投资评级 - 江中药业的投资评级为“买入（维持）”，目标价格为26.42元[1] 核心观点 - 江中药业的业绩符合预期，大健康业务成为新的增长引擎[1] 基本数据 - 总股本/流通股本为629.33/625.41百万股，流通A股市值为14,090.48百万元，每股净资产为6.09元，资产负债率为26.98%，一年内最高/最低股价为27.05/17.50元[1] 业绩表现 - 2023年实现营收43.90亿元，同比增长13%；归母净利润7.08亿元，同比增长18%；扣非归母净利润7.04亿元，同比增长39%；Q4实现营收12.50亿元，同比增长24%；归母净利润1.19亿元，同比增长27%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长156%[1] 业务分析 - 非处方药业务深化产品梯队建设，实现收入30.50亿元，同比增长16.46%，毛利率71.70%，同比增加1.63pct；脾胃品类核心大单品健胃消食片收入规模重回11亿元，肠道品类乳酸菌素片和双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）收入规模均突破5亿元；咽喉咳喘品类初步形成“1+1+N”的产品矩阵，核心产品复方草珊瑚含片及复方鲜竹沥液合计收入突破3亿元[1] - 大健康业务成为新增长引擎，2023年收入6.50亿元，同比增长49.96%，毛利率37.28%，同比增加9.10pct；参灵草系列产品收入规模过亿，初元系列产品收入实现约40%的增长；胃肠健康的益生菌系列产品及肝健康的肝纯片两大品类均实现突破性增长[1] - 处方药业务2023年收入6.64亿元，同比下降16.31%，毛利率63.21%，同比减少2.51pct[1] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为51.65/60.50/70.56亿元，同比增速分别为17.64%/17.14%/16.63%；归母净利润分别为8.31/9.66/11.20亿元，同比增速分别为17.38%/16.22%/15.92%；EPS分别为1.32/1.54/1.78元/股，3年CAGR为16.51%[2] 估值与评级 - 给予江中药业2024年20倍PE，目标价26.42元，维持“买入”评级[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入439.01亿元，同比增长13.00%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入115.3亿元，同比增长23.04%[2] - 公司2023年扣非净利润同比增长38.97%[2] - 公司2023年现金分红比例达到115.52%[4] 未来展望 - 公司2024年-2026年预计营业收入分别为49.21亿元、55.23亿元、62.07亿元[6] - 公司2026年预计营业收入将达到6,207.1百万元，较2022年增长62.8%[9] - 公司2026年预计净利润将达到1,049.5百万元，较2022年增长75.8%[9] - 公司2026年预计ROE将达到27.3%，较2022年增长12.0个百分点[9] - 公司2026年预计P/S比率将为2.3，较2022年下降37.0%[9] - 公司2026年预计EBITDA/营业收入比率将为22.0%，较2022年增长3.8个百分点[9] 并购和市场扩张 - 公司连续并购桑海制药、济生制药、海斯制药等公司[6] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收43.9亿元，同比增长13%[1] - 公司2023年Q4单季度实现营收12.5亿元，同比增长23.67%[2] - 公司2023年大健康品类维持较高增速，毛利率明显提升，OTC板块营收30.5亿元，同比增长16.46%[3] - 公司总市值为141.79亿元，流通市值为140.90亿元，处方药营收下滑16.31%[4] - 公司整体毛利率为65.31%，同比上升0.94%[5] 未来展望 - 公司盈利预测显示2024/2025/2026年收入和利润将持续增长[9] - 预测2026年ROE为24%，EPS为1.72[14] - 2023年营业收入为4390百万元，2026年预计达到7251百万元[14] - 2023年P/E为18.64，2026年预计降至13.06[14] 新产品和新技术研发 - 公司作为中成药企业在消化类中成药领域拥有强大品牌力，维持“买入”评级[11] 市场扩张和并购 - 公司2023年现金流平稳，经营现金流入47.91亿元，同比增长11.22%[6] 其他新策略 - 公司维持高分红比例，股息率创新高，占归母净利润的115.52%[8] - 风险提示包括重点产品销售推广不及预期、原材料涨价过猛等风险[12]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [6] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2023年公司实现营业收入43.90亿元,同比增长13.00%;实现归母净利润7.08亿元,同比增长18.40% [1] - 2023年Q4单季度公司实现营业收入11.53亿元,同比增长23.04%;实现归母净利润1.16亿元,同比增长27.26% [2] - 非处方药和大健康产品保持高增长 [2] - 公司扣非净利润同比增长38.97%,主要得益于降本增效等工作的持续推进 [2] 现金分红比例较高 - 2023年公司计划每10股派发7元(含税),预计现金分红金额将达到4.4亿元,现金分红比例达到115.52% [3][4] - 公司过去5年(2019-2023年)累计经营性现金流净额为43.63亿元,现金流充裕 [5] 发展战略清晰 - 公司围绕"做强OTC、发展大健康、布局处方药"三大业务布局,坚持"内生发展+外延并购"双轮驱动策略 [6] - 通过并购桑海制药、济生制药、海斯制药等公司,补充了多个重要品种,展现出较强的并购整合能力 [6] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持12%左右的增长 [6] - 给予公司2024年20倍PE估值,对应6个月目标价26.20元 [6]

