报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A 首次评级，6 个月目标价 16.08 元，2024 年 8 月 19 日股价 13.15 元 [4] 报告的核心观点 - 华新水泥作为老牌水泥龙头，多元布局且韧性十足，一体化布局和海外发展战略助力其成长为国际化综合型建材优质企业 [2] - 国内水泥供给侧基调转向积极，价格和盈利修复预期强劲，海外基建释放长期需求 [3] - 预计 2024 - 2026 年公司整体营收和归母净利润均呈增长态势，给予 2024 年 12 倍 PE，对应目标价 16.08 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况：老牌水泥企业历史悠久，一体化 + 海外战略行之有效 - 发展历程：公司发展超百年，近二十年实施一体化战略，业务覆盖国内 17 个省/市/自治区和海外 16 个国家，成为中亚水泥市场领军者，股权结构多元化国际化 [12] - 经营情况：2010 - 2023 年营收整体增长，2023 年在市场疲软下仍同比增长，业绩受国内供需影响波动，2023 年逆势增长；业务结构多元优化，非水泥业务成重要贡献点；产能规模增加，利用率及量价随供需波动 [18][22][23] - 盈利分析：毛利率高于板块，高毛利骨料和海外业务支撑盈利改善；燃料及动力为主要成本，低碳措施有望降成本；净利率和毛利率变化趋势相似，经营性现金流持续净流入 [25][29][39] 全球基建水泥需求稳健，国内供给侧举措转向积极 - 国内水泥需求持续探底，供给侧举措助力价格提升：需求侧，传统基建创造稳定需求增量，地产承压拖累需求；供给侧，企业协同机制有望恢复，错峰停窑和减产提价，价格底部抬升，库存相对稳定 [40][43][53] - 全球水泥需求保持平稳，非洲 / 中东水泥需求释放可期：全球水泥需求或趋于平稳，非洲基建发展空间大、中东新城建设规模庞大，有望带动当地水泥需求增长 [59][61][63] - 采矿权为骨料业务核心竞争力，率先布局者优势显著：报告未明确提及相关具体内容 海外业务构筑长期成长基石，骨料 + 混凝土打造一体化优势 - 大力布局海外市场，价高量增构筑盈利支撑：公司在 11 个国家布局水泥业务，海外产能和营收高增，售价高盈利好，新产线投产有望贡献业绩 [2] - 深耕骨料先发优势明显，高毛利率增厚公司业绩：以湖北为核心布局骨料矿权，运输成本有优势，2023 年产能达 2.77 亿吨/年位列全国第一，毛利率 45.88% [2] - 一体化布局混凝土业务，提升水泥核心市场影响力：2023 年混凝土业务营收占比达 22.67%，产能达 1.22 亿方/年 [15] 盈利预测和投资建议：老牌水泥企业逆势成长，一体化 + 海外战略持续推进 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 年公司整体营收分别为 350.33 亿元、361.77 亿元和 375.90 亿元，归母净利润分别为 27.94 亿元、31.16 亿元和 34.67 亿元 [6] - 投资建议：给予买入 - A 首次评级，2024 年 12 倍 PE，对应目标价 16.08 元 [4][6]

债券发行 - 2023年2月17日通过公开发行不超30亿元公司债券议案[2] - 近日完成2024年科创公司债（第一期）发行[2] 债券信息 - 发行规模11亿元，期限5年，票面利率2.49%[4] - 单利按年付息，资金用于偿还到期债券[4] 主体评级 - 发行人主体评级为AAA（中诚信）[4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 華新水泥股份有限公司 HUAXIN CEMENT CO., LTD.* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） *僅供識別 - 1 - 華新水泥股份有限公司（「 」）董事會（「 」）謹此宣布，董事會將 於二零二四年八月三十日 (星期五) 舉行董事會會議，以考慮及通過（包括其他事 項）本公司及其附屬公司截至二零二四年六月三十日止的六個月的中期業績。 承董事會命 主 席 中國湖北省武漢市 二零二四年八月十二日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事李葉青先生（總裁）及劉鳳山先生（副總裁）； 非執行董事徐永模先生（主席）、Martin Kriegner先生、羅志光先生及陳婷慧女士；獨立非執 行董事黃灌球先生、張繼平先生及江泓先生。 （股份代號：6655） ...

华新水泥股份有限公司 本期计划的资金来源为公司计提的激励对象 2024 年度长期激励薪酬 3918.03 万元。本期计划的股票来源为通过二级市场购买（包括大宗交易以及竞 价交易等方式）的公司 A 股普通股股票。截至 2024 年 7 月 31 日，本期计划已累 计买入公司 A 股股票 1,387,476 股，占公司总股本的 0.0667%，成交均价 13.94 元/股，成交总金额为 1,934 万元（不含交易费）。 证券代码：600801 证券简称：华新水泥 公告编号：2024-019 2023-2025 年核心员工持股计划之 第二期（2024 年）核心员工持股计划实施进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 华新水泥股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2023 年 6 月 30 日、2023 年 7 月 20 日召开第十届董事会第二十六次会议、2023 年第三次临时股东大会审 议通过了《关于公司 2023-2025 年核心员工持股计划（草案）的议案》及其摘 要等相关议案，具体内容详见公司于 2023 ...

