报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级,目标价27.72元 [1][3] - 报告认为公司1H24扣非净利有望实现小幅增长,2Q24盈利能力有望提升 [3][5] 公司经营情况 - 2Q24公司境内RP同比有中低个位数下滑,但2Q净开店118家,门店扩张节奏有所放缓 [4] - 公司渐进落实直营店改造升级,有望带来盈利改善 [4] 公司发展策略 - 公司会员权益优化、粘性流量规模扩容和CRS费率调整有望贡献收入和利润新增量 [5] - 海外方面,公司向海外子公司追加增资1亿欧元,有望缩减利息支出,驱动海外亏幅收窄 [5] 财务数据和估值 - 报告预计公司24/25/26年EPS分别为1.26/1.42/1.67元,目标价27.72元,对应22X 24PE [3][6] - 公司2024-2026年营收、归母净利润和ROE等主要财务指标预计保持增长 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 上半年行业β压力偏大，Q3暑期旺季景气度有望改善，关注公司自身境外减亏、内部改革提效等边际改善项 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 24年7月12日公司公告半年度业绩预告，1H24预计归母净利8 - 8.5亿元、同比+52.93% - 62.49%，扣非归母净利3.7 - 4.0亿元、同比 - 0.94% - 7.10%；单Q2预计归母净利6.1 - 6.6亿元、同比+55.3% - 68.0%，扣非归母净利3.08 - 3.38亿元、同比+9.4% - 20.1% [2] 点评 - Q2转让时尚之旅确认税前投资收益4.2亿元，4月12日向华安未来资产管理（上海）有限公司转让时尚之旅股权，交易价款16.5亿元、确认投资收益税前4.20亿元，剔除25%所得税后预计影响净利3.15亿元 [2] - 上半年境内RevPAR存在一定压力，期待暑期改善，1Q24、2Q24国内酒店整体RevPAR同比分别 - 9%、 - 12%，Q2 RevPAR降幅环比Q1有所扩大，主要源于价格端回落（1Q24、2Q24国内酒店整体ADR分别 - 3%、 - 8%），推测主要因为酒店客房供给量增加及商旅需求恢复偏慢，预计公司Q2 RevPAR表现趋势与行业较为同步 [2] - 向海路增资到位，境外利息费用压力望持续缓解，公司向海路增资3亿欧元完成，叠加贷款利率重新谈判等措施落地，预计公司境外减亏望持续推进 [2] - 持续关注内部改革推进，新管理层上任后内部改革持续推进，包括管理层级扁平化（7个管理层级压缩到4个层级），品牌梳理聚焦（锦江中国区聚焦15个核心品牌 + 1条度假赛道），门店运营提效（老友计划、健身计划等），加强会员体系整合（积分货币化、会员入口统一）等 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计24E - 26E归母净利13.6/15.0/17.7亿元，对应PE为18/16/14X [2] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|11,008|14,649|15,113|16,189|16,902| |营业收入增长率|-2.92%|33.08%|3.17%|7.11%|4.41%| |归母净利润(百万元)|113|1,002|1,357|1,496|1,773| |归母净利润增长率|12.79%|782.71%|35.42%|10.27%|18.50%| |摊薄每股收益(元)|0.106|0.936|1.268|1.398|1.657| |每股经营性现金流净额|2.09|4.82|1.07|3.34|3.57| |ROE(归属母公司)(摊薄)|0.68%|6.01%|7.55%|7.71%|8.40%| |P/E|550.18|31.94|18.13|16.44|13.87| |P/B|3.77|1.92|1.37|1.27|1.16| [5] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入2021 - 2026E分别为11,339、11,008、14,649、15,113、16,189、16,902百万元，增长率分别为 - 34%、 - 2.9%、33.1%、3.2%、7.1%、4.4% [6] - 损益表、资产负债表、现金流量表等各项目在2021 - 2026E有相应数据及变化 [6] 市场中相关报告评级比率分析 - 不同时间周期内“买入”“增持”“中性”“减持”评级数量及评分情况 [8] 历史评级记录 - 2023 - 2024年多次给出“买入”评级及对应市价 [9]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩预告超预期,归母净利润同比增长50.22%-59.61%,归母扣非净利润同比增长0.94%-7.1% [2] - 业绩改善主要来自中央预订系统(CRS)收费提升和海外业务减亏 [8] - CRS收入同比增加约1亿元,贡献利润约5000万元 [8] - 海外业务2024年上半年减亏400-500万欧元,约3000-4000万人民币 [8] - 公司架构调整接近完成,管理团队已趋于稳定,未来将注重产品、运营、会员等方面的改善 [8] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计15,477百万元,同比增长5.6% [12] - 2024年归母净利润预计1,506百万元,同比增长50.3% [12] - 2024年每股收益预计1.41元 [12] - 2024年净资产收益率预计8.7% [12] - 2024年市盈率预计16.33倍 [12]