利润分配 - 2023年度利润分配预案为每10股分配现金红利7元（含税），以629,334,091股为基数计算，共计派发44,053.39万元，占2023年年度合并报表中归属于母公司所有者净利润的62.20%[9] - 2023年前三季度利润分派金额共计37,766.70万元，2023年年度现金红利总额合计为81,820.08万元，占2023年度合并口径归属于母公司所有者净利润的115.52%[9] - 重组上市以来累计现金分红占期间归母净利润比例超55%，报告期保持上交所年度信息披露A级评价[78] 资产与财务指标 - 2023年公司总资产为6,128,543,353.58元，较上一年度减少2.35%[38] - 2023年基本每股收益1.12元/股，较2022年的0.94元/股增长17.89%[39] - 2023年加权平均净资产收益率为17.75%，较2022年增加3.20个百分点[39] - 2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为17.68%，较2022年增加5.33个百分点[39] - 2023年非经常性损益合计4375985.16元，2022年为91720312.39元[43] - 2023年交易性金融资产期末余额50015123.29元，较期初减少1322830312.79元[45] - 2023年应收款项融资期末余额134599343.26元，较期初减少328973832.27元[45] - 2023年其他非流动金融资产期末余额81572515.00元，较期初减少56927485.00元[45] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产38.32亿元，同比减少1.84%[59] - 2023年经营活动产生的现金流量净额10.36亿元，同比增长1.39%[59] - 2023年公司营业收入43.90亿元，同比增长13.00%；营业成本15.23亿元，同比增长10.02%；研发费用1.33亿元，同比增长33.37%[87] - 医药工业营业收入43.53亿元，同比增长13.48%，毛利率65.30%，增加0.91个百分点；酒类营业收入1122.25万元，同比增长13.11%，毛利率58.53%，减少30.00个百分点[89] - 非处方药营业收入30.50亿元，同比增长16.46%，毛利率71.70%，增加1.63个百分点；处方药营业收入6.64亿元，同比减少16.31%，毛利率63.21%，减少2.51个百分点；大健康产品及其他营业收入6.50亿元，同比增长49.96%，毛利率37.28%，增加9.10个百分点[89] - 医药行业总成本为15.15亿元，较上年同期增长10.92%，其中直接材料占比62.99%，生产费用和其他占比37.01%[117] - 在建工程较上年同期减少84.09%，长期待摊费用增加100.85%，其他非流动资产增加2463.81%[129] - 公司主营业务毛利率为65.28%，较上年同期增加0.35个百分点，其中医药工业毛利率65.30%，酒类毛利率58.53%[135] - 华北地区营业收入增长2.34%，营业成本下降20.35%，毛利率增加9.02个百分点；华东地区营业收入增长28.80%，营业成本增长52.91%，毛利率减少6.26个百分点[137] - 2023年公司前五大客户销售额合计19.699亿元，占年度销售总额比例44.88%[146] - 2023年公司前五大供应商采购额合计2.2598亿元，占年度采购总额比例29.44%[147] - 2023年期间费用总额19.1231亿元，较上年同期增加1.2648亿元，增幅7.08%[149] - 2023年销售费用总额16.2816亿元，较上年同期增加1.205亿元，增幅7.99%，占比由38.81%降为37.09%[149] - 2023年管理费用总额2.1062亿元，较上年同期增加482万元，增幅2.34%，占比由5.30%降为4.80%[149] - 2023年研发费用总额1.3333亿元，较上年同期增长3336万元，增幅33.37%，占比由2.57%涨为3.04%[149] - 2023年财务费用为 - 5980万元，较上年同期减少3221万元[149] - 2023年交易性金融资产年末余额5002万元，较上年末减少13.2283亿元，降幅96.36%[157] - 2023年固定资产年末余额15.2425亿元，较上年末增加4.5236亿元，增幅42.20%[157] - 2023年在建工程年末余额7090万元，较上年末减少3.7477亿元，降幅84.09%[157] - 交易性金融资产本期期末数为50015123.29元，占总资产比例0.82%，较上期期末变动比例-96.36%[167] - 应收票据本期期末数为158539882.74元，占总资产比例2.59%，上期期末数为0[167] - 应收款项融资本期期末数为134599343.26元，占总资产比例2.20%，较上期期末变动比例-70.96%[167] 股权收购 - 2023年11月公司以自有资金取得江西江中昌润医药有限责任公司100%股权及江西江中本草健康科技有限公司100%股权，并对2021年度、2022年度同期财务数据进行了追溯调整[38] - 2023年11月，公司完成对昌润100％股权和本草健康100％股权的收购，形成同控合并[120] 研发情况 - 2023年公司研发投入同比增长26.34%，研发投入强度达4.27%[51] - 2023年公司新增研发人员超百人，引进创新药物团队[51] - 2023年公司与江西中医药大学建立“双栖优聘”人才留用机制[51] - 与多地科研院所和高校战略合作，开展多项研发合作，两款特殊医学用途配方食品获注册证书[73] - 报告期内获江西省科技进步二等奖、专利奖，新增发明专利授权20件，实用新型专利授权14件，注册商标129件[73] - 本期研发投入合计1.88亿元，占营业收入比例4.27%，研发投入资本化比重36.02%[126] - 公司研发投入持续加大，精益生产持续深入，智能制造成效显著[97][99] - 公司研发人员数量为485人，占公司总人数的比例为12.06%；母公司从事研发和相关技术创新活动科技人员数量为343人，占母公司总人数的比例为23.27%[164][165] - 公司2023年研发投入18754.91万元，占公司营业收入的比例为4.27%；母公司研发投入9577.62万元，占母公司营业收入的比例为5.25%[165] - 同行业可比公司中，亚宝药业研发投入占营业收入比例最高为6.43%，云南白药最低为0.94%；同行业平均研发投入金额为3.2958613334亿元，公司报告期内研发投入占营业收入比例为4.27%，占净资产比例为4.19%，资本化比重为36.02%[186] - 公司中医经典名方产品开发、参灵草临床评价研究、益生菌产品开发及评价研发投入分别为398.65万元、840.73万元、1328万元，本期金额较上年同期变动比例分别为9.71%、743.49%、787.18%[187] 业务经营 - 公司围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”业务重心，推动高质量发展[67] - 非处方药业务营收突破30亿元，同比增长16.46%，四大核心品类均增长[68] - 