文章核心观点 国机资产拟向苏美达转让蓝科高新股份，完成后苏美达将成控股股东，实际控制人不变，转让需相关程序审批 [1] 股份转让情况 - 国机资产拟通过非公开协议转让60,000,000股蓝科高新股份给苏美达，占总股本16.92%，转让价6.71元/股，总价款402,600,000元 [1] - 本次协议转让完成后，苏美达将直接持有77,000,000股，占总股本21.72% [1] 表决权委托解除情况 - 中国浦发与国机资产签署《表决权委托解除协议》，国机资产不再委托中国浦发行使78,130,744股表决权 [4] - 本次表决权委托解除在国机资产将60,000,000股股份过户至苏美达时同时生效 [1][4] 审批进展 - 本次表决权委托解除及协议转让已获上级主管机构审批通过，表决权委托解除已完成现阶段内部审议程序 [2] - 本次协议转让国机资产已完成内部审批，尚需苏美达董事会和股东大会审议通过、上交所合规性审查确认，才能办理过户手续 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟6.71元/股购买国机资产持有的蓝科高新6000万股，总价4.026亿元[2][5][8] - 2024年6月21日，子公司1.698584427亿元受让上海吉润置业52%股权[3] - 2024年10月9日，公司8653万元受让中国浦发持有的蓝科高新4.80%股权[4] - 本次交易完成后，公司持有蓝科高新21.72%股权，将成控股子公司并纳入合并报表[2][13] 业绩总结 - 2023年末总资产265,532.35，2024年9月30日为235,333.79[15] - 2023年末总负债135,818.10，2024年9月30日为102,250.99[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产128,494.24，2024年9月30日为131,826.02[15] - 2023年营业收入111,538.94，2024年1 - 9月为49,897.84[15] - 2023年利润总额 - 13,647.46，2024年1 - 9月为 - 1,904.39[15] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 13,888.62，2024年1 - 9月为 - 2,587.88[15] 其他新策略 - 2025年4月10日，公司拟与国机保理开展不超10亿元应收账款保理业务[4] 新产品和新技术研发 - 蓝科高新累计为国家贡献科技成果1,181项，拥有授权专利334项[19] - 蓝科高新具备生产单体重500t产品能力，年加工能力可达5万吨金属量[19]

文章核心观点 - 苏美达拟以协议转让方式购买蓝科高新16.92%股份，交易完成后蓝科高新将成其控股子公司 [1] 交易详情 - 苏美达与国机资产签署《股份转让协议》，拟通过非公开协议转让方式购买国机资产持有的蓝科高新6000万股股份，占其总股本16.92%，转让价6.71元/股，交易总价款4.03亿元 [1] - 交易完成后苏美达将持有蓝科高新21.72%股权，蓝科高新将成其控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 交易流程 - 交易已获上级主管单位审批通过，尚需公司独立董事专门会议同意后提交公司董事会、监事会、股东大会审议，并需上海证券交易所合规性审查确认后办理协议转让过户相关手续 [1] 蓝科高新经营范围 - 海洋工程装备研发、海洋工程关键配套系统开发、海洋工程装备制造等 [1]

文章核心观点 - 苏美达拟购买国机资产所持蓝科高新股份，交易完成后蓝科高新将成其控股子公司 [1] 交易详情 - 苏美达与国机资产管理有限公司签署股份转让协议书，拟通过非公开协议转让方式购买国机资产所持蓝科高新6000万股股份 [1] - 购买股份约占蓝科高新总股本的16.92%，转让价格为6.71元/股，交易总价款为4.03亿元，资金来源为自有资金 [1] 交易影响 - 本次交易构成关联交易，未构成重大资产重组 [1] - 交易完成后，苏美达持有蓝科高新21.72%的股权，蓝科高新将成为其控股子公司并纳入合并报表范围 [1]