2024年半年度净利润预测 - 公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为80,000万元到85,000万元[3] - 公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为37,000万元到40,000万元[3] - 公司2024年半年度净利润同比增长52.93%到62.49%（与上年同期法定披露数据相比）[4] - 公司2024年半年度扣非净利润同比增长-0.94%到7.10%（与上年同期法定披露数据相比）[4] 2023年半年度净利润数据 - 公司2023年半年度归属于上市公司股东的净利润为52,312.13万元（重述后为53,255.45万元）[5] - 公司2023年半年度扣除非经常性损益后的净利润为37,349.31万元（重述前后一致）[5] 业绩预增原因 - 公司通过出售时尚之旅酒店管理有限公司100%股权，确认税前投资收益4.20亿元[6] - 公司2024年半年度业绩预增的主要原因是优化资源配置和出售资产[6] 其他信息 - 公司本次业绩预告未经注册会计师审计[7] - 公司提醒投资者注意投资风险，具体财务数据以正式披露的2024年半年度报告为准[7]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.5 元，B 股每股现金红利 0.070161 美元 相关日期 | Ａ股 | 2024/7/11 | － | 2024/7/12 | 2024/7/12 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股份类别 Ｂ股 | 股权登记日 2024/7/16 | 最后交易日 2024/7/11 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 2024/7/25 | 证券代码：600754 证券简称：锦江酒店 公告编号：2024-030 900934 |锦江 B 股 上海锦江国际酒店股份有限公司 2023 年年度 权益分派实施公告 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 6 月 28 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司 ...

薪酬与考核委员会委员由张晖明先生、刘九评先生、许铭先生组成，其中张 晖明先生为主任委员； 战略投资与 ESG 委员会委员由张晓强先生、周维女士、毛啸先生、艾耕云先 1 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 21 日 以电话、电子邮件和书面形式发出了关于召开第十届董事会第三十一次会议的通 知，会议于 2024 年 6 月 28 日下午在静安昆仑大酒店会议室召开，会议应到董事 9 名，实到董事 9 名。本次会议出席人数、召开程序、议事内容均符合《中华人民 共和国公司法》和《上海锦江国际酒店股份有限公司章程》的规定。会议由公司 董事长张晓强先生主持，公司监事会成员列席了本次会议。会议审议并通过了《关 于调整和增补第十届董事会专门委员会成员的议案》。鉴于公司第十届董事会增补 了部分董事，董事会成员组成发生变化，经董事会研究决定： 增补周维女士为审计、风控与合规委员会委员，任期与本届董事会任期相同； 周维女士不再担任薪酬与考核委员会委员，增补许铭先生为薪 ...

北京市金杜律师事务所上海分所 关于上海锦江国际酒店股份有限公司 2023 年年度股东大会 之法律意见书 致：上海锦江国际酒店股份有限公司 北京市金杜律师事务所上海分所（以下简称本所）接受上海锦江国际酒店 股份有限公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简 称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监 督管理委员会《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会 规则》）等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的， 不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效 的法律、行政法规、规章和规范性文件和现行有效的公司章程有关规定，指派 律师出席了公司于 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年年度股东大会（以下简称本 次股东大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限 于： 1. 经公司 2020 年年度股东大会审议通过《上海锦江国际酒店股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）； 2. 公司 2024 年 2 月 29 日刊登 ...

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店 /锦江 B 股 公告编号：2024-025 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 召开的日期时间：2024 年 6 月 28 日 13 点 30 分 召开地点：上海静安区华山路 250 号静安昆仑大酒店 2 楼大宴会厅 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 1 上海锦江国际酒店股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 股东大会召开日期：2024年6月28日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 6 月 28 日 至 2024 年 6 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统 ...

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-023 重要内容提示： 一、日常关联交易履行的审议程序 上海锦江国际酒店股份有限公司 关于 2024 年度日常关联交易新增部分类别 及预计金额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第十届董 事会第三十次会议审议通过了《关于优化公司海外业务整合的议案》、《关于2024 年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的议案》，因上海锦江资本有限公司 （以下简称"锦江资本"）系本公司控股股东，锦江国际（集团）有限公司（以下 简称"锦江国际"）系本公司实际控制人单位，该等交易属关联交易。根据《上海 证券交易所股票上市规则》规定，在锦江国际任职的本公司4名董事回避表决。 本公司独立董事2024年第三次专门会议审议通过了《关于优化公司海外业务 整合的议案》、《关于2024年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的议案》，并 同意将该议案提交公司董事会审议。 二、2024年度拟发生日常关 ...

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-024 上海锦江国际酒店股份有限公司 第十届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 31 日 以电话、电子邮件和书面形式发出了关于召开第十届监事会第十五次会议的通知， 会议于 2024 年 6 月 7 日以通讯表决方式召开，会议应到监事 3 名，实到监事 3 名。 会议审议并通过了以下议案： 二、关于 2024 年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的议案 监事会认为：公司关于 2024 年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的审 议程序符合相关法律法规及《公司章程》的规定，关联董事回避表决。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 一、关于优化公司海外业务整合的议案 监事会认为：公司下属全资子公司 Groupe du Louvre 与公司实际控制人单位 锦江国际（集团）有限公司下属海外酒店管理公司 Radisson Hos ...