脾胃品类核心大单品健胃消食片收入规模重回11亿元，肠道品类两大拳头产品收入规模均突破5亿元[68] - 咽喉咳喘品类核心产品合计收入突破3亿元，复方草珊瑚含片收入增速超20%，复方鲜竹沥液成过亿单品[69] - 大健康业务营收6.5亿元，同比增长49.96%，参灵草系列收入过亿，初元系列收入增长约40%[70] - 推进生产线改造升级、生产工艺优化和现代医药工厂建设，海斯制药金匠园项目奠基，江中科创城基地2023年底投产[74] - 公司成江西省首家获智能制造能力成熟度标准符合性四级证书企业，入选工信部2023年度智能制造试点示范工厂[74] - 推进数字化转型，EHSQ系统、海斯制药ERP系统上线，多个营销数字化应用落地[74] - 公司计划做强OTC，深化产品梯队建设，稳步拓展品类赛道[93] - 公司计划发展大健康，深挖核心品类潜力，强化品牌建设及模式创新[95] - 处方药业务实现营业收入6.6亿元，同比减少16.31%，公司积极适应行业政策变化，强化业务合规运营[96] - 公司产品分为非处方药、处方药、大健康产品及其他，覆盖多个领域[106] - 公司非处方药业务销售终端主要为药店和基层医疗终端；处方药业务销售终端主要为等级医院、基层医疗终端及药店；大健康业务有线上线下销售模式[108] - 公司采购部向国内外厂商或经销商采购原材料，生产以市场需求为导向，推行精益生产[107] - 处方药业务营收、成本减少，毛利率下降；大健康业务营收、成本增加，毛利率上升[114] - 双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊和乳酸菌素片受集采或市场需求影响，销量增加，库存量下降[115] - 公司销售模式分为经销制、代理制、连锁直营、电商销售，已构建覆盖全国除西藏自治区、台湾省以外的21个省、5个自治区、4个直辖市的渠道精控体系[198] 品牌情况 - 2023年“江中”品牌价值超300亿元，位居医药行业第六位，连续20年荣登“中国500最具价值品牌”榜单[86] - 公司拥有“江中”“初元”两个中国驰名商标和“杨济生”“桑海”两个江西省著名商标，2023年“江中”品牌价值超300亿元，位于医药行业第6位[104] - 江中牌健胃消食片连续20年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名[104] 行业环境与政策 - 2023年全国规模以上医药制造业营业收入25205.7亿元，同比下降3.7%；利润总额3473.0亿元，同比下降15.1%[103] - 2023版医保目录共收载3088种药品，126个药品新增，1个药品调出，270余个药品限定支付范围变化，公司核心产品健胃消食片解除限儿童支付，预计对现有销售影响较小[175] - 2023年国家组织第八批、第九批药品集采，集采覆盖面扩大给药品市场带来降价压力，公司需加强学术推广和产品服务提升[178] - 2023年5月开展医药领域腐败整治，院内市场业务发展将更规范，公司应加强合规转型[176] - 《中医药振兴发展重大工程实施方案》推动中医药行业发展，有利于公司中药OTC及大健康行业长期健康发展[175] - 供求两端推动OTC市场扩容，政策红利释放使大健康产业蓬勃发展[160] 同行业对比 - 云南白药、同仁堂、华润三九等公司2023年营业收入分别为364.88亿元、153.72亿元、180.79亿元，医药工业毛利率分别为63.47%、48.95%、55.38%，整体毛利率分别为26.32%、48.80%、54.02%[181] 其他财务数据 - 公司营销开支和广告宣传促销费本期发生额分别为9.2165829679亿元、4.049057308亿元，占销售费用总额比例分别为56.61%、24.87%[189] - 公司对青海银行股份有限公司、江西本草天工科技有限公司、北京正旦国际科技有限公司持股比例分别为2.05%、40.00%、25.71%，期末余额分别为8157.2515万元、2270.238001万元、859.279686万元[190] - 公司薪酬福利和折旧及摊销金额分别为2.9959979455亿元、199.821638万元，占比分别为18.40%、0.12%[199] 战略规划 - 公司围绕“四个重塑”开展“十四五”战略中期研讨，明确战略定位、业务重点等[100] - 公司构建OTC、大健康、处方药三大事业部，建立授权体系，开展干部岗位竞聘，推动限制性股票激励计划[101] 季度经营数据 - 2023年第一季度营业收入13.45亿元，归属于上市公司股东的净利润2.43亿元[64] - 2023年第二季度营业收入10.17亿元，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元[64] - 2023年第三季度营业收入8.75亿元，归属于上市公司股东的净利润1.43亿元[64] - 2023年第四季度营业收入11.53亿元，归属于上市公司股东的净利润1.16亿元[64] 产品生产与销售 - 健胃消食片生产量14303万盒，同比减少2.61%，销售量15226万盒，同比增长6.06%；乳酸菌素片生产量6957万盒，同比增长12.55%，销售量7269万盒，同比增长18.89%[90]

公司经营数据 - 2023年前三季度，公司实现营业收入31.40亿元，同比增长9.24%；归母净利润5.89亿元，同比增长16.74% [1] - 非处方药业务营业收入22.71亿元，同比增长13.08%；大健康产品及其他业务营业收入3.85亿元，同比增长46.59%；处方药类营收4.63亿元，同比下降16.93% [1] - 2023年前三季度，公司期间费用较去年同期增长7.36%，销售费用较去年同期增长9.03%，销售费用率约为39% [4] 营销组织架构 - 公司围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”业务规划，结合“十四五”战略中期检讨成果，初步形成三大事业部的营销管理架构 [2] 单品增长情况及预期 - OTC业务肠道、咽喉类大单品均有不同程度增长，大健康业务前三季度保持同比增长，参灵草系列、初元系列、益生菌及肝纯片等均有较好成绩 [2] - “十四五”后半程，OTC业务夯实“胃肠领域专家和领导者”地位，拓展咽喉咳喘、补益等品种；大健康业务打造过亿核心品种，延伸布局新单品 [2] 季度规划 - 公司将推动OTC、大健康和处方药三大业务有序发展，保持均衡节奏，力争完成营收、利润两位数增长目标及股权激励计划考核要求 [2] 并购工作进展 - 2023年，公司投资并购工作围绕胃肠、呼吸、补益等核心品类，储备和挖掘优质标的 [2] 大健康事业部情况 - 受益于多种因素驱动，大健康及其他业务前三季度营收3.85亿元，同比增长46.59%，初元等系列产品实现较好增长 [3] - 未来围绕“发展大健康”，打造大单品，深化数字化营销，改善盈利水平 [3] 十四五规划及OTC板块动力 - 公司“十四五”战略中期检讨后，继续聚焦“做强OTC、发展大健康、布局处方药”，通过双轮驱动打造OTC业务大品类、大单品 [3] 品牌赋能情况 - 桑海制药多维元素片和济生制药复方鲜竹沥液经品牌赋能和渠道协同，成长为代表性大单品和子公司支柱产品 [3] - 公司以中医药理论为基础，结合科研技术和质量管控提升产品品质，积累和提升“江中”品牌力，未来将传承发扬品牌 [3][4] 激励与分红政策 - 激励方面结合国资委、华润集团要求统筹安排，有进展及时公告 [4] - 过去分红比例稳定在30%左右，近几年有所提高，未来现金流充沛时保持较好分红政策 [4] 医疗反腐对处方药影响 - 短期行业适应政策变化，长期更加规范化发展，公司将适应新环境，提升运营能力，激发特色品种潜力 [4] 费用管控与销售费用率 - 2023年前三季度销售费用基本与收入同比例增长，费用率相对稳定，未来销售费用率努力保持稳定 [4] 处方药降速原因 - 第三季度处方药产品收入下降受集采等因素阶段性影响，海斯制药部分产品未中标，2022年收入合计约1.9亿元 [4][5] 产品发展空间 - 多维元素片近两年高速增长，现阶段保持高速增长有压力，未来强化产品定位等推动成长突破 [5] - 健胃消食片占据头部领导地位，公司基于其认知推动脾胃品类延伸布局 [5] - 贝飞达受产能瓶颈限制，新产业园预计2025年底建成，2026年投产试运行 [5] - 草珊瑚含片依托消费者粘性有一定市场份额，公司重新梳理咽喉咳喘品类产品，加大投入构建产品矩阵 [5] 渠道库存水平 - 公司主要产品渠道库存处于健康水平 [5]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为842,509,667.14元，同比下降13.45%[4] - 公司2023年第三季度净利润为142,474,702.48元，同比增长26.48%[4] - 公司2023年第三季度扣除非经常性损益的净利润为145,197,665.35元，同比增长55.78%[4] - 公司2023年第三季度总资产为6,239,722,530.49元，较上年末略微下降0.06%[5] - 公司2023年第三季度基本每股收益为0.23元，同比增长27.78%[5] - 公司2023年第三季度稀释每股收益为0.23元，同比增长27.78%[5] - 公司2023年第三季度加权平均净资产收益率为3.66%，较上年度末增加0.73个百分点[5] 业务数据 - 公司2023年第三季度医药工业主营业务收入为31.11亿人民币，毛利率为67.88%[7] - 公司2023年第三季度非处方药类主营业务收入为22.71亿人民币，毛利率为73.00%，同比增长13.08%[7] - 公司2023年第三季度华东地区营业收入为10.58亿人民币，同比增长39.76%[7] 理财产品 - 公司委托理财金额为47,000,000.00元，预计收益率为3.90%[12] - 公司南昌分行委托理财金额为100,000,000.00元，预计收益率为2.8%-3.8%[12] 现金流 - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流入小计为3,292,603,214.41元，较去年同期增长17.1%[21] - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流出小计为2,721,632,709.21元，较去年同期增长15.3%[22] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流入小计为1,633,802,553.66元，较去年同期下降34.2%[22] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流出小计为2,151,900,186.24元，较去年同期下降5.6%[22]

报告基本信息 - 报告期为2023年1月1日至2023年6月30日[37] - 本半年度报告未经审计[31] - 公司选定的信息披露报纸为《上海证券报》《中国证券报》，登载半年度报告的网站地址为www.sse.com.cn，半年度报告备置地点为公司投资证券部[25] - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人声明保证半年度报告中财务报告真实、准确、完整[40] - 公司董事会、监事会及相关人员保证半年度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载等问题，并承担法律责任[39] 公司基本信息 - 公司注册地址和办公地址均为江西省南昌市高新区火炬大道788号，办公地址邮政编码为330096，网址为www.jzjt.com[23] - 公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，主营业务属医药制造业 - 中药细分行业[68] 金融资产与负债分类 - 公司金融资产初始确认时分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[9] - 公司金融负债初始确认时分类为以摊余成本计量的金融负债，相关交易费用计入初始确认金额[13] 存货管理 - 存货包括原材料、半成品等，资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，成本高于可变现净值时计提存货跌价准备[21][27] 利润分配与预案 - 董事会决议通过的本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案[41] 财务数据 - 2023年1 - 6月营业收入22.98亿元，较上年同期增长20.87%[52] - 2023年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润4.47亿元，较上年同期增长13.95%[52] - 2023年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.14亿元，较上年同期增长16.04%[52] - 2023年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额5.30亿元，较上年同期增长10.74%[52] - 2023年6月末归属于上市公司股东的净资产39.37亿元，较上年度末增长1.19%[52] - 2023年6月末总资产61.70亿元，较上年度末下降1.19%[52] - 2023年1 - 6月基本每股收益0.70元/股，较上年同期增长12.90%[52] - 2023年1 - 6月稀释每股收益0.70元/股，较上年同期增长12.90%[52] - 