纪要涉及的公司 苏美达 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：过去两年业绩增速超 10%，ROE 在已发布 A 股年报公司中位列前十；2024 年营收降幅收窄至 5%以内，利润总额突破 41.55 亿元，同比增长超 5%，归母净利润增长 11.7%，扣非后规模增长 25.4%；过去三年利润从 2022 年的 21 亿元增至 2024 年的 28 亿元，复合增长率近 20% [2][3][10] - **国际市场表现**：2024 年进出口总额 129.1 亿美元，“一带一路”沿线市场占比提升至 43%，同比增长 10% [2][6] - **应对关税政策**：特朗普政府关税政策使外贸行业下跌，但苏美达凭借经验和全球布局，优化市场和产业结构，消化过剩产能，保持竞争力；整体营收 124 亿元，服装业务对美敞口 16%左右，家纺业务对美敞口大，正与下游客户协商应对 [7][18][19] - **产业结构优化**：大宗商品贸易占营收 80%，但利润主要来自产业链优化，2024 年产业链利润贡献占比从 2023 年的 66%提升至约 70%，增强盈利能力和抗风险能力 [8] - **各业务板块表现** - **造船板块**：2024 年营收 72.5 亿元，同比增长 63%，利润贡献 7.8 亿元，同比增长近 90%，交付数量增加、船价提升和成本控制优化是主因；新签 45 条船，大幅超额完成计划 [2][11] - **大型柴油机发电机组板块**：2024 年上半年出运额首破 1 亿美元，同比增长 168%，利润总额增长 22.48%；2025 年初手持订单约 10 亿元，预计 2025 年快速增长 [2][15][16] - **纺织服装板块**：2024 年利润总额增长 13%，面料研发有进展，与耐克、优衣库等合作优化产品结构，提高毛利率，绿色订单占比提升 [2][4][17] - **大环保业务**：光伏行业供需错配和产能过剩时仍小幅提升，多元化产业结构，43%利润来自“一带一路”市场，承建多个项目，有自运营电站和运维团队 [20] - **未来发展方向**：深化国际化战略，加强与“一带一路”沿线国家合作，优化产业结构，提高非大宗商品业务占比，为投资者提供长期稳定回报 [9] - **2025 年目标**：整体利润总额增长约 5%，归母净利润增长 7% - 10%，虽关税有成本挑战，但对美市场敞口仅 9%左右，影响有限 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **应对行业周期和市场变化**：提前布局绿色集装箱双燃料船型，进入 MR 游轮制造领域，签订 4 艘 5 万吨豪华邮轮订单，预计 2027 年交付 [2][12] - **大型柴油机板块**：自去年 12 月起行业多轮价格上涨，苏美达调整生产策略和优化供应链管理应对 [13] - **人才储备**：拥有充足人才储备和优秀管理团队，内部机制体制优化，通过梯队建设输出人才 [23] - **贸易战影响**：上一轮贸易战对家纺、汽油发电机和 OP 园林产品加征 25%关税，公司仍提升毛利率；本轮细分研究产品替代性，公司市场结构健康，有能力应对关税变数 [23][24] - **上市计划**：已上市，暂无旗下子公司单独拆分上市计划，注重少数股权权益，员工与公司形成事业命运共同体 [25][26] - **少数股权分红**：工会和员工持股以现金分红形式进行，具体比例不便透露 [27]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年度报告业绩与此前业绩快报接近，符合预期，产业链业务持续发力，造船和柴油发电机组业务预计贡献利润持续增长，多元及全球化布局带来稳定业绩且重视股东回报，维持“买入”评级，但下调2026年盈利预测并新增2027年预测 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月14日收盘价9.07元，一年内最高/最低11.80/7.10元，市净率1.6，股息率3.64%，流通A股市值118.52亿元，上证指数3262.81，深证成指9884.30 [1] - 