电设备进出口的供应链业务[30] - 清洁能源业务包括光伏组件生产与贸易、清洁能源工程项目开发建设、电站运维服务和综合能源管理[32] - 生态环保业务涉及水处理、污水处理、工业废水处理、生活垃圾处理、固废处置及土壤修复、可降解塑料工业工程等领域[33] - 户外动力设备业务包括园林机械与清洗机械、汽油发电机组等产品的研发、制造与销售[34][35] - 柴油发电机组业务为全球通信运营商、数据中心、先进制造等市场提供安全可靠的产品和服务[36] - 船舶制造与航运业务聚焦中型船舶的研发建造和绿色干散货船队的运营管理[37] - 服装业务涵盖服装科技创新、研发设计、智能制造、商贸服务等[38] - 家用纺织品业务形成了集设计研发、实业制造、商贸服务、自主品牌建设为一体的全产业链运营模式[39] - 品牌校服业务为近5,000所学校提供校园服饰系统解决方案,构建家-校-社协同教育的生态圈[40] - 供应链运营板块包括大宗商品运营和机电设备进出口业务[41][43][44] 行业分析 - 光伏行业上半年产量大增,但价格下滑导致产值下降[47][48] - 生态环保行业上半年新增土壤修复工程项目增加,但中标金额下降[49] - OPE产品市场规模预计2025年将超450亿美元,其中锂电类产品占比持续提升[50] - 国内造船行业景气度持续上升,三大指标占全球份额超过50%[53] - 航运市场景气度较高,主要航线运价同比大幅上涨[54][55] - 国内纺织服装出口总体平稳,但面临绿色贸易壁垒等挑战[58][59] - 国内校服市场规模预计超千亿元,呈现市场化、品牌化趋势[60] - 国内"新基建"和"东数西算"工程为柴油发电机组市场带来新机遇[52] - 受地方财政紧张等因素影响,上半年水务、固废类工程新中标项目有所收缩[49] 公司发展战略 - 公司坚持"多元化发展、专业化经营、差异化竞争、区域化布局、生态化共赢"的发展模式，推动公司逐步成为日益强大的"分则能战、合则能胜的联合舰队"[64] - 公司拥有辐射全球的强大渠道和经营网络，帮助公司及时捕捉市场需求[69] - 公司经过长期检验且持续完善的风控能力体系，确保公司始终稳健经营和行稳致远[70] 经营业绩 - 公司实现营业收入559.28亿元，同比下降13.3%；实现归属于上市公司股东的净利润5.70亿元，同比增长12.12%；实现进出口总额64.17亿美元，同比增长8%[72] - 公司以"供应链+产业链"双轮驱动，持续增强业务韧性，其中产业链板块主营业务收入近三年复合增长率为7.26%，利润总额近三年复合增长率为28.37%[73][74] - 公司船舶制造与航运业务实现主营业务收入36.45亿元，同比增长87.40%，实现利润总额3.79亿元，同比增长94.64%[74] - 供应链板块持续加快业务转型升级步伐，抢抓产业升级机遇，横向拓展新领域业务增量，纵向推进新业务模式[75] 业务拓展 - 公司主动加强供应链与产业链的紧密协同，加大海外矿产资源获取力度，成功打通几内亚铁矿业务全流程[76] - 公司充分利用熟悉两个市场、两种资源的核心竞争优势，大力拓展新兴市场创增量，巩固传统海外市场基本盘[77] - 清洁能源业务践行"一带一路"倡议，新签海外工程项目2.75亿美元，同比增长23%[78] - 机电设备进出口业务重点加强海外区域市场开发布局，实现设备出口出运1.73亿美元，同比增长近400%[79] - 服装业务内贸接单同比增长37%，家纺业务国内零售业务销售额增长46%[80,81] - 品牌校服业务新开发学校超250所，新签合同额约7.3亿元[82] 技术创新 - 公司通过绿色低碳和科技创新"双核"赋能，大力发展新质生产力，积极促进产业高端化、智能化、绿色化[83] - 船舶制造业务上半年共计接单31艘，同比增长94%，完成交船14艘，同比增长56%[84] - 清洁能源业务产品获得多项国际认证，为进一步