2023年1 - 6月扣除非经常性损益后的基本每股收益0.65元/股，较上年同期增长16.07%[52] - 加权平均净资产收益率为11.04%，较之前增加1.70个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.22%，增加1.72个百分点[66] - 非经常性损益项目合计金额为32,989,214.36元[66] - 报告期内公司实现营业收入22.98亿元，同比增长20.87%；归属于母公司所有者净利润4.47亿元，同比增长13.95%[103] - 报告期内大健康及其他业务实现营业收入2.85亿元，同比增长59.47%；处方药业务实现营业收入3.44亿元，同比增长0.16%[106] - 营业成本73.54亿元，同比增长15.82%；销售费用90.54亿元，同比增长32.68%；管理费用9.22亿元，同比增长16.60%；研发费用4.57亿元，同比增长3.88%[112] - 货币资金期末余额262,734万元，较上年末增加125,602万元，增幅91.59%[116] - 交易性金融资产期末余额17,853万元，较上年末减少119,432万元，降幅87.00%[116] - 应收款项融资期末余额26,809万元，较上年末减少19,549万元，降幅42.17%[116] - 应付票据期末余额为零，较上年末减少5446万元，降幅100%[117] - 合同负债期末余额19978万元，较上年末减少14882万元，降幅42.69%[117] - 应付职工薪酬期末余额为11025万元，较上年末减少5127万元，降幅31.74%[117] - 一年内到期的非流动负债期末余额270万元，较上年末增加71万元，增幅35.76%[117] - 其他流动负债期末余额2598万元，较上年末减少1615万元，降幅38.34%[117] - 租赁负债期末余额221万元，较上年末增加103万元，增幅87.55%[117] - 货币资金期末余额26.27亿元，较上年末增长91.59%[138] - 交易性金融资产期末余额1.79亿元，较上年末下降87%[138] - 应收款项融资期末余额2.68亿元，较上年末下降42.17%[138] 行业数据 - 2023年上半年CDE承办新药品注册申请8266个，同比增长41%；获批上市1类新药26个；通过一致性评价或视同通过一致性评价的数量达1350个[59] - 2023年上半年规模以上医药制造药业工业增加值同比下降4.9%[59] 产品与业务 - 公司产品分为非处方药、处方药、大健康产品及其他，覆盖多个领域[61] - 公司非处方药业务传统销售终端为药店和基层医疗终端；处方药为等级医院等医疗机构及药店终端；大健康产品线下为大型商场等[62] - 公司非处方药、大健康产品线上布局于天猫等平台，探索布局抖音等，销售模式有B2B、B2C、O2O[62] - 报告期内OTC业务实现营业收入16.46亿元，同比增长23.27%[79] - 华北、华东、华南、华西地区营业收入分别为4.51亿元、7.98亿元、5.15亿元、5.12亿元，同比增减分别为9.49%、43.97%、8.12%、23.09%[87] - 公司两款特殊医学用途配方食品获国家市场监督管理总局注册证书[81] - 与香港浸会大学等合作推进“参灵草”临床研究，与澳门大学联合申报醋香附国际标准获受理回函[81] - 中医药科创城项目预计2023年底前正式投产，启动子公司海斯制药金匠产业园项目[82] - 公司持续打造“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益”四大品类，夯实OTC优势品类矩阵[79] - 聚焦康复营养、高端滋补、胃肠健康等战略核心业务，梳理发展定位[80] - 公司拥有千人规模非处方药销售队伍，覆盖20万家终端药店，与3000家商业紧密合作，渗透50余万家药房及20万家基层医疗终端[102] - 报告期内公司线上业务收入（终端销售）占比超10%[111] 投资与股权 - 青海银行、江西本草天工科技、北京正旦国际科技持股比例分别为2.05%、40.00%、25.71%，期末余额分别为1.39亿元、2936.53万元、691.60万元[92] - 公司持有江西江中医药贸易有限责任公司99.71%股权，报告期末资产总额75,828万元，净资产4,398万元，报告期营业收入128,896万元，净利润680万元[144] - 公司持有海斯制药51%股权，报告期末资产总额92,629万元，净资产50,333万元，报告期营业收入52,387万元，净利润4,392万元[145] 委托理财 - 公司委托理财合计金额14.06亿元，预期收益1252.97万元[131] - 公司在招商银行南昌艾溪湖支行委托理财4700万元，参考年化收益率3.90%，未来有委托理财计划[148] - 公司在中国民生银行南昌分行营业部委托理财1亿元，实际收益550,275.14元，参考年化收益率2.8%-3.8%，未来有委托理财计划[148] - 公司在光大银行南昌分行营业部等多家银行购买净值型银行理财产品，如在光大银行投入7000万元，收益为571595.21元，收益率3.3% - 4.2%[172] 股东大会 - 报告期内公司共召开1次股东大会，召集、召开及表决程序均符合规定[155] - 2023年4月26日召开2022年度股东大会，审议通过包括2022年度董事会工作报告等多项议案[174] 环保相关 - 公司控股子公司桑海制药、济生制药被列为水环境重点排污单位[159] - 江中药业设有两座综合型污水处理站，处理江中药谷基地和罗亭基地两个厂区的生产、生活废水[159] - 2023年上半年江中药谷1排口废气中部分污染物排放浓度为109mg/m³，排放量为4.2345t；罗亭基地1喷雾干燥塔排烟废气中部分污染物排放浓度为45mg/m³，排放量为4.5943t[160] - 2023年上半年污水处理站处理出口化学需氧量排放浓度为65.01mg/L，排放量为1.5615t；氨氮排放浓度为1.20mg/L，排放量为0.0288t[163] - 2023年上半年燃气锅炉废气排口二氧化硫排放浓度为3mg/m³，排放量为0.0190t；氮氧化物排放浓度为89.44mg/m³，排放量为0.5666t[163] - 江中药谷有两套污水处理设施，分别于2003年和2016年投产，日处理能力均为1500吨/天；罗亭基地污水处理厂设计处理能力为800吨/日[168] - 2023年上半年江中药谷化学需氧量排放量为18.43吨，罗亭基地为46.38吨[179] - 2023年上半年江中药谷氨氮排放量为0.3329吨，罗亭基地为0.3481吨[179] - 2023年上半年桑海制药污水处理站处理出口化学需氧量排放量为5.6084吨，氨氮为0.0684吨[183] - 2023年上半年王台厂区化学需氧量排放量为1.0346吨，氨氮为0.0499吨[191] - 