2024年12月31日每股净资产5.73元，资产负债率73.56%，总股本/流通A股13.07亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|122,981|-12.9|1,030|12.8|0.79|5.7|15.0|12| |2024|117,174|-4.8|1,148|11.7|0.88|6.8|15.3|10| |2025E|113,971|-2.7|1,263|10.0|0.97|7.2|15.3|9| |2026E|115,738|1.5|1,365|8.1|1.04|7.3|15.0|9| |2027E|117,550|1.6|1,481|8.5|1.13|7.6|14.8|8| [5] 公司业务分析 - 2024年公司营业收入1172亿元，同比下滑5%，归母净利润11.5亿元，同比增长12%，扣非归母净利润10.4亿元，同比增长25%，2024Q4营业总收入302亿元，同比增长12%，归母净利润1.5亿元，同比增长9%，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长16% [7] - 产业链业务主要为制造业，2024年营收占比29%，毛利润占比80%，营收同比增长7%，整体毛利率提升3pct；供应链业务主要为大宗贸易及机电设备进出口，营收占比71%，毛利润占比20%，营收同比下滑9%，毛利率相对稳定 [7] - 2024年船舶制造与航运业务营收73亿元，同比增长63%，毛利率19%，同比提升10pct，2025 - 2027年分别排产39、44、50万CGT，同比增长 - 8%、12%、13%，预计2025 - 2027造船收入同比增长10%、18%、16%，2025年交付订单对应钢价预计同比下降6% [7] - 2024年公司柴油发电机组营收12亿元，同比增长5%，毛利率13%，同比提升0.5pct，未来AI算力需求增长将为其提供新机遇 [7] - 公司业务多元且全球化布局，基本形成研发机构在中国、欧洲，金融及航运中心在中国香港、新加坡，实业基地在东南亚的格局，2024年计划每10股派息（含税）3.69元，对应全年派息率42%，如2025年维持相同派息率，对应2025年股息率约4.5% [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|123,017|117,174|113,971|115,738|117,550| |其中：营业收入|123,017|117,174|113,971|115,738|117,550| |减：营业成本|116,122|109,203|105,756|107,292|108,619| |减：税金及附加|189|204|199|202|205| |主营业务利润|6,706|7,767|8,016|8,244|8,726| |减：销售费用|1,656|1,823|1,773|1,800|1,828| |减：管理费用|961|1,022|994|1,010|1,026| |减：研发费用|497|383|372|378|384| |减：财务费用|135|156|191|184|177| |经营性利润|3,457|4,383|4,686|4,872|5,311| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|10| - 113| - 200|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）| - 140| - 469|0|0|0| |加：投资收益及其他|323|263|263|263|263| |营业利润|3,700|4,077|4,750|5,135|5,574| |加：营业外净收入|255|78|0|0|0| |利润总额|3,954|4,155|4,750|5,135|5,574| |减：所得税|856|898|1,167|1,263|1,373| |净利润|3,099|3,257|3,583|3,872|4,201| |少数股东损益|2,070|2,109|2,320|2,507|2,720| |归属于母公司所有者的净利润|1,028|1,148|1,263|1,365|1,481| [9]