核心员工持股计划 - 2024年资金来源为计提的激励对象年度长期激励薪酬3918.03万元[2] - 截至2024年6月30日，累计买入A股441,764股，占总股本0.0212%[2] - 截至2024年6月30日，买入成交均价13.48元/股，总金额595.42万元[2] - 计划存续期不超过60个月，锁定期12个月[2] - 所获标的股票分三期解锁，比例为30%、30%、40%[3]

证券代码：600801 证券简称：华新水泥 公告编号：2024-017 华新水泥股份有限公司 关于2024 年度"提质增效重回报"行动方案 的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为深入贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，响应上海证券交 易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，践行以"投 资者为中心"的发展理念，维护公司全体股东利益，进一步提高上市公司质量 和投资价值，持续优化公司经营，规范治理，强化市场竞争力，积极回报广大 投资者，树立良好的资本市场形象，公司制定了 2024 年度"提质增效重回报" 行动方案。具体内容如下： 一、总体工作思路 2024年，面对国内水泥、骨料、混凝土等建材的需求持续下滑，价格竞争 更趋激烈的不利局面，公司围绕"创建世界一流跨国企业"的目标，通过扎实 推进"一体化转型发展、海外发展、新型建材业务拓展、传统工业+数字化创新" 四大战略，加快绿色化智能化国际化转型，逆风破浪，变局开新。在国内市场， 以更大力度抓好市场开拓，降本增效，努力实现稳市场 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 证券代码：600801 证券简称：华新水泥 公告编号：2024-016 华新水泥股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 A 股每股现金红利 0.53 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/17 | － | 2024/6/18 | 2024/6/18 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 21 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本2,078,995,649股为基数，每股派发现金红利0.53 元（含税）， ...

证券代码：600801 证券简称：华新水泥 公告编号：2024-015 华新水泥股份有限公司 2023-2025 年核心员工持股计划之 第二期（2024 年）核心员工持股计划实施进展公告 截至本公告日，本期计划尚未开始在二级市场购买标的股票。 公司将持续关注本期计划的实施进展情况，并按照相关法律法规的规定及时 履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 华新水泥股份有限公司董事会 2024 年 6 月 4 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 华新水泥股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2023 年 6 月 30 日、2023 年 7 月 20 日召开第十届董事会第二十六次会议、2023 年第三次临时股东大会审 议通过了《关于公司 2023-2025 年核心员工持股计划（草案）的议案》及其摘 要等相关议案，具体内容详见公司于 2023 年 7 月 1 日、2023 年 7 月 21 日披露 的相关公告。 公司于 2024 年 5 月 21 日召开第十一届董事会第一次会议，审议通过了《关 ...

持股计划基本信息 - 2020 - 2022年核心员工持股计划第二个锁定期2024年5月26日届满[1] - 股票来源为公司回购专用账户A股普通股，含A、B计划[2] 股份过户与注销 - 2020、2021年分别过户19,963,855股及1,075,506股，合计21,039,361股[3] - 2023年8月28日注销未达业绩目标的17,604,206股[3] 锁定期情况 - 第一个锁定期2023年10月28日届满，涉及2,597,156股[4] - A - 1.2批次22,360股锁定期2024年5月26日届满，占总股本0.001%[4] 后续安排 - 二锁定期满至存续期满，管委会择机处置、归属及分配[5] 存续与变更 - 存续期72个月，期满可延长[7] - 变更须2/3以上份额持有人同意并董事会审议通过[8] - 存续期满未展期或股票售完则终止[9]

员工情况 - 参加本期计划核心员工747人，董监高16人[1] 资金与股份 - 2024年计划资金3918.03万元，来自激励对象薪酬[2] - 按15.77元/股算，可购2484482股，占总股本0.12%[3] 份额分配 - 董监高拟持950.45万份，占比24.3%；其他核心人员拟持2967.58万份，占比75.7%[4] 计划期限 - 本期计划存续期不超60个月，可延长，单次不超12个月[5] 锁定期与解锁 - 锁定期12个月[6] - 标的股票分三期解锁，比例30%、30%、40%[7] 业绩考核 - 公司层面以2024年预算完成率和对标企业排名定归属比例，权重40%、60%[9] - 对标企业为8家同行业可比上市公司[10] - 个人可归属权益数量计算方式[11]