江中药谷、罗亭厂区、桑海制药排污许可证均无总量控制许可要求[179][181][182][183] - 桑海制药、济生制药内均建有污水处理站，总排放口安装废水在线自动监测设施[186] - 公司有王台和原料两个厂区，王台厂区有6个生产车间[194] - 2023年上半年工艺有机废气排放口非甲烷总烃排放量0.0109t，低浓度有机废气排放口排放量0.1727t[193] - 非甲烷总烃核定总量为12.96t/a[193] - 2023年5月26日签署发布突发环境事件应急预案并报晋城市生态环境局泽州分局备案[195] 企业荣誉与发展 - 公司成为江西省首家通过智能制造能力成熟度四级的企业[82] - 公司在国务院国资委2022年度“科改示范企业”专项考核中获评“优秀”[81] - 2023年“江中”品牌价值为376.29亿元，位居医药行业第六[102] 企业考核与目标 - 2022年公司投入资本回报率为15.10%，高于考核条件的12.74%和同行业平均值4.61%[176] - 2022年归属于上市公司股东的净利润为59,605.87万元，较2020年复合增长率为12.17%，高于考核条件的6%和同行业的2.23%[176] - 2022年公司研发投入强度为3.89%，高于考核条件的2.96%[176] - 公司股份支付首次及预留授予的限制性股票第一个解除限售期业绩考核目标完成，若个人层面达标，解除限售比例为1/3[176] 企业党建与帮扶 - 公司坚持党建理念，深化白渡村党建工作[199] - 公司邀请医疗队到白渡村义诊[200] - 公司鼓励员工消费帮扶，帮助销售白渡村蓝莓500余斤[200] - 公司为白渡村添置直饮水设备并配备智能化取水卡[200] 行业政策 - 2023年上半年围绕中医药传承创新发展政策频发，为行业和企业提供发展环境与方向[70][71] 人员管理 - 公司累计完成300余个岗位竞聘，超30%的人员实现轮岗或职责变化[111] 风险情况 - 报告期内不存在对公司生产经营产生实质性影响的重大风险[42]

财务数据 - 2023年第一季度，公司营业收入达到13.16亿元，同比增长41.44%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.41亿元，同比增长31.10%[4] - 非经常性损益项目合计金额为1604.75万元[5] - 非处方药类营业收入占比最大，达到9.65亿元，同比增长72.80%[6] - 华东地区营业收入增长最显著，达到4.59亿元，同比增长83.65%[6] - 公司主要财务数据变动原因是市场需求增加，产品实现较好增长[8] - 基本每股收益和稀释每股收益均增长31.03%[9] - 加权平均净资产收益率为33.63%[10] - 公司2023年第一季度流动资产合计为4,076,208,380.95元，较上一季度略有增长[20] - 非流动资产合计为2,240,741,100.11元，较上一季度略有增长[21] - 公司2023年第一季度营业总收入为1,316,378,726.66元，较去年同期有所增长[22] - 营业总成本为1,034,301,889.35元，较去年同期有所增长[23] - 公司2023年第一季度净利润为258,015,564.03元，较去年同期有所增长[23] - 综合收益总额为258,015,564.03元，同比增长33.4%[24] - 每股收益为0.38元，同比增长31%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为61,891,430.84元，较去年同期正增长[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-119,450,400.14元，较去年同期下降[25] - 现金及现金等价物净增加额为-57,558,969.30元，较去年同期减少[26] 股东情况 - 公司普通股股东总数为3.55万股，前十名股东持股情况中，华润江中制药集团有限责任公司持股最多，占比43.06%[11] - 十名股东中无限售条件股东持股情况中，华润江中制药集团有限责任公司持有人民币普通股271,071,486股[12] 贷款及理财 - 公司与华夏银行南昌分行、江西省长荣汽车销售有限公司签订委托贷款合同，将本公司自有资金1,350万元贷款给长荣汽车，贷款期限3年，年利率5.70%[14] - 公司已向江西省高级人民法院申请再审，继续追究中华联合保险的保证保险责任[15] - 招商银行股份有限公司南昌艾溪通过委托理财方式向招商银行南昌湖支行委托理财金额为4,700万元，预计年化收益率为3.90%[16] - 中国光大银行股份有限公司南昌通过委托理财方式向中国光大银行南昌分行委托理财金额为9,900万元，预计年化收益率为3.55%-4.35%[17] - 中国工商银行股份有限公司南昌通过委托理财方式向中国工商银行南昌永外支行委托理财金额为5,000万元，预计年化收益率为3.20%[18] - 中国光大银行股份有限公司南昌通过委托理财方式向中国光大银行南昌分行委托理财金额为5,000万元，预计年化收益率为3.3%-4.2%[18] - 中国工商银行股份有限公司南昌通过委托理财方式向中国工商银行南昌永外支行委托理财金额为1亿美元，预计年化收益率为3.3%-4.2%[18] - 中信银行股份有限公司南昌分行通过委托理财方式向中信银行南昌营业部委托理财金额为1亿美元，预计年化收益率为3.55%-3.95%[18] - 中国民生银行股份有限公司南昌通过委托理财方式向中国民生银行南昌分行委托理财金额为6,000万元，预计年化收益率为3.45%[18] - 中国民生银行股份有限公司南昌通过委托理财方式向中国民生银行南昌分行委托理财金额为1亿美元，预计年化收益率为3.45%[19]

财务表现 - 公司2022年营业收入为38.12亿元人民币，同比增长32.63%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为5.96亿元人民币，同比增长17.87%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.07亿元人民币，同比增长19.42%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为10.16亿元人民币，同比增长10.79%[9] - 2022年末归属于上市公司股东的净资产为38.91亿元人民币，同比下降2.80%[9] - 2022年末总资产为62.44亿元人民币，同比增长4.10%[9] - 公司2022年度利润分配预案为每10股派发现金红利6.5元（含税），预计派发总额为4.09亿元人民币，占2022年净利润的68.65%[15] - 2022年年度现金红利总额合计为7.24亿元人民币，占2022年净利润的121.46%[15] - 