文章核心观点 2025年4月12日苏美达发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金、社保基金披露情况变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月11日337个机构投资者披露持有苏美达A股股份，合计持股量9.25亿股，占总股本70.78% [1] - 前十大机构投资者包括中国机械工业集团等，合计持股比例66.03% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌0.70个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一期持股增加的公募基金1个，为华夏消费臻选混合发起式A，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金4个，包括海富通红利优选混合A等，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金322个，包括南方中证1000ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金7个，包括广发稳安混合A等 [2] 社保基金情况 - 本期较上一季未再披露的社保基金1个，为全国社保基金四一四组合 [2]

文章核心观点 2024年公司面对复杂外部形势，秉持工作方针，经营总体稳定，营收降4.75%、净利润增11.69%、进出口总额增5%，通过产业链优化、供应链转型、“双循环”发展、创新驱动等举措提升竞争力[27][28]。 公司基本情况 公司简介 公司主营业务分产业链和供应链，产业链含船舶制造与航运等，供应链指大宗商品运营与机电设备进出口[14]。 行业情况 产业链细分行业 - 先进制造：2024年我国造船完工量等指标增长，新接和在手订单创新高，新造船价格指数涨6.06%；航运市场上下半年走势不同，BDI均值涨27.30%；柴油发电机组因“新基建”等获发展机遇；OPE产品消费终端在欧美，锂电OPE市场规模增长，我国是小型汽油发电机主要生产国[4][5][6][7] - 大环保：清洁能源业务国内新增光伏装机增长，但出口额和价格不佳；生态环保业务国家推进相关工作，财政支出降1.4%[8][9] - 纺织服装：我国纺织品服装出口额增2.8%，对主要市场出口回升，对“一带一路”国家出口占比近55%；校服行业受多种因素影响市场容量下降[11][12] 供应链行业 国家从政策层面重视供应链行业，出台多项政策促进其发展[13] 公司业务情况 产业链 - 先进制造：船舶业务聚焦中型船舶，强化“船舶制造 + 航运”协同；柴油发电机组业务服务多领域；OPE业务涵盖园林机械与清洗机械、汽油发电机[15][17][18] - 大环保：清洁能源业务包括光伏组件生产等；生态环保业务提供全程或部分服务[18][19] - 纺织服装：服装业务打造供应链和产业链能力；家用纺织品业务形成全产业链运营模式；品牌校服业务服务多所学校，构建教育生态圈[20][22] 供应链 - 大宗商品运营：经营多种大宗商品，业务分自营和代理，以自营为主，积极开展数字化转型[24] - 机电设备进出口：进口以代理为主，出口聚焦中资出海客户，推进模式创新和数字化转型[25] 公司经营情况 总体经营数据 2024年公司营业收入1171.74亿元，同比降4.75%；净利润11.48亿元，同比增11.69%；进出口总额129.3亿美元，同比增5%[28] 具体经营举措及成果 以进促稳 - 产业链：2024年主营业务收入334.64亿元，同比增6.75%；利润总额28.93亿元，同比增15.67%，船舶、柴油发电机组、纺织服装业务利润增长[31] - 供应链：2024年主营业务收入835.08亿元，利润总额12.62亿元，大宗商品运营业务加强资源获取，煤炭板块推动内外贸协同，实现“双链”协同转型升级[32] “双循环”发展 - 国际化：2024年对“一带一路”国家进出口总额56亿美元，同比增超10%，清洁能源业务新签海外工程项目2.8亿美元，机电设备出口出运3.24亿美元，同比增87%[33][34] - 国内市场：柴油发电机组业务内贸新签订单超11亿元；生态环保业务国内中标签约合同金额22.5亿元，逆势增8.6%；服装业务内贸新签订单金额同比增49%[35][36] 创新驱动 - 科技创新：户外动力设备业务有多项成果；船舶制造业务进入MR成品油轮建造领域，新大洋入选国家级专精特新“小巨人”企业[38] - 数智转型：制定数字化转型规划，品牌校服业务打造“伊学团”平台，“苏美达达天下”平台新增上架品牌、举办线上展会[39][40] - 绿色发展：清洁能源业务拓展业务，光伏产品有多项认证，工程并网结算规模增37%，服务运维规模增26%；家纺业务绿色产品订单占比增至30%[41][42] - 品牌建设：发布品牌定位和口号，8个品牌获“出口商品品牌证明书”，FIRMAN品牌微电影获奖[43] 公司重要事项 监事会会议决议 审议通过《公司2024年年度报告及摘要》等多项议案，部分需提交股东大会审议[44][46][48] 计提减值准备及核销资产 2024年下半年计提坏账、存货跌价等减值准备共减少利润总额50165.03万元，核销资产不影响当期利润总额[71][78] 增加日常关联交易额度 拟与苏美达资本及其子公司在新能源领域合作，增加关联交易额度，需股东大会批准[90] 开展应收账款保理业务 拟与国机保理开展不超100000万元应收账款保理业务，需股东大会审议[97]

股东大会时间 - 2024年年度股东大会召开日期为2025年5月13日[2] - 现场会议召开时间为2025年5月13日15点[2] - 网络投票起止时间为2025年5月13日[2] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[3] 股东大会相关事项 - 本次股东大会审议15项议案，补选非独立董事应选2人[5] - 对中小投资者单独计票的议案有第3、4、7、8、9、12、13、14及15.00项[7] - 涉及关联股东回避表决的议案有第8、9、13、14项[7] - 股权登记日为2025年5月7日[10] - 会议登记时间为2025年5月8日9:00 - 16:00，登记地址为南京市长江路198号苏美达股份有限公司董事会办公室[10] 投票相关 - 公司拟委托上证信息提醒股东参会投票[11] - 公司委托代表出席股东大会并代为行使表决权[16] - 股东大会需表决14项非累积投票议案[16] - 股东大会需表决关于补选非独立董事王健、范雯烨的累积投票议案[16] - 股东每持有一股即拥有与应选董事人数相等的投票总数[18] - 投资者可将票数集中或按任意组合分散投给候选人[19]

会议情况 - 苏美达第十届监事会第十二次会议于2025年4月10日召开，3名监事全到[1] 议案审议 - 会议审议通过《公司2024年年度报告及摘要》等15项议案，均全票赞成[1][2][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][16][18][19] 报告情况 - 《公司2024年年度报告》编制审议合规，反映经营财务状况[1] - 《公司2024年度财务决算报告》经审计，反映财务经营成果[3][4] 业务相关 - 子公司担保风险可控，申请授信额度符合业务需要[6][7] - 申请注册中期票据利于融资，开展金融衍生业务为套期保值[8][12] - 增加2025年日常关联交易额度符合经营需要，定价合理[14] 利润分配 - 公司2024年年度利润分配预案合规[5]