会议相关 - 苏美达第十届董事会第八次会议于2024年8月15日召开，9位董事均出席[1] 议案表决 - 《公司2024年半年度报告及摘要》等多项议案表决通过[1][2][3][9][10] - 《国机财务有限责任公司风险持续评估报告》关联董事4人回避，5票赞成通过[4][5] 人事聘任 - 聘任赵维林为总经理，王健等为副总经理[6][7] - 聘任王健为董事会秘书、杨勇为证券事务代表[8]

公司概况 - 国机财务注册资本175,000万元，由国机集团及其下属25家成员企业出资组建[2][4] - 总部设在北京，有10个职能部门，1家分公司在河南[6] - 目前生效制度306项，投资规模不超资本净额70%[8][10] 业务资格 - 2015年7月取得集团内成员企业即期结售汇业务资格[11] - 2015年9月取得银行间外汇交易中心会员资格[11] - 2022年8月取得开展跨国公司本外币一体化资金池试点业务备案通知书[12] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产443.74亿元，负债401.49亿元，存款397.94亿元，贷款222.51亿元，净资产42.25亿元[14] - 2024年上半年，营业收入5.47亿元，利润总额1.67亿元，净利润1.25亿元[14] - 截至2024年6月30日，资本充足率13.16%，流动性比例56.14%，贷款与（存款+实收资本）之比58.06%[14][15] 关联业务 - 截至2024年6月30日，公司在国机财务存款62.42亿元，占公司存款52.41%，占国机财务存款15.69%[17] - 截至2024年6月30日，公司在国机财务贷款7.48亿元，占公司贷款24.77%，占国机财务贷款3.36%[17] - 截至2024年6月30日，公司在其他金融机构存款56.68亿元，贷款22.72亿元，国机集团委托贷款0万元[17] 风险评估 - 公司认为与国机财务关联存、贷款等金融业务风险可控[19]

规章制度分类 - 公司规章制度分经营管理、党建工作、纪检监察三大类[3] - 经营管理类又分基本管理制度、具体规章和部门规章[3] 制定与修订 - 公司章程及基本管理制度制定和修订属“三重一大”事项[12] - 基本管理制度由党委会研究讨论后提交董事会审议决定[12] - 具体规章由总经理办公会审议决定[14] - 部门规章由起草部门的公司分管领导审核批准[14] 施行规定 - 有关部门应在规章制度施行一年内作出配套具体规定[5] - 涉及员工切身利益草案公开征求意见不少于七日[7] - 起草部门应在会议召开七个工作日前提交草案[9] - 标明“暂行”“试行”的规章制度，期限不得超过两年[16] - 试行两年后起草部门重新正式发布[17] 子公司管理 - 子公司明确规章制度管理部门和职责[19] - 子公司参照公司体系划分层级，明确权限流程[20] - 子公司制定的规章制度须审核并履行审批程序[20] 其他 - 本办法由公司办公室负责解释[22] - 本办法自印发之日起施行，原办法废止[22][23]

苏美达股份有限公司 证券代码：600710 证券简称：苏美达 公告编号：2024-034 苏美达股份有限公司 第十届监事会第七次会议决议公告 （二）公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交 易所的各项规定，所包含的信息能真实地反映出公司当期情况； （三）公司董事会及相关工作人员严格遵守《上海证券交易所股票上市规则》 及信息披露管理制度中有关保密要求的规定，在提出本意见前，未发现参与半年 度报告编制和审议的人员有违反保密规定的行为。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 苏美达股份有限公司（以下简称"公司"）第十届监事会第七次会议通知及 相关资料于 2024 年 8 月 5 日分别以书面、电子邮件方式向全体监事发出，于 2024 年 8 月 15 日下午在公司会议室以现场方式召开。会议应到监事 3 人，实到监事 3 人，其中现场出席监事 3 人。本次会议由监事会主席刘小虎先生主持，会议的 通知、召开、表决程序符合相关法律法规及《公司章程》的规定，会议合法有效。 会议审议并通过了以下议案： 一、 ...