2022年基本每股收益为0.94元，同比增长17.50%[37] - 2022年加权平均净资产收益率为14.53%，同比增加2.01个百分点[37] - 2022年营业收入为3,811,641,510.59元，分季度分别为930,726,704.79元、970,147,848.27元、973,492,830.29元、937,274,127.24元[40] - 2022年归属于上市公司股东的净利润为596,058,708.67元，分季度分别为183,697,243.65元、208,594,148.50元、112,645,005.35元、91,122,311.17元[40] - 2022年非经常性损益项目合计为89,537,841.85元，主要包括政府补助45,487,730.24元和金融资产公允价值变动损益60,772,989.33元[41] - 2022年交易性金融资产期末余额为1,372,845,436.08元，较期初减少354,842,080.85元，对当期利润影响为37,858,862.48元[43] - 2022年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.80元，同比增长19.40%[37] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为1,015,989,416.27元，分季度分别为-19,559,417.10元、498,444,447.53元、-23,962,013.26元、561,066,399.10元[40] - 2022年其他非流动金融资产期末余额为138,500,000.00元，较期初增加19,239,126.85元，对当期利润影响为19,239,126.85元[43] - 公司2022年实现营业收入38.12亿元，同比增长32.63%[45] - 归属于母公司所有者净利润5.96亿元，同比增长17.87%[45] - 公司2022年营业收入为38.12亿元，同比增长32.63%[75][80] - 归属于母公司所有者净利润为5.96亿元，同比增长17.87%[80] - 公司主营业务毛利率为64.93%，较上年同期增加0.52个百分点[78] - 医药工业毛利率为64.87%，酒类毛利率为88.34%[78] - 非处方药营业收入为26.18亿元，同比增长21.31%，毛利率为69.71%[82] - 处方药营业收入为7.45亿元，同比增长64.40%，毛利率为66.94%[82] - 大健康产品及其他营业收入为4.09亿元，同比增长66.99%，毛利率为30.72%[82] - 医药工业营业收入为28.33亿元，同比增长8.46%，毛利率为61.51%，同比减少1.98个百分点[86] - 非处方药营业收入为21.79亿元，同比增长7.22%，毛利率为65.59%，同比减少0.95个百分点[86] - 处方药营业收入为3.57亿元，同比增长2.63%，毛利率为56.00%，同比减少0.76个百分点[86] - 大健康产品及其他营业收入为3.07亿元，同比增长28.02%，毛利率为39.80%，同比减少7.96个百分点[86] - 华东地区营业收入为8.31亿元，同比增长9.22%，毛利率为57.00%，同比减少3.45个百分点[88] - 华南地区营业收入为7.56亿元，同比增长11.11%，毛利率为62.87%，同比减少3.29个百分点[88] - 华西地区营业收入为6.67亿元，同比增长4.32%，毛利率为62.18%，同比减少2.33个百分点[88] - 直接材料成本为8.49亿元，同比增长35.03%，占总成本的64.24%[90] - 报告期内，期间费用总额为175,921万元，较上年同期增加49,732万元，增幅39.41%[99] - 销售费用总额为148,126万元，较上年同期增加44,980万元，增幅43.61%，占营业收入的比重由35.89%上升至38.86%[99] - 研发费用总额为9,997万元，较上年同期增长1,215万元，增幅13.83%，占营业收入的比重由3.06%下降至2.62%[99] - 公司研发投入总额为14,845.22万元，占营业收入的3.89%，其中资本化研发投入占比38.74%[100] - 货币资金年末余额为1,371,319,046.98元，较上年末增加31.09%，主要因销售收入增加导致回款及预收货款增加[106] - 在建工程年末余额为445,674,123.09元，较上年末增加133.62%，主要因中医药科创城项目建设投入增加[109] - 应交税费年末余额为73,921,914.32元，较上年末增加51.14%，主要因销售收入增加导致应交增值税增加[109] 业务表现 - 大健康业务实现营业收入4.09亿元，同比增长66.99%[50] - 非处方药业务实现营业收入26.18亿元，同比增长21.31%[52] - 处方药业务实现营业收入7.45亿元，同比增长64.40%[55] - 公司主要产品包括健胃消食片、乳酸菌素片、复方草珊瑚含片等非处方药，以及蚓激酶肠溶胶囊、痔康片、舒胸颗粒等处方药[68] - 公司大健康产品包括初元复合肽营养饮品、参灵草及胃肠健康产品等[68] - 公司非处方药销售终端主要为药店和基层医疗终端，处方药销售终端主要为等级医院、诊所、卫生院等医疗机构及药店终端[69] - 公司线上电商渠道主要布局于天猫、京东、饿了么等平台，销售模式分为B2B、B2C、O2O模式[72] - 公司拥有覆盖20万家终端药店和50余万家药房的渠道终端优势[74] - 公司品牌价值为322.58亿元，位居医药行业第六[74] - 健胃消食片生产量为14,686万盒，同比下降9.11%，销售量为14,356万盒，同比下降7.78%[89] - 公司前五名客户销售额为170,957.16万元，占年度销售总额的44.85%，其中关联方销售额为22,534.48万元，占年度销售总额的5.91%[95] - 公司前五名供应商采购额为27,507.45万元，占年度采购总额的22.41%，其中关联方采购额为0万元[98] - 消化系统领域营业收入为215,664万元，同比增长30.94%，毛利率为73.92%[132] - 上呼吸道类领域营业收入为40,651万元，同比增长19.28%，毛利率为57.41%[132] - 心脑血管类领域营业收入为15,624万元，同比增长3.95%，毛利率为51.58%[132] - 妇科类领域营业收入为7,405万元，同比增长8.41%，毛利率为86.91%[132] - 泌尿系统领域营业收入为6,777万元，同比增长8.13%，毛利率为42.41%[132] - 其他类领域营业收入为90,069万元，同比增长55.57%，毛利率为48.75%[132] 研发与创新 - 公司新获国内发明专利授权17项，实用新型专利授权16项，新增注册商标263项[56] - 公司研发费用为9997万元，同比增长13.83%[75] - 公司研发人员数量为239人，占公司总人数的5.9%，其中博士研究生3人，硕士研究生98人[102] - 公司完成重大专项和科技平台建设，包括“智能制造流程工业数字孪生关键技术及应用研究”项目[136] - 公司参与组建的“国家中药先进制造与现代中药产业创新中心”获国家发展改革委批复[136] - 公司控股子公司海斯制药获得盐酸奥洛他定片（5mg）《药品注册证书》[141] - 公司研发项目“治疗IBS、IBD用途的益生菌新药联合开发项目”处于申报前研究阶段[140] - 公司研发项目“抗老年痴呆候选新药IMMJNU-018临床前研究”处于申报前研究阶段[140] - 公司研发项目“盐酸奥洛他定片BE试验研究”已取得药品注册证书[140] 行业与政策 - 2022年全国规模以上医药制造业实现营业收入29,111.4亿元，同比下降1.6%；营业成本16,984.6亿元，同比增长7.8%；利润总额4,288.7亿元，同比下降31.8%[63] - 2022年上半年中药工业营收达3,407亿元，同比增长7.7%，高于医药工业5.9个百分点；同期中药工业利润总额404.5亿元，同比增长6.8%[63] - 2022年国家医保药品目录调整，新增111个药品，目录内药品总数增至2967种[124] - 公司产品乳酸菌素片、复方草珊瑚含片、黄芪生脉饮、双橘颗粒、舒胸颗粒已从地方增补医保目录中退出，但因市场需求充足，影响不大[124] - 2022年国务院印发《"十四五"中医药发展规划》，推动中医药传承保护与科技创新，引导中医药产业创新"蝶变"[124] - 江西省出台20条医保支持中医药传承创新发展举措，支持将更多中医医疗机构和中药零售药店纳入医保定点管理[114] - 互联网医疗在2022年完成大规模用户教育和市场普及，远程问诊、线上购药等需求急剧增加[117] - 2022年广东联盟双氯芬酸钠等药品集中带量采购涉及276个产品，11个联盟地区参与[124] - 2022年上海联采办启动第七批国采，涉及208个品规药品，第八批国采开始报量[124] - 中医药零售市场或将释放出更大的消费潜力，随着居民中医药文化素养提高和中医药健康产品逐渐丰富[114] - 2022年江西省加快推进中医药强省建设，打造百亿级中药产业集群[114] - 2022年国家层面出台多项支持中医药产业发展的相关政策，全方位扶持中医药发展[113] - 公司及下属子公司有18个产品纳入《国家基本药物目录》、63个产品纳入国家级《基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》[131] - 控股子公司海斯制药新增1个产品进入国家医保目录，为盐酸奥洛他定片[131] - 双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（24粒）中标价格为22.29-25.90元/盒，医疗机构合计实际采购量为461.85万盒[131] - 双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（36粒）中标价格为33.43-35.21元/盒，医疗机构合计实际采购量为1,149.90万盒[131] 社会责任与环保 - 公司2022年对外捐赠和公益项目总投入208.08万元，其中资金145万元，物资折款63.08万元[174] - 公司2022年投入151.98万元用于乡村振兴项目，包括党建建设、产业振兴和巩固发展成果[175] - 公司2022年监测结果显示各项污染物指标均达标排放[170] - 公司积极推动分布式光伏项目建设，提高清洁能源占比，助力国家"双碳"战略目标[172] - 公司2022年对突发环境事故应急预案进行修订完善，并通过专家评审和备案[169] - 公司2022年积极开展环境保护宣传工作，将低碳环保理念植入人心[172] - 公司2022年通过清洁生产审核，推动节能减排，切实履行企业社会责任[172] - 公司废水处理设施处理能力为20000立方米/小时，采用高级氧化水解+除湿过滤+光分解工艺[166] - 公司2022年主要污染物排放浓度均满足排放标准，未被列入南昌市大气环境重点排污单位名录[167] - 公司污水站臭气排放符合国家《制药工业大气污染物排放标准》GB37823-2019要求[167] - 公司桑海制药和济生制药自2019年起使用天然气清洁能源，2022年SO2和氮氧化物排放浓度均达标[167] - 公司海斯制药2022年列入晋城市大气类环境重点排污单位名录[167] - 江中药业生产基地江中药谷保留了85%的原生态山林与湖泊，建设用地仅占15%[172] 公司治理与关联交易 - 公司承诺减少并规范与江中药业之间的关联交易，确保定价公允并及时进行信息披露[177] - 公司承诺在资产、人员、财务、机构和业务方面与江中药业保持分开，保护江中药业及其他股东的合法权益[177] - 公司2022年预计日常关联交易议案已通过董事会和股东大会审议并对外披露[180] - 公司2021年年度股东大会批准使用不超过25亿元进行理财投资，单笔期限不超过六个月[184] - 公司在2022年投入151.98万元用于扶贫及乡村振兴项目，其中145万元用于莲花县良坊镇白渡村的党建、产业帮扶及乡村建设[192] - 公司捐赠物资折款6.98万元给井冈山希望小镇和莲花县良坊镇白渡村[192] - 扶贫及乡村振兴项目惠及1,478人，包括莲花县良坊镇白渡村861人和井冈山华润希望小镇617人[192] - 公司内部控制审计由安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）进行，报酬为330,000元[197] - 公司与客户之间的销售商品合同通常仅包含转让商品的履约义务，收入确认以客户验收时点为基础[188] - 公司部分合同存在销售返利安排，形成可变对价，按照最有可能发生金额确定可变对价的最佳估计数[189] - 公司在珠海华润银行股份有限公司办理存款业务的关联交易议案已通过董事会和股东大会审议并对外披露[180] 其他 - 公司重组上市以来累计现金分红占期间归母净利润比例达50%[62] - 公司拥有"江中"品牌价值322.58亿元，位于医药行业第6位[67] - 公司2022年完成2款特医产品现场核查[136] - 公司获得6项社会科技奖项，包括中国食品工业协会科学技术一等奖等[136] - 公司在计算租赁付款额的现值时，采用租赁内含利率或承租人增量借款利率作为折现率[155] - 公司确认预计负债的条件包括现时义务、经济利益流出和金额可靠计量[156] - 预计负债按照最佳估计数进行初始计量，并考虑风险、不确定性和货币时间价值[158] - 公司以权益结算的股份支付换取职工服务，按公允价值计量并计入相关成本或费用[159] - 公司取消以权益结算的股份支付时，立即确认尚未确认的金额[160]